Главное
• Индекс МосБиржи за полную рабочую неделю в небольшом плюсе и вблизи важного технического сопротивления 2800 п. Пока боковик. Направленное движение бенчмарка переносится на весну.
• Бумаги в фокусе: порадовали инвесторов и активных трейдеров — ВТБ и Банк Санкт-Петербург, а разочаровали акционеров — Мосэнерго.
• Рубль на прошлой неделе в среднем по нулям — доллар дешевле 77, евро у 90, юань по 11,1. С приходом весны ожидается восстановление курсов инвалют.
• На внешнем контуре: американские индексы упали на процент, их утренние фьючерсы в небольшом плюсе, азиатские бенчмарки движутся разнонаправленно — вероятно невыразительное открытие европейской сессии акций; нефть Brent во вторник по $72, золото остывает после ралли — унция дешевле $5200, а газ NG продолжает бороться за круглые $3.
В деталях
Индекс МосБиржи все также малоподвижен — на прошлой неделе продолжилась консолидация в узком боковике с границами 2750–2800 п. Поддержка на 2750 п. устойчива: теперь там сходятся динамическая и статичная опоры, а важное сопротивление 2800 п. не пускает бенчмарк вверх к максимумам января — в область 2850 п. Лишь после взятия 2850 п. откроется пространство для маневра на круглые 3000 п., и, возможно, условия для направленного движения сформируются уже весной.
Нерешительность участников рынка вызвана геополитической неясностью — новый раунд переговоров ожидается 26 февраля. Однако ощущается некоторое преимущество фондовых быков на фоне монетарного позитива — ЦБ снизил ставку и дал умеренно мягкий сигнал на будущее.
Монетарный и валютный факторы курса рынка акций взаимосвязаны — цикл ЦБ отвечает за скорость снижения ставки дисконтирования в ценовых моделях оценки бизнеса, а курсы инвалют влияют на финансы экспортеров и на оценку их бумаг на бирже. На фоне все еще дорогого фондирования рубль остается крепким — доллар ниже 77, евро вблизи 90, а юань лишь по 11,1.
Замедление инфляции предполагает дальнейшее снижение ключевой ставки — в середине года до 14%, а к концу 2026 г., может быть, уже на 12%. Тогда годовые котировки доллара, евро и юаня видятся к 85, 100 и 12 соответственно. Секвестр ставки и ревальвация инвалют в перспективе сыграют за подъем Индекса МосБиржи к 3200 п., или +14%, плюс дивиденды корпораций. А в начале весны доллар может взять курс на круглые 80 — паре USD/RUB остается лишь прорваться за долгосрочное техническое динамическое сопротивление 77.
Бумаги в фокусе
• ВТБ — на неделе очень технично откатились от круглой отметки 90, отработали поддержку на 85 и вновь взлетели на многомесячные максимумы. Курс вернулся к 89 руб., или +4% за пятницу. Быстрое восстановление акций и возврат в тренд связаны с удовлетворительной оценкой префов под конвертацию в обычку — 82,67 руб. Завтра ожидается отчетность банка, могут проясниться параметры выплат за 2025 г. Если не будет негатива, цена перевалит за круглые 90 и двинет на прошлогодний дивгэп 93,5 руб. Это базовый технический сценарий до конца февраля и начало марта. Долгосрочно — 110 руб., или +24% от текущих.
• Банк Санкт-Петербург — порадовали инвесторов нормой прибыли на акционерный капитал: банк может направить на выплаты 50% чистой прибыли. На недельном пике курс был выше 347 руб. и на максимумах за три месяца. Ближайшее сопротивление до начала весны — круглые 350 руб. Фундаментальная оценка — 410 руб., или +20%.
• Мосэнерго — дивидендное разочарование на фоне очередного отказа от выплат еще за 2024 г. Реакция биржевиков закономерно негативная, ведь ранее ожидания возобновления дивидендный программы сильно толкали котировки вверх — пятничный обвал курса сразу на 8%, минимум цены на рабочих выходных у 2,23 руб. По технике: на спуске курс падает на динамическую поддержку по локальным минимумам ноября и декабря прошлого года, с поправкой на волатильность это будет над 2,22 руб., значит, вскоре вероятен локальный отскок. А вот возобновление среднесрочного роста, как и раскрытие долгосрочной оценки (3 руб., или +34%), теперь откладывается и затягивается — сентимент явно испорчен.
Ожидаемые события во вторник
Ключевые моменты
• Газпром проведет заседание совета директоров • Трамп выступит в конгрессе с речью о положении дел в стране • Выйдут данные по потребительскому доверию в США
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба