28 апреля 2010 Архив
Если вы - фанат длительных и бесцельных дискуссий, то вам придется по нраву заседание ФРС по монетарной политике, которое пройдет на этой неделе.
Вчера Бернанке и его команда знатоков в сфере монетарной политики в очередной раз собрались в священных стенах штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне, чтобы обсудить состояние экономики, а также меры, какие было бы неплохо предпринять Центробанку.
На сегодняшний момент очевидно, что экономика США уже на протяжении как минимум 9 месяцев идет на поправку, что подтвердит показатель ВВП, который выйдет в пятницу.
Также очевидно, что монетарная политика за последние 2 года была слишком мягков: краткосрочные процентные ставки в данный момент находятся в районе исторических минимумов, в то время, как резервы банковской системы разраслись до неимоверных размеров.
Обычно такого сочетания факторов вполне достаточно, чтобы приступить к ужесточению монетарной политики.
Опыт прошлых поколений показал, что может произойти, если ФРС (или любой Центробанк мира) затянет с повышением процентных ставок. Если вы вдруг забыли, я напомню - речь идет о чрезмерном принятии рисков, увеличении заемных средств на балансах финансовых учреждений, спекуляциях, пузырях и т.п. Ну и, разумеется, никуда не деться от нашего старого "друга" - инфляции.
Поскольку за последние годы ФРС не предпринял каких-либо эффективных мер подготовки рынков к возможному повышению ставки, логично было бы посоветовать вам обратить внимание на сопроводительное заявление, которое будет опубликовано сегодня после двухдневного заседания Центробанка.
Поскольку практически никто в данный момент не ожидает от ФРС повышения ставки по федеральным фондам от текущего околонулевого уровня, внимание будет приковано к риторике заявления, а в частности - к фразе "...сохранять исключительно низкое значение процентной ставки на протяжении продолжительного периода времени".
Любое изменение данной фразы, включая и отказ от ее использования, с высокой долей вероятности будет интерпретирован как первый признак скорого ужесточения монетарной политики.
А учитывая тот факт, что рынок облигаций уже заложил в цены вероятное повышение краткосрочных ставок в следующие несколько месяцев, доходность бондов в случае отказа ФРС от употребления слов "продолжительный период времени", скорее всего, продолжит расти, чего сам Центробанк, очевидно, хотел бы избежать.
Времени для обсуждения возможных стратегий выхода было более, чем достаточно, и теперь дело за малым - осталось лишь дождаться их использования.
Помимо традиционных методов ужесточения политики (повышения ставки по федеральным фондам и ужесточения требований к резервам) Федеральный резерв также может пойти на "откачку" избыточных банковских резервов путем эмиссии обратных соглашений о перекупке, повышению процентнов, выплачиваемых банками по своим фондам, и даже порекомендовать банкам повысить требования к получателям выдаваемых ими кредитов.
Также барометром вероятного изменения монетарной политики могут послужить занятость и инфляция. До тех пор, пока ставка безработицы остается высокой, а уровень инфляции - низким, руки чиновников будут связаны. И это следует принять как данность.
Однако все усложняется тем, что уровень инфляции может начать расти быстрее, чем значение ставки безработицы - снижаться. Станет ли это стимулом для ФРС, или Бернанке предпочтет дождаться стабилизации условий на рынках труда?
Решение ФРС позволит составить полную картину текущего состояния экономики, что особенно важно в преддверии намечающихся выборов.
Ирвин Келлнер
MarketWatch
Прогнозы Келлнера по другим событиям:
Дата Отчет Прогноз За пред. период
29 апреля Обращ. за пособиями по б/р 465,000 456,000
30 апреля ВВП 3.3% 5.6%
30 апреля Затраты на рабочую силу 0.5% 0.5%
30 апреля PMI Чикаго 59.0% 58.8%
30 апреля Потреб. доверие Ун-та Мичигана 72.0 69.5
Вчера Бернанке и его команда знатоков в сфере монетарной политики в очередной раз собрались в священных стенах штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне, чтобы обсудить состояние экономики, а также меры, какие было бы неплохо предпринять Центробанку.
На сегодняшний момент очевидно, что экономика США уже на протяжении как минимум 9 месяцев идет на поправку, что подтвердит показатель ВВП, который выйдет в пятницу.
Также очевидно, что монетарная политика за последние 2 года была слишком мягков: краткосрочные процентные ставки в данный момент находятся в районе исторических минимумов, в то время, как резервы банковской системы разраслись до неимоверных размеров.
Обычно такого сочетания факторов вполне достаточно, чтобы приступить к ужесточению монетарной политики.
Опыт прошлых поколений показал, что может произойти, если ФРС (или любой Центробанк мира) затянет с повышением процентных ставок. Если вы вдруг забыли, я напомню - речь идет о чрезмерном принятии рисков, увеличении заемных средств на балансах финансовых учреждений, спекуляциях, пузырях и т.п. Ну и, разумеется, никуда не деться от нашего старого "друга" - инфляции.
Поскольку за последние годы ФРС не предпринял каких-либо эффективных мер подготовки рынков к возможному повышению ставки, логично было бы посоветовать вам обратить внимание на сопроводительное заявление, которое будет опубликовано сегодня после двухдневного заседания Центробанка.
Поскольку практически никто в данный момент не ожидает от ФРС повышения ставки по федеральным фондам от текущего околонулевого уровня, внимание будет приковано к риторике заявления, а в частности - к фразе "...сохранять исключительно низкое значение процентной ставки на протяжении продолжительного периода времени".
Любое изменение данной фразы, включая и отказ от ее использования, с высокой долей вероятности будет интерпретирован как первый признак скорого ужесточения монетарной политики.
А учитывая тот факт, что рынок облигаций уже заложил в цены вероятное повышение краткосрочных ставок в следующие несколько месяцев, доходность бондов в случае отказа ФРС от употребления слов "продолжительный период времени", скорее всего, продолжит расти, чего сам Центробанк, очевидно, хотел бы избежать.
Времени для обсуждения возможных стратегий выхода было более, чем достаточно, и теперь дело за малым - осталось лишь дождаться их использования.
Помимо традиционных методов ужесточения политики (повышения ставки по федеральным фондам и ужесточения требований к резервам) Федеральный резерв также может пойти на "откачку" избыточных банковских резервов путем эмиссии обратных соглашений о перекупке, повышению процентнов, выплачиваемых банками по своим фондам, и даже порекомендовать банкам повысить требования к получателям выдаваемых ими кредитов.
Также барометром вероятного изменения монетарной политики могут послужить занятость и инфляция. До тех пор, пока ставка безработицы остается высокой, а уровень инфляции - низким, руки чиновников будут связаны. И это следует принять как данность.
Однако все усложняется тем, что уровень инфляции может начать расти быстрее, чем значение ставки безработицы - снижаться. Станет ли это стимулом для ФРС, или Бернанке предпочтет дождаться стабилизации условий на рынках труда?
Решение ФРС позволит составить полную картину текущего состояния экономики, что особенно важно в преддверии намечающихся выборов.
Ирвин Келлнер
MarketWatch
Прогнозы Келлнера по другим событиям:
Дата Отчет Прогноз За пред. период
29 апреля Обращ. за пособиями по б/р 465,000 456,000
30 апреля ВВП 3.3% 5.6%
30 апреля Затраты на рабочую силу 0.5% 0.5%
30 апреля PMI Чикаго 59.0% 58.8%
30 апреля Потреб. доверие Ун-та Мичигана 72.0 69.5
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба