Коэффициент Шиллера CAPE индекса S&P 500 находится вблизи своих максимальных значений с момента пузыря доткомов.
Последние три года были весьма приятными для быков. Благодаря достижениям в области искусственного интеллекта (ИИ), технологический сектор пережил бум поколения, который распространился на другие отрасли, включая энергетику, промышленность, коммунальные услуги и многие другие. Поэтому в последние годы было довольно сложно потерять деньги на фондовом рынке.
К сожалению, поезд эйфории, похоже, столкнулся с препятствием в 2026 году. Пока что индекс S&P 500 вырос менее чем на 2%, а композитный индекс Nasdaq остался неизменным.
Давайте разберемся, что заставляет рынки сделать паузу. Затем мы рассмотрим стратегии, которыми пользуются умные инвесторы, чтобы справиться с нынешними рыночными условиями.
Оценка стоимости: предупреждает ли коэффициент Шиллера CAPE о повторении ситуации 1999 года?
Если вы смотрите финансовые новостные шоу, часто можно услышать, как экономисты и аналитики по акциям говорят о показателях оценки стоимости. Например, аналитики любят сравнивать соотношение цены акции к прибыли (P/E) компании относительно исторических периодов, чтобы определить, переоценены или недооценены акции.
Хотя этот подход имеет смысл, одним из его недостатков является то, что он не учитывает аномалии, такие как периоды необычно высокой инфляции или одноразовые статьи, которые могут повлиять на рост прибыли компании.
По этой причине умные инвесторы обращаются к другому показателю, чтобы оценить текущие рыночные условия. Циклически скорректированный коэффициент цена-прибыль (CAPE), разработанный экономистом Робертом Шиллером, учитывает прибыль за десятилетие относительно производительности акций за тот же период. Таким образом, экономические выбросы сглаживаются, и инвесторы получают более нормализированный взгляд на оценку стоимости.
Сейчас коэффициент Шиллера CAPE индекса S&P 500 составляет чуть меньше 40. Единственным другим периодом, когда коэффициент CAPE находился близко к своему текущему уровню, была ситуация перед лопнувшим пузырем доткомов. Имея это в виду, некоторые инвесторы опасаются, что история готова повториться, и фондовый рынок предупреждает нас о новом 1999 году.
ИИ против доткома: почему этот современные тренд одновременно является и не является пузырём
На первый взгляд легко назвать текущую революцию в области ИИ пузырём на фондовом рынке, учитывая сходство с ростом цен на акции конца 1990-х годов. Но ралли ИИ совершенно отличается от бума доткомов.
В конце 1990-х многие компании полагались лишь на потенциал Интернета, а не использовали онлайн-домен для получения дохода или прибыли. Другими словами, предприятия продавали паровые машины — технологии, которые на самом деле не работают или не обеспечивают полезную эффективность своим конечным пользователям.
На таком фоне многие компании в первые дни существования интернета теряли огромные суммы денег и фактически не имели реального плана роста. Доходы от волны ИИ оказалось гораздо сильнее, чем то, что инвесторы видели два десятилетия назад.
Облачные гиганты, такие как Amazon, Alphabet и Microsoft, а также разработчики чипов для ИИ Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing и Micron зарабатывают большие деньги. ИИ стал важным показателем успеха для многих компаний, полностью преобразив их бизнес-модели и подготовив их к долгосрочному успеху в эпоху инфраструктуры ИИ стоимостью в триллионы долларов.
Портфельная стратегия: как инвестировать, когда рынки кажутся перегретыми
Когда фондовый рынок кажется завышенным, вполне естественно, что инвесторы переводят капитал из волатильных акций в более стабильные и предсказуемые возможности.
Например, хотя ИИ доказал свою пользу для корпоративного программного обеспечения, некоторым компаниям не удалось добиться значимого прогресса или продемонстрировать, что технология не подрывает их бизнес-модель. Это одна из причин, по которой акции разработчиков программного обеспечения сейчас сильно страдают. Другими словами, ИИ — это не универсальная возможность рынка. Вам нужно разумно подходить к выбору объектов инвестиций.
Во времена рыночной неопределенности и эмоционально обусловленных панических продаж лучшим подходом часто бывает придерживаться проверенной временем стратегии и действовать осторожно. Конкретное действие, которое вы можете предпринять, — сократить долю спекулятивных или волатильных акций, которые вы надеетесь превратить в многообещающие активы.
Вместо этого выбирайте голубые фишки с устойчивыми и надежными бизнес-моделями. Это поможет вам создать диверсифицированный портфель, менее уязвимый к резким коррекциям рынка. Кроме того, дополнение этих позиций здоровым балансом наличных позволит вам воспользоваться падением цен во время распродаж — удвоение ставок на высококачественные позиции по сниженным ценам должно обеспечить последовательную доходность в долгосрочной перспективе.
5 лучших акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом, которые стоит купить в феврале
1. NVIDIA
Компания NVIDIA заслуженно занимает первое место среди всех акций, связанных с искусственным интеллектом. Ее графические процессоры (GPU) являются основой современных центров обработки данных, объединяемых сотнями единиц для решения чрезвычайно сложных задач в сфере искусственного интеллекта. GPU производства NVIDIA признаны отраслевым стандартом для разработки, обучения и эксплуатации платформ искусственного интеллекта.
Следующая отчетность компании запланирована на 25 февраля, и я ожидаю существенного скачка акций после публикации результатов. Последняя квартальная отчетность, охватывающая третий финансовый квартал 2026 года (закончился 25 октября 2025 года), показала рекордную выручку в размере 57 миллиардов долларов, причем сегмент центров обработки данных принес 51,2 миллиарда долларов.
Все признаки указывают на то, что спрос на GPU серии Blackwell остается высоким, а новые высокопроизводительные чипы Vera Rubin ожидаются в течение текущего года. У NVIDIA впереди очередной успешный год, не упустите возможность купить акции. Сделать это можно на торговой платформе Pocket Option.
2. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
Сегодня компания Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (более известная как TSMC) находится в выгодной позиции. Производители микросхем, такие как NVIDIA, проектируют чипы, однако сами не обладают возможностями для их изготовления. Для этого производители используют фабрики полупроводников, и именно TSMC является основным производителем, выбираемым ведущими разработчиками чипов. В 2024 году компания произвела более 11 800 продуктов с использованием 288 отдельных технологических процессов.
Специализация TSMC заключается в производстве мощных чипов с малыми транзисторами. Чем меньше размер транзисторов внутри чипа, тем эффективнее и мощнее сам чип. Всего годом ранее, в 2023 году, более половины выручки TSMC приходилась на продукцию размером больше 7 нм, тогда как в четвертом квартале 2025 года доля продукции с размерами 3 нм и 5 нм составила целых 63%.
3. Nebius Group
Мы рассмотрели проектирование и производство чипов, теперь перейдем к центрам обработки данных. Здесь мой выбор падает на компанию Nebius Group. Компания Nebius основана в Нидерландах и специализируется на строительстве центров обработки данных, обеспечивающих облачные платформы полного цикла для искусственного интеллекта, используемые разработчиками и крупными компаниями-гигантами для обучения и запуска собственных программ искусственного интеллекта.
Центры обработки данных Nebius оснащены графическими процессорами NVIDIA и активно расширяют масштабы своей деятельности. К концу 2025 года мощность подключенных серверов составляла 220 мегаватт, но к концу текущего года планируется увеличить её до диапазона от 800 мегаватт до 1 гигаватта.
Кроме того, Nebius заключила контракты общей стоимостью до 19,4 млрд долларов с Microsoft и 3 млрд долларов с Meta Platforms на предоставление вычислительных мощностей для задач искусственного интеллекта. По мере расширения бизнеса ожидается заключение новых крупных контрактов.
4. Digital Realty Trust
Если вы хотите вложиться в центры обработки данных иным способом, обратите внимание на Digital Realty Trust. Эта компания отличается от Nebius Group тем, что представляет собой инвестиционный фонд недвижимости (REIT), обязанный возвращать минимум 90% налогооблагаемого дохода акционерам в форме дивидендов.
Digital Realty владеет более чем 300 центрами обработки данных в 50 городах мира. Среди клиентов компании — NVIDIA, Amazon, Microsoft и Alphabet. Выручка компании в четвертом квартале достигла 1,6 миллиарда долларов, увеличившись на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прибыль на акцию составила 0,24 доллара, что значительно превышает показатель предыдущего года ($0,15).
Помимо этого, дивидендная доходность фонда составляет 2,8% годовых — такую выплату вы не получите от вложений в Nebius.
5. Credo Technology Group
Рассмотрев производителей чипов и владельцев центров обработки данных, нельзя упустить одну важную деталь — организацию взаимодействия между ними. За это отвечает компания Credo Technology Group.
Credo производит так называемые активные электрические кабели (AEC), считающиеся превосходящими традиционные медные кабели для соединения кластерных чипов в центрах обработки данных. Эти кабели оснащаются сигнальными процессорами, помогающими передавать данные быстрее и эффективнее.
Финансовые показатели второго финансового квартала 2026 года (закончился 1 ноября 2025 года) показали выручку в размере 268 млн долларов, что на 272% выше аналогичного периода прошлого года. Ожидается, что выручка следующего финансового года составит от 335 до 345 млн долларов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба