S&P 500 вырос примерно на 3% на фоне новостей о двухнедельном перемирии между США и Ираном и снижении цен на нефть. Мы имеем позитивный тактический взгляд и начали увеличивать позиции.
Считаем, что перемирие может стать триггером для возврата аппетита к риску. Следующим ключевым драйвером станет сезон отчетности, где мы ожидаем сильные результаты на фоне устойчивого состояния компаний. При этом сохраняем долю кэша, учитывая высокую вероятность возврата волатильности.
Макро - ситуация стабилизируется
Свежие данные подтверждают устойчивость экономики. Отчет по занятости за март вышел заметно сильнее ожиданий, что указывает на отсутствие негативного тренда после слабого февраля. Протокол ФРС показал, что регулятор рассматривает одновременно сценарии как смягчения, так и ужесточения политики, но пока занимает выжидательную позицию.
Облигации - момент для входа сохраняется
Доходности 10-летних казначейских облигаций снизились до ~4.28%, спреды IG сузились до ~86 б.п. Мы продолжили наращивать позиции в гособлигациях. Считаем, что при дальнейшем снижении напряженности доходности могут идти ниже. Даже в случае затяжного конфликта эффект через рост рисков для экономики также может привести к снижению доходностей. Корпоративный сегмент на фоне расширенных спредов выглядит привлекательно для покупок.
Нефть - риски уходят
Цены скорректировались примерно на 10% до ~$98 за баррель после новостей о перемирии. По базовому сценарию экспорт из стран Персидского залива может восстановиться в течение месяца, что потенциально приведет к снижению цен к ~$82 за баррель к концу года.
Private Credit - доходность в 13.8% без корреляции с публичным рынком
На фоне высокой волатильности на публичных рынках мы видим растущий интерес к инструментам без корреляции с акциями. Сейчас открыто окно в фонд кредитования технологических компаний с доходностью 13.8% годовых и выплатами каждые два месяца.
Мы рассматриваем этот инструмент как альтернативу публичному рынку: регулярный денежный поток сочетается с участием в росте компаний через варранты, при этом обязательства обеспечены залогом активов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба