Согласно финальной оценке, экономика США в последней четверти 2013 года в квартальном выражении выросла на 2,6%, ранее рост первой экономики мира оценивался в 2,4%, эксперты ожидали увеличения оценки роста ВВП Соединенных Штатов до 2,7%. В целом, вышедшие данные носят нейтральный характер и уже учтены в ценах, по этой причине статистика не оказала существенного влияния на рынки.
Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов снизился на 0,19%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка сегодня утром дорожает на 0,20%. Доходность UST-10 уменьшилась на 2 б. п. до 2,68%. Цены на золото сократились до уровня $1294 за тройскую унцию.
Вчера Международный валютный фонд согласовал с Киевом выделение помощи в размере €14-18 млрд. Окончательное решение по этому вопросу будет принято уже в апреле текущего года. Ситуация в Украине постепенно стабилизируется, что позволяет инвесторам быть более уверенными в отношении развития событий на рынках.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI повышается на 0,20%; Shanghai Composite поднимается на 0,29%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 1,28%; KOSPI прибавляет 0,02%; австралийский SnP/ASX 200 растет на 0,42%; индийский SENSEX прибавляет 0,19%.
Накануне евро продолжил слабеть, игроки по-прежнему обыгрывают ожидания стимулирования экономики Китая, к этому предположению присоединилось усиление ожиданий по дальнейшему смягчению от Европейского центрального банка. Экономика европейского валютного союза не показывает должной динамики, потому стоит ждать действий от ЕЦБ.
Соотношение единой европейской валюты и доллара продолжает сокращаться, в настоящий момент валютная пара евро/доллар котируется на уровне 1,3748, что на 0,27% ниже уровня утра четверга. Полагаем, сегодня пара евро/доллар будет торговаться в диапазоне 1,3650-1,3800.
Нефть марки Light Sweet в ходе последних торговых суток подорожала на 1,21% и котируется в настоящий момент на уровне $101,47 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 0,84% до уровня $107,84 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $107,00-108,50 за баррель.
Центральный Банк Российской Федерации придерживается мнения, что инфляция в 2014 году составит 5-6%, о чем заявила глава ведомства, выступая на форуме, проводимом ММВБ: ориентир по инфляции на текущий год составляет 5% с возможностью отклонения на 1,5 процентного пункта в ту или иную сторону, в зависимости от рыночных факторов.
В течение вчерашнего дня рубль относительно сдержанно слабел после бурного роста предыдущих дней. Ситуация на рублевом рынке стабилизируется, и сегодня не ожидаем существенных изменений. Полагаем, пара доллар/рубль 28 марта будет находиться в пределах значений 35,45-35,75 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, завтра будет находиться в диапазоне 48,70-49,20 рубля за евро.
Процентные ставки денежного рынка движутся разнонаправленно. На рынке межбанковского кредитования индикативная ставка Mosprime o/n оказалась на уровне 8,19% (+1 б. п.). На рынке междилерского РЕПО однодневная ставка по облигациям подсела на 3 б. п. до 8,04%.
Индекс ММВБ в четверг снизился на 1,29% и достиг значения 1331,93 пункта, настроения игроков стабилизировались, цены на акции корректируется после предшествующего роста. Внешний фон на сегодня умеренно позитивный, накануне американские индексы немного снизились, сегодня фьючерсный контракт на SnP 500 увеличивается в цене, азиатские индексы акций преимущественно движутся вверх, стоимость черного золота в целом растет. На российском рынке акций будет сохраняться высокий уровень волатильности, полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1310-1350 пунктов
«Сбербанк» не рад Олимпиаде (умеренно негативно)
«Сбербанк» не смог выполнить собственный прогноз по чистой прибыли – 370 млрд руб. по итогам 2013 года. Чистая прибыль банка, согласно отчетности по международным стандартам, составила 362 млрд руб. Причина – списания по олимпийским объектам. Все остальные прогнозы банк выполнил. Вопросы вызывает лишь растущая вопреки планам по сокращению персонала численность работников.
Мы оцениваем отчетность умеренно негативно. Неплохую динамику кредитного портфеля и приток средств в депозиты мы уже видели в отчетности российского подразделения «Сбербанка». Интерес вызывает то, какой вклад в отчетность сделали зарубежные активы – и здесь мы тоже не увидели особых сюрпризов.
Рост операционных расходов остался под контролем, хотя в 4К13 и показал высокую динамику из-за присущей, в частности, расходам на персонал сезонности. По сравнению с 4К12 рост более чем умеренный (всего 5,8%). Однако именно динамика расходов на персонал несколько тревожит, учитывая возросший штат и планы по дальнейшему наращиванию количества кредитных специалистов.
Чистая прибыль в 4К13 впервые за последние несколько лет сократилась, в том числе из-за наращивания резервов и списаний, связанных с олимпийскими объектами.
Рост прибыли остановился, и она немного недотянула до прогнозов руководства. Это неприятный момент, в первую очередь для держателей префов, так как дивиденды могут быть немного ниже прогнозов.
Мы не ожидаем, что рынок продемонстрирует бурную реакцию именно на отчетность. Она отражает ситуацию до украинского кризиса, в ней мало неожиданностей, но то, что порадовать инвесторов «Сбербанку» особенно нечем, может добавить локального негатива в бумаги на фоне обострения внешнеполитических рисков.
РУСАЛ: бумажные убытки и формальные победы (нейтрально)
Убыток российской алюминиевой компании UC Rusal по итогам 2013 г. составил $3,2 млрд (в 5 раз больше убытка 2012 г.), говорится в отчете компании за прошлый год. РУСАЛ объясняет убыток разовыми списаниями на реструктуризацию — $1,9 млрд, обесценением гудвила и списаниями по внеоборотным активам.
По итогам 2013 г. выручка РУСАЛ сократилась на 10% до $9,7 млрд, а EBITDA компании упала на 28% до $651 млн, следует из отчетности. Свободный денежный поток сократился на 62% до $408 млн.
При этом алюминиевой компании удалось сократить чистый долг на 6,6% ($760 млн). Таким образом, чистый долг РУСАЛа на конец прошлого года мог составить $9,4 млрд.
В целом результаты 4К13 укладываются в наши ожидания, за исключением величины списаний, которая оказалась больше, чем мы ожидали. Однако ввиду неденежной природы этих убытков, мы не ожидаем, что рынок бурно отреагирует на них. Мы в большей степени обеспокоены снижением рентабельности на уровне скорректированной EBITDA, которая оказалась несколько хуже нашего прогноза. Выручка при этом совпала с прогнозом.
Положительные моменты в отчетности: сокращение чистого долга превзошло наши ожидания, свободный денежный поток остался уверенно положительным, доля продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах достигла рекордного уровня в 42%.
Другая приятная для РУСАЛа новость пришла из Лондона. РУСАЛ в Высоком суде Лондона добился признания недействительными новых правил Лондонской биржи металлов (LME), которые должны были вступить в силу в апреле и привести к резкому снижению премии за поставку металла вне очереди.
«Ростелеком» станет универсальным оператором связи (нейтрально)
Глава Правительства России Д. Медведев подписал распоряжение, согласно которому все обязанности по оказанию универсальных услуг связи на всей территории Российской Федерации ложатся на ОАО «Ростелеком». Проект распоряжения был подготовлен Минкомсвязью России. Еще несколько месяцев назад данное решение обсуждалось в Госдуме, поэтому оно не стало неожиданностью.
Статус универсального оператора обяжет компанию, прежде всего, построить волоконно-оптические линии связи (ВОЛС) в населенных пунктах размером 250-500 жителей. Обеспечение услугами связи малонаселенных пунктов входит в планы Правительства по устранению «цифрового неравенства» (подключению к интернету жителей на всей территории страны), однако никого из операторов «большой тройки» этот проект до сих пор не привлек в силу своей невыгодности.
В случае с «Ростелекомом», на финансирование проекта могут быть направлены средства Резервного фонда (который формируется за счет ежегодных отчислений операторов связи по 1,2% от выручки). В 2013 году размер фонда составил 13,5 млрд рублей. Ранее «Ростелеком» оценивал вложения в проект по строительству сетей в малонаселенных пунктах в размере 45-60 млрд рублей (из которых 11 млрд рублей надо будет инвестировать уже в 2014 году). Кроме того, «Ростелеком» может получить софинансирование проекта по строительству ВОЛС в поселениях численностью 250-500 человек от РФПИ совместно с ФНБ.
Оцениваем сообщение нейтрально для бумаг компании, торги которыми на ММВБ по-прежнему приостановлены (в связи с реорганизацией компании). Рекомендуем обратить внимание на возможные дивидендные выплаты оператором в размере 1,90 рубля на обыкновенную и 4,36 рубля на привилегированную акцию (прогноз UFS IC). Дивидендная доходность может составить, таким образом, 2,27% и 8,00% соответственно.
«Башнефть» урвала последнее (умеренно позитивно)
«Башнефть» получила новый добывающий актив. Более чем за $1 млрд нефтекомпания приобрела «Бурнефтегаз», работающий в Тюменской области. Нефтекомпания смогла обойти других претендентов, подконтрольных государству «Газпром нефть» и «Роснефть», согласившись с ценой продавца.
«Бурнефтегаз» является одним из последних «хороших» активов в Западной Сибири. Ожидается значительный рост добычи уже в 2014 году — до 800 тыс. тонн нефти (это даст рост добычи для всей «Башнефти» порядка 5%), на его участках есть вся необходимая инфраструктура, ориентированная на уровень добычи 2 млн тонн, в том числе доступ к магистральному трубопроводу.
Мы позитивно оцениваем приобретение актива, несмотря на относительно высокую цену. Однако сохраняется риск, что приобретение «Бурнефтегаза» окажет негативное воздействие на дивиденды компании, что стало бы неприятным сюрпризом для акционеров.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов снизился на 0,19%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка сегодня утром дорожает на 0,20%. Доходность UST-10 уменьшилась на 2 б. п. до 2,68%. Цены на золото сократились до уровня $1294 за тройскую унцию.
Вчера Международный валютный фонд согласовал с Киевом выделение помощи в размере €14-18 млрд. Окончательное решение по этому вопросу будет принято уже в апреле текущего года. Ситуация в Украине постепенно стабилизируется, что позволяет инвесторам быть более уверенными в отношении развития событий на рынках.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI повышается на 0,20%; Shanghai Composite поднимается на 0,29%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 1,28%; KOSPI прибавляет 0,02%; австралийский SnP/ASX 200 растет на 0,42%; индийский SENSEX прибавляет 0,19%.
Накануне евро продолжил слабеть, игроки по-прежнему обыгрывают ожидания стимулирования экономики Китая, к этому предположению присоединилось усиление ожиданий по дальнейшему смягчению от Европейского центрального банка. Экономика европейского валютного союза не показывает должной динамики, потому стоит ждать действий от ЕЦБ.
Соотношение единой европейской валюты и доллара продолжает сокращаться, в настоящий момент валютная пара евро/доллар котируется на уровне 1,3748, что на 0,27% ниже уровня утра четверга. Полагаем, сегодня пара евро/доллар будет торговаться в диапазоне 1,3650-1,3800.
Нефть марки Light Sweet в ходе последних торговых суток подорожала на 1,21% и котируется в настоящий момент на уровне $101,47 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 0,84% до уровня $107,84 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $107,00-108,50 за баррель.
Центральный Банк Российской Федерации придерживается мнения, что инфляция в 2014 году составит 5-6%, о чем заявила глава ведомства, выступая на форуме, проводимом ММВБ: ориентир по инфляции на текущий год составляет 5% с возможностью отклонения на 1,5 процентного пункта в ту или иную сторону, в зависимости от рыночных факторов.
В течение вчерашнего дня рубль относительно сдержанно слабел после бурного роста предыдущих дней. Ситуация на рублевом рынке стабилизируется, и сегодня не ожидаем существенных изменений. Полагаем, пара доллар/рубль 28 марта будет находиться в пределах значений 35,45-35,75 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, завтра будет находиться в диапазоне 48,70-49,20 рубля за евро.
Процентные ставки денежного рынка движутся разнонаправленно. На рынке межбанковского кредитования индикативная ставка Mosprime o/n оказалась на уровне 8,19% (+1 б. п.). На рынке междилерского РЕПО однодневная ставка по облигациям подсела на 3 б. п. до 8,04%.
Индекс ММВБ в четверг снизился на 1,29% и достиг значения 1331,93 пункта, настроения игроков стабилизировались, цены на акции корректируется после предшествующего роста. Внешний фон на сегодня умеренно позитивный, накануне американские индексы немного снизились, сегодня фьючерсный контракт на SnP 500 увеличивается в цене, азиатские индексы акций преимущественно движутся вверх, стоимость черного золота в целом растет. На российском рынке акций будет сохраняться высокий уровень волатильности, полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1310-1350 пунктов
«Сбербанк» не рад Олимпиаде (умеренно негативно)
«Сбербанк» не смог выполнить собственный прогноз по чистой прибыли – 370 млрд руб. по итогам 2013 года. Чистая прибыль банка, согласно отчетности по международным стандартам, составила 362 млрд руб. Причина – списания по олимпийским объектам. Все остальные прогнозы банк выполнил. Вопросы вызывает лишь растущая вопреки планам по сокращению персонала численность работников.
Мы оцениваем отчетность умеренно негативно. Неплохую динамику кредитного портфеля и приток средств в депозиты мы уже видели в отчетности российского подразделения «Сбербанка». Интерес вызывает то, какой вклад в отчетность сделали зарубежные активы – и здесь мы тоже не увидели особых сюрпризов.
Рост операционных расходов остался под контролем, хотя в 4К13 и показал высокую динамику из-за присущей, в частности, расходам на персонал сезонности. По сравнению с 4К12 рост более чем умеренный (всего 5,8%). Однако именно динамика расходов на персонал несколько тревожит, учитывая возросший штат и планы по дальнейшему наращиванию количества кредитных специалистов.
Чистая прибыль в 4К13 впервые за последние несколько лет сократилась, в том числе из-за наращивания резервов и списаний, связанных с олимпийскими объектами.
Рост прибыли остановился, и она немного недотянула до прогнозов руководства. Это неприятный момент, в первую очередь для держателей префов, так как дивиденды могут быть немного ниже прогнозов.
Мы не ожидаем, что рынок продемонстрирует бурную реакцию именно на отчетность. Она отражает ситуацию до украинского кризиса, в ней мало неожиданностей, но то, что порадовать инвесторов «Сбербанку» особенно нечем, может добавить локального негатива в бумаги на фоне обострения внешнеполитических рисков.
РУСАЛ: бумажные убытки и формальные победы (нейтрально)
Убыток российской алюминиевой компании UC Rusal по итогам 2013 г. составил $3,2 млрд (в 5 раз больше убытка 2012 г.), говорится в отчете компании за прошлый год. РУСАЛ объясняет убыток разовыми списаниями на реструктуризацию — $1,9 млрд, обесценением гудвила и списаниями по внеоборотным активам.
По итогам 2013 г. выручка РУСАЛ сократилась на 10% до $9,7 млрд, а EBITDA компании упала на 28% до $651 млн, следует из отчетности. Свободный денежный поток сократился на 62% до $408 млн.
При этом алюминиевой компании удалось сократить чистый долг на 6,6% ($760 млн). Таким образом, чистый долг РУСАЛа на конец прошлого года мог составить $9,4 млрд.
В целом результаты 4К13 укладываются в наши ожидания, за исключением величины списаний, которая оказалась больше, чем мы ожидали. Однако ввиду неденежной природы этих убытков, мы не ожидаем, что рынок бурно отреагирует на них. Мы в большей степени обеспокоены снижением рентабельности на уровне скорректированной EBITDA, которая оказалась несколько хуже нашего прогноза. Выручка при этом совпала с прогнозом.
Положительные моменты в отчетности: сокращение чистого долга превзошло наши ожидания, свободный денежный поток остался уверенно положительным, доля продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах достигла рекордного уровня в 42%.
Другая приятная для РУСАЛа новость пришла из Лондона. РУСАЛ в Высоком суде Лондона добился признания недействительными новых правил Лондонской биржи металлов (LME), которые должны были вступить в силу в апреле и привести к резкому снижению премии за поставку металла вне очереди.
«Ростелеком» станет универсальным оператором связи (нейтрально)
Глава Правительства России Д. Медведев подписал распоряжение, согласно которому все обязанности по оказанию универсальных услуг связи на всей территории Российской Федерации ложатся на ОАО «Ростелеком». Проект распоряжения был подготовлен Минкомсвязью России. Еще несколько месяцев назад данное решение обсуждалось в Госдуме, поэтому оно не стало неожиданностью.
Статус универсального оператора обяжет компанию, прежде всего, построить волоконно-оптические линии связи (ВОЛС) в населенных пунктах размером 250-500 жителей. Обеспечение услугами связи малонаселенных пунктов входит в планы Правительства по устранению «цифрового неравенства» (подключению к интернету жителей на всей территории страны), однако никого из операторов «большой тройки» этот проект до сих пор не привлек в силу своей невыгодности.
В случае с «Ростелекомом», на финансирование проекта могут быть направлены средства Резервного фонда (который формируется за счет ежегодных отчислений операторов связи по 1,2% от выручки). В 2013 году размер фонда составил 13,5 млрд рублей. Ранее «Ростелеком» оценивал вложения в проект по строительству сетей в малонаселенных пунктах в размере 45-60 млрд рублей (из которых 11 млрд рублей надо будет инвестировать уже в 2014 году). Кроме того, «Ростелеком» может получить софинансирование проекта по строительству ВОЛС в поселениях численностью 250-500 человек от РФПИ совместно с ФНБ.
Оцениваем сообщение нейтрально для бумаг компании, торги которыми на ММВБ по-прежнему приостановлены (в связи с реорганизацией компании). Рекомендуем обратить внимание на возможные дивидендные выплаты оператором в размере 1,90 рубля на обыкновенную и 4,36 рубля на привилегированную акцию (прогноз UFS IC). Дивидендная доходность может составить, таким образом, 2,27% и 8,00% соответственно.
«Башнефть» урвала последнее (умеренно позитивно)
«Башнефть» получила новый добывающий актив. Более чем за $1 млрд нефтекомпания приобрела «Бурнефтегаз», работающий в Тюменской области. Нефтекомпания смогла обойти других претендентов, подконтрольных государству «Газпром нефть» и «Роснефть», согласившись с ценой продавца.
«Бурнефтегаз» является одним из последних «хороших» активов в Западной Сибири. Ожидается значительный рост добычи уже в 2014 году — до 800 тыс. тонн нефти (это даст рост добычи для всей «Башнефти» порядка 5%), на его участках есть вся необходимая инфраструктура, ориентированная на уровень добычи 2 млн тонн, в том числе доступ к магистральному трубопроводу.
Мы позитивно оцениваем приобретение актива, несмотря на относительно высокую цену. Однако сохраняется риск, что приобретение «Бурнефтегаза» окажет негативное воздействие на дивиденды компании, что стало бы неприятным сюрпризом для акционеров.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter