24 мая 2010 Финмаркет
Российские валютные колебания, несмотря на кажущуюся хаотичность и довольно большой масштаб, все же подчинены некой достаточно естественной логике. Логика эта говорит, что валюта довольно близко подошла к свободному курсообразованию.
Мировые тенденции
Евро снова дешевеет: минувшая пятница закончилась выше отметки $1,25, а в понедельник единая валюта опустилась во второй половине дня ниже $1,24. Это, конечно, еще пока гораздо выше многолетнего минимума, достигавшегося на прошлой неделе (евро падал в район $1,215, когда выяснилось, что в Германии объявлен запрет на короткие продажи). Но негативный тренд по евро, продолжающийся примерно полгода, пока остается в силе.
В материалах Bloomberg выделяется два основных фактора, давящих в понедельник на единую валюту. Первый - проблемы в банковской системе Испании: там центробанку пришлось взять под контроль крупный банк CajaSur, контролирующийся Римской католической церковью. "Банкротство CajaSur стало вторым в стране с начала мирового финансового кризиса и усилило опасения по поводу кредитоспособности Испании", - говорится в материале.
На фоне этих проблем европейские фондовые индексы, начавшие день небольшим плюсом, ушли в красную зону во второй половине дня. Причем снижение испанского индекса IBEX35 - максимальное среди заметных индексов, оно превышает 2% (немецкий DAX при этом теряет чуть более 1%, британский и французский индексы - в пределах 0,5%).
Второй фактор снижения евро на самом деле является фактором роста доллара. Это - геополитика: нарастание напряженности между Северной и Южной Кореями после того, как президент Южной Кореи Ли Мен Бак заявил, что Сеул прекращает торговлю и морское сообщение с КНДР после гибели корвета "Чхонан" у берегов Северной Кореи. Южная Корея собирается обратиться в Совбез ООН и потребовать решительных действий в отношении КНДР.
Эти два фактора, безусловно, важны, и, разумеется, вполне может оказаться, что их действие будет краткосрочным. Но, не будь евро в последнее время хронически слабым, на его курс не подействовало бы угнетающе нарастание мировой напряженности. А что касается банкротства испанского банка - источником негативно является, конечно, не само банкротство, а то, что оно своим фактом подтверждает мрачную реальность: финансы Европы в депрессии, и вероятность повторения таких банкротств то здесь, то там достаточно высока.
Российские тенденции
Утром в понедельник мы, признаться, не ждали столь существенной "просадки" доллара и евро. Прогноз, как можно убедиться, предполагал, что бивалютная корзина (индикатор, включающий $0,55 и EUR0,45) будет в районе 34,7 рубля (т.е. снизится, но совсем немного).
На практике, корзина пошла заметно ниже: на минимуме дня добиралась до 34,3 рубля, затем "отодвинулась" повыше, к 34,4-34,5 рубля, где, кажется, и стабилизировалась.
Эти уровни, судя по всему, хорошо обоснованы текущей политикой ЦБ РФ: о них в пятницу эксперты "Райффайзенбанка" http://www.finmarket.ru/z/anl/anlpgv.asp?id=1504445 говорили как о области, где ЦБ РФ совсем не проводит интервенций. Чуть ниже, в диапазоне 33,4-34,4 рубля за единицу корзины, регулятор проводит т.н. "плановые" интервенции, которые относительно невелики по масштабу. Выше - в диапазоне 35,4-36,4 рубля за единицу корзины - регулятор (по предположению экспертов) может начать интервенции уже в защиту рубля.
Если все эти предположения верны, то пребывание стоимости корзины чуть выше отметки 34,4 рубля означает очень важную вещь. С одной стороны, это означает, что ситуация похожа на уравновешенные весы, на обе чашки которых положен большой груз. Весы могут качнуться в пользу рубля - тогда ЦБ РФ начнет покупать: ожидание этого само по себе уравновешивает рынок.
Ну а в другую сторону, в сторону снижения рубля, весы пока не идут, так как энергия снижения цен на нефть для этого пока недостаточна (хотя ее уже почти достаточно). При такой ситуации ход торгов как вверх, так и вниз (причем с довольно большим разовым размахом) вполне возможен, но он на происходит именно по рыночным причинам.
Добавим - курсы, формирующиеся при этом, это доллар за 31 рубль или чуть выше и евро в районе 38,5 рубля. Конечно, о равновесии на этих уровнях говорить не приходится и не придется даже в случае/, если вдруг нефть стабилизируется вблизи текущих отметок. Ведь евро к доллару все время меняется. Да и состояние спроса и предложения на российском валютном рынке может заметно меняться.
Это, в принципе, и называется постепенное движение в сторону свободно плавающего курса.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мировые тенденции
Евро снова дешевеет: минувшая пятница закончилась выше отметки $1,25, а в понедельник единая валюта опустилась во второй половине дня ниже $1,24. Это, конечно, еще пока гораздо выше многолетнего минимума, достигавшегося на прошлой неделе (евро падал в район $1,215, когда выяснилось, что в Германии объявлен запрет на короткие продажи). Но негативный тренд по евро, продолжающийся примерно полгода, пока остается в силе.
В материалах Bloomberg выделяется два основных фактора, давящих в понедельник на единую валюту. Первый - проблемы в банковской системе Испании: там центробанку пришлось взять под контроль крупный банк CajaSur, контролирующийся Римской католической церковью. "Банкротство CajaSur стало вторым в стране с начала мирового финансового кризиса и усилило опасения по поводу кредитоспособности Испании", - говорится в материале.
На фоне этих проблем европейские фондовые индексы, начавшие день небольшим плюсом, ушли в красную зону во второй половине дня. Причем снижение испанского индекса IBEX35 - максимальное среди заметных индексов, оно превышает 2% (немецкий DAX при этом теряет чуть более 1%, британский и французский индексы - в пределах 0,5%).
Второй фактор снижения евро на самом деле является фактором роста доллара. Это - геополитика: нарастание напряженности между Северной и Южной Кореями после того, как президент Южной Кореи Ли Мен Бак заявил, что Сеул прекращает торговлю и морское сообщение с КНДР после гибели корвета "Чхонан" у берегов Северной Кореи. Южная Корея собирается обратиться в Совбез ООН и потребовать решительных действий в отношении КНДР.
Эти два фактора, безусловно, важны, и, разумеется, вполне может оказаться, что их действие будет краткосрочным. Но, не будь евро в последнее время хронически слабым, на его курс не подействовало бы угнетающе нарастание мировой напряженности. А что касается банкротства испанского банка - источником негативно является, конечно, не само банкротство, а то, что оно своим фактом подтверждает мрачную реальность: финансы Европы в депрессии, и вероятность повторения таких банкротств то здесь, то там достаточно высока.
Российские тенденции
Утром в понедельник мы, признаться, не ждали столь существенной "просадки" доллара и евро. Прогноз, как можно убедиться, предполагал, что бивалютная корзина (индикатор, включающий $0,55 и EUR0,45) будет в районе 34,7 рубля (т.е. снизится, но совсем немного).
На практике, корзина пошла заметно ниже: на минимуме дня добиралась до 34,3 рубля, затем "отодвинулась" повыше, к 34,4-34,5 рубля, где, кажется, и стабилизировалась.
Эти уровни, судя по всему, хорошо обоснованы текущей политикой ЦБ РФ: о них в пятницу эксперты "Райффайзенбанка" http://www.finmarket.ru/z/anl/anlpgv.asp?id=1504445 говорили как о области, где ЦБ РФ совсем не проводит интервенций. Чуть ниже, в диапазоне 33,4-34,4 рубля за единицу корзины, регулятор проводит т.н. "плановые" интервенции, которые относительно невелики по масштабу. Выше - в диапазоне 35,4-36,4 рубля за единицу корзины - регулятор (по предположению экспертов) может начать интервенции уже в защиту рубля.
Если все эти предположения верны, то пребывание стоимости корзины чуть выше отметки 34,4 рубля означает очень важную вещь. С одной стороны, это означает, что ситуация похожа на уравновешенные весы, на обе чашки которых положен большой груз. Весы могут качнуться в пользу рубля - тогда ЦБ РФ начнет покупать: ожидание этого само по себе уравновешивает рынок.
Ну а в другую сторону, в сторону снижения рубля, весы пока не идут, так как энергия снижения цен на нефть для этого пока недостаточна (хотя ее уже почти достаточно). При такой ситуации ход торгов как вверх, так и вниз (причем с довольно большим разовым размахом) вполне возможен, но он на происходит именно по рыночным причинам.
Добавим - курсы, формирующиеся при этом, это доллар за 31 рубль или чуть выше и евро в районе 38,5 рубля. Конечно, о равновесии на этих уровнях говорить не приходится и не придется даже в случае/, если вдруг нефть стабилизируется вблизи текущих отметок. Ведь евро к доллару все время меняется. Да и состояние спроса и предложения на российском валютном рынке может заметно меняться.
Это, в принципе, и называется постепенное движение в сторону свободно плавающего курса.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу