7 сентября 2010 Банк Зенит Суров Алексей
Сегодня ситуация на российском рынке охлаждается, после интересной вчерашней картинки. Вчера ряд игроков, в отсутствии американских инвесторов, успели "выдернуть" ряд бумаг второго эшелона, в том числе "АВТОВАЗ", "НУТРИТЕК", "Аптеки", так что теперь на рынке происходит коррекция. Американские индексы существенно подросли, так что какое-то время на рынке будет либо снижение, либо консолидация.
На отечественном рынке до конца сентября вполне вероятен боковик. В отсутствии каких-то форс-мажоров до конца месяца на рынке должен сохраниться некий статус-кво, который можно объяснить нежеланием западных институтов увеличивать позиции в преддверии закрытия финансового года. Хотелось бы надеяться, что в октябре лимиты средств, в том числе и на Россию, будут либо оставлены в тех же объемах, что и в прошлом году, либо увеличатся в силу различных причин. В первую очередь, это низкие оценки российского рынка по мультипликаторам, высокий евробонд и присутствие общей глобальной ликвидности, обусловленной низкими ставками.
Мне кажется, что ставка дисконтирования в моделях, которые строятся по российскому рынку, будет изменена, т.к. бонд сильно вырос, и справедливые цены будут пересчитаны. Что касается широкого рынка, то, к сожалению, его по-прежнему двигают западные рынки.
Если говорить о возможности понижения до октября, то такая возможность существует, если Америка будет сильно падать, но в целом все вышеперечисленные факторы для роста должны до конца октября выступать в качестве поддержки нашего рынка. Несмотря на то, что покупать к концу финансового года западные институты не рвутся, при имеющейся поддержке продавать также никто особенно не бросится. Конечно, внешний фон будет играть свою роль, но сильного падения случиться не должно, так что, наверное, все-таки будет боковой коридор.
Но, несмотря на то, что почти год на рынке реализуется "боковик" в широком диапазоне, несмотря на апатичное состояние рынка, на удивление много компаний третьего эшелона демонстрируют отличную отчетность, таким образом, что мультипликаторы PE и PS показывают просто кричащую недооцененность. Эти бумаги, несмотря на общую стагнацию рынка, могут показать динамику лучше рынка или уже ее показывают. Некоторые такие бумаги уже торгуются на абсолютных максимумах, однако с учетом полугодовых отчетностей по РСБУ многие из них все равно демонстрируют РЕ в районе 2- 2,5, или 3. На мой взгляд, вот такие бумаги должны быть интересны инвесторам, ориентированным на фундаментальный анализ, на взаимостной подход в фундаментальном анализе. Это своего рода "луч света" в непроглядном боковике, который мы сейчас видим.
Хотелось бы надеяться, что с началом нового финансового года на западе и в отсутствии каких-то серьезных катаклизмов, и "голубые фишки" также сделают рывок, чтобы недооцененность наших бумаг стала менее кричащей. Взять практически любую компанию первого эшелона - прибыль растет, выручка растет, все на рекордных показателях, но акции стоят уже год. По прогнозным мультипликаторам Россия является одной из самых дешевых, а может быть, и самой дешевой страной, что несправедливо. Уже долгое время наш рынок является одним из самых дешевых, но не настолько же дешевым!
Дальнейшие катализаторы движения рынка будут во многом зависеть от того, насколько инвесторы будут верить в перспективы роста глобальных экономик. Американская статистика выходит противоречивая и какой-то прогноз строить относительно глобальных перспектив всегда сложно. А сейчас, в отсутствие ярко выраженного тренда, это сложно вдвойне.
Судя по тому, как последние несколько дней росли котировки акций эшелонов-банкротов, у участников российского рынка есть желание "выдернуть" рынок как на интересных, так и не очень интересных историях. А вот широкий рынок рос медленно и неустойчиво, видимо, для первого эшелона нужны значительные вливания западных денег. Если западные инвесторы подключатся, то, будем надеяться, с нашим рынком что-то интересное произойдет
http://www.zenit.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На отечественном рынке до конца сентября вполне вероятен боковик. В отсутствии каких-то форс-мажоров до конца месяца на рынке должен сохраниться некий статус-кво, который можно объяснить нежеланием западных институтов увеличивать позиции в преддверии закрытия финансового года. Хотелось бы надеяться, что в октябре лимиты средств, в том числе и на Россию, будут либо оставлены в тех же объемах, что и в прошлом году, либо увеличатся в силу различных причин. В первую очередь, это низкие оценки российского рынка по мультипликаторам, высокий евробонд и присутствие общей глобальной ликвидности, обусловленной низкими ставками.
Мне кажется, что ставка дисконтирования в моделях, которые строятся по российскому рынку, будет изменена, т.к. бонд сильно вырос, и справедливые цены будут пересчитаны. Что касается широкого рынка, то, к сожалению, его по-прежнему двигают западные рынки.
Если говорить о возможности понижения до октября, то такая возможность существует, если Америка будет сильно падать, но в целом все вышеперечисленные факторы для роста должны до конца октября выступать в качестве поддержки нашего рынка. Несмотря на то, что покупать к концу финансового года западные институты не рвутся, при имеющейся поддержке продавать также никто особенно не бросится. Конечно, внешний фон будет играть свою роль, но сильного падения случиться не должно, так что, наверное, все-таки будет боковой коридор.
Но, несмотря на то, что почти год на рынке реализуется "боковик" в широком диапазоне, несмотря на апатичное состояние рынка, на удивление много компаний третьего эшелона демонстрируют отличную отчетность, таким образом, что мультипликаторы PE и PS показывают просто кричащую недооцененность. Эти бумаги, несмотря на общую стагнацию рынка, могут показать динамику лучше рынка или уже ее показывают. Некоторые такие бумаги уже торгуются на абсолютных максимумах, однако с учетом полугодовых отчетностей по РСБУ многие из них все равно демонстрируют РЕ в районе 2- 2,5, или 3. На мой взгляд, вот такие бумаги должны быть интересны инвесторам, ориентированным на фундаментальный анализ, на взаимостной подход в фундаментальном анализе. Это своего рода "луч света" в непроглядном боковике, который мы сейчас видим.
Хотелось бы надеяться, что с началом нового финансового года на западе и в отсутствии каких-то серьезных катаклизмов, и "голубые фишки" также сделают рывок, чтобы недооцененность наших бумаг стала менее кричащей. Взять практически любую компанию первого эшелона - прибыль растет, выручка растет, все на рекордных показателях, но акции стоят уже год. По прогнозным мультипликаторам Россия является одной из самых дешевых, а может быть, и самой дешевой страной, что несправедливо. Уже долгое время наш рынок является одним из самых дешевых, но не настолько же дешевым!
Дальнейшие катализаторы движения рынка будут во многом зависеть от того, насколько инвесторы будут верить в перспективы роста глобальных экономик. Американская статистика выходит противоречивая и какой-то прогноз строить относительно глобальных перспектив всегда сложно. А сейчас, в отсутствие ярко выраженного тренда, это сложно вдвойне.
Судя по тому, как последние несколько дней росли котировки акций эшелонов-банкротов, у участников российского рынка есть желание "выдернуть" рынок как на интересных, так и не очень интересных историях. А вот широкий рынок рос медленно и неустойчиво, видимо, для первого эшелона нужны значительные вливания западных денег. Если западные инвесторы подключатся, то, будем надеяться, с нашим рынком что-то интересное произойдет
http://www.zenit.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter