27 мая 2014 Bloomberg
Резервные балансы банков на счетах ФРСSoberlook рассуждает о том, что экспериментальная программа РЕПО ФРС набирает обороты:
"Рост резервных остатков в США (средств, которые банки держат на счетах ФРС) замедлился в последнее время. Частичной причиной этого, конечно, стало "сужение" количественного смягчения. Тем не менее, баланс Федерального резерва по-прежнему растет, хотя и медленными темпами. Это означает, что банковские резервы тоже должны расти, если, конечно, ФРС не нашла способа их "сливать" из системы.
Есть несколько способов, которыми ФРС может "сливать" резервы: продавая ценные бумаги или привлекая депозиты/занимая. Похоже, ФРС пошла по второму пути, занимая средства овернайт через механизм обратного РЕПО. Недавно созданная программа Overnight Fixed-Rate Reverse Repurchase Agreement, которую ФРС все еще тестирует, уже стала довольно популярна. В настоящее время установлен лимит в $10 млрд. на каждого участника (здесь вы можете видеть их список), а объемы программы выросли до $200 млрд. в день. Программа, как мы видим, расширяется, привлекая по $200 млрд. в день, которые в результате этого вычитаются из резервов. Именно поэтому наблюдается замедление темпов роста банковских резервов (см. рис. выше).
Объем операций в рамках программы обратных РЕПО ФРС
Спрос со стороны банков имеет смысл, поскольку программа позволяет им заработать на свои средства процентную ставку овернайт, которая выше, чем доходность казначейских векселей. Чиновники ФРС заявляют о своей поддержке данного инструмента, как способа контролировать процентные ставки овернайт.
Вот что пишет Reuters: "Уильям Дадли сказал, что "первые признаки" показывают, что новая программа РЕПО ФРС "позволит усилить наш контроль над ставками денежного рынка".
Это важно, по его словам, поскольку лучший контроль за краткосрочными ставками, вероятно, поможет Федеральному резерву в управлении инфляцией и инфляционными ожиданиями. В рамках программы, которую ФРС тестирует уже год, банки, дилеры и фонды денежного рынка, по сути, кредитуют Центральный банк, устраняя избыточную ликвидность из системы."
Вот почему, когда мы, наконец, услышим от ФРС о повышении ставок, Центральный банк будет устанавливать сразу несколько ставок: ставку по федеральным фондам, ставку дисконтирования и ставку обратного РЕПО — причем последняя будет оказывать наибольшее воздействие на экономику в целом."
Editor поделился пресс-релизом «ВТБ» по корпоративной отчетности за первый квартал по МСФО. Прибыль банка упала на 98% по сравнению с первым кварталом прошлого года.
Глава банка Андрей Костин заявил, что по итогам первого квартала этого года банк продемонстрировал сильную динамику доходов от основной деятельности, а также существенный рост объемов основного бизнеса. В то же время нестабильная ситуация в экономике и геополитическая напряженность оказали существенное влияние на результаты группы в целом и в частности на стоимость риска, вынуждая быть более осмотрительными и консервативными в процессе кредитования и формирования резервов.
Krv1975 комментирует обновленную стратегию «Норникеля». В компании разработали программу оптимизации производственных мощностей в Заполярье и на Кольском полуострове, что, по мнению блогера, в перспективе позволит прилично сократить операционные издержки. Будет оптимизированно управление капитальными издержками и оборотным капиталом, результаты уже видны по 2013 году. Также ГМК избавляется от накупленных ранее некачественных активов за рубежом.
Автор считает, что с учетом ожидаемой неплохой текущей и среднесрочной перспективы на рынках 3 из 4 основных продуктов (никель, палладий, платина) компания смотрится достаточно неплохо, и точно должна выглядеть существенно лучше рынка в случае его падения из-за геополитики.
Блогер приводит финансовые показатели компаний по сектору:
Владимир Левченко приводит мнение о том, что прогноз по норме ставок ФРС в 4% слишком высок. Судя по доходности облигаций, а также динамике фьючерсов и свопов, трейдеры сомневаются в том, что рост экономики в нынешнем цикле будет достаточно уверенным для того, чтобы ФРС подняла ключевую ставку выше уровня 3,3%, по данным Bloomberg. Среднее историческое значение, которое, по словам президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильяма Дадли, соответствовало бы текущему инфляционному ориентиру центробанка, составляет 4,25%, а долгосрочный прогноз самой ФРС - 4%.
Различия в официальных и рыночных оценках говорят об усиливающихся опасениях инвесторов, что темпы роста зарплат и инфляция в США останутся низкими на протяжении многих лет, и это будет сдерживать экономический рост в условиях постепенного сворачивания монетарных стимулов. Более низкий, чем ожидалось, пиковый уровень процентных ставок также уменьшает вероятность распродажи в сегменте длинных казначейских облигаций, которые в этом году обеспечили инвесторам максимальную за два десятилетия прибыль.
''Рынок закладывает в котировки чрезвычайно неторопливую политику ФРС, - заявила главный стратег Bank of Montreal по долговым рынкам в Чикаго Маргарет Керинс. - Одним из основных факторов, определяющих долгосрочную ставку, являются потенциальные темпы экономического роста, а большинство инвесторов считают, что они будут сравнительно низкими''. По прогнозу канадского банка, ставка по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) ФРС достигнет пика на уровне 3,75%. В начале 2014 года банк ожидал ее на уровне 4%.
Ключевая процентная ставка – ставка по федеральным фондам (Federal Funds Rate):
Ира поделилась наглядным графиком от the Economist, на котором видно, как распределились места выступающих против ЕС партий в парламенте.
Партии евроскептиков почти удвоили своё присутствие в Европейском парламенте по результатам выборов на выходных. Среди 28 членов парламента евроспектики увечили своё присутствие в 10 из 14 стран, где они сейчас представлены, и потеряли одно место в Бельгии. Речь о партиях, которые выступают за выход из состава ЕС или евро, а не просто о тех, кто хочет реформ или политических изменений. Рост таких настроений демонстрирует существенные различия в обществе.
В Британии и Франции важнее всего вопрос иммиграции. В Греции протест против жестких мер экономии и основных партий.
Выступающие за ЕС партии сохраняют две трети в парламенте. Открытым остается вопрос, смогут ли скептики сформировать парламентские группы, для чего нужно 25 мест из семи стран
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter