28 июля 2010 Евро-Траст
Продолжим о зерновых. Рынок пшеницы вырос за последние 2 месяца на рекордные 36%. Этому способствовали события в Европе и Черноморском регионе, где наблюдалась столь засушливая и жаркая температура, как никогда за последние 15-20 лет. В России жара была максимальной за 130 лет. Однако август уже скоро наступит, а значит и засуха обязательно спадет. Уже сейчас объявлены прогнозы с понижением среднедневной температуры. В этой связи можно порассуждать, а не учтено ли слишком много негатива в текущих ценах. Ведь всем памятен пример. Июнь 2008 года. Кукуруза на исторических максимумах (это обстоятельство все же отличает текущую ситуацию в пшенице, от ситуации с кукурузой 2-х летней давности), начавшееся наводнение в США вызывает существенное подорожание кукурузы и взлет на 30% за какие-то 3 недели. Но уже через месяц котировки вернулись к прежним уровням. По многим показателям тот рост не тождественен текущему. Тогда рынок слишком сильно переоценил потери кукурузы (опасаясь гибели 40% урожая), отчет USDA от июля 2008 года поставил все на место. Сейчас же мы имеем более тяжелую ситуацию. Вчера аналитик Ренессанс Капитал запустила в прессу информацию о запрете российского зернового экспорта. Эта новость прошла по всем новостным лентам. Но все же, не покидает ощущение, что игра на рынке сыграна. Ниже мы дадим свои доводы на этот счет. Но тот факт, что уже развернулись рынки кукурузы и сои (если цена кукурузы связана с пшеницей, т.к. это кормовое зерно, то пшеница с соей связаны мало), должно о многом нам сказать. Сейчас котировки пшеницы сентябрьской поставки держатся чуть ниже $6,00 за бушель. Хотя в ходе сегодняшней электронной сессии уже наблюдается рост на 9 центов. Самый интересный вопрос сейчас – будет ли пшеница тестировать свои 2-х летние максимумы в августе на уровне $6,77 за бушель по ближайшему контракту. Rabobank прогнозирует среднюю цену на пшеницу в диапазоне $5-6 за бушель на сезон 10/11. Проблема в том, что мы сейчас не знаем всю информацию по России. Вчерашний слух о запрете экспорта – порождение информационного вакуума. Известно, что около 20% урожая уже погибло. В 11 регионах уничтожена половина урожая, введен режим ЧС, особенно сильно пострадало Поволжье. Урожай по сравнительно оптимистичным оценкам может составить около 75 млн тонн против 95 млн в прошлом году. Пока это не такая проблема, запасы с прошлого года составляют около 24 млн тонн. Однако сокращение урожая – это проблема не только РФ. С подобными проблемами столкнулись Украина, Франция, Польша, Германия, Казахстан, южный Китай. С сильными дождями столкнулись на Украине (в ряде регионов), на севере Китая и Канаде. Примечательно и то, что пшеница столкнулась с засухой в самый чувствительный период сезонного цикла.
До конца этой недели мы можем увидеть продолжение ралли. Самое важное – понять, когда рынок пройдет пик беспокойств относительно урожая. Сейчас среднестатистический трейдер начнет закладывать прогноз российского урожая на уровне 75-80 млн тонн. СовЭкон понизил свой прогноз урожая зерна до уровня 70-75 млн тонн. То же агентство прогнозирует падение экспорта зерна в 2 раза, с 22 до 12 млн тонн. Практика показывает, что в периоды стихийных бедствий и неприятностей участникам рынка свойственно переоценивать их последствия. Об этом мы уже писали выше. По большому счету до середины августа ситуация должна проясниться. Однако в ближайшие годы из-за изменений на мировом рынке (от значительного перепроизводства до минимальных за 3 года запасов) цена на зерно будет более волатильной и чувствительной ко всякого рода изменениям на данном рынке. Пока только по Австралии, которую погодные неурядицы обходят стороной, есть прогноз хорошего роста урожая пшеницы за счет дождей от La Nina. Урожай может увеличиться с 22,5 млн тонн до 24,5 млн тонн против предыдущего прогноза 23,1 млн тонн.
Еще один интересный факт на рынке пшеницы. С момента начала ралли такого же взрывного роста ОИ не наблюдается, открытый интерес вырос только на 12 тыс контрактов. В значительной степени рост обеспечен избыточным количеством шортов у trend followers (managed funds). Но за последнюю неделю их чистая короткая позиция снизилась только на 14 тыс контрактов. Сейчас некоторые аналитики прогнозируют цену пшеницы $7 за бушель уже к середине августа. Этот рост может состояться, но едва ли он будет устойчивым. Пока нет активного притока денег на рынок пшеницы, говорить о долгоиграющем тренде пока рано. Сейчас скорее идет переформирование портфелей между участниками.
До конца этой недели мы можем увидеть продолжение ралли. Самое важное – понять, когда рынок пройдет пик беспокойств относительно урожая. Сейчас среднестатистический трейдер начнет закладывать прогноз российского урожая на уровне 75-80 млн тонн. СовЭкон понизил свой прогноз урожая зерна до уровня 70-75 млн тонн. То же агентство прогнозирует падение экспорта зерна в 2 раза, с 22 до 12 млн тонн. Практика показывает, что в периоды стихийных бедствий и неприятностей участникам рынка свойственно переоценивать их последствия. Об этом мы уже писали выше. По большому счету до середины августа ситуация должна проясниться. Однако в ближайшие годы из-за изменений на мировом рынке (от значительного перепроизводства до минимальных за 3 года запасов) цена на зерно будет более волатильной и чувствительной ко всякого рода изменениям на данном рынке. Пока только по Австралии, которую погодные неурядицы обходят стороной, есть прогноз хорошего роста урожая пшеницы за счет дождей от La Nina. Урожай может увеличиться с 22,5 млн тонн до 24,5 млн тонн против предыдущего прогноза 23,1 млн тонн.
Еще один интересный факт на рынке пшеницы. С момента начала ралли такого же взрывного роста ОИ не наблюдается, открытый интерес вырос только на 12 тыс контрактов. В значительной степени рост обеспечен избыточным количеством шортов у trend followers (managed funds). Но за последнюю неделю их чистая короткая позиция снизилась только на 14 тыс контрактов. Сейчас некоторые аналитики прогнозируют цену пшеницы $7 за бушель уже к середине августа. Этот рост может состояться, но едва ли он будет устойчивым. Пока нет активного притока денег на рынок пшеницы, говорить о долгоиграющем тренде пока рано. Сейчас скорее идет переформирование портфелей между участниками.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба