Citigroup: Фондовому рынку США нужна консолидация
К концу года рынок США вырастет на 5% от сегодняшних уровней. Как считает главный стратег по акциям Citigroup Тобайас Левкович, главным катализатором может стать большая ясность с налоговой и бюджетной ситуацией по мере приближения к выборам.
"Где-нибудь в августе-сентябре расстановка сил будет становиться более определенной, а позиции сторон - более ясными. Станет понятно, что может произойти с отменой бушевского сокращения налогов, с госрасходами и т.д., а это больше 3% ВВП. После этого рынок может начать расти, так как впереди будет меньше неопределенности", - заявил Bloomberg Т.Левкович.
"Мы - "быки" по рынку, но не сейчас, а ближе к концу года. Сейчас же мы считаем, что консолидация не просто назрела, она необходима. Рынок растет с октября, рост уже на 25%, конечно, консолидация должна наступить. Мы видим несколько индикаторов того, что эта консолидация очень близка. Некоторые из них - наши собственные индикаторы, они очень напоминают ту конфигурацию, в которой они были в апреле-мае 2011г. Мы также разговариваем с инвесторами, они не вполне уверены в ситуации. Некоторые из тех, кто поучаствовал в этом ралли, готовы забрать часть денег и уйти в кэш. Другие - это те, кто не участвовал и хотел бы войти в рынок сейчас, но считают, что уже поздно, а риски слишком велики. Это тоже подталкивает рынок к коррекции", - подчеркнул эксперт.
Credit Suisse: Российский агропром нуждается в поддержке
Недавно рынок с воодушевлением спекулировал на слухах о продаже X5 "Карусели". Как отмечают аналитики Credit Suisse, в одном из СМИ 15 февраля сообщалось, что Wal-Mart может купить гипермаркет "Карусель" у X5. Бывший генеральный директор X5 Лев Хасис, в настоящее время старший вице-президент Wal-Mart, опроверг эту информацию, сообщив, что Wal-Mart имеют другие приоритеты и не строят краткосрочных планов для входа на российский рынок. X5 также официально опроверг какие-либо переговоры по этому вопросу. В то время как интерес Wal-Mart в России может послужить катализатором для таргетов и настроений в секторе в целом, аналитики Credit Suisse считают, что давление спекуляций создает много шума, но не видят пересечений в X5, "O'кей" и остальных российских ритейлерах.
"O'кей" объявил о выплате промежуточных дивидендов в 2012г. на сумму 27,6 млн долл., что подразумевает дивиденды на акцию в размере 0,10254 долл.
В отношении девелоперского сегмента потребрынка России, аналитики Credit Suisse отмечают, что объемы ипотечного кредитования в 2011г. достигли 713 млрд руб., превысив рекордные объемы 2008г. "Отчасти это объясняется снижением процентных ставок (около 60 б.п. по рублевым 10-летним кредитам). Мы расцениваем эти данные как поддержку настроениям вокруг российских строительных компаний", - подчеркнули эксперты Credit Suisse.
В сегменте производителей продуктов питания потребительской отрасли России эксперты банка обновили таргеты производителям мясной продукции. "Мы сохраняем свой O/P рейтинг для "Черкизово", но снижаем расчетную цену по бумагам с 23 до 20 долл.
Российские агропромышленные компании просят правительство списать долги и компенсировать их расходы в размере 400 млрд руб., поскольку этот сектор нуждается в поддержке после вступления России в ВТО. "Мы считаем новость нейтральной ввиду отсутствия ясности в решении правительства, масштабов поддержки, источников финансирования и конечных бенефициаров", - заключили эксперты
Cibc World Markets: Переход к драхме будет для Греции лучшим выходом
Разговоры о выходе Греции из состава европейского валютного союза и возвращении страны к драхме не утихают. Так, по оценкам западных экспертов, если при вводе единой европейской валюты 1 евро обменивали на 340 драхм, то после выхода Греции из еврозоны обменный курс упадет в три раза - до 1000-1200 драхм за евро. Но, несмотря на потенциально опасную девальвацию, эксперты считают, что переход к драхме был бы для Греции лучший выходом.
Макроэкономический стратег по развивающимся рынкам Cibc World Markets Джон Уэлч считает очевидным, что то списание долга, которое получит Греция, совершенно недостаточно в сложившейся ситуации. "Около половины греческого долга приходится на частных кредиторов - они спишут около 70% долга. Значит, фактическое списание составит лишь 35%. Но Греции нужно не меньше 70% по всему долгу. Возможно, переход к драхме был бы для Греции наилучшим выходом, потому что тогда они объявили бы дефолт по всему долгу. В 2000г. похожая ситуация была в Аргентине, тогда она фактически объявила дефолт по долгу и ввела новую валюту, которая была привязана к доллару. Аргентине понадобилось около пяти лет, чтобы восстановить платежеспособность. Но фискальная ситуация в Греции сейчас гораздо хуже, чем она была в Аргентине 12 лет назад", - отметил в интервью Bloomberg Дж.Уэлч.
IAI: Выпуск алюминия в мире в январе упал до минимума за 11 месяцев
По итогам января 2012г. среднесуточный объем производства первичного алюминия в мире (без учета его производства в Китае) составил 69,0 тыс. т/день, сообщил в понедельник, 20 февраля, Международный институт алюминия (International Aluminium Institute, сокращенно IAI). Как следует из статистики IAI, показатель января 2012г. стал самым низким за 11 месяцев - после января 2011г., когда среднесуточный объем производства алюминия в мире был еще ниже и составлял 68,9 тыс. т.
По итогам января 2012г. объем среднесуточного производства алюминия в мире относительно предыдущего месяца сократился на 1,6 тыс. т, или на 2,3%. Однако относительно аналогичного периода предыдущего года данный показатель повысился на 0,1 тыс. т, или на 0,1%.
Количество произведенного за январь 2012г. первичного алюминия составило 2,140 млн т. Относительно предыдущего месяца показатель снизился на 49 т, или на 2,2%. Однако относительно января 2011г. производство алюминия в мире увеличилось на 3 т, или на 0,1%, следует из статистики IAI.
Согласно данным статистики IAI, которая ведется с 1973г., своего исторического максимума мировое производство алюминия достигло по итогам октября 2011г. - 71,0 тыс. т/день.
Объем среднесуточного производства алюминия в Китае по итогам января 2012г. составил 48,9 тыс. т/день, сообщается в докладе Международного института алюминия.
Как следует из материалов IAI, объем среднесуточного производства алюминия в Китае по итогам января 2012г. увеличился относительно предыдущего месяца на 0,5 тыс. т, или на 0,8%, а относительно аналогичного месяца предыдущего года данный показатель вырос на 7,5 тыс. т, или на 18,1%.
Общее по тоннажу за январь 2012г. производство алюминия в Китае составило 1,517 млн т, превысив показатель предыдущего месяца на 16 тыс. т, или на 1,1%. В то же время по сравнению с аналогичным месяцем предыдущего года производство алюминия в Китае выросло на 233 тыс. т, или на 18,1%.
Как следует из данных статистики IAI, Китай с 2003г. остается бессменным лидером мировой алюминиевой отрасли. Своего исторического максимума производство алюминия в Китае достигло по итогам сентября 2011г. - 52,7 тыс. т/день.
Citigroup Global Markets: Серебро будет отставать от золота
В 2011г. серебро показало лучшие результаты, чем золото, в первую очередь за счет китайского спроса. Однако сейчас серебро не пользуется таким спросом. По всей видимости, китайские розничные покупатели сильно обожглись на серебре, когда цена резко упала в конце I квартала 2011г., считает главный аналитик по металлам Citigroup Global Markets Дэвид Уилсон. "Тем не менее серебру свойственны неожиданные очень сильные и быстрые ралли, так что мы вполне можем увидеть такие периоды и в этом году. Но за год в целом серебро будет отставать от золота", - заявил Bloomberg Д.Уилсон.
"Главный драйвер цены на золото - это риск. А рисков в этом году много на всех рынках: и в Европе, и в Китае, где опасаются жесткой посадки, и в Америке, где не решены бюджетные вопросы. Неудивительно, что с начала года золото выросло на 10%. Но есть одна особенность. Главный риск сейчас - Европа, поэтому каждый раз, когда оттуда приходят плохие новости, евро падает, доллар растет, а цена на золото снижается. Обратное движение идет в том же порядке, так что улучшение в Европе повышает цену золота. Мы ожидаем 1800 долл. к концу года. Мы полагаем, что в течение года ФРС проведет еще одно количественное смягчение, что снизит курс доллара и повысит цену золота", - указал Д.Уилсон.
Как напомнил глава инвестиционных исследований World Gold Council Маркус Граб, спрос на золото поставил рекорд в 2011г. и превысил 4 тыс. т. Китайский спрос растет очень высокими темпами. "В 2011г. он увеличился на 20%, в этом году мы ожидаем примерно такого же роста. Целый ряд ограничений на китайском рынке золота был ослаблен или отменен. В результате китайские потребители теперь догоняют индийских как по объему покупок золота на душу населения, так и по накопленным запасам. Мы полагаем, что это долговременная тенденция", - сообщил Bloomberg М.Грабб.
Barclays Capital: Часть китайского импорта меди ушла в запасы
Зависимость рынка меди от мирового экономического роста оказывала основное давление на цены в конце 2011г.: ухудшение настроений и опасения того, что повторится 2008-2009гг., привели к резкому падению цен. Однако до сих пор самые серьезные опасения рынка не оправдались, и если в 2012г. мировая экономика продолжит рост, цены на медь могут получить значительное преимущество, полагают аналитики Barclays Capital.
К концу 2011г. объемы импорта меди в Китай значительно выросли, и сейчас вопрос состоит в том, будет ли эта тенденция краткосрочной? Без сомнения, отчасти существенное увеличение объемов импорта в последние месяцы 2011г. произошло благодаря завершению периода расходования запасов и возвращению некоторых потребителей на рынок. Часть импорта пошла на запасы. В настоящее время такие индикаторы спотового рынка, как спотовые премии к ценам на медь, запасы на Шанхайской бирже и дисконт к ценам на медный лом указывают на избыток металла. По мнению аналитиков банка, в IV квартале 2011г. запасы на таможенных и торговых складах выросли примерно до 300 тыс. т. При этом в 2012г. рост запасов, по их мнению, продолжится, хотя и более медленными темпами.
Как отмечают в Barclays Capital, большая часть производственных запасов состоит из первичного продукта, а запасы переработанной меди все еще находятся на низком для текущего времени года уровне. Ограничение кредитования и недостаток уверенности минимизируют аппетит потребителей к возобновлению запасов, а это означает, что даже учитывая рост запасов на таможенных и торговых складах, совокупный объем запасов меди в Китае ниже, чем год назад, считают аналитики. "В начале 2012г. рост цен, возможно, станет причиной некоторой активности по расходованию существующих запасов и снижения импорта. При этом продолжительность действия этих факторов будет определять спрос. Однако даже при значительных объемах внутреннего предложения потребность Китая в импорте меди в той или иной форме, скорее всего, сохранится в течение всего года. Кроме того, желание максимизировать объемы производства меди внутри страны означает, что предпочтение будет оказываться медным концентратам и медному лому", - заключили эксперты
Capital Economics: Банк Китая сделает банкам страны инъекцию 400 млрд юаней
Китайский народный банк в субботу вновь снизил резервные требования - уже во второй раз в текущем экономическом цикле. Снижение на 50 б.п. вступит в силу с пятницы, 24 февраля 2012г. Послабление относится ко всем депозитным учреждениям, и для большинства крупных банков требуемый уровень резервов снизится до 20,5%. Это окажет влияние на способность банков к кредитованию, эквивалентное инъекции объемом 400 млрд юаней.
Большинство аналитиков изначально ожидало сокращения резервных требований еще месяц назад, до китайского Нового года, или даже раньше. "Тот факт, что Китайский народный банк ждал до сих пор и осуществил послабление почти через три месяца после первого снижения требований, предполагает, что власти страны довольно оптимистичны в отношении перспектив роста. Ежеквартальный отчет о денежной политике, опубликованный ЦБ страны на прошлой неделе, четко дал понять, что инфляция остается проблемой и что политика все еще играет значимую роль в обуздании инфляционного давления", - подчеркнули аналитики Capital Economics.
Тем не менее политика в настоящее время сильно ослаблена. Январские данные из Китая не предоставили подтверждения прочности направления движения экономики - инфляция была выше, чем ожидалось, импорт слабее, но, возможно, эти цифры были искажены новогодними праздниками в стране. Тем не менее рост кредитования был очень слаб, даже с учетом сроков проведения праздника. Согласно общей социальной мере финансирования, чистый рост кредитования в прошлом месяце снизился на 46% по сравнению с январем предыдущего года. Падение формального банковского кредитования усугубляется слабостью балансов банков. Это является успехом для тех должностных лиц, которые были обеспокоены тем, что расширение кредитования может подорвать стабильность финансового сектора. Но канал кредитования сужается, и приходится прикладывать усилия для поддержания экономического роста через поддержание соответствующей ставки формального роста кредитования.
"С учетом этого всплеск межбанковских ставок в конце минувшей недели, возможно, повлиял на мышление Банка Китая. Этот всплеск был результатом сжатия на межбанковском рынке и был связан с переподпиской в ходе IPO китайской China Communications Construction. Как таковой этот фактор должен недолго оказывать влияние. Тем не менее это было сигналом, что ликвидность остается жесткой и спрос банков на займы ограничен. ЦБ Китая может по-прежнему быть обеспокоен инфляцией, но последнее, что он хочет, - это быть обвиненным в чрезмерном ужесточении политики, которое вызовет замедление роста экономики и создаст необходимость в смене руководства в переходном году, когда Китай все еще сталкивается с угрозой глобального замедления экономического роста и спада секторе недвижимости", - заключили эксперты.
Barclays Capital: Французский бизнес-климат умеренно холоден
Французский индекс бизнес-климата INSEE остался в феврале 2012г. на отметке 91 пункт, куда он взобрался в январе этого года. Об этом говорится в отчете французского статбюро BdF. Аналитики Barclays Capital сетуют, что индикатор остается ниже своего долгосрочного среднего уровня 100 пунктов уже шестой месяц подряд, и экспертов это беспокоит.
"Индикатор INSEE является одним из первых ежемесячных показателей, которые публикуются во Франции в середине отчетного месяца и позволяют оперативно отследить тенденции в деловом сегменте. В то время как индекс PMI Франции немного поднялся с довольно низких уровней в последние месяцы, индикатор, публикуемый BdF, снизился в январе по сравнению с более высокими уровнями конца прошлого года", - отмечают эксперты Barclays Capital.
В целом показатель INSEE предлагает дальнейшую стабилизацию делового климата с возможностью неожиданного роста, особенно в PMI, который традиционно быстрее восстанавливается от разворотной точки. "Забегая вперед, отметим, что мы тем не менее по-прежнему обеспокоены нахождением индекса INSEE ниже долгосрочного среднего значения в I квартале 2012г. и ожидаем некоторого замедления роста экономики Франции в I квартале 2012г. (на 0,1% в квартальном исчислении), несмотря на позитивный сюрприз IV квартала 2011г. (рост ВВП Франции на 0,2% в квартальном исчислении, в то время как в большинстве других европейских стран наблюдалось замедление).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба