Кремль подготовил меморандум для администрации Дональда Трампа с предложением вернуть расчеты в долларах — в том числе за нефть и газ, сообщает Bloomberg. Это часть масштабного плана из 7 направлений экономического сближения с США. Автор соцсети «Профит» разбирается, что это значит для рынка, валютных потоков и ваших портфелей.
Валютная выручка России: где мы сейчас
Чтобы понять масштаб возможного разворота, посмотрим на текущие цифры.
Прогноз ЦБ по экспорту России на 2025 г. — $414 млрд, профицит торгового баланса — $116 млрд. За I полугодие 2025 г. экспорт составил $195,5 млрд, 56% — минеральные продукты (нефть, газ, уголь). Это те самые сырьевые потоки, валюта расчетов по которым может кардинально измениться.
С начала 2025 г. по август российские экспортеры получили 12 трлн руб. по внешнеторговым контрактам, из них 8,4 трлн руб. — в иностранной валюте (70%). Продали на внутреннем рынке более 6,1 трлн руб. — значительно больше обязательного норматива.
Но вот ключевое изменение: структура иностранных валюты во внешнеторговых расчетах изменилась до неузнаваемости.
Как изменилась валютная структура расчетов
По данным Минэнерго, доля доллара в расчетах за российскую нефть обвалилась с 55% (2022) до 5% (2025). Евро — с 30% до 1% соответственно. Их место заняли юань (67%) и рубль (24%).
В целом по внешней торговле доля доллара и евро в расчетах за экспорт упала с 87% (январь 2022) до 18% (2024). Доля юаня выросла с 0,5% до 52% соответственно. Россия и Китай на 99,1% перешли на расчеты в юанях и рублях при товарообороте около $183 млрд в 2025 г..
В 2025 г. более 70% внешнеторговых операций России проходили без участия доллара. Это огромный объем — сотни миллиардов долларов в эквиваленте, которые сейчас проходят мимо долларовой системы. Возврат хотя бы части этих потоков в доллары — это тектонический сдвиг.
Продажи валюты: что происходит сейчас
Крупнейшие экспортеры в январе 2026 г. продали $5,1 млрд валюты (+10% к декабрю), среднедневные продажи — $342 млн. Для сравнения: в январе 2025 г. продавали $9,9 млрд — почти вдвое больше. Причина падения — санкции октября 2025 г. против Роснефти и ЛУКОЙЛа, обвал экспортных цен Urals до $40 за баррель.
ЦБ в I полугодии 2026 г. продает валюту на 4,62 млрд руб. в день (против 8,94 млрд в II полугодии 2025 г.). Плюс Минфин в рамках бюджетного правила — до 12,8 млрд руб. в день. Итого нетто-продажи властей доходили до 17,4 млрд руб. в день в январе – феврале.
Экспортеры добровольно продают примерно 85–90% валютной выручки — при обязательном нормативе, который обнулен с августа 2025 г. Причина — при высокой ключевой ставке выгоднее продать валюту и держать рубли, чем хранить доллары за рубежом под санкционным риском.
Что изменит возврат к доллару: влияние на курс
Парадокс в том, что эффект будет двусторонним.
Давление на рубль (краткосрочно): возврат к долларовым расчетам за сырье увеличивает спрос экспортеров на доллар. Если $414 млрд экспорта снова пойдет через доллар (даже частично), внутренний спрос на американскую валюту вырастет кратно.
Укрепление рубля (среднесрочно): снятие санкций = возврат иностранного капитала, восстановление корреспондентских связей, приток прямых инвестиций. Аналитики оценивают: при улучшении геополитики рубль может укрепиться до 60–70 за доллар (прогноз РБК). Для сравнения: в 2025 г. рубль уже укрепился на 30% к доллару на одних только ожиданиях мирного урегулирования.
Юань — главный проигравший. Его доля в расчетах за нефть выросла с нуля до 67% за три года. Разворот обратно в доллар обрушит этот канал. Товарооборот с Китаем уже падает: за январь – октябрь 2025 г. — $183 млрд, снижение на 9,5% год к году.
Влияние на реализацию выручки экспортеров
Сейчас российские экспортеры работают с серьезными ограничениями. Юань и рупия — это валюты с ограниченной ликвидностью, сложной конвертацией и высокими транзакционными издержками. Цепочки посредников удорожают каждую сделку. Дисконт Urals к Brent в отдельные периоды достигал $25–30 за баррель.
Возврат к доллару решает несколько критических проблем: исчезает дисконт на российское сырье, упрощается репатриация выручки, расширяется пул покупателей (западные трейдеры возвращаются), снижаются транзакционные издержки. При экспорте в $414 млрд даже сокращение дисконта на 5–10% — это десятки миллиардов долларов дополнительной выручки для экономики.
Для бюджета эффект колоссальный: долларовая выручка стабильнее для расчета нефтегазовых доходов, бюджетного правила и Фонда национального благосостояния . Напомним, дефицит бюджета за 2025 г. — 5,6 трлн руб. (2,6% ВВП).
Кто выигрывает больше всех
Нефтегаз — главные бенефициары. ЛУКОЙЛ, Роснефть, Газпром, НОВАТЭК, Сургутнефтегаз — все крупные экспортеры получают прямую выгоду: сокращение дисконта, упрощение расчетов, доступ к западным рынкам сбыта. Отдельно НОВАТЭК выигрывает от пункта меморандума, предложенного Россией США, о совместных СПГ-проектах на шельфе. Нефтегаз — это 56% российского экспорта.
Авиастроение. Меморандум прямо предусматривает долгосрочные контракты на модернизацию авиапарка с участием США. Для Аэрофлота — потенциальный доступ к запчастям и сервису Boeing.
Металлы и редкие ресурсы. Литий, медь, никель, платина прямо указаны в меморандуме. Норникель — очевидный бенефициар: снятие санкционных рисков + совместные проекты.
Банки. Для Сбера, ВТБ, Газпромбанка возврат в долларовую систему — это восстановление SWIFT, корреспондентских связей, международных переводов. Кратный рост комиссионного дохода. Напомним: именно блокирующие санкции против Мосбиржи и Газпромбанка были ключевыми ударами по валютному рынку в 2024 г.
Потребительский сектор. Возврат американских компаний оживит рынок. Рост импорта (прогноз Минэка на 2026 — $312 млрд) и конкуренции — позитив для ритейла.
Атомная энергетика и ИИ. Отдельный пункт меморандума. Косвенные бенефициары — Интер РАО и технологические компании.
Риски и оговорки
Пока это односторонний меморандум, предложенный российскими властями администрации США, а не соглашение. Западные чиновники считают часть предложений «расплывчатыми обещаниями с внушительными цифрами», рассчитанными на любовь Трампа к деньгам. Главный риск — позиция Китая: Пекин остается главным внешнеторговым партнером России с большим запасом и ключевым поставщиком комплектующих для российской военной промышленности. Разворот от юаня к доллару может стоить России этих отношений.
Но сам факт утечки в Bloomberg — это сигнал. Торг идет, и рынок это уже учитывает.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба