10 августа 2010 МДМ-Банк
Валютный рынок
На прошедшей неделе рубль укрепился по отношению к основным мировым валютам: по итогам торгов в пятницу официальный курс доллара США составил 29.8312 руб./долл. (-1.18%), евро – 39.3595 руб./евро (+0.88%). Бивалютная корзина по итогам недели подешевела до 34.12 руб. (-0.71%).
Активный рост стоимости нефти в начале недели, а также падение доллара по отношению к евро привели в понедельник-вторник к существенному росту рубля по отношению к доллару, опустившемуся ниже отметки 30 руб./долл., и к бивалютной корзине. Цена нефти WTI в Нью-Йорке в среду достигала отметки 83 $/bbl, однако после негативной статистики из США по рабочим местам в пятницу откатилась на закрытие пятницы до 80.7 $/bbl. Участники рынка отмечали пассивность ЦБ, который не препятствовал укреплению рубля, выйдя на рынок только к концу недели с ежедневными покупками порядка 200 млн. долл. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 3.6%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка.
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты по отношению к доллару повысился: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.3280 долл./евро (+1.75%).
Макроэкономическая статистика из Европы и Азии была на прошлой неделе лучше, а статистика из Америки хуже, чем ожидали инвесторы еще некоторое время назад. Мы не можем сказать, что падение доллара происходило за счет увеличения аппетита к риску инвесторов. Скорее низкая доходность казначейских обязательств США, которая достигла исторических минимумов, а также увеличение рисков по перспективам крупнейшей мировой экономики привели к диверсификации инвесторами части средств в более привлекательные по соотношению риск-доходность активы
На текущей неделе мы ожидаем стабилизации или небольшого удорожания стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций вновь практически не изменились по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP вырос на 0.04%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.23%. Активность на вторичном рынке продолжает оставаться невысокой: объемы торгов низкие, сделки идут в ограниченном списке бумаг, ценовые изменения незначительны. Несмотря на смешанную макроэкономическую статистику, интерес к рискованным активам продолжает оставаться на высоком уровне. В целом, рыночные условия оказывают поддержку рынку облигаций: высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка, отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Опубликованная на прошедшей неделе статистика по инфляции показала, что рост цен в июле составил 0.4%, с начала года – 4.8%, а за прошедшие 12 месяцев – 5.5%. Несмотря на то, что показатели находятся на исторических минимумах, инфляционные риски растут, не только в связи с экономическим восстановлением и динамикой денежной массы, но и благодаря возможному росту цен на продовольствие из-за засухи. Мы считаем, что в ближайшие пару месяцев ЦБ будет сохранять процентные ставки на текущем уровне, а в дальнейшем существует вероятность ужесточения денежной политики. Из важных для рынка облигаций новостей следует также отметить публикацию Минфином планов по бюджетной политике в 2011-13 гг., из которых следует, что объем заимствований на внутреннем рынке в эти годы существенно возрастет: уже в 2011 г. он может удвоиться по сравнению с запланированными на 2010 г. 500 млрд. руб. чистых заимствований
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели выросли: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, прибавил 1.28%. Доходность облигаций Россия- 30 на конец недели составила 4.54% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели ниже уровня 160 б.п.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели снизилась, составив на конец недели 2.82% годовых
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию или незначительный рост котировок на рынке рублевого и валютного долга.
Рынок акций
Рынок акций продолжает находиться в зоне «турбулентности», практически каждый день меняя направление движения. Новости и события недели не помогли инвесторам определиться. В итоге за неделю индекс ММВБ прибавил 0.43% и достиг уровня 1403 пунктов
Внимание инвесторов было приковано на прошлой неделе к отчету по занятости в США. Отчет оказался хуже ожиданий и подтвердил худшие предположения о слабости рынка труда в США. Уровень безработицы остается довольно высоким – 9.5%. Временные рабочие места, созданные правительством закрываются, а частный сектор создает места слишком медленно. Таким образом, сроки ужесточения монетарной политики отодвигаются в будущее – на 2011 г. в лучшем случае. А в худшем – ФРС уже готова начать стимулирующие меры для борьбы с дефляцией в случае ухудшения экономической конъюнктуры
Российский индекс ИМС-Сервис снизился в июле до 54.2 пункта. Снижение связывается в первую очередь с аномальной жарой, тем не менее, уровень индекса достаточно высокий и свидетельствует об уверенном росте сектора услуг
Засуха все же вынудила правительство ввести запрет на экспорт зерна с 15 августа по 31 декабря 2010 г. Накопленные запасы от предыдущих урожайных годов позволят правительству ограничить рост цен на пшеницу, однако, скорее всего роста цен избежать не получится. Рост цен на пшеницу составил 75% с начала мая. И экономисты уже пересматривают прогнозы на инфляцию до конца года в сторону увеличения на 1-1.5%. В июле инфляция составила 0.4% (+4.8% с начала года). В целом на фондовый рынок данные события сильного влияния не окажут, за исключением компаний производителей сельхозпродукции и продуктов питания
Индекс ММВБ вторую неделю «пилит» чуть выше 200-дневной скользящей средней. Ближайшее сопротивление – верхняя граница коридора – 1500 по ММВБ (примерно 7% от текущих уровней).
Мы не ожидаем существенного изменения котировок на следующей неделе. Жара и смог вынудили самых стойких трейдеров и спекулянтов покинуть Москву. Объемы торгов остаются невысокими
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошедшей неделе рубль укрепился по отношению к основным мировым валютам: по итогам торгов в пятницу официальный курс доллара США составил 29.8312 руб./долл. (-1.18%), евро – 39.3595 руб./евро (+0.88%). Бивалютная корзина по итогам недели подешевела до 34.12 руб. (-0.71%).
Активный рост стоимости нефти в начале недели, а также падение доллара по отношению к евро привели в понедельник-вторник к существенному росту рубля по отношению к доллару, опустившемуся ниже отметки 30 руб./долл., и к бивалютной корзине. Цена нефти WTI в Нью-Йорке в среду достигала отметки 83 $/bbl, однако после негативной статистики из США по рабочим местам в пятницу откатилась на закрытие пятницы до 80.7 $/bbl. Участники рынка отмечали пассивность ЦБ, который не препятствовал укреплению рубля, выйдя на рынок только к концу недели с ежедневными покупками порядка 200 млн. долл. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 3.6%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка.
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты по отношению к доллару повысился: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.3280 долл./евро (+1.75%).
Макроэкономическая статистика из Европы и Азии была на прошлой неделе лучше, а статистика из Америки хуже, чем ожидали инвесторы еще некоторое время назад. Мы не можем сказать, что падение доллара происходило за счет увеличения аппетита к риску инвесторов. Скорее низкая доходность казначейских обязательств США, которая достигла исторических минимумов, а также увеличение рисков по перспективам крупнейшей мировой экономики привели к диверсификации инвесторами части средств в более привлекательные по соотношению риск-доходность активы
На текущей неделе мы ожидаем стабилизации или небольшого удорожания стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций вновь практически не изменились по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP вырос на 0.04%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.23%. Активность на вторичном рынке продолжает оставаться невысокой: объемы торгов низкие, сделки идут в ограниченном списке бумаг, ценовые изменения незначительны. Несмотря на смешанную макроэкономическую статистику, интерес к рискованным активам продолжает оставаться на высоком уровне. В целом, рыночные условия оказывают поддержку рынку облигаций: высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка, отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Опубликованная на прошедшей неделе статистика по инфляции показала, что рост цен в июле составил 0.4%, с начала года – 4.8%, а за прошедшие 12 месяцев – 5.5%. Несмотря на то, что показатели находятся на исторических минимумах, инфляционные риски растут, не только в связи с экономическим восстановлением и динамикой денежной массы, но и благодаря возможному росту цен на продовольствие из-за засухи. Мы считаем, что в ближайшие пару месяцев ЦБ будет сохранять процентные ставки на текущем уровне, а в дальнейшем существует вероятность ужесточения денежной политики. Из важных для рынка облигаций новостей следует также отметить публикацию Минфином планов по бюджетной политике в 2011-13 гг., из которых следует, что объем заимствований на внутреннем рынке в эти годы существенно возрастет: уже в 2011 г. он может удвоиться по сравнению с запланированными на 2010 г. 500 млрд. руб. чистых заимствований
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели выросли: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, прибавил 1.28%. Доходность облигаций Россия- 30 на конец недели составила 4.54% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели ниже уровня 160 б.п.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели снизилась, составив на конец недели 2.82% годовых
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию или незначительный рост котировок на рынке рублевого и валютного долга.
Рынок акций
Рынок акций продолжает находиться в зоне «турбулентности», практически каждый день меняя направление движения. Новости и события недели не помогли инвесторам определиться. В итоге за неделю индекс ММВБ прибавил 0.43% и достиг уровня 1403 пунктов
Внимание инвесторов было приковано на прошлой неделе к отчету по занятости в США. Отчет оказался хуже ожиданий и подтвердил худшие предположения о слабости рынка труда в США. Уровень безработицы остается довольно высоким – 9.5%. Временные рабочие места, созданные правительством закрываются, а частный сектор создает места слишком медленно. Таким образом, сроки ужесточения монетарной политики отодвигаются в будущее – на 2011 г. в лучшем случае. А в худшем – ФРС уже готова начать стимулирующие меры для борьбы с дефляцией в случае ухудшения экономической конъюнктуры
Российский индекс ИМС-Сервис снизился в июле до 54.2 пункта. Снижение связывается в первую очередь с аномальной жарой, тем не менее, уровень индекса достаточно высокий и свидетельствует об уверенном росте сектора услуг
Засуха все же вынудила правительство ввести запрет на экспорт зерна с 15 августа по 31 декабря 2010 г. Накопленные запасы от предыдущих урожайных годов позволят правительству ограничить рост цен на пшеницу, однако, скорее всего роста цен избежать не получится. Рост цен на пшеницу составил 75% с начала мая. И экономисты уже пересматривают прогнозы на инфляцию до конца года в сторону увеличения на 1-1.5%. В июле инфляция составила 0.4% (+4.8% с начала года). В целом на фондовый рынок данные события сильного влияния не окажут, за исключением компаний производителей сельхозпродукции и продуктов питания
Индекс ММВБ вторую неделю «пилит» чуть выше 200-дневной скользящей средней. Ближайшее сопротивление – верхняя граница коридора – 1500 по ММВБ (примерно 7% от текущих уровней).
Мы не ожидаем существенного изменения котировок на следующей неделе. Жара и смог вынудили самых стойких трейдеров и спекулянтов покинуть Москву. Объемы торгов остаются невысокими
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter