Акции "Ростелекома" сохраняют потенциал роста 44%
Совет директоров ОАО "Ростелеком" на заседании 26 декабря утвердил бюджет компании на 2013г., а также актуализированную стратегию развития на период 2013-2017гг., подготовленную в соответствии с требованиями Федерального агентства РФ по управлению государственным имуществом (Росимущество). Об этом говорится в сообщении "Ростелекома".
"Мы актуализировали стратегию с учетом динамики рынка, фокусируясь на растущих сегментах, таких как фиксированный и мобильный широкополосный доступ в интернет (ШПД), платное ТВ, а также инновационные услуги, - заявил председатель совета директоров "Ростелекома" Иван Родионов. - В традиционных сегментах бизнеса мы в большей степени сконцентрированы на оптимизации затрат".
Принятый документ учитывает рыночные тренды, а также актуальные сроки запуска UMTS-сетей компании, в том числе в Москве и Санкт-Петербурге. В обновленной стратегии сделан акцент на различии в управлении фиксированным бизнесом "Ростелекома" (фиксированная связь, а также и ШПД, IPTV, VPN) и основными точками роста компании (инновационные "облачные" сервисы и мобильный бизнес, в первую очередь беспроводной ШПД).
Прибыльность фиксированного бизнеса в ближайшие пять лет снизится
Ожидается, что фиксированный бизнес, дающий сегодня существенно больше половины выручки компании, в пятилетней перспективе практически не вырастет, при этом его прибыльность снизится. Снижение выручки от фиксированной телефонии планируется замещать выручкой от ШПД и IPTV. В соответствии со стратегией рост на новых для компании направлениях инновационных "облачных" сервисов и беспроводного ШПД позволит "Ростелекому" показывать динамику выручки на уровне рынка (ожидается, что совокупный среднегодовой рост рынка ИКТ за период 2013-2017гг. составит 6%) или чуть выше. Этот прогноз соответствует ранее представленному ориентиру роста выручки в диапазоне 6-10%.
Росту бизнеса будет способствовать концентрация капитальных вложений на развитии ШПД, ТВ и транспортной сети (приходится 60% всех капвложений за период 2013-2017гг.), а также на мобильном сегменте (24% всех капвложений за тот же период). Остальной объем капзатрат приходится на инновационное развитие и прочее. Среднее соотношение капитальных вложений и выручки за период 2013-2017гг. планируется на уровне 14% в основном за счет завершения внедрения IT-систем и прохождения пика инвестиций по направлению инновационного развития после 2014г.
Второй амбициозной задачей на ближайшие годы является сокращение затрат в фиксированном сегменте. Конечной целью до 2017г. является сохранение прибыльности группы по показателю OIBDA на уровне 39%.
Сокращение затрат станет возможным вследствие модернизации и ухода от наложенных сетей, централизации и сокращения уровней управления в компании, высвобождения и сокращения затрат на эксплуатацию недвижимости.
Помимо этого, совет директоров утвердил программу управления рисками на 2013г. В настоящее время акцент программы сделан на наиболее существенных рисках, в первую очередь коммерческих и рисках изменения применимого законодательства. Выявленные риски были детально оценены на уровне бизнес-сегментов, услуг и в региональном разрезе, в некоторых случаях на уровне городов. Важным элементом действующей программы является наличие прагматичных мер реагирования на риски - документ на 2013г. содержит преимущественно проектные меры. Ответственность менеджмента за систему управления рисками реализуется в том числе через программу мотивации. Данные инициативы были поддержаны советом директоров. Отчет об управлении рисками будет ежеквартально выноситься на рассмотрение совета директоров.
В ближайшее время приоритетом для "Ростелекома" будет слияние со "Связьинвестом"
Комментируя представленные планы, аналитики "Уралсиб Кэпитал" отмечают, что, согласно их ожиданиям, выручка компании будет расти в среднем на 4% в год, а рентабельность показателя EBITDA к 2017г. составит 39,7%. Эксперты подчеркивают, что теперь "Ростелеком" планирует более умеренные капзатраты - они должны составить 14% от выручки в 2013-2017гг. вместо 20%, значившихся в стратегии на 2011-2015гг. и заложенных в текущую модель, составленную экспертами "Уралсиб Кэпитал".
Около 60% капитальных инвестиций в 2013-2017гг. компания намерена направить на развитие сетей фиксированного ШПД, IP-телевидения и транспортных сетей. Поскольку, как ожидается, традиционная выручка "Ростелекома" от фиксированной голосовой связи будет снижаться, компания, по словам экспертов, ищет возможности компенсировать потери за счет фиксированного ШПД (в этом сегменте она лидирует с рыночной долей 39%) и IP-телевидения.
Эксперты считают новую стратегию "Ростелекома" вполне разумной и сохраняют в целом позитивную оценку фундаментального положения компании. При этом, по их словам, в долгосрочной перспективе слабым местом "Ростелекома" останутся его второстепенные позиции на рынке мобильной связи (компания лишь пятая в России по размеру рыночной доли), учитывая возрастающее значение сегмента мобильного ШПД.
"Компания может попытаться укрепить свое положение путем сделок M&A или создания партнерств (например, с Tele2), однако в ближайшее время приоритетом для "Ростелекома" будет завершение слияния со "Связьинвестом" (запланировано на 2013г.)", - говорят аналитики и рекомендуют покупать обыкновенные акции "Ростелекома" (прогнозная цена - 5,6 долл., потенциал роста котировок - 44%), а также привилегированные, которые, по словам экспертов, торгуются с дисконтом 24% к обыкновенным.
Основным акционером ОАО "Ростелеком" является государство, которое через ОАО "Связьинвест", Федеральное агентство по управлению государственным имуществом (Росимущество) и Внешэкономбанк контролирует 53,25% обыкновенных акций компании. "Связьинвесту" принадлежит 40,07% уставного капитала и 43,37% обыкновенных акций оператора, Росимуществу - соответственно 6,86 и 7,43%. Еще 2,26% уставного капитала и 2,45% голосующих акций принадлежит Внешэкономбанку. Газпромбанку по состоянию на 31 марта 2012г. принадлежало 1,24% уставного капитала (16,29% привилегированных акций) компании. Еще 6,55% обыкновенных и 12,55% привилегированных акций (7,01% уставного капитала) принадлежит дочерней компании "Ростелекома" - ООО "Мобител".
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба