Стоимость риска стала сюрпризом отчетности Сбербанка
В четверг, 28 марта, Сбербанк опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2012г. Согласно представленным данным, чистая прибыль кредитной организации выросла в 2012г. по сравнению с 2011г. на 10,1% - до 347,9 млрд руб. Напомним, по итогам 2011г. чистая прибыль Сбербанка по МСФО составила 315,9 млрд руб. В целом, по словам аналитиков, отчетность оказалась в рамках ожиданий и подтвердила прочное положение банка на рынке. При этом, по словам экспертов, акции кредитной организации по-прежнему сильно зависят от макроэкономической ситуации и аппетита инвесторов к риску.
Процентные доходы группы Сбербанка в 2012г. увеличились на 36,1% - до 1 трлн 157,3 млрд руб. Увеличение обусловлено главным образом ростом объемов портфелей корпоративных и розничных кредитов, а также ростом их доходности. Процентные расходы за 2012г. увеличились на 56,3% по сравнению с 2011г. и составили 452,5 млрд руб. Основным компонентом процентных расходов стали процентные расходы по депозитам физических лиц, которые являются ключевым источником финансирования группы.
Чистые процентные доходы за 2012г. выросли на 25,6% по сравнению с 2011г. и составили 704,8 млрд руб. Данное увеличение обусловлено ростом активов, приносящих процентные доходы, прежде всего кредитов. Чистые комиссионные доходы Сбербанка в 2012г. составили 170,3 млрд руб., показав рост на 21% по сравнению с 2011г.
Операционные расходы Сбербанка выросли на 32,1% в сравнении с 2011г. и составили 451,4 млрд руб. Основными источниками роста расходов в 2012г. были увеличение расходов на персонал и продолжающиеся инвестиции в модернизацию ИТ и филиальной сети в соответствии со стратегией группы. Рост расходов на персонал в значительной мере связан с эффективной политикой приведения уровня оплаты труда в соответствии с рыночным уровнем, проводившейся в 2011г. Рост расходов на содержание персонала и прочих операционных расходов был вызван недавними приобретениями, в том числе покупкой DenizBank в конце III квартала 2012г. В результате отношение операционных расходов к доходам достигло 49% за 2012г. против 46,4% за 2011г.
Рентабельность капитала в 2012г. снизилась до 24,2% с 28% в 2011г. Собственные средства Сбербанка составили 1 трлн 623,8 млрд руб. по состоянию на 31 декабря 2012г. и выросли в течение 2012г. на 28,1%. По состоянию на 31 декабря 2012г. коэффициент достаточности общего капитала группы, рассчитанный в соответствии с требованиями Базельского соглашения (Basel 1), составил 13,7%, что выше установленного минимума в 8%, коэффициент достаточности капитала первого уровня составил 10,4%. Снижение величины коэффициента достаточности капитала по сравнению с началом 2012г. связано с приобретениями группы VBI (сейчас Sberbank Europe AG) в феврале 2012г. и DenizBank в сентябре 2012г.
Корпоративный кредитный портфель Сбербанка России по МСФО в 2012г. вырос на 25,1% - до 8 трлн 227,8 млрд руб., розничный - на 57,1%, - до 2 трлн 836,5 млрд руб. Доля неработающих кредитов (NPL) Сбербанка, состоящих из кредитов с просроченными платежами по основному долгу или процентам более чем на 90 дней, снизилась до 3,2% на 31 декабря 2012г. по сравнению с 4,9% на начало года. Сокращение портфеля NPL в основном связано с приобретением группой в июне 2012г. компании, владеющей единичным активом, финансируемой за счет кредита Сбербанка. Таким образом, на 31 декабря 2012г. отношение резерва под обесценение кредитного портфеля к неработающим кредитам (совокупный объем резерва под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов) составило 1,6.
Общий объем обязательств Сбербанка на 31 декабря 2012г. составил 13 трлн 473,6 млрд руб., увеличившись за 2012г. на 40,8%. Средства физических лиц на общую сумму 6 трлн 983,2 млрд руб. по состоянию на 31 декабря 2012г. остаются основным источником финансирования группы и составляют 51,8% всех ее обязательств. Объем депозитов физлиц увеличился на 21,9% по сравнению с концом 2011г. Средства корпоративных клиентов выросли по сравнению с концом 2011г. на 44,9% - до 3 трлн 196,1 млрд руб. на 31 декабря 2012г. и составили 23,7% от общего объема обязательств.
Портфель ценных бумаг группы увеличился на 21,2% за 2012г. - до 1 трлн 969,7 млрд руб. на 31 декабря 2012г. Объем вложений в облигации федерального займа на 31 декабря 2012г. увеличился на 10%, составляя наибольшую часть портфеля ценных бумаг группы с долей 39,8%. Объем вложений в корпоративные облигации увеличился на 24,7% и является вторым по величине компонентом портфеля ценных бумаг. Увеличение объема вложений в прочие ценные бумаги в течение 2012г. вызвано увеличением портфеля ценных бумаг, выпущенных правительствами иностранных государств, на 125,5 млрд руб., принадлежащих DenizBank.
Интерес к Сбербанку сильно зависит от макроэкономической ситуации
Анализируя опубликованную отчетность, аналитики ФГ БКС отмечают, что показатели по чистой прибыли за год и IV квартал 2012г. (85,1 млрд руб., ROE - 21,6%) превысил их прогнозы на 4%. Сильная динамика чистой прибыли, по их словам, связана с более существенным, чем ожидалось, ростом чистого процентного дохода и комиссионных доходов, что, как подчеркивают эксперты, является сильным фактором поддержки.
По их словам, одним из драйверов чистой прибыли Сбербанка стала самая низкая стоимость риска среди публичных банков. В IV квартале 2012г. стоимость риска снизилась до 0,4% благодаря высокому качеству активов - доля NPL сократилась до 3,2% с 3,4% кварталом ранее, при этом коэффициент покрытия неработающих кредитов остался практически на прежнем уровне (161%). Высокое качество активов обеспечило рост кредитного портфеля на 6% в квартальном выражении. Между тем, достаточность капитала первого уровня находится на комфортной отметке 10,4%, что в сочетании с сильными показателями ROE указывает на сохранение способности финансировать рост.
Эксперты ФГ БКС позитивно оценивают результаты Сбербанка, поскольку банк превысил ожидания по профильным доходам. Сбербанк, по словам аналитиков, будет находиться в центре внимания инвесторов всю следующую неделю в связи с проведением Дня инвестора с участием президента банка Германа Грефа и топ-менеджеров 3 апреля в Лондоне и 4 апреля в Нью-Йорке. Затем, 5 апреля, Сбербанк представит финансовые результаты за I квартал 2013г. по РСБУ, которые будут иметь большое значение для оценки банка рынком.
Акции Сбербанка торгуются с премией к локальным аналогам, которая, по мнению аналитиков, оправдана способностью банка поддерживать показатель ROE на уровне выше 20%. Эксперты подтверждают рекомендацию "покупать" на текущих ценовых уровнях.
По словам аналитика "Уралсиб Кэпитал" Наталии Березиной, обнародованные финансовые результаты едва ли стали сенсацией для рынка, они скорее подтвердили прочное фундаментальное положение банка. Как отмечает эксперт, самым большим сюрпризом в опубликованной отчетности за IV квартал стала стоимость риска, которая составила лишь 0,4% против ожидавшихся 0,7%. С другой стороны, отмечает эксперт, на показателях негативно отразились потери от переоценки ценных бумаг, предназначенных к продаже, а также дополнительные отчисления в резервы по другим непрофильным активам.
В целом эксперт считает, что Сбербанк способен адаптироваться к изменениям макроэкономической среды, в частности к понижению процентных ставок, и в дальнейшем будет успешно справляться с управлением затратами и качеством активов. В то же время аналитик подчеркивает, что отношение к акциям Сбербанка по-прежнему сильно зависит от макроэкономической динамики и аппетита инвесторов к риску.
Аналитики "Альфа-Банка" также отмечают сильную зависимость Сбербанка от внутренних и глобальных макроэкономических факторов, обычно в основном определяющими динамику акций. По их словам, покупки Сбербанка, в том числе, на рынках Центральной и Восточной Европы - активы Volksbank International, турецкий DenizBank и, вполне возможно, некоторые другие покупки в среднесрочной перспективе - усиливают риски Сбербанка за пределами его основных рынков присутствия.
Сделок по привлечению капитала не планируется
В ходе телефонной конференции заместитель председателя правления кредитной организации Александр Морозов сообщил, что Сбербанк России сохраняет прогноз по прибыли, озвученный в декабре 2012г., на уровне 370-390 млрд руб. По его словам, рано корректировать озвученные прогнозы, пока не известны финансовые результаты I квартала 2012г.
Согласно тем же прогнозам, Сбербанк планирует увеличить кредитование физических лиц в 2013г. на 19-25%. Однако, по словам А.Морозова, Сбербанк не исключает, что в зависимости от ситуации на рынке розничного кредитования указанный прогноз может быть изменен. Рост корпоративного кредитного портфеля Сбербанка в текущем году может составить 13-15%.
Кроме того, А.Морозов заявил, что Сбербанк пока не планирует каких-либо сделок по привлечению капитала. "Мы рассчитываем на нашу прибыль, полученную за соответствующие периоды, и не планируем пока выходить на рынки капитала", - сказал он.
ОАО "Сбербанк России" - крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, на долю которого приходится около 30% активов российской банковской системы и насчитывающий около 240 тыс. сотрудников. Учредителем и главным акционером Сбербанка является Центральный банк РФ, владеющий свыше 60% голосующих акций. Другими акционерами банка являются более 245 тыс. физических и юридических лиц. Банк имеет разветвленную филиальную сеть в России: 17 территориальных банков, около 20 тыс. отделений и внутренних структурных подразделений, а также дочерние банки в Казахстане, на Украине и в Белоруссии, филиал в Индии, представительства в Германии и Китае.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу