30 января 2014 Архив
Сегодня, 30 января, утром были обнародованы индекс PMI HSBC Китая, розничные продажи Японии и продажи новых домов в Австралии. В 12 часов выйдет ВВП Испании и опережающий индикатор KOF Швейцарии. На ними в 12:55 последует статистика об уровне безработицы в Германии. В 13:30 в Великобритании будут опубликованы объемы потребительского кредитования и число одобренных ипотечных кредитов. Об уровне потребительского, делового и промышленного оптимизма ЕС мы узнаем в 14:00. В 15 часов будет обнародован уровень потребительского оптимизма Португалии. В 17:00 ожидается информация иб изменении ИПЦ в Германии в январе. В 17:30 из США поступят важные новости о росте ВВП страны в четвертом квартале, пособиях по безработице и реальных потребительских расходах. В 19:00 выйдет статистика о незавершенных продажах на рынке недвижимости США.
Грег Хармон рассуждает о том, могут ли рынки пойти намного ниже:
"Ну конечно, они могут. Нет ничего, что сможет остановить падение на 10%, 20% или даже 50%. Однако есть некоторые сигналы, которые свидетельствуют о том, что эта коррекция не будет большой. На рисунке ниже показано движение индексов SnP 500, Dow Jones Industrials, Dow Transports, Russell 2000 и Nasdaq 100 за неделю. Что вы видите? За это время все индексы скорректировались на 2-4%. Но я хотел бы, чтобы вы отметили про себя, что самое сильное движение произошло в Dow Transports. Этот индекс потерял со своего пика около 5%.
Рис. 1-1
Теперь давайте посмотрим на второй рисунок. На нем показаны настроения Stocktwits для этих индексов (кроме Dow Transports) за последние два месяца. В правой части графиков вы можете видеть локальные максимумы настроений. Они примерно соответствуют по времени пиковым значениям на фондовом рынке. После этого они продемонстрировали резкое и значительное снижение. За несколько дней настроения снизились на 20 пунктов, а для Dow Industrials падение составило и того больше — около 40 пунктов. Это говорит мне о паре вещей. Прежде всего, как я и утверждал все время, бычьи настроения на самом деле не настолько сильны, насколько показывают опросы. Инвесторы пугливы. Во-вторых, со столь резким падением настроений маловероятно, что они будут продолжать падать еще долго. Конечно, с математической точки зрения это не исключено. Однако кажется более вероятным другой вариант развития событий: настроения чрезмерно пессимистичны, а именно в такой ситуации на рынке появляются покупатели.
Рис. 1-2
Поэтому я буду ожидать широкого сигнала, следя за отдельными акциями для более тонких намеков. Выше приведенные графики говорят мне, что разворот близок, и это означает, что коррекция не будет сильной".
Barron's провел круглый стол по вопросам экономики и фондовых рынков с участием ряда экономистов. Предлагаем читателям основные идеи выступления Марка Фабера, в котором он говорит о своих прогнозах, рынках, пузырях и убеждениях:
Фабер: Этим утром я сказал, что большинство людей не получили никакой выгоды от роста цен акций. Этот красивый молодой человек слева от меня убеждает, что я неправ (Габелли начинает сдувать с себя пылинки). Тем не менее, вот некоторые статистические данные из ежегодного опроса Гэллапа, посвященного экономике и личным финансам, о проценте взрослого населения США, инвестирующем в рынок. В ходе опроса, результаты которого были опубликованы в мае, специалисты интересовались, есть ли у респондентов персональные или совместные с супругом инвестиционные счета, паи в инвестфондах или самоуправляемые пенсионные счета 401(к). Только 52% ответили утвердительно.
Габелли: Они не спрашивали о спонсируемых компаниями счетах 401(к), поэтому это некорректный вопрос.
Фабер: Анализ Федерального резерва свидетельствует о том, что половина населения потеряла 40% своего благосостояния с 2007 года.
В "Воспоминаниях биржевого спекулянта" Ливермур сказал: "Я никогда не делал больших денег благодаря своим суждениям. Я всегда зарабатывал только благодаря терпению. Понятно? Терпению!" А вот вам другая мысль, теперь от Джона Хассмана: "Проблема с пузырями в том, что они заставляют вас выглядеть идиотом либо до его пика, либо после. Никто никогда не сумел указать на вершину, а большинство сигналов, которые исторически оказывались наиболее полезны для этой цели, показывают "красный свет" с конца 2011".
Я негативно настроен в отношении американских акций, и индекса Russell 2000 в частности. Что касается рекомендаций Эбби (имеется в виду экономист Эбби Коэн/Abby Joseph Cohen, принимающая участие в "круглом столе" — прим. пер.) о покупке акций компаний энергетического сектора, то могу сказать, что это одна из областей рынка, в которой инсайдеры покупают. В других секторах инсайдеры продают, как ненормальные, а их компании также по-ненормальному выкупают свои акции.
Зулаф: Это те же самые люди.
Фабер: Именно. Глядя на ежегодную доходность американских акций за последние 10 лет, арифметический индекс Value Line демонстрирует рост на 11%. Standard & Poor’s 600 и Nasdaq 100 вырастали по 9,4% ежегодно. Другими словами, рынки неплохо выросли. Индикаторы настроений экстремально оптимистичны, акции стоят дорого.
Однако остается ряд вопросов, связанных с прибылями в связи с обратным выкупом акций и необеспеченными пенсионными обязательствами. Как компания может наращивать прибыль, при этом не обеспечивая достаточным образом свои пенсионные обязательства?
Зулаф: Хороший вопрос. К чему вы ведете нас своими размышлениями?
Фабер: То, что я рекомендую клиентам и делаю со своим портфелем — не всегда одно и то же. Тем не менее,моя первая рекомендация — открыть короткую позицию по Russell 2000. Для этого можно использовать фонд iShares Russell 2000, паи которого обращаются на бирже. Акции компаний малой капитализации значительно опережали крупные компании в последние годы.
Кроме этого, я купил бы 10-летние казначейские облигации, поскольку не верю в "великолепное" восстановление экономики США. Штаты скоро развернутся, и доходность облигаций будет падать. Эбби только что дала мне неплохую идею. Она в лонге по iShares MSCI Mexico Capped ETF, поэтому я пойду в шорт.
Вопрос: Что вы делаете со своими собственными деньгами?
Фабер: У меня большая доля наличных в портфеле, я также купил облигации.
…
Фабер: У меня нет веры в бумажные деньги, и точка. Кроме того, активность инсайдеров в акциях золотодобывающих компаний также велика. Золото значительно отстало от SnP 500 и Russell 2000. Может быть, цена и упадет с текущего уровня, однако индивидуальные инвесторы и мои коллеги-эксперты, а также редакторы Barron’s должны купить себе немного золота. Около 20% моего портфеля в золоте. Я даже не оцениваю его вклад в моем портфеле. То, что идет вниз, я не оцениваю.
…
Вопрос: Какие акции вы могли бы порекомендовать?
Фабер: Я рекомендую Market Vectors Junior Gold Miners ETF [GDXJ], хотя в моем портфеле его нет. У меня есть физическое золото, поскольку я верю в то, что старая система рухнет. Те, кто владеет бумажными активами, обречены.
Зулаф: Не могли бы вы сказать, когда именно рухнет?
Фабер: Наслаждайтесь сегодняшним ужином. Может быть, это произойдет уже завтра.
…
Существует колоссальный пузырь в активах. Когда центральные банки печатают деньги, все активы дорожают. Когда они перестанут печатать, мы сможем увидеть дефляцию стоимости активов, сопровождающуюся ростом потребительских цен и стоимости жизни. Тем не менее, все же необходимо владеть некоторыми активами. Траст Hutchison Port Holdings в настоящее время имеет доходность около 7%. Он владеет рядом портов в Гонконге и Китае, что не особо перспективный бизнес. Когда экономика замедлится, дивидент может быть снижен до 5% или около того. Многие трасты недвижимости Сингапура пережили значительную коррекцию и сейчас имеют доходность в 5-6%. Это все, конечно, не потрясающие инвестиции. Но если у вас пессимистичный прогноз по мировой экономике, и вы думаете, что торговля сократится, цены на недвижимость упадут, равно как и доходность 10-летних ГКО, REIT подобный Hutchison — относительно привлекательная инвестиция.
…
Фабер: Прогноз по недвижимости в Азии неплох, поскольку многие европейцы понимают, что из-за высоких налогов им придется переехать из Европы. Они могут жить в Сингапуре и отдавать государству гораздо меньше. Даже если темпы роста Китая сократятся до 3-4%, то это все равно лучше, чем в Европе. Население Азии двигается вверх по экономической лестнице и постепенно переходит в средний класс.
Вопрос: Вы оптимистично настроены в отношении Индии?
Фабер: Я вхожу в совет директоров старейшего фонда Индии (India Capital). Макроэкономический прогноз по Индии не очень хорош, однако на носу выборы, а рынок всегда растет перед ними. Ведущий кандидат говорит о поддержке бизнеса.
В долларовом выражении, индийский рынок по-прежнему на 40% ниже максимума, поскольку валюта страны сильно подешевела. В 1970-х в США рыночные индексы росли слабо, поэтому на первый план вышли избирательные инвестиции, когда люди внимательно выбирали бумаги, в которые вкладывали деньги. В Азии это происходит сейчас. Это огромный регион, в который необходимо инвестировать, внимательно отбирая объекты вложений. Некоторые индийские компании сильны, другие — слабы. Некоторые инвесторы сделали 40% на своих инвестициях в Китай в прошлом году, несмотря на то, что индексы были очень слабы.
…
Фабер: Я рекомендую шортить турецкую лиру. У меня есть определенный опыт по Турции, который привел меня к мысли, что некоторые семьи в стране выше закона. Когда я вижу подобное в экономике развивающейся страны, это заставляет меня осторожно относится к инвестициям в нее".
Editor приводит статью, посвященную доходности хедж-фондов. Отмечается, что осуществление многих стратегий, таких как использование хедж-фондов, «как правило, проходит с очень большими издержками – 2% годовая комиссия за управление средствами и 20% от прибыли».
Необходимо ответить на вопрос, «генерируют ли такие стратегии достаточную доходность, чтобы покрыть приведенную к риску стоимость капитала? Могут ли стратегии быть воспроизведены более рентабельным способом?».
Авторы статьи «Стоимость капитала для альтернативных инвестиций» (The Cost of Capital for Alternative Investments) сделали вывод, что многие из стратегий, используемых хедж-фондами, «склонны неплохо зарабатывать большую часть времени, но случайный крах может уничтожить всю прибыль».
Кроме того, «крах, как правило, происходит в худшие времена, потому что многие стратегии хедж-фондов явно несут риски, имеющие тенденцию к реализации, когда экономические условия являются плохими, а фондовый рынок ведет себя плохо. Из-за неприязни инвесторов к потерям, активы, приносящие плохие результаты в плохие времена, должны предлагать большие премии за риск».
Такие инвестиции обязаны обеспечивать очень большую доходность по отношению к наиболее используемым бенчмаркам, таким как индекс SnP 500. Кроме того, многие из этих инвестиций являются неликвидными, что предполагает премию за риск.
Одним из рекламируемых преимуществ многих альтернативных стратегий является их низкая корреляция с акциями. Однако, хотя корреляция в среднем и может быть низкой, она имеет тенденцию к резкому росту в совершенно неподходящее время, как, например, случилось, в 2008 и в 1998 году во время кризиса управления долгосрочным капиталом.
Другая проблема заключается в том, что низкая корреляция может помочь, только в том случае, если действительно имеется возможность проводить ребалансировку, что требует ликвидности, а это может быть проблемой для некоторых стратегий хедж-фондов.
Изучив результаты хедж-фондов за период 1996-2010 годов, авторы пришли к следующим выводам: нет причин платить высокие комиссии для получения возможности использовать хедж-фонды. Опытные инвесторы едва покрыли свою должным образом вычисленную стоимость капитала.
Риски, которые берут на себя инвесторы хедж-фондов, являются непривлекательными для средних инвесторов, поэтому они могут заработать премию относительно традиционных активов.
Ира соломонова сообщает, что управление валютного контроля при Министерстве финансов США «опасается возникновения пузыря на рынке мусорных займов для компаний».
Регуляторы написали для банков напоминания об опасности выдачи мусорных кредитов через альтернативное управление активами и теневой банковский сектор. Финансовую стабильность подрывает перенос рисков, в частности на пенсионные фонды.
Блогер отмечает, что «объем заемного капитала американских компаний, по данным Reuters, вырос в 2013 году до $1,14 трлн. – на 72% больше, чем годом ранее. Уровень рисков таких займов тоже растет».
Александр Медведев поделился новостью о том, что «Барак Обама подпишет по сле ежегодного обращения к Конгрессу президентский указ об увеличении минимального размера заработной платы для госслужащих США с $7,25 до $10,10 в час».
Несмотря на минимальный уровень $7,25, отдельные штаты и муниципалитеты в рамках своей юрисдикции определили более высокие показатели МРОТ (среди них наиболее высокий – $9,32 в час в Вашингтоне).
Обама принял решение о повышении зарплат на фоне своих заявлений о необходимости борьбы с растущим экономическим неравенством в США. До сих пор законодатели оспаривали попытки президента повысить МРОТ. В середине января 2014 года Обама заявил, что «у него есть ручка и телефон» и он «не собирается больше ждать инициатив от законодателей».
Amatar напоминает о возможных вариантах этимологии терминов «бык» и «медведь».
В инвестиционной сфере эти слова используются с 1775 года, когда Томас Мортимер в своей книге «Каждый сам себе брокер» описал этими терминами инвесторов.
Другой версией является то, что «германский корень слова «бык», по этимологическому словарю означает раздуть /надуть/, взорвать, что в полной мере может описать растущий рынок».
Также существует мнение, что термин «медведь» появился в начале 1700-х годов, когда начала зарождаться Лондонская фондовая биржа. Спекулятивных инвесторов, которые занимались короткими продажами, называли «торговцами медвежьей шкурой». Это относит к пословице «Не продавайте шкуру неубитого медведя».
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Грег Хармон рассуждает о том, могут ли рынки пойти намного ниже:
"Ну конечно, они могут. Нет ничего, что сможет остановить падение на 10%, 20% или даже 50%. Однако есть некоторые сигналы, которые свидетельствуют о том, что эта коррекция не будет большой. На рисунке ниже показано движение индексов SnP 500, Dow Jones Industrials, Dow Transports, Russell 2000 и Nasdaq 100 за неделю. Что вы видите? За это время все индексы скорректировались на 2-4%. Но я хотел бы, чтобы вы отметили про себя, что самое сильное движение произошло в Dow Transports. Этот индекс потерял со своего пика около 5%.
Рис. 1-1
Теперь давайте посмотрим на второй рисунок. На нем показаны настроения Stocktwits для этих индексов (кроме Dow Transports) за последние два месяца. В правой части графиков вы можете видеть локальные максимумы настроений. Они примерно соответствуют по времени пиковым значениям на фондовом рынке. После этого они продемонстрировали резкое и значительное снижение. За несколько дней настроения снизились на 20 пунктов, а для Dow Industrials падение составило и того больше — около 40 пунктов. Это говорит мне о паре вещей. Прежде всего, как я и утверждал все время, бычьи настроения на самом деле не настолько сильны, насколько показывают опросы. Инвесторы пугливы. Во-вторых, со столь резким падением настроений маловероятно, что они будут продолжать падать еще долго. Конечно, с математической точки зрения это не исключено. Однако кажется более вероятным другой вариант развития событий: настроения чрезмерно пессимистичны, а именно в такой ситуации на рынке появляются покупатели.
Рис. 1-2
Поэтому я буду ожидать широкого сигнала, следя за отдельными акциями для более тонких намеков. Выше приведенные графики говорят мне, что разворот близок, и это означает, что коррекция не будет сильной".
Barron's провел круглый стол по вопросам экономики и фондовых рынков с участием ряда экономистов. Предлагаем читателям основные идеи выступления Марка Фабера, в котором он говорит о своих прогнозах, рынках, пузырях и убеждениях:
Фабер: Этим утром я сказал, что большинство людей не получили никакой выгоды от роста цен акций. Этот красивый молодой человек слева от меня убеждает, что я неправ (Габелли начинает сдувать с себя пылинки). Тем не менее, вот некоторые статистические данные из ежегодного опроса Гэллапа, посвященного экономике и личным финансам, о проценте взрослого населения США, инвестирующем в рынок. В ходе опроса, результаты которого были опубликованы в мае, специалисты интересовались, есть ли у респондентов персональные или совместные с супругом инвестиционные счета, паи в инвестфондах или самоуправляемые пенсионные счета 401(к). Только 52% ответили утвердительно.
Габелли: Они не спрашивали о спонсируемых компаниями счетах 401(к), поэтому это некорректный вопрос.
Фабер: Анализ Федерального резерва свидетельствует о том, что половина населения потеряла 40% своего благосостояния с 2007 года.
В "Воспоминаниях биржевого спекулянта" Ливермур сказал: "Я никогда не делал больших денег благодаря своим суждениям. Я всегда зарабатывал только благодаря терпению. Понятно? Терпению!" А вот вам другая мысль, теперь от Джона Хассмана: "Проблема с пузырями в том, что они заставляют вас выглядеть идиотом либо до его пика, либо после. Никто никогда не сумел указать на вершину, а большинство сигналов, которые исторически оказывались наиболее полезны для этой цели, показывают "красный свет" с конца 2011".
Я негативно настроен в отношении американских акций, и индекса Russell 2000 в частности. Что касается рекомендаций Эбби (имеется в виду экономист Эбби Коэн/Abby Joseph Cohen, принимающая участие в "круглом столе" — прим. пер.) о покупке акций компаний энергетического сектора, то могу сказать, что это одна из областей рынка, в которой инсайдеры покупают. В других секторах инсайдеры продают, как ненормальные, а их компании также по-ненормальному выкупают свои акции.
Зулаф: Это те же самые люди.
Фабер: Именно. Глядя на ежегодную доходность американских акций за последние 10 лет, арифметический индекс Value Line демонстрирует рост на 11%. Standard & Poor’s 600 и Nasdaq 100 вырастали по 9,4% ежегодно. Другими словами, рынки неплохо выросли. Индикаторы настроений экстремально оптимистичны, акции стоят дорого.
Однако остается ряд вопросов, связанных с прибылями в связи с обратным выкупом акций и необеспеченными пенсионными обязательствами. Как компания может наращивать прибыль, при этом не обеспечивая достаточным образом свои пенсионные обязательства?
Зулаф: Хороший вопрос. К чему вы ведете нас своими размышлениями?
Фабер: То, что я рекомендую клиентам и делаю со своим портфелем — не всегда одно и то же. Тем не менее,моя первая рекомендация — открыть короткую позицию по Russell 2000. Для этого можно использовать фонд iShares Russell 2000, паи которого обращаются на бирже. Акции компаний малой капитализации значительно опережали крупные компании в последние годы.
Кроме этого, я купил бы 10-летние казначейские облигации, поскольку не верю в "великолепное" восстановление экономики США. Штаты скоро развернутся, и доходность облигаций будет падать. Эбби только что дала мне неплохую идею. Она в лонге по iShares MSCI Mexico Capped ETF, поэтому я пойду в шорт.
Вопрос: Что вы делаете со своими собственными деньгами?
Фабер: У меня большая доля наличных в портфеле, я также купил облигации.
…
Фабер: У меня нет веры в бумажные деньги, и точка. Кроме того, активность инсайдеров в акциях золотодобывающих компаний также велика. Золото значительно отстало от SnP 500 и Russell 2000. Может быть, цена и упадет с текущего уровня, однако индивидуальные инвесторы и мои коллеги-эксперты, а также редакторы Barron’s должны купить себе немного золота. Около 20% моего портфеля в золоте. Я даже не оцениваю его вклад в моем портфеле. То, что идет вниз, я не оцениваю.
…
Вопрос: Какие акции вы могли бы порекомендовать?
Фабер: Я рекомендую Market Vectors Junior Gold Miners ETF [GDXJ], хотя в моем портфеле его нет. У меня есть физическое золото, поскольку я верю в то, что старая система рухнет. Те, кто владеет бумажными активами, обречены.
Зулаф: Не могли бы вы сказать, когда именно рухнет?
Фабер: Наслаждайтесь сегодняшним ужином. Может быть, это произойдет уже завтра.
…
Существует колоссальный пузырь в активах. Когда центральные банки печатают деньги, все активы дорожают. Когда они перестанут печатать, мы сможем увидеть дефляцию стоимости активов, сопровождающуюся ростом потребительских цен и стоимости жизни. Тем не менее, все же необходимо владеть некоторыми активами. Траст Hutchison Port Holdings в настоящее время имеет доходность около 7%. Он владеет рядом портов в Гонконге и Китае, что не особо перспективный бизнес. Когда экономика замедлится, дивидент может быть снижен до 5% или около того. Многие трасты недвижимости Сингапура пережили значительную коррекцию и сейчас имеют доходность в 5-6%. Это все, конечно, не потрясающие инвестиции. Но если у вас пессимистичный прогноз по мировой экономике, и вы думаете, что торговля сократится, цены на недвижимость упадут, равно как и доходность 10-летних ГКО, REIT подобный Hutchison — относительно привлекательная инвестиция.
…
Фабер: Прогноз по недвижимости в Азии неплох, поскольку многие европейцы понимают, что из-за высоких налогов им придется переехать из Европы. Они могут жить в Сингапуре и отдавать государству гораздо меньше. Даже если темпы роста Китая сократятся до 3-4%, то это все равно лучше, чем в Европе. Население Азии двигается вверх по экономической лестнице и постепенно переходит в средний класс.
Вопрос: Вы оптимистично настроены в отношении Индии?
Фабер: Я вхожу в совет директоров старейшего фонда Индии (India Capital). Макроэкономический прогноз по Индии не очень хорош, однако на носу выборы, а рынок всегда растет перед ними. Ведущий кандидат говорит о поддержке бизнеса.
В долларовом выражении, индийский рынок по-прежнему на 40% ниже максимума, поскольку валюта страны сильно подешевела. В 1970-х в США рыночные индексы росли слабо, поэтому на первый план вышли избирательные инвестиции, когда люди внимательно выбирали бумаги, в которые вкладывали деньги. В Азии это происходит сейчас. Это огромный регион, в который необходимо инвестировать, внимательно отбирая объекты вложений. Некоторые индийские компании сильны, другие — слабы. Некоторые инвесторы сделали 40% на своих инвестициях в Китай в прошлом году, несмотря на то, что индексы были очень слабы.
…
Фабер: Я рекомендую шортить турецкую лиру. У меня есть определенный опыт по Турции, который привел меня к мысли, что некоторые семьи в стране выше закона. Когда я вижу подобное в экономике развивающейся страны, это заставляет меня осторожно относится к инвестициям в нее".
Editor приводит статью, посвященную доходности хедж-фондов. Отмечается, что осуществление многих стратегий, таких как использование хедж-фондов, «как правило, проходит с очень большими издержками – 2% годовая комиссия за управление средствами и 20% от прибыли».
Необходимо ответить на вопрос, «генерируют ли такие стратегии достаточную доходность, чтобы покрыть приведенную к риску стоимость капитала? Могут ли стратегии быть воспроизведены более рентабельным способом?».
Авторы статьи «Стоимость капитала для альтернативных инвестиций» (The Cost of Capital for Alternative Investments) сделали вывод, что многие из стратегий, используемых хедж-фондами, «склонны неплохо зарабатывать большую часть времени, но случайный крах может уничтожить всю прибыль».
Кроме того, «крах, как правило, происходит в худшие времена, потому что многие стратегии хедж-фондов явно несут риски, имеющие тенденцию к реализации, когда экономические условия являются плохими, а фондовый рынок ведет себя плохо. Из-за неприязни инвесторов к потерям, активы, приносящие плохие результаты в плохие времена, должны предлагать большие премии за риск».
Такие инвестиции обязаны обеспечивать очень большую доходность по отношению к наиболее используемым бенчмаркам, таким как индекс SnP 500. Кроме того, многие из этих инвестиций являются неликвидными, что предполагает премию за риск.
Одним из рекламируемых преимуществ многих альтернативных стратегий является их низкая корреляция с акциями. Однако, хотя корреляция в среднем и может быть низкой, она имеет тенденцию к резкому росту в совершенно неподходящее время, как, например, случилось, в 2008 и в 1998 году во время кризиса управления долгосрочным капиталом.
Другая проблема заключается в том, что низкая корреляция может помочь, только в том случае, если действительно имеется возможность проводить ребалансировку, что требует ликвидности, а это может быть проблемой для некоторых стратегий хедж-фондов.
Изучив результаты хедж-фондов за период 1996-2010 годов, авторы пришли к следующим выводам: нет причин платить высокие комиссии для получения возможности использовать хедж-фонды. Опытные инвесторы едва покрыли свою должным образом вычисленную стоимость капитала.
Риски, которые берут на себя инвесторы хедж-фондов, являются непривлекательными для средних инвесторов, поэтому они могут заработать премию относительно традиционных активов.
Ира соломонова сообщает, что управление валютного контроля при Министерстве финансов США «опасается возникновения пузыря на рынке мусорных займов для компаний».
Регуляторы написали для банков напоминания об опасности выдачи мусорных кредитов через альтернативное управление активами и теневой банковский сектор. Финансовую стабильность подрывает перенос рисков, в частности на пенсионные фонды.
Блогер отмечает, что «объем заемного капитала американских компаний, по данным Reuters, вырос в 2013 году до $1,14 трлн. – на 72% больше, чем годом ранее. Уровень рисков таких займов тоже растет».
Александр Медведев поделился новостью о том, что «Барак Обама подпишет по сле ежегодного обращения к Конгрессу президентский указ об увеличении минимального размера заработной платы для госслужащих США с $7,25 до $10,10 в час».
Несмотря на минимальный уровень $7,25, отдельные штаты и муниципалитеты в рамках своей юрисдикции определили более высокие показатели МРОТ (среди них наиболее высокий – $9,32 в час в Вашингтоне).
Обама принял решение о повышении зарплат на фоне своих заявлений о необходимости борьбы с растущим экономическим неравенством в США. До сих пор законодатели оспаривали попытки президента повысить МРОТ. В середине января 2014 года Обама заявил, что «у него есть ручка и телефон» и он «не собирается больше ждать инициатив от законодателей».
Amatar напоминает о возможных вариантах этимологии терминов «бык» и «медведь».
В инвестиционной сфере эти слова используются с 1775 года, когда Томас Мортимер в своей книге «Каждый сам себе брокер» описал этими терминами инвесторов.
Другой версией является то, что «германский корень слова «бык», по этимологическому словарю означает раздуть /надуть/, взорвать, что в полной мере может описать растущий рынок».
Также существует мнение, что термин «медведь» появился в начале 1700-х годов, когда начала зарождаться Лондонская фондовая биржа. Спекулятивных инвесторов, которые занимались короткими продажами, называли «торговцами медвежьей шкурой». Это относит к пословице «Не продавайте шкуру неубитого медведя».
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter