Цены на нефть резко выросли после начала иранской войны. У наблюдателей возникает вопрос -- поможет ли это российской экономике, которая в начале 2026 года начала сокращаться. Короткий ответ: нет, не поможет.
Набиуллина -- главный нефтяник страны
Моя первая статья в печатном издании (до этого были онлайн-публикации) называлась «Набиуллина – главный нефтяник страны». Вышла она 12 лет назад, 17 марта далёкого 2014 года в журнале «Эксперт» под названием «ЦБ – главный нефтяник страны», название изменила редакция.
Суть статьи в том и заключалась, что экономический рост в России зависит не от цен на нефть, а от действий нашего ЦБ.
С тех пор ничего не изменилось. Если ЦБ проводит правильную денежно-кредитную политику, то экономика страны растёт хорошими темпами, даже если цены на нефть падают. И наоборот, если ЦБ сжимает реальную денежную массу, то экономика будет падать, даже несмотря на рост нефтяных цен.
Не в нефти дело: доказательства
Экономическая динамика не привязана к ценам на нефть. Тому есть множество фактических подтверждений.
Пример: 2001 год. Среднегодовая цена нефти тогда снизилась до 24 долларов за баррель (с 28 долларов в 2000 году, минус 14%).
Причём с ноября 2000 (32 доллара) к ноябрю 2001 года (19 долларов) падение составило -41%.
Но это не помешало экономике расти в 2001 году на +5,1%.
Обратный пример: 2017 и 2018 годы. С 45 долларов в 2016 году цена нефти выросла до 55 долларов в 2017 году (+22%) и до 71 доллара в 2018 году (+29%). Но рост ВВП в эти годы был очень слабым, не дотягивал даже до трёх процентов: 1,8% в 2017 году и 2,8% в 2018 году.
1994-1996 годы. Можно посмотреть глубже в историю. В течение 1994-1996 годов цена на нефть выросла на 70%. Все эти же три года ВВП непрерывно падал и упал на 22%.
Ближневосточный конфликт и крах СССР
Но, пожалуй, самый близкий к сегодняшнему дню пример – цены на нефть в конце существования СССР. Миф о том, что СССР погубили низкие цены на нефть – это именно миф.
Из-за напряжённости на Ближнем Востоке (прямая параллель с сегодняшним днём) цены на нефть тогда быстро росли: +22% в 1989 и +30% в 1990. Всё это время Советский Союз приближался к краху.
К концу 1990 года, благополучного с точки зрения нефтяных цен (+30%, напомним), ситуация в экономике СССР стала аховая. И в январе 1991 года руководство попыталось исправить положение. Начались так называемые "павловские реформы", которые только усугубили ситуацию.
Сейчас мы знаем, что экономика впадает в кризис, если денежная масса в реальном выражении в ней сокращается. Оба "удара Павлова" вели именно к этому - и изъятие купюр, и повышение цен (оно уменьшает покупательную способность денег без их изъятия).
Почти в одночасье покупательная способность всех денег в стране сократилась почти на 30% (см. график). Говоря языком экономистов, сократилась реальная денежная масса.
Что сейчас с реальной денежной массой
С 2023 года ЦБ последовательно проводит политику, которая замедляет рост покупательной способности денежной массы (зажимает реальную денежную массу).
Поэтому роста экономики ожидать не стоит, если ЦБ свою политику не изменит.
Резюме
При ошибочной денежно-кредитной политике рост цен на нефть не поможет российской экономике ускорится. Справедливо и обратное: ускорения экономики можно добиться при любых, даже падающих ценах на нефть.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба