Увеличение объема продаж с 5,6 до 12,8 миллиардов рублей в день с 16 января по 5 февраля 2026 года (рост в 2,3 раза) может оказать краткосрочную поддержку курсу рубля, что, в свою очередь, способно вызвать оптимизм у инвесторов и участников рынка. Однако важно понимать, что данная мера в первую очередь направлена на компенсацию потерь бюджета от снижения цен на нефть.
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в январе 2026 года в размере минус 231,9 млрд рублей. Это означает, что именно столько, вероятно, недополучит страна в сравнении с запланированными суммами.
По состоянию на 15–19 января 2026 года, нефть Urals торгуется в диапазоне $54,57 – 55,57 долларов США за баррель. Несмотря на локальный рост в течение последнего месяца (около 10%), текущая цена почти на 28,5% ниже, чем в аналогичный период прошлого года. Это ниже заложенных в бюджет 59 долларов США, но соответствует консервативным оценкам ЦБ.
Центральный банк ранее скорректировал прогнозную цену на этот год до 55 долларов США за баррель. В декабре 2025 года средняя цена опускалась до 39,18 из-за расширения дисконтов на фоне новых санкций против российских компаний.
Ожидается, что средняя цена на нефть марки Brent в 2026 году составит около 62 долларов за баррель. Следствие: сокращение выручки со стороны российских экспортеров оказывает давление на рубль.
Нефть по-прежнему остается ключевым экспортным товаром для России, и любое падение цен на нее напрямую сказывается на доходах государства.
Увеличение продаж валюты не является признаком устойчивости рубля, а скорее показывает необходимость вмешательства государства для стабилизации ситуации.
Прогнозы об ослаблении рубля, которые ранее делались экспертами, могут быть временно отложены, но не отменены.
Во-первых, если цены на нефть продолжат колебаться или упадут еще больше, то даже увеличенные продажи валюты могут не спасти рубль от ослабления. Кроме того, постоянное вмешательство государства в валютный рынок может привести к его неестественному состоянию и, в конечном итоге, к более резким колебаниям курса.
Во-вторых, временная стабилизация курса может создать иллюзию экономической устойчивости. Однако, как показывает практика, подобные меры не являются долгосрочными.
В-третьих, продажа значительных объемов валюты и золота ведет к истощению золотовалютного резерва, что в будущем создаст риски для финансовой стабильности страны.
В-четвертых, без структурных изменений, направленных на диверсификацию экономики, развитие новых секторов и повышение конкурентоспособности, Россия может столкнуться с серьезными экономическими проблемами в будущем.
Кроме того, на сегодняшний день геополитика является главным вопросом. При позитивном разрешении и снятии санкций в экономику России пойдут инвестиции и капитал, рубль может укрепиться еще сильнее. Если нет или еще больше конфликт усугубится — ослабление тоже может быть существенным до 100 рублей за доллар.
Считаем наиболее вероятным, что рубль будет слабеть до 85-95 постепенно и без резких обвалов.
Автор - Егор Диашов, председатель Комиссии по финансовым рынкам МГО ОПОРЫ РОССИИ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба