21 марта 2008 РБК
Финансовый кризис лишил инвесторов уверенности в будущем. Профессор экономики Принстонского университета (США) Бертон Мэлкил рассказал газете Handelsblatt, почему падают курсы акций, что происходит со структурированными продуктами и как изменится инфляция.
— Какой вам видится судьба банков в свете последних событий?
— Я думаю, что ни один из крупных банков не обанкротится, даже если такие институты, как Citibank, ждут дальнейшие списания. ФРС сделает, как это уже случилось во вторник, все, чтобы предотвратить полный крах. Что касается ЕЦБ, то он может остановить падение доллара, снизив учетную ставку. Именно это он сейчас и делает.
— Насколько велика угроза инфляции из-за вливания ликвидности и заметного роста денежной массы?
— Если США угодят в рецессию, это уменьшит инфляционное давление. Рынки сырья тогда также успокоятся. Цены сейчас слишком завышены. Но в долгосрочной перспективе я пришел к следующему выводу: увеличивающийся спрос в Китае будет поддерживать рост цен на сырье.
— Как вы считаете, существует ли угроза стабильности всей финансовой системы?
— Нет, но мы находимся в начале болезненного периода, во время которого финансовые институты должны снизить свои задолженности. Многие хедж-фонды пошатнутся и потерпят крах, поскольку у них слишком высокие позиции рычага и они очень восприимчивы к колебаниям рынка. Сейчас эта отрасль находится в начале сокращения.
— А что произойдет со структурированными продуктами?
— Финансовые институты заработали благодаря этим продуктам, в основе которых лежат деривативы, очень много денег. Здесь тоже возможно сокращение, однако деривативы сохранятся. Эти инструменты полезны, например, для фермеров, которые заранее продают свой урожай, или пекарей, желающих гарантировать закупки сырья еще до производства. Конечно, в будущем мы увидим куда меньше комплексных продуктов, которые часто были непонятны даже для продающих их банков. Кстати, даже регулирующие органы не знают о связанных с ними рисках.
— Если ипотечный кризис обострится, упадут ли финансовые продукты еще сильнее?
— Не обязательно, поскольку рынки ипотечных займов, так называемых MBS, уже практически «высушены», цены уже и так упали до предела. Для смельчаков, сохранивших капитал, сейчас самое время покупать. Так, хедж-фонд Citadel купил бумаги MBS за пятую часть их номинальной стоимости.
Инго Нарат
ПЕРЕВОД ТАТЬЯНЫ ГЛАЗКОВОЙ
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
— Какой вам видится судьба банков в свете последних событий?
— Я думаю, что ни один из крупных банков не обанкротится, даже если такие институты, как Citibank, ждут дальнейшие списания. ФРС сделает, как это уже случилось во вторник, все, чтобы предотвратить полный крах. Что касается ЕЦБ, то он может остановить падение доллара, снизив учетную ставку. Именно это он сейчас и делает.
— Насколько велика угроза инфляции из-за вливания ликвидности и заметного роста денежной массы?
— Если США угодят в рецессию, это уменьшит инфляционное давление. Рынки сырья тогда также успокоятся. Цены сейчас слишком завышены. Но в долгосрочной перспективе я пришел к следующему выводу: увеличивающийся спрос в Китае будет поддерживать рост цен на сырье.
— Как вы считаете, существует ли угроза стабильности всей финансовой системы?
— Нет, но мы находимся в начале болезненного периода, во время которого финансовые институты должны снизить свои задолженности. Многие хедж-фонды пошатнутся и потерпят крах, поскольку у них слишком высокие позиции рычага и они очень восприимчивы к колебаниям рынка. Сейчас эта отрасль находится в начале сокращения.
— А что произойдет со структурированными продуктами?
— Финансовые институты заработали благодаря этим продуктам, в основе которых лежат деривативы, очень много денег. Здесь тоже возможно сокращение, однако деривативы сохранятся. Эти инструменты полезны, например, для фермеров, которые заранее продают свой урожай, или пекарей, желающих гарантировать закупки сырья еще до производства. Конечно, в будущем мы увидим куда меньше комплексных продуктов, которые часто были непонятны даже для продающих их банков. Кстати, даже регулирующие органы не знают о связанных с ними рисках.
— Если ипотечный кризис обострится, упадут ли финансовые продукты еще сильнее?
— Не обязательно, поскольку рынки ипотечных займов, так называемых MBS, уже практически «высушены», цены уже и так упали до предела. Для смельчаков, сохранивших капитал, сейчас самое время покупать. Так, хедж-фонд Citadel купил бумаги MBS за пятую часть их номинальной стоимости.
Инго Нарат
ПЕРЕВОД ТАТЬЯНЫ ГЛАЗКОВОЙ
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу