Одобрено увеличение НДПИ для "Газпрома" и независимых производителей
Правительство РФ одобрило увеличение ставок налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для ОАО "Газпром" и независимых производителей газа на 2013-2015гг. По его словам, в 2013г. ставка для "Газпрома" в первом полугодии составит 582 руб., во втором полугодии - 679 руб., в 2014г. - 717 руб. и 859 руб. соответственно, в 2015г. - 886 руб. и 1062 руб. соответственно. Для независимых производителей в 2013г. ставка в первом полугодии составит 265 руб., во втором полугодии - 445 руб., в 2014г. - 456 руб. и 726 руб. соответственно, в 2015г. - 726 руб. и 1049 руб. соответственно.
С.Шаталов добавил, что к 2015г. ставки НДПИ для "Газпрома" и независимых производителей газа будут практически выровнены. Это произойдет, в частности, за счет ежегодной индексации тарифов на газ с 1 июля приблизительно на 15%, отмены льгот по транспортной инфраструктуре, увеличения тарифов на прокачку газа и инфляции.
Напомним, в ноябре 2011г. в Налоговый кодекс РФ были внесены изменения, предусматривающие поэтапное повышение ставки НДПИ на природный газ с 237 руб. за тыс. куб. м в 2011г. до 509, 582 и 622 руб. за тыс. куб. м в 2012г., 2013г. и 2014г. соответственно. Эти ставки определены только для "Газпрома" как собственника объектов Единой системы газоснабжения. Для остальных организаций эти ставки корректировались с понижающими коэффициентами и составляли 251, 265 и 278 руб. в 2012г., 2013г. и 2014г. соответственно.
Данное повышение НДПИ на газ в 2012г., 2013г. и 2014г. по отношению к 2011г. приведет к дополнительным налоговым выплатам "Газпрома" в размере 440 млрд руб., поясняли ранее в компании. В "Газпроме" также сообщали, что компания реализует на внутреннем рынке около 60% товарного газа. При этом цены на газ для российских потребителей устанавливаются государством. С учетом того, что эти цены ниже экономически обоснованных, поставки газа на внутренний рынок в 2000-2008гг. были для "Газпрома" убыточными.
По информации С.Шаталова, дополнительные доходы федерального бюджета от новых ставок НДПИ на газ составят более 440 млрд руб. По его словам, новые ставки принесут в бюджет в 2013г. дополнительно 36 млрд руб., в 2014г. - уже 134,3 млрд руб., а в 2015г. - 270,3 млрд. руб.
Кроме того, правительство РФ на заседании 2 мая одобрило проект основных направлений налоговой политики на 2013г. и на плановый период 2014-2015гг. В 2013-2015гг. предлагается совершенствование налоговой системы путем проведения маневра, заключающегося в снижении налоговой нагрузки на труд и капитал, повышении налоговой нагрузки на потребление, включая дорогую недвижимость, рентные доходы, возникающие при добыче природных ресурсов, а также в переходе к новой системе налогообложения недвижимого имущества.
В документе предлагается совершенствовать налоговую систему по нескольким направлениям. В частности, выравнивать налоговую нагрузку на газовую и нефтяную отрасль, а также изымать 80% доходов производителей газа, получаемых ими в связи с ростом оптовых цен на газ на внутреннем рынке свыше прогнозируемого уровня инфляции. Кроме того, прорабатывается вопрос о возможности введения налога на добавленный доход на новых месторождениях с отменой НДПИ по таким проектам, а также подготовка предложений о введении в отношении ряда полезных ископаемых, доля экспорта которых превышает 50%, ставки НДПИ, корректируемой с учетом мировой цены на такие полезные ископаемые.
Также в 2013-2015гг. предлагается индексация ставок акцизов в отношении алкогольной и спиртосодержащей продукции, а также табачных изделий, введение налога на недвижимость, введение налогообложения престижного потребления с установлением максимальной ставки налога для недвижимого имущества, суммарная кадастровая стоимость которого превышает 100 млн руб. Кроме того, предлагается индексация ставок транспортного налога в отношении автомобилей с мощностью двигателя свыше 410 л.с. и других транспортных средств с повышенной мощностью двигателя.
Среди других направлений совершенствования налоговой системы в документе указаны поэтапная отмена налоговых льгот в отношении субъектов естественных монополий и введение налогообложения земельных участков, ограниченных в обороте. Также рассматривается сближение бухгалтерского и налогового учета в целях снижения административных расходов налогоплательщиков и определение сфер, в которых нецелесообразно устанавливать особые правила, отличные от правил бухгалтерского учета и ряд других направлений.
Правительство также одобрило проект основных направлений таможенно-тарифной политики на 2013г. и на плановый период 2014-2015гг. Об этом сообщил заместитель министра экономического развития Алексей Лихачев.
На 2013г. и плановый период 2014-2015гг. российские тарифные обязательства будут определяться перечнем уступок и обязательств по товарам, прилагаемым к протоколу о присоединении Российской Федерации ко Всемирной торговой организации (ВТО) от 16 декабря 2011г.
В процессе снижения ставок ввозных пошлин по ряду позиций предполагается переход от комбинированной к адвалорной, или специфической, ставке, а также снижение специфической составляющей комбинированной ставки. В основном это коснется таких товаров, как живые свиньи, мясные субпродукты, молоко и сухие и сгущенные сливки, рис и изделия из него, дрожжи, некоторые шоколадные изделия, сахар-сырец и сахар прочий (кроме сахара белого), прокат из черных металлов, комбайны, грузовые и легковые автомобили.
В документе отмечается, что в рассматриваемый период возрастет потребность в использовании специальных мер по защите внутреннего рынка, для повышения конкурентоспособности отечественных производителей будут задействованы такие эффективные инструменты, как тарифные квоты. В 2013-2015гг. сохранится механизм тарифного квотирования в отношении импорта мяса и мясных продуктов.
Возможно также применение ограничений импорта в Россию и другие страны Таможенного союза в случае возникновения рецидивов мирового экономического кризиса. Одновременно сохранится возможность маневрирования в рамках тарифных обязательств, особенно по тем позициям, где действующие ставки пошлин установлены ниже предельного уровня.
Отмечается, что обязательствами перед ВТО предусмотрена отмена экспортных пошлин по истечении переходных периодов (сроком 1-5 лет) на все товары, облагаемые действующими вывозными пошлинами, за исключением семян масличных культур, минерального топлива (нефть, нефтепродукты, газ), необработанных шкур и выделанной кожи, лесоматериалов необработанных и некоторых видов обработанных лесоматериалов из ценных пород древесины, лома черных и цветных металлов, осей железнодорожных локомотивов. При этом предполагается усиление роли системы технического регулирования, санитарных и фитосанитарных мер, унифицированных и единообразно применяемых в рамках Таможенного союза, в качестве инструментов торговой политики.
Риск отказа Polyus Gold в премиум-листинге остается высоким
Крупнейший российский золотодобытчик Polyus Gold International Ltd. (Polyus Gold, PGIL) не оставляет надежд на получение так называемого премиального листинга в Лондоне без увеличения доли акций в свободном обращении (free float) до 25%, как того требуют правила британского Управления по листингу (UKLA). Банк JPMorgan будет вести переговоры с UKLA от имени Polyus Gold по поводу снятия этого требования для золотодобытчика, принимая во внимание весомую рыночную капитализацию Polyus Gold, сообщило Reuters со ссылкой на неназванный источник в банковских кругах.
30 апреля 2012г. Polyus Gold объявила, что ее непрямая стопроцентная "дочка" Jenington International договорилась о продаже 7,5% акций материнской компании двум не связанным между собой инвесторам - китайской Chengdong Investment Corp. и ОАО "Банк ВТБ". Китайская компания, представляющая суверенный фонд КНР, приобретет 5% минус одна акция PGIL, а банк ВТБ - 2,5% акций. Общая стоимость двух сделок - 635,5 млн долл. Вырученные средства PGIL планирует направить на погашение существующей задолженности и финансирование золоторудных проектов. Компания ожидает, что обе сделки будут закрыты к 11 мая 2012г.
26 апреля Polyus Gold заявила, что намерена подать заявку на прием всего акционерного капитала в сегмент премиального листинга UKLA и допуск бумаг Polyus Gold к торговле в основном секторе Лондонской фондовой биржи.
Благодаря сделке с Chengdong и ВТБ доля акций Polyus Gold, находящихся в свободном обращении, увеличится до 22%. Для получения премиального листинга в Лондоне требуется 25%, однако UKLA периодически делает исключение для крупных компаний.
Акции PGIL смотрятся фундаментально дешево
Как отмечают аналитики "Номос-банка", с разрешения британского регулятора и нынешнего уровня free float компании может оказаться достаточно для получения премиального листинга и вхождения в индексы FTSE. Сделка по продаже акций, таким образом, снимает навес бумаг Polyus с рынка, однако не убирает полностью неопределенности в отношении переезда в премиальный сегмент LSE, для которого компании предстоит еще пройти ряд процедур.
По мнению экспертов, акции PGIL по фундаментальным показателям сейчас смотрятся достаточно дешево, однако именно высокая неопределенность, связанная с формальностями регистрации на LSE, мешает им полностью раскрыть свою стоимость. Аналитики не уверены, что сделка с CIC и ВТБ полностью снимет эту неопределенность: одобрение российской комиссии по иностранным инвестициям и британских регуляторов сейчас представляется наиболее важным.
"Что же касается оставшихся в обращении российских бумаг ОАО "Полюс золото", free float которых в настоящий момент ниже 5%, то теоретически получение 635,5 млн долл. материнской компанией позволяет надеяться на оферту, однако стоит отметить, что цена сделки с CIC и ВТБ предполагает оценку "старого" "Полюса" в 48 долл. за акцию, что ниже цены предыдущей оферты (65 долл.за акцию), но на 30% выше текущих котировок", - констатируют эксперты. Последний факт, по их словам, позволяет с оптимизмом смотреть на динамику бумаг российского "Полюса" в ближайшие дни.
Комментируя возможность получения PGIL премиум-листинга в Лондоне, аналитики "Тройки Диалог" напоминают, что получение разрешения российского правительства уже несколько раз откладывалось, и не считают, что государство изменит свое отношение к вопросу и даст разрешение.
В целом же, по мнению аналитиков, в условиях придирчивых рынков продажа акций стратегическим инвесторам была лучшим вариантом. Тем не менее, эксперты не исключают, что ВТБ может продать свою долю на рынке по истечении срока действия моратория, поскольку банк не является стратегическим инвестором. Небольшой избыток предложения акций сохраняется, и компании потребуется продать еще 3,8%, чтобы довести долю акций в свободном обращении до пороговых 25%.
Увеличение free float повысит ликвидность бумаг Polyus Gold
Аналитики "Уралсиб Кэпитал" положительно оценивают подтверждение планов компании получить премиальный листинг, что позволит расширить базу потенциальных инвесторов, поскольку котировки компании традиционно характеризуются низкой корреляцией с ценой золота, но высокой - с российскими страновыми индексами (инвесторы воспринимают Polyus Gold скорее как российского производителя золота, чем золотодобывающую компанию с активами в России), следовательно, ликвидность бумаги увеличится при росте доли акций в свободном обращении. Однако эксперты полагают, что риск отказа в предоставлении премиального листинга сохраняется. Таким образом, нельзя полностью исключать сценария, при котором компании придется проводить допэмиссию.
Месяц назад "РБК daily" сообщала, что Polyus Gold собирается продать до 10,5% акций, включая казначейские 7,5%, для того чтобы соответствовать критериям премиум-листинга.
Компания Polyus Gold International Limited была образована летом 2011г. в результате обратного поглощения ОАО "Полюс золото" компанией KazakhGold, зарегистрированной на о.Джерси. PGIL - третья в мире компания по величине запасов золота: доказанные и вероятные запасы месторождений, разрабатываемых компанией, составляют около 91 млн тройских унций (по кодексу JORC). Чистая прибыль Polyus Gold International Ltd. в 2011г. выросла на 57% - до 558 млн долл. Производство золота по итогам 2011г. увеличилось на 8% - примерно до 1,5 млн унций.
Credit Suisse: Mail.Ru предпочтительнее "Яндекса"
Рынок онлайн-рекламы в России и российские интернет-компании заслуживают позитивной оценки, считают эксперты Credit Suisse. Положительные тренды в отношении внутреннего спроса и продолжающийся сдвиг от традиционной рекламы в сторону все большего предпочтения рекламных площадок в Интернете обеспечат, согласно прогнозам, рост расходов на онлайн рекламу с CAGR 2011-2014гг. на уровне 30%.
Экономисты полагают, что масштаб деятельности, конкурентоспособные технологии, сильные интернет-платформы и хорошие результаты должны позволить игрокам российского интернет-рынка сохранять свои доминирующие позиции в соответствующих ключевых сегментах - сегментах банерной и контекстной рекламы и социальных сетей. "Яндекс", к примеру, сумел улучшить ситуацию с долей рынка интеренет-поиска в условиях жесткой конкуренции, отмечают в банке. Mail.Ru также увеличила свою долю рынка как в сегменте банерной рекламы, так и в сегменте рекламы, размещаемой в результатах поиска. Кроме того статистика свидетельствует, что у компании была относительно сильная динамика количества уникальных пользователей на сайтах принадлежащих ей социальных сетей.
Аналитики считают, что инвесторы недооценивают потенциал роста российского интернет-рынка. "Яндекс" и Mail.Ru торгуются с коэффициентами цена/прибыль по отношению к росту будущих прибылей (PEG) 2013г. на уровне 0.6–0.8x, на 20-40% ниже справедливой оценки. В банке присвоили рекомендации "покупать" бумаги обеих компаний. Их целевые цены составляют, по новым прогнозам, 29 долл. для "Яндекса" и 58 долл. для Mail.Ru Group. При этом из двух интернет-компаний в Credit Suisse отдают предпочтение Mail.Ru Group. Экономисты отмечают, что Mail.Ru имеет более диверсифицированную бизнес-модель и благодаря недостаточной монетизации пользователей социальных сетей, имеет больше возможностей для долгосрочного роста. Кроме того компания работает в сегментах с существенно более низкими рисками конкуренции, в то время как основной бизнес "Яндекса" (87% выручки) сосредоточен на рынке, на котором в глобальном контексте доминирует Google. Наконец, текущая рыночная оценка Mail.Ru чуть более привлекательна: ее акции торгуются с P/E 2013гг. на уровне 17x и PEG 2013г., равным 0.6x,против 21x и 0.8x у "Яндекса".
Что касается рынка ТВ рекламы, то, по мнению специалистов, у него менее привлекательные перспективы роста, чем у онлайн-сегмента: оценка CAGR 2011-2014гг. составляет 10,5%. При этом существует риск понижения прогнозов, отмечают в банке. Аналитики рекомендуют "продавать" акции "СТС Медиа" с целевой ценой 10,6 долл. У компании впереди трудный путь к улучшению и удержанию доли аудитории, снижающейся в прошлом году и с начала этого года. К тому же в текущих котировках "СТС Медиа" еще не полностью учтены все риски. По P/E ее бумаги торгуются ниже исторических значений, но выше уровня для европейских телевизионных компаний, подчеркнули эксперты.
Polyus Gold продаст 7,5% своих акций за 635,5 млн долл
Polyus Gold пристроила свой пакет 7,5% казначейских акций. Компания решила не размещать бумаги на бирже, а продать их двум проверенным инвесторам: 5% минус одна акция Polyus достанется крупному китайскому инвестфонду CIC International. Еще 2,5% бумаг выкупит банк ВТБ. За оба пакета Polyus Gold выручит 635,5 млн долл. Увеличив таким образом free float до 22%, компания снова надеется получить премиальный листинг на LSE.
Компания Jenington Inter¬national Inc. (дочерняя компания Polyus Gold) договорилась о продаже 7,5% казначейских акций своей головной компании банку ВТБ и китайской компании Chengdong Investment Corporation ("дочка" CIC International Co.). Как говорится в сообщении российского золотопроизводителя, ВТБ выкупит 2,5% бумаг Polyus Gold. Китайскому инвестору достанется 5% минус одна акция компании.
Цена продажи составит 2,8 долл./акция. За оба пакета Polyus Gold получит 635,5 млн долл. На момент объявления о сделке дисконт к рыночной цене составил всего 5%, подчеркивает представитель компании. Планируется, что обе сделки будут закрыты до 11 мая. "Доходы от двух сделок будут использованы для погашения задолженности и финансирования проектов развития", - говорится в сообщении компании.
Согласно условиям сделок, и Chengdong, и ВТБ имеют ряд ограничений по использованию приобретенных акций, следует из сообщения Polyus. Например, они не смогут продать бумаги в течение 180 дней с момента совершения сделок, а также не имеют права владеть более чем 5% минус одна акция компании. Это позволяет считать выкупленные пакеты частью free float, а количество акций Polyus Gold в свободном обращении увеличивается с 14,5 до 22%.
На минувшей неделе агентство Reuters со ссылкой на неназванные источники сообщило, что Polyus Gold Int. намерена разместить казначейский пакет на бирже и уже открыла книгу заявок на вторичное размещение (SPO) своих акций. С учетом текущей рыночной нестабильности велик риск того, что SPO оказалось бы неудачным, отмечает аналитик UBS Анастасия Грачева. Потому решение продать акции конкретным инвесторам с небольшим дисконтом к рынку пусть и неожиданно, но вполне рационально, добавляет аналитик.
Не лишним для компании будет и появление в числе акционеров Polyus Gold крупного международного игрока, указывает А.Грачева. Китайский суверенный фонд China Investment Corporation (CIC) - инвесткорпорация, управляющая активами на 410 млрд долл. Это один из крупнейших в мире суверенных инвестиционных фондов.
Также Polyus Gold очередной раз подтвердила, что намерена подать заявку на включение своих акций в премиальный сегмент листинга на Лондонской фондовой бирже. Организатором сделки по включению ценных бумаг в премиальный листинг назначена JPMorgan Cazenove, поясняют в компании.
Впервые о своем намерении получить премиальный листинг на LSE и попасть в престижный британский индекс FTSE 100 Polyus Gold сообщила в октябре 2011г. Тогда главными преградами на пути компании стали недостаточный free float и необходимость ее перерегистрации в Лондоне, разрешение на которую Polyus так и не смогла получить у комиссии по иностранным инвестициям. Сейчас речь идет пока только о премиум-листинге, пояснил представитель компании. Чтобы его получить, Polyus необязательно получать лондонскую прописку. Впрочем, компании, претендующей на премиальный листинг на LSE, желательно иметь free float не менее 25%, подчеркивает А.Грачева.
Объединенный "Уралкалий" сэкономил за счет синергии более 100 млн долл
Эффект от слияния "Уралкалия" и "Сильвинита" оказался выше самых смелых прогнозов. Уже в 2011г. объединенной компании за счет синергии удалось сэкономить 137 млн долл., около десятой части чистой прибыли. А начиная с 2013г. ожидается экономия около 300 млн долл. в год.
При объединении "Уралкалия" и "Сильвинита" предполагалось, что синергический эффект от слияния и интеграции составит около 100 млн долл. в год. Однако этот прогноз оказался слишком скромным. "По последним расчетам, синергия в области затрат достигнет не менее 300 млн долл.", - рассказал директор по экономике и финансам "Уралкалия" Виктор Беляков. А 100 млн долл. в год, согласно годовому отчету компании, "Уралкалий" надеется экономить только на операционных расходах (плюс 20 млн долл. на транспортировке и по 60 млн долл. на реализации, финансах и коммерческо-административных расходах).
Пересмотреть прогноз "Уралкалий" заставили итоги 2011г. Всего за полгода с момента объединения удалось сэкономить 137 млн долл. Это равняется 9% чистой прибыли "Уралкалия" за 2011г. (если считать по проформе; а если учитывать "Сильвинит" только с даты его ликвидации - почти 12%).
В том числе на операционных расходах в 2011г. "Уралкалий" в результате объединения с "Сильвинитом" сэкономил 82 млн долл., прежде всего, за счет оптимизации системы закупок и ремонтных и сервисных служб. Сюда же "Уралкалий" относит положительный финансовый эффект от закрытия калийной и карналлитовой фабрик на рудоуправлении "Березники-1" (где в октябре 2006г. произошло затопление).
На коммерческих и административных расходах (включая затраты на персонал) "Уралкалий" сэкономил 10 млн долл. за счет объединения корпоративных функций, унификации дивизионов и офисов, упразднения дублирующих административных функций и услуг, оказываемых компании. При росте среднемесячной зарплаты работников (на 8%) сэкономить удалось на их количестве: в рамках реорганизации и присоединения "Сильвинита" "Уралкалий" не только перевел часть производственного персонала в административный, но и сократил около 1 тыс. 600 человек. Кроме того, перевод на аутсорсинг ряда непрофильных услуг (питание, уборка и т.д.) позволил сократить численность персонала еще на 700 человек. Как отмечает партнер ADE Professional Solutions Дмитрий Скляров, в смысле затрат на персонал 2011г. не показателен, ведь при увольнении сотрудников "Уралкалию" пришлось потратиться на компенсационные пакеты.
Еще 17 млн долл. объединенная компания смогла сэкономить на финансовых расходах благодаря оптимизации кредитного портфеля, а также рефинансированию дорогого кредита "Сильвинита" (в сентябре 2011г. "Уралкалий" подписал соглашение о привлечении синдицированного кредита на сумму до 1 млрд долл. для рефинансирования 1,5-миллиардного кредита Сбербанка, выданного "Сильвиниту" на приобретение лицензии на разработку Половодовского участка Верхнекамского месторождения). "Эффект по финансовым и коммерческим расходам был реализован быстро, - комментирует Д.Скляров. - Более крупная компания имеет более высокий кредитный рейтинг и, соответственно, привлекает финансовые ресурсы дешевле".
На расходах на реализацию продукции удалось сэкономить 23 млн долл. за счет унификации системы продаж в России (хлоркалия, технической соли и т.д.), а также прекращения соглашений с традиционными трейдерами "Сильвинита": Международной калийной компанией и "Агрифертом" (сейчас весь экспорт осуществляется через Белорусскую калийную компанию). Еще 5 млн долл. принесла оптимизация транспортных расходов.
"В целом, если "Уралкалию" действительно удастся добиться экономии 300 млн долл. в год (25% от чистой прибыли - на основе оценки прибыли 2011г.), - это очень хороший показатель по сравнению с мировыми аналогами", - резюмирует Д.Скляров.
Руководство Facebook назначило проведение IPO на 18 мая
Руководство Facebook приняло решение о начале первичного публичного размещения акций (IPO) 18 мая с.г., сообщает Associated Press. Размещение акций крупнейшей социальной сети в мире является наиболее ожидаемым финансовым событием такого формата после выхода на биржу Google в августе 2004г.
По неофициальной информации из источников, близких к делу, начиная с 7 мая с.г. Facebook запускает road-show - серию встреч с наиболее привлекательными инвесторами для стимулирования интереса к акциям компании. В некоторых из них будет принимать участие основатель компании Марк Цукерберг.
По ранее опубликованной информации, Facebook планирует разместить акции на 5 млрд долл., при оценочной стоимости компании около 100 млрд долл.
Официальные представители Facebook пока не прокомментировали данную информацию.
Отметим, листинг акций Facebook будет осуществляться на американской бирже NASDAQ, им будет присвоено обозначение FB.
Из недавних отчетов компании, которые она подала в федеральные надзорные органы, ее чистая прибыль в I квартале с.г. сократилась на 12% и составила 205 млн долл. Выручка выросла на 45% и превысила 1 млрд долл. Число активных пользователей составило более 900 млн человек.
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба