ЦИАН: устойчивый рост и много дивидендов

ЦИАН опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год.

Основные показатели:
• Выручка: 15,1 млрд руб. (+16,7% г/г)
• Скорр. EBITDA: 3,6 млрд руб. (+11,3% г/г)
• Рентабельность скорр. EBITDA: 23,6% (24,7% годом ранее)
• Чистая прибыль: 2,9 млрд руб. (+16,2% г/г)

Росту выручки компании способствовало увеличение аудитории на 3,1% г/г, число объявлений увеличилось на 8,5% г/г, а среднесуточная выручка от 1 объявления выросла на 3% г/г. Рентабельность незначительно снизилась с учетом планового усиления маркетинга в конце 2025 г. Чистая прибыль увеличилась на росте финансовых доходов – «кубышка», накопленная за годы работы, генерировала для компании значимый доход при высоких ставках.

В целом позитивнее для компании оказалось именно второе полугодие 2025 года, когда начался цикл снижения ключевой ставки и оживления рынка недвижимости. Хороший эффект оказывает планомерное повышение тарифов на размещение объявлений и лидогенерацию – модель дифференцированной монетизации удерживает рост бизнеса даже на сложном рынке.

Наше мнение:
Результаты ЦИАНа оцениваем позитивно. Компания сумела показать двузначные темпы роста выручки, удержать рентабельность и существенно нарастить свободный денежный поток (1,6х г/г). В 2026 году компания прогнозирует ускорение роста выручки до 17-22%, рост рентабельности скорр. EBITDA на уровне не менее 30%, что в целом представляется нам реализуемым с учетом ожидания улучшения конъюнктуры рынка недвижимости, планов увеличения монетизации и региональной экспансии.
Также компания подтвердила планы по выплате дивидендов в размере 50 руб. на акцию в третьем квартале 2026 года (доходность около 8%) и сообщила о намерении выплатить еще один дивиденд до конца 2026 г. Полагаем, что это может быть на уровне 40-60 руб./акцию (доходность 6-10%).

Сохраняем позитивный взгляд на ЦИАН и видим высокий потенциал роста его акций, наш таргет на 12 месяцев – 760 руб./акция.