Кадровые перестановки в Х5 могут дать положительный результат
Х5 Retail Group N.V. обнародовала в понедельник, 14 января, предварительные операционные показатели за 2012г. Чистая розничная выручка компании, согласно предварительным данным, в 2012г. выросла на 8,3% и составила 490 млрд 88,2 млн руб. против 452 млрд 482,4 млн руб. за 2011г. Как говорится в сообщении компании, чистая торговая площадь за отчетный период выросла на 40,8% - до 242 тыс. 460 кв. м. В 2012г. было открыто 800 магазинов сети против 533 в 2011г.
В X5 также сообщили, что чистая розничная выручка в IV квартале 2012г. выросла на 8,6% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. и составила 133 млрд 881,4 млн руб. Чистая торговая площадь компании выросла на 21,8% - до 104 тыс. 323 кв. м. В IV квартале 2012г. было открыто 330 магазинов Х5 против 217 за аналогичный период 2011г.
Как напоминает аналитик Rye, Man & Gor Securities Михаил Лощинин, группа X5 сообщила также о кадровых перестановках. На должность постоянного генерального директора будет назначен нынешний исполняющий обязанности Стефан Дюшарм. Кроме того, финансовый директор X5 Киран Балф покинет компанию с 8 марта. Его сменит Сергей Пивень, занимающий сейчас должность заместителя коммерческого директора. Компания поменяет директора формата "мягкий дискаунтер". Компанию покинет директор по персоналу.
"С одной стороны, новость может быть негативно воспринята рынком, так как за последний год компания очень часто ротировала состав топ-менеджмента, что не лучшим образом сказывалось на операционных и финансовых показателях. Кроме того, пока трудно оценить работу С.Дюшарма на посту врио генерального директора, поскольку компания продолжала демонстрировать слабые результаты без признаков значительного улучшения. С другой стороны, текущий управленческий кризис в компании не может быть решен в одночасье, и необходимо время для подбора ключевых кадров. Возможно, последние назначения смогут дать требуемый результат в среднесрочной перспективе", - полагает эксперт.
Кроме того, смена директора ключевого для компании формата "мягкого дискаунтера" (65% общей выручки) может дать положительный результат, так как, по мнению М.Лощинина, магазины данного формата нуждаются в значительных переменах для восстановления снижающегося сопоставимого трафика.
"Х5 также опубликовала предварительные операционные данные за весь 2012г. Выручка компании выросла на 8,3% в годовом исчислении, что укладывается в рамки последнего прогноза менеджмента на уровне (7-9%) и, как мы полагаем, уже отражено в котировках", - подчеркнул М.Лощинин.
Как указывают аналитики БД "Открытие", X5 неожиданно объявила предварительные результаты за IV квартал и весь 2012г., которые оказались ниже прогнозов. "Более того, компания объявила об очередной серии перестановок в руководстве, которые, на наш взгляд, ставят под вопрос способность X5 вернуться на дистанцию в ближайшее время. Новости заставляют нас более осторожно смотреть на X5. По нашим текущим оценкам, X5 торгуется на уровне EV/EBITDA на 2012П-2013П на уровне 7,6x-6,7x и P/E на уровне 18,4x-15,0x. Эти оценки не выглядят дорогими, хотя мы по-прежнему считаем, что X5 может оставаться в ловушке в течение достаточно долгого времени. Тем не менее мы считаем, что надежды на поглощение могут закрепить "дно" в ценах акций X5", - заключили эксперты БД "Открытие".
Х5 Retail Group N.V. образована в мае 2006г. путем слияния розничных сетей "Пятерочка" и "Перекресток". Акционерами X5 являются "Альфа-групп" - 47,86%, основатели "Пятерочки" - 19,85%, менеджмент компании - 0,13%; казначейские GDR (Treasury Stock) составляют 0,11%; в свободном обращении находится 32,05% акций в форме GDR. Чистая прибыль X5 Retail Group по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за первое полугодие 2012г. по сравнению с показателем за аналогичный период 2011г. снизилась на 20,6% и составила 135,2 млн долл. Чистая выручка за отчетный период снизилась на 0,1% - до 7 млрд 858,7 млн долл. Консолидированная чистая розничная выручка X5 Retail Group N.V. за 9 месяцев 2012г. по сравнению с аналогичным периодом 2011г. выросла на 8,2% и составила 356 млрд 207 млн руб.
Оценочные мультипликаторы "Уралкалия" недостаточно привлекательны
Белорусская калийная компания (БКК), трейдер "Уралкалия" и "Беларуськалия", подписала соглашение с ключевыми китайскими импортерами (Sinofert и CNAMPGC) на поставку калийных удобрений в первом полугодии 2013г., как и ожидалось, говорится в сообщениях СМИ.
По словам аналитиков Sberbank Investment Research, цена на уровне недавно подписанного соглашения с Canpotex: 400 долл./т на условиях CFR, что ниже 470 долл./т на условиях CFR в 2012г. Тем не менее в этот раз важны объемы поставок: БКК законтрактовала около 1 млн т (0,7 млн т твердых объемов плюс 0,3 млн т возможных дополнительных объемов), что является очень высоким уровнем. Напомним, что в 2012г. БКК законтрактовала 0,5 млн т (0,4 млн т твердых поставок и 0,1 млн т возможных дополнительных объемов), а с 2011г. самым большим объемом полугодового контракта были 0,72 млн т в первом полугодии 2011г. В данном аспекте БКК также следует примеру Canpotex, которая подписала соглашение на поставку 1 млн т в первом полугодии 2013г.
"Столь крупные объемы поставок, несомненно, являются позитивным индикатором для рынка калийных удобрений. Во-первых, китайская сторона явно решила воспользоваться низкими ценами и пополнить свои запасы, что означает хороший спрос. Со своей стороны, производители стараются законтрактовать базовые объемы для поставок в Китай и обеспечить хороший уровень загрузки мощностей, что немедленно усиливает их переговорные позиции с другими покупателями. Мы предполагаем, что с Индией производители используют такую же тактику: они отступят в вопросе цены (мы ожидаем, что соглашение будет заключено по цене около 400-420 долл./т, что ниже предыдущей цены по контракту - 490 долл./т), законтрактуют значительные объемы, а затем будут пытаться получить максимальную цену у спотовых покупателей и добиваться роста спотовых цен с текущего "дна" в 450 долл./т. В целом мы по-прежнему считаем верными свои прогнозы восстановления рынка с середины 2013г., и теперь оно может начаться даже раньше, после подписания крупных контрактов. Тем не менее оценочные мультипликаторы "Уралкалия", по нашему мнению, по-прежнему недостаточно привлекательны", - заключили эксперты Sberbank Investment Research.
Аналитики БКС отмечают, что, хотя объявленные объемы поставок по контракту близки к достаточно высокому уровню II квартала 2012г., теперь китайские потребители имеют более высокие объемы поставок в рамках опционов, что представляет очевидный риск снижения объемов, учитывая более 4 млн т запасов хлористого калия в Китае. Кроме того, аналитики считают, что 1 млн т в первом полугодии 2013г. не позволит "Уралкалию" существенно повысить продажи компании, поскольку около 50% этих объемов будет поставлено "Беларуськалием".
"Законтрактована поставка 1 млн т в первом полугодии 2013г. Поставки будут осуществляться в первом полугодии 2013г. по цене 400 долл./т. Таким образом, условия контракта БКК соответствуют условиям соглашения Canpotex с китайскими покупателями. Во II квартале 2012г. БКК поставила 500 тыс. т (400 тыс. т фиксированных объемов, 100 тыс. т - в рамках опционов) по цене 470 долл./т ", - заключили эксперты.
Объем производства хлористого калия ОАО "Уралкалий" в 2012г. снизился на 16% и составил 9,12 млн т против 10,83 млн т годом ранее. Об этом говорится в сообщении компании. Напомним, согласно последнему прогнозу, объем производства хлористого калия "Уралкалием" в 2012г. мог составить 9,3 млн т.
"Несмотря на снижение загрузки мощностей "Уралкалия" в начале и в конце года, средняя загрузка в 2012г. составила около 80%, что позволило полностью удовлетворить спрос со стороны наших покупателей и в полной мере реализовать проекты по плановым ремонтам и модернизации мощностей", - приводятся в сообщении слова генерального директора компании Владислава Баумгертнера.
Он напомнил, что в 2012г. "Уралкалий" завершил расширение рудоуправления Березники-4, благодаря чему производственная мощность компании к концу года выросла с 11,5 до 13 млн т хлористого калия в год. "В 2013г. мы продолжим выполнение нашей стратегической программы развития для того, чтобы "Уралкалий" оставался одним из самых эффективных производителей калия и был готов к новому росту мирового рынка", - сказал он.
ОАО "Уралкалий" - крупнейший в мире производитель калийных удобрений, разрабатывает Верхнекамское месторождение калийно-магниевых солей в Пермском крае (запасы - 3,8 млрд т оксида калия). Компания обеспечивает около 20% мировых поставок калийных удобрений. Основные рынки сбыта - Бразилия, Индия, Китай, Малайзия. 16 июня 2011г. "Уралкалий" объявил о завершении слияния с ОАО "Сильвинит". Чистая прибыль ОАО "Уралкалий" по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) за девять месяцев 2012г. увеличилась на 48% - до 42 млрд 886 млн 482 тыс. руб., выручка достигла 90 млрд 219 млн 220 тыс. руб. (+40,8%). Выручка ОАО "Уралкалий" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за девять месяцев 2012г. выросла на 3,5% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. и составила 3 млрд 294 млн долл. против 3 млрд 182 млн долл. годом ранее.
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба