Инфляция в США
Минус 0.1% за месяц, а в годовом выражении +3.55% против почти 4% на пике в этом году. Инфляционное давление немного ослабевает, хотя средний уровень инфляции за 10 лет - это 2.5%, так называемый целевой уровень для ФРС - это 2%. Так что пока по историческим нормам инфляция все еще высока.
Основной источник падения уровня инфляции - это изменение цен на энергоносители. За месяц падение на 2%, но годовой рост составляет 14.4%. В ноябре с уверенностью можно сказать, что имеет смысла ожидать резкого скачка цен на топливо в официальном релизе, судя по динамике WTI, который уже под 102 бакса!
Кого интересуют подробности отчета, то http://bls.gov/news.release/cpi.t01.htm и http://bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm
Кстати, падение ГМК не связано ни с отчетностью, которая вышла недавно, ни с деятельностью компании, ни с намерениями привлечь кредит на 70 млрд рублей.Преимущественно иностранные фонды имеют стойкое желание выйти из этих бумаг – естественно с убытком, как бы «перевешивают» портфель. Причем ордера на продажу железнобетонные. Раздробили большой сайз на мелкие части и льют с ноября. Зачем с убытком и зачем по лоям? Ну так, работа у них такая – деньги отдавать. Обычно все эти долгосрочные фонды имеют особенность покупать на росте по самым максимумам и продавать на падении по самым минимум. Вот и поступил большой заказ на продажу. Как продают можно видеть на графике, когда примерно раз в 5-10 минут вываливают в рынок по 3-7 тыс акций. Так что давление сохраняется. Просто кто-то очень хочет выйти с убытком )) Но на самом деле весь металлургический сектор давят, так что не только ГМК.
Учитывая, что все эти Пифы и фонды проигрывают и почти всегда ошибаются, то покупки металлургов неплохая идея на самом деле. Надо же им помочь на лоях скинуть с убытком позиции?
QE или не QE? Вот в чем вопрос ))
Уровень инфляции в еврозоне ограничит произвол монетарных институтов по интервенциям на долговом рынке. Тут нужно осторожно балансировать. С одной стороны поддерживать бонды ПИГС, не давая им провалится слишком сильно, а с другой стороны не давать разгуляться инфляции из-за достаточно мощной фазы количественного ослабления. Задача не из легких, т.к. одна ошибка выбьет из седла, либо фин.рынки, либо экономику.
Не смотря на казалось бы, крайней низкий потребительский спрос цены все равно растут. Но здесь больше монетарный фактор. Это не инфляция спроса, когда из-за дисбаланса спроса и предложения в реальном секторе экономики цены растут. Это монетарная инфляция. Даже в Греции, где все плохо настолько, насколько возможно, но годовой индекс потребительских цен вырос на 2.9%, в Италии +3.8%, Португалии 4% роста, даже в Ирландии, где традиционно дефляционное поведение цен, но все равно рост на 1.5%. По еврозоне цены выросли на 3% за год.
Проблема серьезная, т.к. номинальные доходы стагнируют, а это значит что в реальном выражении происходит падение.
Если по компонентам, то основной вклад в рост цен внесла энергия, топливо - 12.4% годовых, соответственно транспорт почти на 6% подорожал за год. Это за октябрь, а в ноябре цены на энергоносители еще немного выросли, поэтому инфляционное давление не будет ослабляться.
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-16112011-AP/EN/2-16112011-AP-EN.PDF
В США и Европе инфляция выше 3% годовых, в Англии около 5%, поэтому пока сложно надеяться на агрессивный запуск количественного ослабления. Ну, ладно, по крайней мере, это будет ограничивать их энтузиазм, даже не смотря на то, что Бернанке и компания только и мечтают, как вдарить по экономике баксом! ))
Кому интересно, то данные по ВВП в Европе http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-15112011-BP/EN/2-15112011-BP-EN.PDF
По розничным продажам http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/4-07112011-AP/EN/4-07112011-AP-EN.PDF
По внешней торговле http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/6-15112011-AP/EN/6-15112011-AP-EN.PDF
Интервенции ЕЦБ
Как ведут наши европейские друзья – это не очень хорошо. Они не в том положении, чтобы диктовать условия. Суть в том, что, не обладая инсайдом, невозможно понять в какое время ЕЦБ выходит на рынок, какой объем бумаг покупает, кого именно и по каким ценам? Мы много критиковали США, но QE2 можно назвать образцом того, как нужно проводить денежно-кредитную политику, и пусть сама программа количественного ослабления спорная и вызывает множество вопросов. Но США в режиме реального времени указывали все необходимые параметры. Время программы, объем выкупа, объем предложения, купон и CUSIP ID купонов, чтобы можно было проследить время жизни бумаг и понять, что именно было скуплено. Прямая ссылка на POMO программу http://www.newyorkfed.org/markets/pomo/display/index.cfm
При этом аукционы заранее расписаны и определен объем выкупа. Далее в четверг по балансу ФРС можно проследить, как изменено количество трежерис и ипотечных бумаг и главное - понять структуру выкупа. Все это вносило определенность.
А что у ЕЦБ? Здесь http://www.ecb.int/mopo/liq/html/index.en.html можно следить за изменением Securities Markets Programme у ЕЦБ, однако интервенции непредсказуемые (могут скупить на 20 млрд за неделю, а могут на 3 млрд), условия проведения неизвестны, да и понять, а какие именно бумаги скуплены нельзя (итальянские бонды или греческие?)
Как вариант, узнать у трейдеров на долговом рынке ПИСГ, но эта информация недостоверная и ориентировочная. Вероятно, что они сами не знают точно.
Второе, что плохо – это наглое вранье представителей ЕЦБ. У них спрашивали про SMP, про определение среднесрочных условий этой программы. На это они говорили, что мы не занимаемся поддержкой бюджетной политики государств и это не наше дело и вообще никакого QE не будет. Блин, ну как же так? Они же проводят интервенции на рынке! От них требуются, по крайней мере, подробности программы и по возможности расписание аукционов. Если уже начали, если QE идет, то оформите это официально. Какой смысл скрывать очевидное, внося неопределенность на рынке?
Либо валите все, организуйте дефолт и банкротства, либо выкупайте облигации. Но должны быть сформированы правила игры. Не должно быть двойственной интерпретации.
Кстати, ЕЦБ скупил уже 115 млрд евро с августа. По темпам интервенции - это уже превосходит QE2 от ФРС. Вот так, а рынки как были в дерьме, так и остались. Либо они что-то делают неправильно, либо все настолько плохо, что хуже быть не может? ))
Управлять и властвовать
Так получилось, что практически любое событие, происходящее в мире на политической, финансовой арене или по экономической тематике связано с движением капитала. Информационный поток движется в конвергенции с финансовыми рынками. И когда у властьдержащих имеется полный картбланш на фальсификацию реальности, то по этой причине имеет смысл ожидать бесчеловечных манипуляций. Новостной фон нужно воспринимать в плане, что разводки могут быть на каждом углу.
Например, имея объективные проблемы с европейскими банками и когда вчера Unicredit сообщил, что за 3 квартал понес убытки до 10 млрд евро, то можно выпустить слух, что якобы банк ведет переговоры с ЕС и ЕЦБ по выделению экстренного транша для рекапитализации банка, в противном случае из-за больших списаний по итальянским долгам, которые на балансе превышают 40 млрд евро, то банк может потерпеть крах. И падение будет не менее значимым, чем падение Lehman в 2008. Только одного слуха будет достаточно, чтобы нагнуть рынки, по меньшей мере на 3-4% за один день. Так практически с любым банком. Учитывая высокое нервное напряжение у инвесторов и трейдеров и объективно тяжелую обстановку, как в Европе, так и в США любая информация такого рода может вынудить закрыться самых стойких. Вероятно, это будет именно то, что было, либо будет в их планах.
Вот опять подняли тему с повышением маржи по итальянским бондам и принудительным сбросом. Можно пофантазировать и придумать еще один слух, что якобы представители ЕС во главе с Францией и Германием достигли принципиальной договоренности по отсоединению Греции от еврозоны. Как рынки отреагируют? Вероятно крайне волатильно, нервно. А можно запустить инфу, что из-за критически тяжелой ситуации с долговым рынком Европы, то ЕЦБ готов выйти на вторичный рынок с гарантированной объемом эмиссией в 1 трлн евро. Какая будет реакция? Позитивная.
Т.е. я к тому, что дилеры, маркетмейкеры, загнанные в угол готовы на все, ради собственного выживания. В этом плане стоит выработать иммунитет от информационных всбросов. Кстати, сегодня опять многих трейдеров мощно вздернуло. Утром маркетмейкер задавил рынок, заставив закрыться тех, кто рассчитывал на позитивное открытие, потом поднял рынок более, чем на 2-3% и опустил почти на 5% от хаев. Те, кто следовал новостям гарантированно проиграл. Урвать с этого безумного рынка можно тогда, когда закладываешься под тотальный идиотизм и наглые провокации.
Идет рубка больших денег, работают серьезные парни. Выживут не все, поэтому хорошие активы будут смотреть лучше плохих. Скорее всего уже не будет такого, как в 2008, когда падало все. Я бы поставил на глобальную диверсификацию. Банки с высокой степенью вероятности утонут, либо будут национализированы, здоровые компании из реального сектора экономики будут себя чувствовать лучше, чем финансовый сектор. Страны с большими долгами будут испытывать отток капитала. Страны, где долгов нет или мало выиграют от текущего рыночного потрясения. Но пока все это развернется, стоит ожидать нешуточную битву. То безумие в СМИ и высокая волатильность на рынке с крайней степенью неопределенности в экономике - все это уже и есть битва.
Я бы сказал, что развязка наступит уже совсем скоро. На наших глазах. Но а пока, как только посадили на маржин быков, то приступят за медведей и наоборот. А что им еще остается делать? Не в могилу же ложиться ))
Пока боковик по СИПИ +-1230 и ниже (покрытие шортов, лонги) и +-1260 и выше (закрытие лонгов и шорты) работает. Грааль на ноябрь. Главное не ссать в штаны, когда индекс приближается к границам )))
Затягивание поясов
Тема с затягиванием поясов любопытна. Они могут выбрать направление сокращения бюджетных расходов для стабилизации долгового рынка, но цена этого неизбежная экономическая рецессия. Они могут выбрать путь наращивания долгов и продолжение потреблядства, но цена этого выбора будет крах долгового рынка из-за невозможности обслуживать возросшие долговые обязательства и финансирования дефицита бюджета. Однако в этом случае будет не просто сокращение экономики, а ее тотальный коллапс, обвал, когда правительство признает себя недееспособным.
В обоих случаях будет падение ВВП, но если в первом случае умеренное, ограниченное, где экономика будут адаптироваться под новые реалии (японский сценарий), то во втором случае шоковое падение, сравнимое с Великой Депрессией. Первый вариант предполагает решительных меры, а второй подразумевает заморозку кризиса, обеспечение латентной формы протекания экономических и финансовых дисбалансов. Но редко какой современный политик способен на решительные меры.
Из 27 стран в Европе уже 11 стран показывают годовое снижение промышленного производства.
Падение идет по всем фронтам, но кто-то имеет запас прочности, а кто-то нет. Но траектория выбрана – идем в рецессию и это при столь безумной гос.поддержке! А что будет, если начнется политика «затягивания поясов»?
А это месячные данные. Отчетливо видно ускорение падения.
Так что нас ждут весьма веселые и неспокойные времена. Хотя, кто жил в России в 90-х годах, то «ежа не испугать голой задницей». Это мягкотелые европейцы, привыкшие к исключительно хорошей жизни и комфорту будут страдать. Но в России народ суровый. Скорее всего хуже, чем в 90-х в России уже не будет в среднесрочной перспективе. Но в Европе определенно все впереди. Им еще предстоит пережить «раша 90-е».
Тем не менее, угроза национальной безопасности для России исходит из США и Европы. Не привыкшие к плохой жизни пиндосы и европейцы сочтут, что природные богатства России и ее территории слишком обильны для 140 млн человек населения и нужно делиться с тем, кому плохо. А для США и Европы определенно ничего хорошо пока не проглядывается.
Так что оккупация России – это скорее всего вопрос времени. Сначала ее нужно разложить экономическим путем. Пока исключительно успешно идет деградация и гниение вот уж как 20 лет. Потом нужно будет нейтрализовать ядерный потенциал. Как он будет нейтрализован (хотя эта задача нетривиальная), но теоретически ускорению этого процесса будут способствовать сжатые в тиски яйца раша чиновников, которые держат напиленный за 20 лет капитал в западных банках.
Ну, не зря же США последние 2 десятилетия оккупирует Ближний Восток, Африку и Восточную Европу? им нужно гарантировать, что со стороны России не будет ответного удара
Италия в сравнении с остальными
Вероятно, маркетмейкеры изобрели священный грааль. Теперь без объявления войны могут в любое подходящее время заваливать итальянский долговой рынок с заготовленными шаблонными статьями про «то, что все пропало», а на следующий день приглашать «Супер Марио» и сбивать доходности по бондам.
Рынок замкнутая система, в особенности без притока средств из экономики, а это означает, что средства циркулируют из карманов одних в карманы других. Они этим чудо средством решают множество насущных проблем. Оголяют счета наиболее нервных и неустойчивых трейдеров, выкупая у них панику, а второе, что они делают – получают ликвидность от ЕЦБ. Окэшивают больной долговой рынок ПИГС.
Но на самом деле, Италия смотрится не так и плохо. Например, дефицит бюджета сейчас один из самых низких в Европе. Конкурировать может разве что «экономная» Германия. У Франции дефицит около 7.5-8%.
При этом я специально привел США, как демонстрацию того, как нужно нагибать и принуждать весь мир, чтобы все казалось полным дерьмом, кроме трежерис. США имеет самый большой дефицит среди стран группы ПИГС (не считая Ирландии) и среди крупнейших стран Европы, но это не мешает им привлекать капитал с неимоверной мощью. Как? Спросите у Казначейства США и бангстеров! )) Ну, в принципе, это уже не раз обсуждалось ))
Гос.долги? Хех!
Да, у Италии один из самых больших долгов, как в абсолютном выражении, так и в относительном к ВВП. Однако, такой долг у них не первый год. Но темпы роста долга у Италии самые низкие в Европе. Опять же, ближе всех к Италии – это Германия, но вот например, Франция ничем не лучше Италии. Экономика Франции растет также медленно, как и итальянская и наращивает долги значительно быстрее, чем Италия. Но среди крупных стран впереди планеты всей? Естественно США. При этом, что символизирует – уровень гос.долга США находится на уровне, где возникают проблемы у других стран. Сейчас все страны в Европе, у которых гос.долг подошел к 100% имеют проблемы. Но США? )) Они пока в другой лиге находятся, диктуя правила игры для других участников.
Сейчас для Италия самая большая уязвимость - это обслуживание долга к доходам центрального правительства. Доходы стагнируют, а долг растет. Но рост долга - это не самая большая проблема, что показывает Германия и США. Важнее процентные ставки и возможность размещать бонды с успехом. С этим у них объективные траблы.
Но пост о том, что сравнение цифр в лоб не скажет абсолютно ничего, не зная структуры долга, экономики, монетарной и финансовой системы страны. И как уже не однократно говорил, в конечном счете все определяет то, как вы можете пропагандировать свои долговые расписки, привлекая инвесторов и поддерживая доверие
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба