9 сентября 2010 Грандис Капитал Толстоусов Андрей
В четверг торги на российском рынке начались очень активно в позитивной зоне, несмотря на довольно неубедительный новостной фон из Азии и снижение евро почти на 100 пунктов от вчерашних максимумов. Так, только за первый час торгов обороты по акциям на ММВБ превысили $600млн, что говорит об очень высоком спросе, из чего можно сделать вывод, что на рынок пришли новые деньги. Лидерами и по росту и по объёму сделок в начале дня стали банковские акции - Сбербанк, Сбербанк-пр, ВТБ. Эти бумаги сразу прибавили по 2-3%, а денежный оборот по ним составил около 50% от общего объёма сделок. Очевидно, что столь высокий спрос на банковские акции появился после заявления агентства Fitch о повышении прогноза по рейтингу России (с нейтрального до позитивного), а также после того, как Минфин пообещал разместить еврооблигации на $1-$3млрд до конца текущего года. Оба этих фактора способствуют росту ожиданий дальнейшего снижения ставок по внешним заимствованиям для квази-суверенных заёмщиков, к которым, безусловно, относятся Сбербанк и ВТБ. На таком фоне акции ВТБ даже обновили годовой максимум.
Как и ожидалось, открытие европейских фондовых площадок оказалось в целом нейтральным, что несколько успокоило наш рынок. Однако это продолжалось не более часа, поскольку где-то к 13:00 курс Евро резко пошёл вверх, прибавив 50 пунктов, а цены на нефть и фьючерсы на американские индексы уверенно вышли в позитивную зону (+0.35%). Основные европейские индексы к середине дня также подросли до +0.5%..0.8%. К вечернему закрытию Европа выросла в итоге в среднем на 0.8% - 1.5%.
В целом на российском рынке весь день наблюдался уверенный рост, однако были и аутсайдеры. Так, в секторе электроэнергетики, и особенно в акциях ОГК видны плотные продажи, особенно в акциях ОГК-6 (падение составило 1.2% при объёме торгов в $5млн). Вероятно, не все инвесторы верят в то, что желание Газпрома объединить ОГК-2 и ОГК-6 будет выгодно миноритариям последней. В тоже время акции ТГК-1 (тоже "дочка" Газпрома) выросли на 3.6%, а акции Мосэнерго вообще не изменилось в цене. Таким образом, единодушного консенсуса вокруг идеи объединения энергоактивов Газпрома ещё не сформировалось. Хотелось бы также обратить внимание, что акции ИнтерРАО, Мосэнерго и ТГК-11 в настоящий момент являются аутсайдерами в энергетическом секторе - с начала года их котировки изменились всего на -0.6%, 1% и 7% соответственно, в то время как средний рост по акциям ТГК в 2010 году составил 38%, а по акциям ОГК - 46%. Наверное, этим фактом и можно объяснить феноменальный рост в конце дня акций ИнтерРАО (+6.2%) на колоссальном объёме торгов ($36.5млн).
В потребительском секторе на фоне преобладающего позитива довольно слабо выглядели акции компании "Протек", которые только за две последних сессии потеряли в цене около 9%, а с 3 августа, когда они торговались на локальном максимуме 120 рублей - более 20%. Складывается впечатление, что часть инвесторов разочаровано слабой динамикой акций после IPO (-23%). Кроме того, 10 сентября должна состояться пресс-конференция менеджмента Протека, посвящённая тенденциям на фармацевтическом рынке. Согласно оценкам аналитиков ИК "Ренессанс-Капитал", инвесторы не ждут ничего хорошего от этой встречи, поскольку дистрибьюторские наценки Протека падают из-за растущей конкуренции. В целом также стоит отметить, что и весь потребсектор сейчас заметно проигрывает по динамике Индексу ММВБ - просто инвесторы предпочитают покупать более ликвидные акции.
В металлургическом секторе в целом преобладала активная покупка, но и тут не обошлось без аутсайдеров. Так, например, не порадовали акции НорНикеля (-0.6%) и Полиметалла (-0.7%). Снижение в акциях НорНикеля обусловлено, скорее всего, сегодняшним падением цен на цветные металлы на LME (медь -1.1%, никель -0.4%). А вот падение акций Полиметалла связано с фиксацией прибыли. Только с начала сентября котировки Полиметалла выросли на 16.8%, а с локального дна 25 августа - на 20%. Стоит отметить, что в настоящий момент акции Полиметалла (тек.цена 437 руб) выглядят дорого - они торгуются на 15.6% выше консенсус-оценки аналитиков (378 руб), что в определённой степени тормозит спрос со стороны институциональных инвесторов. Кроме того, пока так и не ясно продолжит ли Полиметалл скупать свои акции для опционной программы, о которой он заявил на прошлой неделе.
В секторе телекомов опять сильно растут акции Ростелекома - на 3.6% и 5.6% префы и обычка соответственно. Поскольку бывшие владельцы привилегированных акций Ростелекома уже получили свои деньги за проданные ими по 86.2 руб акции Ростелеком-пр, то они заново скупают акции, обещающие по некоторым оценкам до 17% дивидендной доходности. Однако пока ещё не совсем ясно, как поступят инвесторы, когда реестр разблокирует невыкупленные акции Ростелеком-пр... Также неплохо прибавляют акции ликвидных МРК - Уралсвязьинформа (+1.7%), Сибирьтелекома (+1.8%) и Волгателекома (+1.1%). Возможно, часть инвесторов выходит из Ростелекома и покупает акции МРК, по которым предлагаются не только хорошие дивиденды за 9 месяцев, но также и выгодные коэффициенты обмена на акции объединённого Ростелекома.
В итоге в четверг 9 сентября Индексы РТС и ММВБ прибавили по 1.6% и 1.1% соответственно. Индекс ММВБ преодолел уровень последнего локального максимума (1410-1430 пунктов), закрывшись на уровне 1437.5 пункта. Это является позитивным сигналом для инвесторов, покупающих на пробитии уровней сопротивления.
Акции ВТБ сегодня превзошли годовой максимум от 15 апреля (8.63 копейки), став лидером роста среди банковских акций (+3.3%). Безусловно, такой стремительный рост вызван интересом со стороны институциональных инвесторов, которых вдохновила полугодовая отчётность банка. Кроме того, согласно трейдерской поговорке "новый хай - покупай", преодоление годового максимума - это всегда повод для продолжения бурного роста. Но всё же не стоит сразу поддаваться эйфории, ведь с начала года акции ВТБ уже выросли на 27%, в то время как акции Сбербанка - всего на 1%.
В ближайшее время мы ожидаем, что фондовые рынки продолжат расти. С технической и фундаментальной точки зрения этот сценарий кажется более предпочтительным. Поводом для этого может служить близкое окончание финансового года и предстоящие выборы в Конгресс США, окончание III квартала в России, а также то, что в настоящий момент (согласно опросу, проведенному агентством Reuters) доля вложений в акции во всём мире находится на минимальной отметке за последние 6 лет.
Как и ожидалось, открытие европейских фондовых площадок оказалось в целом нейтральным, что несколько успокоило наш рынок. Однако это продолжалось не более часа, поскольку где-то к 13:00 курс Евро резко пошёл вверх, прибавив 50 пунктов, а цены на нефть и фьючерсы на американские индексы уверенно вышли в позитивную зону (+0.35%). Основные европейские индексы к середине дня также подросли до +0.5%..0.8%. К вечернему закрытию Европа выросла в итоге в среднем на 0.8% - 1.5%.
В целом на российском рынке весь день наблюдался уверенный рост, однако были и аутсайдеры. Так, в секторе электроэнергетики, и особенно в акциях ОГК видны плотные продажи, особенно в акциях ОГК-6 (падение составило 1.2% при объёме торгов в $5млн). Вероятно, не все инвесторы верят в то, что желание Газпрома объединить ОГК-2 и ОГК-6 будет выгодно миноритариям последней. В тоже время акции ТГК-1 (тоже "дочка" Газпрома) выросли на 3.6%, а акции Мосэнерго вообще не изменилось в цене. Таким образом, единодушного консенсуса вокруг идеи объединения энергоактивов Газпрома ещё не сформировалось. Хотелось бы также обратить внимание, что акции ИнтерРАО, Мосэнерго и ТГК-11 в настоящий момент являются аутсайдерами в энергетическом секторе - с начала года их котировки изменились всего на -0.6%, 1% и 7% соответственно, в то время как средний рост по акциям ТГК в 2010 году составил 38%, а по акциям ОГК - 46%. Наверное, этим фактом и можно объяснить феноменальный рост в конце дня акций ИнтерРАО (+6.2%) на колоссальном объёме торгов ($36.5млн).
В потребительском секторе на фоне преобладающего позитива довольно слабо выглядели акции компании "Протек", которые только за две последних сессии потеряли в цене около 9%, а с 3 августа, когда они торговались на локальном максимуме 120 рублей - более 20%. Складывается впечатление, что часть инвесторов разочаровано слабой динамикой акций после IPO (-23%). Кроме того, 10 сентября должна состояться пресс-конференция менеджмента Протека, посвящённая тенденциям на фармацевтическом рынке. Согласно оценкам аналитиков ИК "Ренессанс-Капитал", инвесторы не ждут ничего хорошего от этой встречи, поскольку дистрибьюторские наценки Протека падают из-за растущей конкуренции. В целом также стоит отметить, что и весь потребсектор сейчас заметно проигрывает по динамике Индексу ММВБ - просто инвесторы предпочитают покупать более ликвидные акции.
В металлургическом секторе в целом преобладала активная покупка, но и тут не обошлось без аутсайдеров. Так, например, не порадовали акции НорНикеля (-0.6%) и Полиметалла (-0.7%). Снижение в акциях НорНикеля обусловлено, скорее всего, сегодняшним падением цен на цветные металлы на LME (медь -1.1%, никель -0.4%). А вот падение акций Полиметалла связано с фиксацией прибыли. Только с начала сентября котировки Полиметалла выросли на 16.8%, а с локального дна 25 августа - на 20%. Стоит отметить, что в настоящий момент акции Полиметалла (тек.цена 437 руб) выглядят дорого - они торгуются на 15.6% выше консенсус-оценки аналитиков (378 руб), что в определённой степени тормозит спрос со стороны институциональных инвесторов. Кроме того, пока так и не ясно продолжит ли Полиметалл скупать свои акции для опционной программы, о которой он заявил на прошлой неделе.
В секторе телекомов опять сильно растут акции Ростелекома - на 3.6% и 5.6% префы и обычка соответственно. Поскольку бывшие владельцы привилегированных акций Ростелекома уже получили свои деньги за проданные ими по 86.2 руб акции Ростелеком-пр, то они заново скупают акции, обещающие по некоторым оценкам до 17% дивидендной доходности. Однако пока ещё не совсем ясно, как поступят инвесторы, когда реестр разблокирует невыкупленные акции Ростелеком-пр... Также неплохо прибавляют акции ликвидных МРК - Уралсвязьинформа (+1.7%), Сибирьтелекома (+1.8%) и Волгателекома (+1.1%). Возможно, часть инвесторов выходит из Ростелекома и покупает акции МРК, по которым предлагаются не только хорошие дивиденды за 9 месяцев, но также и выгодные коэффициенты обмена на акции объединённого Ростелекома.
В итоге в четверг 9 сентября Индексы РТС и ММВБ прибавили по 1.6% и 1.1% соответственно. Индекс ММВБ преодолел уровень последнего локального максимума (1410-1430 пунктов), закрывшись на уровне 1437.5 пункта. Это является позитивным сигналом для инвесторов, покупающих на пробитии уровней сопротивления.
Акции ВТБ сегодня превзошли годовой максимум от 15 апреля (8.63 копейки), став лидером роста среди банковских акций (+3.3%). Безусловно, такой стремительный рост вызван интересом со стороны институциональных инвесторов, которых вдохновила полугодовая отчётность банка. Кроме того, согласно трейдерской поговорке "новый хай - покупай", преодоление годового максимума - это всегда повод для продолжения бурного роста. Но всё же не стоит сразу поддаваться эйфории, ведь с начала года акции ВТБ уже выросли на 27%, в то время как акции Сбербанка - всего на 1%.
В ближайшее время мы ожидаем, что фондовые рынки продолжат расти. С технической и фундаментальной точки зрения этот сценарий кажется более предпочтительным. Поводом для этого может служить близкое окончание финансового года и предстоящие выборы в Конгресс США, окончание III квартала в России, а также то, что в настоящий момент (согласно опросу, проведенному агентством Reuters) доля вложений в акции во всём мире находится на минимальной отметке за последние 6 лет.
http://www.grandiscapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба