Начало добычи на "Западной Курне - 2" не изменит капитализацию ЛУКОЙЛа
Объективная доля, которая может заинтересовать потенциального участника проекта "Западная Курна - 2", это как минимум 25%. Такую позицию озвучил в интервью телеканалу RT президент ОАО "ЛУКОЙЛ" Вагит Алекперов. "Мы сегодня успешно реализуем этот проект. В конце этого года - в начале следующего будет получена первая нефть - 150 тыс. барр./день - с проекта "Западная Курна - 2", - сказал В.Алекперов.
По его словам, обустройство месторождения идет очень активно. "Мы сегодня заинтересованы в привлечении партнера как конечного покупателя нефти с месторождения Западная Курна - 2, потому что все-таки 1 или 2 млн барр./день - это большой объем производства нефтяного сырья. И, конечно, мы заинтересованы, чтобы наш партнер был конечным покупателем, то есть приобретателем нашей нефти для переработки на собственных мощностях и для реализации на собственном сформированном рынке", - отметил глава ЛУКОЙЛа. Он добавил, что такими партнерами могут быть и китайские, и индийские компании, но это все будет делаться с разрешения правительства Ирака и по согласованию с ним.
Управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов также полагает, что если говорить о новых партнерах ЛУКОЙЛа по "Западной Курне-2", то речь может идти о крупных импортерах, таких как турецкие, пакистанские, индийские или китайские нефтяные компании, поскольку ЛУКОЙЛу нужен соинвестор, который готов закупать добываемую в рамках проекта нефть.
При этом эксперт полагает, что начало добычи нефти на этом месторождении никак не отразится на капитализации ЛУКОЙЛа. Оказать позитивное влияние оно может лишь в том случае, если рентабельность добычи окажется ниже среднего уровня по компании.
Инвестиции ЛУКОЙЛа в проект в 2013г. составят 5 млрд долл.
Напомним, 17 января 2013г. ЛУКОЙЛ и власти Ирака подписали дополнительное соглашение к контракту по "Западной Курне - 2", в соответствии с которым общий срок действия контракта продлен на пять лет, с 20 до 25 лет. Стороны также договорились о снижении целевого уровня добычи по проекту с 1,8 млн барр./сутки до 1,2 млн барр./сутки, а также о продлении периода поддержания целевого уровня добычи с 13 до 19,5 лет с учетом продления действия контракта.
В дополнительном соглашении также зафиксирована передача ЛУКОЙЛу от норвежской компании Statoil ее 18,75% участия в проекте, договоренность о которой была достигнута в 2012г.
В конце 2013г. - начале 2014г. ЛУКОЙЛ выйдет на коммерческую добычу на "Западной Курне - 2", а инвестиции компании за это время (в 2013г.) составят 5 млрд долл. В целом инвестиции по проекту оцениваются в сумме около 30 млрд долл.
Контракт по разработке и добыче на месторождении Западная Курна - 2 сроком на 20 лет с возможностью продления на пять лет был подписан 31 января 2010г. Доли участников проекта тогда распределились следующим образом: ЛУКОЙЛ - 56,25%, иракская государственная North Oil Company - 25%, Statoil ASA - 18,75%. В 2012г. Statoil объявила о выходе из проекта и о передаче своей доли ЛУКОЙЛу. Впоследствии ЛУКОЙЛ сообщил о готовности осваивать проект самостоятельно, без партнеров. Однако компания не исключала, что может привлечь другого стратегического западного или российского партнера для разделения рисков.
Месторождение Западная Курна - 2 открыто с участием советских геологов в 1973г., является вторым по величине в мире неразработанным месторождением с извлекаемыми запасами нефти около 14 млрд барр. Площадь месторождения - 340 кв. км, оно расположено на юге Ирака, в 65 км к северо-западу от крупного портового г.Басра.
UBS: Рыночная стоимость "Роснефти" стремится к стоимости активов
Поглощение "Роснефтью" ТНК-BP, ее совместные предприятия с крупнейшими международными нефтяными компаниями с целью разработки морского шельфа России и создания возможностей для добычи нефти в малопроницаемых пластах, а также увеличение дивидендов в совокупности означают рост акционерной стоимости. По мнению аналитиков UBS, комбинация этих факторов делает "Роснефть" лидирующим игроком нефтегазового сектора развивающихся рынков и подтверждает ее позиции ведущего нефтяного гиганта.
Специалисты указывают также на значимый поворот к лучшему в части корпоративного управления, произошедший в "Роснефти". Кроме того, компания продемонстрировала рост производства выше среднего по сектору уровня и имеет сопоставимую с аналогами дивидендную доходность.
Однако эти фундаментальные параметры еще не привели к устойчивой высокой оценке компании, хотя ее акции показали заметный рост за последние шесть месяцев. В UBS отмечают, что текущая рыночная цена акций "Роснефти" еще не учитывает 141 млрд долл. стоимости компании. "Роснефть" торгуется с самым большим дисконтом к стоимости чистых активов среди крупных нефтяных компаний по всему миру.
Эксперты считают, что эффективная интеграция ТНК-BP, разработка прибыльных месторождений с нуля, добыча нефти в малопроницаемых пластах, ускорение разведочных работ на крупных шельфовых месторождениях и модернизация нефтеперерабатывающих активов в России должны привести к тому, что рыночная стоимость "Роснефти" приблизится к чистой стоимости активов группы.
Экономисты повысили целевой уровень цен по акциям компании с 8,2 до 11 долл. и подтвердили рекомендацию "покупать" эти бумаги. Целевой мультипликатор EV/EBITDA 2014г., равный 6х, предполагает дисконт в 17% к значению этого коэффициента для Petrobras (7,2x ) и соответствует показателю Petrochina (6,1x).
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба