Приоткроем завесу количественного анализа на рынке природного газа в США, показывая, как устроены механизмы количественной оценки ценовой динамики и какие выводы можно сделать, проанализировав поведение цены инструмента в феврале за последние 15 лет.
Февраль традиционно считается одним из самых нервных месяцев для рынка природного газа. Погодный фактор по‑прежнему доминирует, но цена реагирует не только на фактические температуры, а прежде всего на ожидания: прогнозы, пересмотры моделей, риски перебоев добычи и инфраструктуры, динамику запасов.
Логично задать простой вопрос: насколько широко цена «ходит» внутри февраля, как часто этот месяц закрывается ростом, а как часто — падением? Чтобы ответить на него, мы собрали статистику за 2011–2025 гг. и посмотрели на три параметра: размах движения внутри февраля, направление месяца (плюс/минус) и то, насколько высоко цена поднималась от открытия до месячного максимума.
Почему важно правильно «склеивать» фьючерсы в природном газе и как считали статистику по движению цены
В газе легко получить красивую, но неверную картину, если неправильно учитывать смену ликвидности между контрактами. Поэтому в расчетах мы используем модель ролловера по открытому интересу. Как только максимальный открытый интерес переходит с февральского контракта на мартовский, дальнейшее движение мы оцениваем по мартовскому — то есть по действительно ликвидному инструменту.
Это нормальная и широко распространенная практика анализа товарных фьючерсов, которой придерживаются многие количественные участники рынка: для них ликвидность и сопоставимость временных рядов важнее «идеальной непрерывности» графика.
Что говорит статистика о феврале
1. Размах колебаний внутри месяца: «февраль — месяц диапазона»
Если смотреть разницу между месячным максимумом и минимумом, выраженную в процентах от цены открытия февраля, то средняя амплитуда за 2011–2025 гг. составляет 19,7%, а медианная — 18,6%. Иными словами, типичный февраль — это почти двадцатипроцентный диапазон внутри месяца.
Экстремумы при этом существенно шире:
самый спокойный февраль за выборку — 2019: 9,33%
самый бурный — 2022: 35,62%.
Особенно важная деталь: в последние годы диапазоны стали заметно шире. Средняя амплитуда в 2022–2025 гг. — 29,9%, тогда как в 2011–2021 гг. диапазон составлял 16%. Это почти двукратное расширение «нормы» внутримесячного движения.
2. Рост или падение по итогу месяца: волатильность не равна росту
Высокая амплитуда не означает, что месяц обязательно закрывается ростом. В нашей выборке февраль чаще завершался снижением:
9 раз падение против 6 раз роста (2011–2025)
среднее изменение февраля: -4,03%
медиана: -0,52% (то есть скорее около нуля, но со смещением вниз).
Крайние значения в феврале:
худший февраль: 2016 г. — -24,18%
лучший февраль: 2025 г. — +16,63%.
Важно отметить, что в последние годы баланс «плюс/минус» выглядит более равномерно (в 2022–2025 г. 2 роста и 2 падения), но цена при этом ходит шире. То есть направление стало менее предсказуемым, а диапазон — более устойчивой характеристикой.
3. Насколько высоко цена поднималась внутри февраля
Если смотреть, насколько цена поднималась от открытия февраля до месячного максимума, картина такая:
средний подъем до максимума: +8,03%
медиана: +3,82% (то есть чаще подъем относительно небольшой)
рекордный подъем: в феврале 2025 г. +30,96% от открытия до максимума.
Почему диапазон в последние годы стал шире
В последние годы природный газ чаще демонстрирует в феврале широкий диапазон движения. По нашей оценке, ключевой структурный фактор — то, что США закрепились в роли поставщика «маржинального» СПГ-потока в Европу. Это сделало рынок более глобальным и более чувствительным к цепочке событий: доступность экспортной инфраструктуры, логистика СПГ, погодные аномалии по обе стороны Атлантики, темпы отбора из хранилищ, конкуренция за партии между регионами.
В зимний период, особенно в феврале, когда неопределенность по погоде и балансу сохраняется до самого конца сезона, даже небольшие изменения ожиданий способны быстро расширять диапазон движения. Поэтому февраль всё чаще превращается в месяц не столько направления цены, сколько диапазона.
Что это означает для практики и как использовать в трейдинге
Историческая статистика по природному газу позволяет сформулировать несколько практических выводов, которые выходят за рамки простого наблюдения за ценой.
Анализ февраля показывает, что ключевое значение имеет не столько направление движения, сколько масштаб колебаний и корректность интерпретации рыночных сигналов. Именно из этого понимания вытекают следующие базовые принципы торговли природным газом в период повышенной сезонной неопределенности.
Закладывать волатильность. Если исторически типичный размах февраля порядка 15–25% от открытия, то в последние годы стоит быть готовыми и к движениям 30–35%.
Проверять момент ролловера. Ошибка в выборе базового контракта при смене ликвидности (когда рынок уже «живет» мартом, а аналитик продолжает смотреть февраль) может исказить выводы и по сезонности, и по реальному риску.
Отделять диапазон от тренда. Высокая амплитуда не гарантирует рост: в истории месяцы с большим размахом нередко закрывались снижением. Поэтому февраль — это, в первую очередь, месяц дисциплины и риск‑менеджмента.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба