Индикаторы волатильности: Подарок ЕЦБ вызывает опасения, а не радость
В понедельник, 27 февраля, российские фондовые индексы находятся под давлением нефтяных цен, корректирующихся после достижения отметки 125 долл./барр. Легкое беспокойство вернулось на рынок, что хорошо заметно по росту "индикатора страха" VX на 6,02%. Дефицит оптимизма ощущается и на европейских площадках, вишенкой в коктейле волнений инвесторов стал рост доходности облигаций ряда стран еврозоны: Италии, Португалии, Бельгии, Франции - в преддверии второго раунда операций долгосрочного финансирования банков (LTRO), который проведет Европейский центробанк 29 февраля и на котором может быть предложена на три года ликвидность в объеме 470 млрд евро. Аналитики весьма неоднозначно оценивают возможное воздействие LTRO на фондовые рынки.
"Укол ликвидности" может стать поводом для фиксации прибыли
Аналитик ВТБ24 Станислав Клещев, рассматривая ключевое событие текущей недели в свете его воздействия на финансовые рынки, проводит аналогию с программой QE2 ФРС США, объявленной в ноябре 2010г. По мнению С.Клещева, LTRO дает повод для беспокойства. Дело в том, что после объявления о предстоящем расширении баланса ФРС на 600 млрд долл. на американском рынке акций после двух месяцев непрерывного роста состоялась долгожданная коррекция. С.Клещев считает, что сейчас ситуация весьма похожая - мировые фондовые рынки растут бескоррекционно с середины декабря, поэтому вливание ликвидности может стать поводом для фиксации прибыли.
По мнению начальника аналитического отдела ИК "Церих кэпитал менеджмент" Николая Подлевских, для рынков в LTRO будет наиболее важно, какая сумма и на каких условиях окажется в закромах банковской системы. От результатов этого аукциона будет зависеть наполненность финансовой системы ликвидными ресурсами, самочувствие банков Европы, а также динамика рыночных показателей, поскольку аппетит к риску очень чувствителен к уровню финансовой ликвидности, подчеркивает Н.Подлевских.
Обет молчания Moody’s скоро пойдет к концу
Росту финансовых рынков угрожают возможные действия со стороны рейтинговых агентств, в первую очередь Moody’s. В понедельник его представители заявили, что даже после обмена проблемных обязательств Греции риск дефолта остается высоким. Рынки уже устали слушать про "греческие проблемы" и совсем не хотят их возвращения на рынок. Однако Греция - не единственная страна, рейтинг которой в ближайшее время может попасть под обстрел. Как напоминают аналитики ИГ "Норд Капитал", в марте заканчивается действие моратория на молчание рейтингового агентства Moody’s, которое осенью 2011г. поставило суверенный рейтинг США на пересмотр. Эксперты считают, что в связи с этим у рынка есть все шансы повторить сценарий внезапного снижения августа 2011г.
Рынок американских фьючерсов косвенно указывает на то, что обеспокоенность экспертов не лишена оснований. Несмотря на то, что S&P 500 держится в области 3,5-летних максимумов, стоимость хеджирования рисков на фондовом рынке выросла в феврале наиболее значительно и резко за последние полтора года. В начале недели апрельские фьючерсы на VIX находятся в состоянии контанго (7-8 п.п.)по отношению к индексу волатильности. Важно, что в последний раз подобная ситуация наблюдалась в июле 2010г., непосредственно перед снижением S&P 500 в течение двух недель на 10%. Таким образом сценарий коррекции на американском рынке акций представляется весьма вероятным, однако, скорее всего, у "быков" еще есть карт-бланш для игры на повышение до заседания ФРС США в марте.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба