В этом выпуске обсудили, почему на рынке возник ажиотаж вокруг юаневых облигаций, какие валютные выпуски сейчас выглядят интересно и зачем держать такие бумаги в портфеле.
Разобрали ситуацию на рынке ОФЗ и корпоративных облигаций, а также риски технических дефолтов.
Собрали выпуски, где инвестор все еще может зафиксировать высокую доходность на несколько лет вперед.
В студии — аналитик по долговому рынку Т-Инвестиций Сергей Колбанов и руководитель аналитической редакции Анастасия Тушнолобова.
Облигации: где еще осталась доходность
Юаневая лихорадка: откуда взялся ажиотаж
Одной из центральных тем последних недель является резкий рост интереса к юаневым облигациям. Причина здесь не в абстрактной дедолларизации и не в каком-то глобальном развороте мировой финансовой системы, а в вполне локальной рыночной истории.
На внутреннем рынке возник дефицит юаневой ликвидности: на фоне Китайского нового года, сокращения внешнего притока валюты и крупных выплат по отдельным юаневым выпускам спрос на юани резко вырос, а предложение осталось ограниченным. В результате подскочили ставки на денежном рынке, а вслед за ними выросли и доходности по юаневым облигациям. Именно этот всплеск и привлек внимание инвесторов, которые начали активно заходить в такие бумаги в поисках повышенной доходности.
Наш выбор юаневых облигаций
Последний вагон валютных облигаций: стоит ли запрыгивать сейчас
Ставки начали снижаться, а доходности — постепенно возвращаться к более нормальным уровням. Однако окно возможностей пока окончательно не закрылось. Рынок сейчас находится на этапе спада ажиотажа, но отдельные выпуски все еще позволяют зафиксировать привлекательную доходность.
В этом смысле инвестору важно не пытаться догонять уже ушедший рынок вслепую, а трезво оценивать, где премия еще сохраняется, а где рост интереса уже полностью отыгран ценами.
Наш выбор корпоративных облигаций
Корпоративные облигации и ОФЗ: где сейчас лучше соотношение риска и доходности
Еще одна важная тема последних недель — реакция рублевого долгового рынка на последнее заседание Банка России. Снижение ставки на 0,5 п. п. не стало сюрпризом для рынка, поэтому сильного движения в облигациях не произошло.
Гораздо важнее оказалась риторика регулятора: она осталась умеренно осторожной, без явного сигнала на быстрое и агрессивное смягчение политики.
На этом фоне в корпоративном сегменте доходности продолжили сжиматься, поскольку инвесторы активно выкупают качественные бумаги в расчете на дальнейшее снижение ставок. И именно здесь возникает парадокс: часть ОФЗ в моменте выглядит интереснее, чем бумаги некоторых квазигосударственных эмитентов.
Иными словами, инвестор в ряде случаев может получить более высокую доходность в ОФЗ, чем в корпоративных историях сопоставимого качества.
В выпуске подробнее обсуждаем какие тактические идеи сейчас можно рассмотреть при формировании облигационного портфеля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба