23 декабря 2013 UFS IC | ВымпелКом (VEON) | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Финальная оценка ВВП Соединенных Штатов за третью четверть 2013 года в квартальном исчислении оказалась выше ожиданий и выше предыдущего значения в 3,6%, составив +4,1%. Столь высокий показатель роста экономики США делает решение Федеральной резервной системы о сокращении объемов выкупа облигаций в рамках третьего этапа количественного смягчения вполне обоснованным, поскольку рост экономики США ускоряется, демонстрируя устойчивость позитивных тенденций. Подобное развитие событий дает валютному рынку противоречивые сигналы. С одной стороны, оценка степени рисков глобальной экономики падает, что дает поддержку евро как барометру настроений инвесторов. С другой стороны, сокращение QE3 и ускорение роста первой экономики мира дают сигналы к укреплению американской валюты. Как бы то ни было, в ходе пятничных торгов валюта Еврозоны укрепилась, тем самым компенсировав предшествующее снижение, достигнув 20 декабря значения 1,3709. На сегодняшнее утро соотношение единой европейской валюты и доллара составляет 1,3676. Несмотря на укрепление, евро продолжает оставаться в рамках нисходящего коридора, полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне значений 1,3630- 1,3730.
На фоне позитивной статистики из США и принятия Конгрессом страны соглашения о бюджетной политике на 2013-2014 финансовый год, глава МВФ Кристин Лагард заявила, что Международный валютный фонд намерен пересмотреть прогноз роста ВВП Соединенных Штатов в сторону улучшения. Этим заявлением МВФ подтверждает наметившиеся положительные тенденции и настраивает инвесторов на позитивный лад.
Азиатские индексы акций сегодня в плюсе: NIKKEI подрастает на 0,07%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,69%; Shanghai Composite поднимается на 0,39%; KOSPI растет на 0,72%; австралийский S&P/ASX 200 приподнимается на 0,03%; индийский SENSEX прибавляет 0,37%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка S&P 500 в настоящий момент дорожает на 0,34%, базовый актив данного фьючерса по итогам пятничных торгов вырос на 0,48%.
Нефть марки Light Sweet увеличилась в цене относительно утра пятницы на 0,46% до $99,27 за бочку. Поддержку котировкам черного золота продолжило оказывать снижение коммерческих запасов углеводорода в ходе прошедшей недели на 2,94 млн баррелей, о чем стало известно в среду вечером. Основным же фактором увеличения стоимости нефти стало ускорение роста экономики США в III квартале текущего года. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась за минувшие торговые сутки на 1,66% до значения $111,83 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $111 – 112,50 за баррель.
Российская валюта в течение пятницы ослабла на 2 копейки и к вечеру достигла значения 32,99 рубля за доллар. Стартовавший период выплаты налогов поддерживает спрос на валюту РФ и несколько затормозило ослабление рубля. Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 32,95–33,10 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 45,00–45,35 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам пятницы просел на 0,05% до отметки 1497,23 пункта. Внешний фон на сегодняшнее утро сложился позитивный, азиатские индексы торгуются в плюсе, фьючерс на индекс S&P 500 растет, при этом сам индекс широкого рынка в 20 декабря поднялся к новым историческим максимумам, нефть дорожает, а доллар немного ослаб. Есть все предпосылки для роста индекса в начале торговой сессии. Однако после утреннего всплеска котировок мы ожидаем снижения Индекса ММВБ. Российский рынок локально перекуплен, утренний рост может вызвать фиксацию длинных позиций. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ может немного снизиться и будет находиться в диапазоне 1480–1510 пунктов.
Роснефть повысит дивиденды (умеренно позитивно)
Президент «Роснефти» Игорь Сечин, который с мая 2012 г. руководит компанией, в пятницу провел пресс-конференцию, в рамках которой поделился рядом прогнозов по компании.
Так, за 2013 г. дивиденды вырастут приблизительно на 50% и превысят 120 млрд руб., пообещал Сечин. Дивидендная доходность в этом случае составит 5% (доходность самой щедрой нефтяной компании — «Башнефти» — 10,2% по обыкновенным акциям, 13,4% — по привилегированным).
Мы умеренно позитивно оцениваем инициативу компании по наращиванию дивидендов, тем не менее, обещанные выплаты составляют примерно 23% от чистой прибыли, которую мы ожидаем по итогам года. Это больше, чем в прошлом году, однако меньше, чем 25%, на которые раньше надеялся рынок.
Специальное предложение есть у Сечина для акционеров «РН холдинга», которые получили бумаги при приватизации в 1990-е годы: они смогут обменять их на акции «Роснефти». «Это не конвертация», — объяснил представитель «Роснефти»: ветераны нефтяной отрасли — держатели акций «РН холдинга» смогут продать свои акции и приобрести бумаги «Роснефти» по упрощенному механизму. Видимо, это надо понимать так, что никакой другой оферты не будет, и выкупаться по адекватным ценам бумаги не будут. Это может не порадовать акционеров «РН-Холдинга».
Кроме того, стало известно, что американский банк Morgan Stanley объявил о продаже «Роснефти» подразделения, специализирующегося на торговле нефтью. Потенциально сделка может стать выгодной для «Роснефти», так как компания сможет оказывать заметное влияние на нефтяные котировки.
В целом мы ожидаем, что по компании сохранится умеренно-позитивный фон, как минимум, до конца года.
НОВАТЭК получит «Северэнергию» без доплаты (позитивно)
НОВАТЭК получит 40% в компании Artic Russia B.V. (владеет 49% «Северэнергии»), а «Роснефть» — 51% «Сибнефтегаза», сообщил НОВАТЭК. «Роснефть» купила 40% в Artic Russia B.V. у Enel за $1,8 млрд, НОВАТЭК в 2010 г. приобрел у Газпромбанка 51% «Сибнефтегаза» за $840 млн.
Обмен активами не предполагает денежных расчетов, сделка будет закрыта после получения необходимых одобрений, сообщил НОВАТЭК и подтвердил президент «Роснефти» Игорь Сечин. В результате «Роснефть» консолидирует 100% «Сибнефтегаза» (сейчас через дочернюю «Итеру» владеет 49%). «Роснефть» выйдет из капитала «Северэнергии», а эффективная доля НОВАТЭКа в ней после обмена вырастет до 45,1%. Сейчас у НОВАТЭКа 25,5% «Северэнергии» через паритетное СП с «Газпром нефтью» — «Ямал развитие» (ему принадлежит 51% «Северэнергии»).
Ранее мы предполагали, что госкомпания потребует доплату за обмен активами, так как запасы «Северэнергии» выше. То, что НОВАТЭКу не придется платить – позитивная новость для компании. Кроме того, в результате сделки компания сможет отразить крупные неденежные доходы, что улучшит финансовые показатели НОВАТЭКа.
В Уралкалии сменилась структура акционеров (умеренно позитивно)
В прошедшую пятницу стало известно о том, что Группа ОНЭКСИМ и «Уралхим» закрыли сделки по приобретению долей в Уралкалии – 27,09% и 19,99% соответственно. Кроме этого, в сентябре китайская компания Chengdong Investment Corporation конвертировала принадлежавшие ей облигации и стала владельцем 12,5% акций «Уралкалия». Таким образом, буквально за полгода кардинально изменилась структура владения компанией, free-float снизился до 40,42%.
Мы полагаем, что смена акционеров приведет к изменениям в политике компании. Прежде всего, в ближайшее время мы увидим нового человека в кресле гендиректора «Уралкалия», и в СМИ уже появилась информация о том, что им может стать бывший глава «Уралхима» Д. Осипов. Легче всего было бы предположить, что теперь «Уралкалий», обновивший часть руководящего состава, возобновит сотрудничество с «Беларуськалием» (эти ожидания и оказывают поддержку котировкам «Уралкалия»). Однако пока еще рано делать такие выводы.
Vimpelcom может продать итальянский Wind (позитивно)
Согласно появившейся в СМИ информации, международный телекоммуникационный оператор Vimpelcom пересматривает планы относительно дальнейшей судьбы своего итальянского подразделения, Wind. В числе возможных вариантов – продажа или слияние компании, а также рефинансирование ее огромных долгов.
Итальянский бизнес – второй по величине сегмент в выручке оператора (29% от общей выручки по итогам 9М13). Wind – один из трех крупнейших операторов на территории Италии, однако конкуренция на рынке сильная, и итальянский телекоммуникационный рынок уже зрелый, поэтому мы не ждем роста финансовых показателей в регионе в долгосрочной перспективе. Кроме того, операторы теряют часть своей прибыли за счет снижения тарифов на завершение соединения (MTR), которые проводились в июле 2012 и январе 2013 года. В 2013 году мы прогнозируем снижение выручки на 6,2% до $6,549 млрд наряду с сокращением показателя ARPU. После 2013 года в свои прогнозы мы закладываем снижение числа абонентов и постепенное сокращение ARPU.
Инвесторы должны позитивно воспринять новость о возможной продаже итальянского бизнеса «Вымпелкома», ведь именно с его приобретением был связан крупный конфликт акционеров (российского Altimo и норвежского Telenor), а после покупки Wind долговая нагрузка «Вымпелкома» выросла в несколько раз. Сейчас оператор пытается сосредоточиться на развитии основного для себя российского бизнеса, и возможную продажу развитого итальянского сегмента, где драйверов для роста бизнеса почти не осталось, мы расцениваем положительно.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На фоне позитивной статистики из США и принятия Конгрессом страны соглашения о бюджетной политике на 2013-2014 финансовый год, глава МВФ Кристин Лагард заявила, что Международный валютный фонд намерен пересмотреть прогноз роста ВВП Соединенных Штатов в сторону улучшения. Этим заявлением МВФ подтверждает наметившиеся положительные тенденции и настраивает инвесторов на позитивный лад.
Азиатские индексы акций сегодня в плюсе: NIKKEI подрастает на 0,07%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,69%; Shanghai Composite поднимается на 0,39%; KOSPI растет на 0,72%; австралийский S&P/ASX 200 приподнимается на 0,03%; индийский SENSEX прибавляет 0,37%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка S&P 500 в настоящий момент дорожает на 0,34%, базовый актив данного фьючерса по итогам пятничных торгов вырос на 0,48%.
Нефть марки Light Sweet увеличилась в цене относительно утра пятницы на 0,46% до $99,27 за бочку. Поддержку котировкам черного золота продолжило оказывать снижение коммерческих запасов углеводорода в ходе прошедшей недели на 2,94 млн баррелей, о чем стало известно в среду вечером. Основным же фактором увеличения стоимости нефти стало ускорение роста экономики США в III квартале текущего года. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась за минувшие торговые сутки на 1,66% до значения $111,83 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $111 – 112,50 за баррель.
Российская валюта в течение пятницы ослабла на 2 копейки и к вечеру достигла значения 32,99 рубля за доллар. Стартовавший период выплаты налогов поддерживает спрос на валюту РФ и несколько затормозило ослабление рубля. Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 32,95–33,10 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 45,00–45,35 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам пятницы просел на 0,05% до отметки 1497,23 пункта. Внешний фон на сегодняшнее утро сложился позитивный, азиатские индексы торгуются в плюсе, фьючерс на индекс S&P 500 растет, при этом сам индекс широкого рынка в 20 декабря поднялся к новым историческим максимумам, нефть дорожает, а доллар немного ослаб. Есть все предпосылки для роста индекса в начале торговой сессии. Однако после утреннего всплеска котировок мы ожидаем снижения Индекса ММВБ. Российский рынок локально перекуплен, утренний рост может вызвать фиксацию длинных позиций. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ может немного снизиться и будет находиться в диапазоне 1480–1510 пунктов.
Роснефть повысит дивиденды (умеренно позитивно)
Президент «Роснефти» Игорь Сечин, который с мая 2012 г. руководит компанией, в пятницу провел пресс-конференцию, в рамках которой поделился рядом прогнозов по компании.
Так, за 2013 г. дивиденды вырастут приблизительно на 50% и превысят 120 млрд руб., пообещал Сечин. Дивидендная доходность в этом случае составит 5% (доходность самой щедрой нефтяной компании — «Башнефти» — 10,2% по обыкновенным акциям, 13,4% — по привилегированным).
Мы умеренно позитивно оцениваем инициативу компании по наращиванию дивидендов, тем не менее, обещанные выплаты составляют примерно 23% от чистой прибыли, которую мы ожидаем по итогам года. Это больше, чем в прошлом году, однако меньше, чем 25%, на которые раньше надеялся рынок.
Специальное предложение есть у Сечина для акционеров «РН холдинга», которые получили бумаги при приватизации в 1990-е годы: они смогут обменять их на акции «Роснефти». «Это не конвертация», — объяснил представитель «Роснефти»: ветераны нефтяной отрасли — держатели акций «РН холдинга» смогут продать свои акции и приобрести бумаги «Роснефти» по упрощенному механизму. Видимо, это надо понимать так, что никакой другой оферты не будет, и выкупаться по адекватным ценам бумаги не будут. Это может не порадовать акционеров «РН-Холдинга».
Кроме того, стало известно, что американский банк Morgan Stanley объявил о продаже «Роснефти» подразделения, специализирующегося на торговле нефтью. Потенциально сделка может стать выгодной для «Роснефти», так как компания сможет оказывать заметное влияние на нефтяные котировки.
В целом мы ожидаем, что по компании сохранится умеренно-позитивный фон, как минимум, до конца года.
НОВАТЭК получит «Северэнергию» без доплаты (позитивно)
НОВАТЭК получит 40% в компании Artic Russia B.V. (владеет 49% «Северэнергии»), а «Роснефть» — 51% «Сибнефтегаза», сообщил НОВАТЭК. «Роснефть» купила 40% в Artic Russia B.V. у Enel за $1,8 млрд, НОВАТЭК в 2010 г. приобрел у Газпромбанка 51% «Сибнефтегаза» за $840 млн.
Обмен активами не предполагает денежных расчетов, сделка будет закрыта после получения необходимых одобрений, сообщил НОВАТЭК и подтвердил президент «Роснефти» Игорь Сечин. В результате «Роснефть» консолидирует 100% «Сибнефтегаза» (сейчас через дочернюю «Итеру» владеет 49%). «Роснефть» выйдет из капитала «Северэнергии», а эффективная доля НОВАТЭКа в ней после обмена вырастет до 45,1%. Сейчас у НОВАТЭКа 25,5% «Северэнергии» через паритетное СП с «Газпром нефтью» — «Ямал развитие» (ему принадлежит 51% «Северэнергии»).
Ранее мы предполагали, что госкомпания потребует доплату за обмен активами, так как запасы «Северэнергии» выше. То, что НОВАТЭКу не придется платить – позитивная новость для компании. Кроме того, в результате сделки компания сможет отразить крупные неденежные доходы, что улучшит финансовые показатели НОВАТЭКа.
В Уралкалии сменилась структура акционеров (умеренно позитивно)
В прошедшую пятницу стало известно о том, что Группа ОНЭКСИМ и «Уралхим» закрыли сделки по приобретению долей в Уралкалии – 27,09% и 19,99% соответственно. Кроме этого, в сентябре китайская компания Chengdong Investment Corporation конвертировала принадлежавшие ей облигации и стала владельцем 12,5% акций «Уралкалия». Таким образом, буквально за полгода кардинально изменилась структура владения компанией, free-float снизился до 40,42%.
Мы полагаем, что смена акционеров приведет к изменениям в политике компании. Прежде всего, в ближайшее время мы увидим нового человека в кресле гендиректора «Уралкалия», и в СМИ уже появилась информация о том, что им может стать бывший глава «Уралхима» Д. Осипов. Легче всего было бы предположить, что теперь «Уралкалий», обновивший часть руководящего состава, возобновит сотрудничество с «Беларуськалием» (эти ожидания и оказывают поддержку котировкам «Уралкалия»). Однако пока еще рано делать такие выводы.
Vimpelcom может продать итальянский Wind (позитивно)
Согласно появившейся в СМИ информации, международный телекоммуникационный оператор Vimpelcom пересматривает планы относительно дальнейшей судьбы своего итальянского подразделения, Wind. В числе возможных вариантов – продажа или слияние компании, а также рефинансирование ее огромных долгов.
Итальянский бизнес – второй по величине сегмент в выручке оператора (29% от общей выручки по итогам 9М13). Wind – один из трех крупнейших операторов на территории Италии, однако конкуренция на рынке сильная, и итальянский телекоммуникационный рынок уже зрелый, поэтому мы не ждем роста финансовых показателей в регионе в долгосрочной перспективе. Кроме того, операторы теряют часть своей прибыли за счет снижения тарифов на завершение соединения (MTR), которые проводились в июле 2012 и январе 2013 года. В 2013 году мы прогнозируем снижение выручки на 6,2% до $6,549 млрд наряду с сокращением показателя ARPU. После 2013 года в свои прогнозы мы закладываем снижение числа абонентов и постепенное сокращение ARPU.
Инвесторы должны позитивно воспринять новость о возможной продаже итальянского бизнеса «Вымпелкома», ведь именно с его приобретением был связан крупный конфликт акционеров (российского Altimo и норвежского Telenor), а после покупки Wind долговая нагрузка «Вымпелкома» выросла в несколько раз. Сейчас оператор пытается сосредоточиться на развитии основного для себя российского бизнеса, и возможную продажу развитого итальянского сегмента, где драйверов для роста бизнеса почти не осталось, мы расцениваем положительно.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter