Недельная инфляция возвращается в норму, инфляционные ожидания населения стабильны. Говорить о «победе» пока рано, однако картина выглядит заметно более обнадеживающей, чем в начале января.
Недельная инфляция, по данным Росстата на 26 января, составила 0,19% н/н после 0,45% неделей ранее. Показатель оказался на уровне наших ожиданий и вписался в сезонную норму. Перенос повышения НДС в цены фактически завершился. В лидерах роста оказались цены на овощи (не зависят от роста НДС), которые в большей мере компенсировали слабую динамику конца года.
Инфляционные ожидания населения, по данным ИнФОМ, составили 13,7% (ожидаемый рост на год вперед). Это все еще повышенный уровень, однако он ниже, чем в прошлом январе. С декабря же показатель остался неизменным. Значит, дополнительных негативных сюрпризов население в январе не увидело, а перенос НДС в цены совпал с предыдущими ожиданиями.
Индекс цен производителей, по данным Росстата за декабрь, показал снижение на 3,3% г/г. Давление на производителей со стороны издержек остается сдержанным, что позитивно для перспектив инфляции.
Ценовые ожидания бизнеса на три месяца вперед в январе дополнительно повысились, по данным мониторинга предприятий Банка России. При этом в бизнес-планы на 2026 год предприятия в среднем закладывают инфляцию на уровне 9,3% (10,6% в 2025 году), это соответствует уровню пятилетней средней.
Оценка бизнес-климата в январе немного улучшилась, но осталась на сдержанных уровнях, вблизи средней за 2025 год. Компании отметили продолжающееся снижение загрузки мощностей и постепенное смягчение дефицита кадров.
Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций:
«Последние данные по инфляции и инфляционным ожиданиям обошлись без негативных сюрпризов. Вероятно, ценовая картина продолжит стабилизироваться. Однако пока мы видим достаточно аргументов в пользу более консервативных решений Банка России. На ближайшем заседании, которое пройдет 13 февраля, регулятор может взять паузу в снижении ключевой ставки, хотя общее направление на смягчение политики на 2026 год кажется неизменным».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба