Спрос на хлористый калий улучшил финансовые показатели "Уралкалия"
Чистая прибыль ОАО "Уралкалий" по МСФО за 2011г. по проформе (включая результаты "Сильвинита" с 1 января 2011г.) выросла на 64,7% и составила 1,53 млрд долл. Об этом говорится в сообщении компании.
Выручка за отчетный период выросла на 40,8% и составила 4 млрд 203 млн долл. Чистая выручка от продаж увеличилась на 43,5% - до 3 млрд 568 млн долл. Скорректированный показатель EBITDA в 2011г. составил 2 млрд 459 млн долл., что на 75,3% больше 2010г. Рентабельность по EBITDA в 2011г. составила 69% против 56% за 2010г.
Производство хлористого калия за 2011г. увеличилось на 6,4% и составило 10,83 млн т. При этом продажи по итогам 2011г. составили 10,65 млн т, что также на 6,4% больше, чем в 2010г. В компании также сообщили о том, что благодаря увеличению продаж "Уралкалия" и синергетическому эффекту чистый денежный поток по проформе увеличился в 2011г. на 73% по сравнению с 2010г. и достиг 1,9 млрд долл.
По состоянию на 31 декабря 2011г. чистый долг "Уралкалия" составлял 2,3 млрд долл. Соотношение чистого долга к EBITDA (за последние 12 месяцев) составило 0,9, что было несколько ниже целевого показателя уровня долга к EBITDA 1-2. В 2011г. компания использовала различные финансовые инструменты, в том числе кросс-валютный своп, для оптимизации стоимости своего кредитного портфеля и перевода займов из рублевых в долларовые. После объединения "Уралкалий" рефинансировал долг бывшего "Сильвинита" в размере 1,2 млрд долл. по более низкой ставке. В результате эффективная процентная ставка по всему кредитному портфелю компании на конец 2011г. составляла 3,3%.
Рынок сдержанно отреагировал на публикацию отчетности
Также в среду стало известно, что совет директоров ОАО "Уралкалий" рекомендовал выплатить дивиденды за 2011г. из расчета 4 руб. на акцию (около 0,7 долл. на одну глобальную депозитарную расписку (GDR)), говорится в сообщении компании. Соответствующие рекомендации акционерам предстоит рассмотреть на годовом собрании 7 июня 2012г. Дата закрытия реестра - 26 апреля 2012г.
Напомним, что в декабре 2012г. акционеры "Уралкалия" приняли решение направить на промежуточные дивиденды 12,4 млрд руб. из расчета 4 руб. на одну обыкновенную акцию. Дивиденды выплачиваются в соответствии с новой политикой компании, согласно которой выплаты должны производиться не менее двух раз в год, а их размер должен составлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО.
Старший аналитик ИК "Грандис Капитал" Дмитрий Терехов отчетность "Уралкалия" за 2011г. оценивает как очень сильную, поскольку все финансовые показатели показали существенный рост - 43% по выручке, 136% по скорректированной EBITDA, и 64% по чистой прибыли (данные по про-форме). Столь существенный рост финансовых показателей "Уралкалия", по его словам, обусловлен увеличением спроса на хлористый калий - с одной стороны, и ростом цен на этот вид минеральных удобрений - с другой. Увеличение спроса позволило "Уралкалию" нарастить выпуск хлористого калия на 6% по сравнению с 2010г., а среднегодовая цена стандартного хлористого калия (FOB Ванкувер) за 2011г. выросла на 18%.
Несмотря на то что отчетность очень хорошая, реакция рынка на нее довольно сдержанная, поскольку ожидания по спросу и ценам на хлористый калий в 2012г. довольно негативны, констатирует эксперт. Так, за I квартал 2012г. "Уралкалий" отчитался о падении производства на 27% в годовом выражении. "Совершенно понятно для отраслевых специалистов, что до конца года мы не увидим сильного роста спроса на хлористый калий - в лучшем случае, можно будет говорить о восстановлении спроса к ранее достигнутым уровням до конца года. Но это в лучшем случае, наш прогноз - производство "Уралкалия" снизится в 2012г. на 5% в годовом выражении", - отметил Д.Терехов. Эксперт рекомендует "держать" акции "Уралкалия" с целевой ценой 5,56 долл.
Старший аналитик ИГ "Норд-Капитал" Роман Ткачук также оценивает отчетность "Уралкалия" как хорошую - компания работала с полной загрузкой мощностей и в 2011г. цены на калийные удобрения были выше на 15%, что позволило показать заметный рост финансовых показателей. Кроме того, сказалось и объединение с ОАО "Сильвинит", которое дало синергетический эффект. При этом возросла рентабельность компании. Рынок нейтрально оценил вышедшие данные - для компании в ближайшее время более важно заключение долгосрочных контрактов на поставку хлористого калия с основными потребителями - Индией, Бразилией и Китаем, отметил эксперт.
Рост поставок хлористого калия на экспорт (более 80%), где цены выше, а также эффективная работа по контролю над издержками, позволили объединенному "Уралкалию" увеличить рентабельность по EBITDA c 47% в предыдущем году до 59% в 2011г., комментирует отчетность аналитик Rye,Man & Gor Securities Дарья Козлова. Несмотря на инфляцию и укрепление рубля, компания сохранила затраты на уровне 55 долл./т, что также было обусловлено синергетическим эффектом от объединения с "Сильвинитом". Благодаря увеличению продаж объединенного "Уралкалия" и синергетическому эффекту чистый денежный поток по проформе увеличился в 2011г. на 73% в годовом соотношении, составив рекордные 1,9 млрд долл.
По мнению Д.Козловой, данные отчетности уже были заложены в котировках, и сейчас рынок больше интересуют перспективы развития калийного рынка в 2012г. Кроме того, эксперт не ожидает серьезной реакции рынка на дополнительные выплаты, так как дивидендная доходность по текущим котировкам составляет всего 2%.
"Уралкалий" не будет покупать "Апатит"
ОАО "Уралкалий" планирует по итогам 2012г. произвести и продать 10,2-10,3 млн т хлористого калия. Об этом сообщил генеральный директор компании Владислав Баумгертнер. "10-10,5 млн т - тот диапазон, в котором будут развиваться наши производства и продажи. Но скорее всего мы будем где-то посередине - 10,2-10,3 млн т", - сказал он. Напомним, ранее компания озвучивала прогноз по производству в объеме 10,5-11 млн т.
По оценке В.Баумгертнера, объем мирового производства хлористого калия по итогам 2012г. составит 53-55 млн т, что будет немного ниже показателя 2011г. Он отметил, что пропорционально этому будет снижаться доля Белорусской калийной компании, которая является трейдером "Белоруськалия" и "Уралкалия". Гендиректор "Уралкалия" также добавил, что, по его оценке, к 2021г. компания будет производить около 19 млн т хлористого калия.
Отвечая на вопрос о возможности приобретения госпакета ОАО "Апатит", В.Баумгертнер отметил, что "Уралкалий" проанализировал все возможности и пришел к выводу, что фосфорные и азотные удобрения пока компанию не интересуют. Также он сообщил, что компания не планирует выходить в другие сегменты рынка. В то же время глава компании отметил, что "Уралкалий" могло бы заинтересовать предложение о покупке "Беларуськалия", однако в ближайшее время возможности для осуществления такой сделки он не видит.
ОАО "Уралкалий" - крупнейший в мире производитель калийных удобрений, разрабатывает Верхнекамское месторождение калийно-магниевых солей в Пермском крае (запасы - 3,8 млрд т оксида калия). Компания экспортирует около 90% своей продукции и обеспечивает около 13% мировых поставок калийных удобрений. Основные рынки сбыта - Бразилия, Индия, Китай, Малайзия. Напомним, 16 июня 2011г. "Уралкалий" объявил о завершении слияния с ОАО "Сильвинит". Чистая прибыль ОАО "Уралкалий" по РСБУ за 2011г. выросла почти в 3 раза по сравнению с аналогичным показателем 2010г. - до 42 млрд 571 млн 962 тыс. руб. Выручка "Уралкалия" за январь-декабрь 2011г. выросла в 2,3 раза к показателю годом ранее - до 99,825 млрд руб.
ПИК пойдет на SPO
ОАО "Группа компаний "ПИК" (ГК "ПИК") планирует провести вторичное размещение акций (SPO), а также продажу ряда девелоперских проектов на 400 млн долл. Такие планы были озвучены руководством группы на встрече с экспертами ИФК "Метрополь".
В сообщении "Метрополя" отмечается, что дата проведения SPO пока не разглашается. "Мы полагаем, что это может произойти в 2013г. или 2014г. и позволит привлечь в компанию дополнительные средства в размере 300-400 млн долл.", - указывают эксперты.
Вместе с тем ГК "ПИК" считает, что ей удастся успешно рефинансировать свои долговые обязательства в среднесрочной перспективе. "В настоящее время в портфеле проектов девелопера присутствуют проекты, приобретенные в 2008г., которые пришлось отложить. Компания может продать ряд таких проектов, так как спрос со стороны мелких строительных компаний восстановился, и получить 400 млн долл., которые могут быть направлены на погашение долга", - говорится в сообщении "Метрополя".
Напомним, по данным ГК "ПИК", на март 2012г. общая долговая нагрузка группы компаний составляла 45,1 млрд руб. (около 1,5 млрд долл.), из которых на суммарную задолженность перед Сбербанком приходилось 28,6 млрд руб. (около 60% от общей долговой нагрузки).
ГК "ПИК" планирует в 2012г. реализовать 600-650 тыс. кв. м жилья и получить общий объем поступлений денежных средств в размере 62-67 млрд руб.
ОАО "Группа компаний "ПИК" основано в 1994г., специализируется на девелопменте жилой недвижимости. Основной вид деятельности компании - строительство и реализация жилья эконом-класса, преимущественно в сегменте панельного индустриального домостроения. Компания включена в список системообразующих предприятий российской экономики. В июне 2007г. ГК "ПИК" разместила 15,64% акций на Лондонской фондовой бирже, на ФБ ММВБ и в РТС за 1,93 млрд долл. (с учетом опциона green shoe). Чистая прибыль ГК "ПИК" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в первом полугодии 2011г. достигла 3,2 млрд руб. против убытков в первом полугодии 2010г. в размере 5,2 млрд руб. Выручка ГК "ПИК" в отчетный период выросла на 50,7% - до 22,8 млрд руб.
НОВАТЭК превосходит даже оптимистичные прогнозы
ОАО "НОВАТЭК" в I квартале 2012г. по сравнению с аналогичным периодом 2011г. увеличило добычу газа на 9,2% - до 14,66 млрд куб. м. Об этом говорится в сообщении компании. Добыча жидких углеводородов (нефти и газового конденсата) выросла на 5,8% - до 1,084 млн т.
Объем переработки деэтанизированного газового конденсата на Пуровском заводе по переработке конденсата (ЗПК) в I квартале 2012г. составил 992,5 тыс. т. Предварительный объем реализации стабильного газового конденсата на экспорт достиг 623 тыс. т по сравнению с 723 тыс. т в соответствующем периоде 2011г. Таким образом, снижение составило 13,8%. По состоянию на 31 марта 2012г. 1,4 млн куб. м природного газа и 352 тыс. т стабильного газового конденсата было отражено как "товары в пути" и "остатки готовой продукции" в составе запасов, пояснили в компании.
Аналитики "Альфа-банка" говорят, что результаты компании в целом совпали с ожиданиями. Валовая добыча природного газа (включая "Сибнефтегаз") выросла, как уже отмечалось, на 9,2% в годовом выражении и достигла 14,66 млрд куб м в I квартале 2012г., хотя осталась практически неизменной в квартальном выражении, показав рост всего на 0,9%. Производство жидких углеводородов в I квартале текущего года достигло 1,08 тыс. т, увеличившись на 5,8% в годовом выражении и 2% - в квартальном. Как отмечают эксперты, руководство прогнозировало, что рост добычи газа составит приблизительно 7% в год в 2012г., и компании удается обгонять прогнозные уровни. Аналитики "Альфа-банка" считают результаты нейтральными/умеренно позитивными для НОВАТЭКа, поскольку, несмотря на то что показатели в целом совпали с ожиданиями, компания продолжает демонстрировать устойчивый органический рост и наращивает свою долю на внутреннем рынке.
По словам аналитиков "Тройки Диалог", показатели добычи газа НОВАТЭКа в целом были уже известны из государственной статистики, опубликованной несколькими днями ранее. "Хотя подробными данными по подразделениям НОВАТЭКа за квартал мы не располагаем, данные за январь - февраль 2012г. позволяют предположить, что рост обеспечили Юрхаровское месторождение и "Сибнефтегаз", а объем добычи "Таркосаленефтегаза" несколько сократился. Наращивание добычи на Юрхаровском идет полным ходом (свыше 13% с уровня годичной давности), "Сибнефтегаз" также опережает прогнозы, увеличивая добычу на 6% с уровня годичной давности. В целом результаты компании в текущем году пока превышают наши оптимистичные прогнозы. Мы по-прежнему ожидаем роста не менее чем на 8,5% по итогам 2012г.", - отметили эксперты.
"Добыча жидких углеводородов (ЖУВ) выросла на 5,8% с уровня I квартала 2011г. - до 1,084 млн т. Интересно отметить, что рост на 5-6%, похоже, демонстрируют как "Юрхаровнефтегаз", так и "Таркосаленефтегаз". В целом же, как мы полагаем, по итогам года рост добычи ЖУВ НОВАТЭКом не превысит 5%. Товарные запасы ЖУВ компании весьма заметно увеличились (за IV квартал 2011г. - на 0,124 млн т), что скажется на финансовых результатах I квартала 2012г. На этот раз рост добычи жидких углеводородов не повлечет за собой соответствующего увеличения продаж. Однако, как мы уже неоднократно наблюдали, в последующие два квартала товарные запасы газового конденсата обычно сокращаются, тем самым поддерживая финансовые показатели за соответствующий период. На показателях выручки от продажи газа в прошлом квартале позитивно скажется фактор сокращения товарных запасов газа в сезон высокого спроса (более чем на 0,7 млрд куб. м относительно IV квартал 2011г.). В целом же операционные результаты компании нас полностью удовлетворяют", - заключили эксперты "Тройки Диалог".
НОВАТЭК - второй после ОАО "Газпром" производитель газа в России. Уставный капитал компании составляет 303 млн 630 тыс. 600 руб. и разделен на 3 млрд 36 млн 306 тыс. обыкновенных акций номиналом 0,1 руб. Бизнесмен Геннадий Тимченко через свой фонд Volga Resources и подконтрольные фонду компании владеет 23,49% акций НОВАТЭКа, президент НОВАТЭКа Леонид Михельсон лично и через подконтрольные ему компании - 27,17%. В 2011г. компания увеличила добычу газа по сравнению с 2010г. на 41,7% - до 53,54 млрд куб. м. Чистая прибыль НОВАТЭКа по международным стандартам финансовой отчетности в 2011г. выросла в 3 раза - до 119,29 млрд руб
НЛМК довел payout ratio до 31%
Совет директоров НЛМК рекомендовал акционерам выплатить дивиденды по итогам 2011г. в размере 2 руб. на акцию с учетом промежуточных дивидендов, которые составили 1 руб. 40 коп. Как говорится в сообщении компании, дополнительная выплата составит 60 коп. на одну акцию.
Годовое собрание состоится 30 мая, дата закрытия реестра - 10 апреля (24:00 мск).
Напомним, по итогам 2010г. НЛМК выплатил 1,82 руб. на акцию, в 2009г. выплатил в размере 0,22 руб. на акцию.
Годовое собрание пройдет по стандартной повестке. Акционеры рассмотрят вопросы об утверждении годового отчета ОАО "НЛМК" за 2011г., годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчета о прибылях и об убытках ОАО "НЛМК", а также распределение прибыли (в том числе объявление дивидендов) и убытков ОАО "НЛМК" по результатам 2011 финансового года.
Акционеры также изберут членов совета директоров ОАО "НЛМК", президента компании, членов ревизионной комиссии и аудитора.
Аналитики "Тройки Диалог" отмечают, что совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить дивиденды за второе полугодие 2011г. в размере 0,20 долл. на GDR, или 0,02 долл. на акцию (0,60 руб. на акцию). "Это на уровне наших прогнозов. Общий объем объявленных дивидендов составил 121 млн долл., что подразумевает коэффициент дивидендных выплат в 32% от прибыли за второе полугодие 2011г. и дивидендную доходность всего в 1%. Реестр для получения дивидендов закрылся накануне, дивиденды будут выплачены в течение 60 дней после того, как их одобрит годовое собрание акционеров НЛМК, назначенное на 30 мая", - указывают специалисты.
"Компания уже выплатила 293 млн долл. промежуточных дивидендов (0,49 долл. на GDR) за первое полугодие 2011г., так что все дивидендные выплаты за 2011г. должны составить 415 млн долл. (0,69 долл. на GDR), что подразумевает коэффициент дивидендных выплат в 31%. Мы полагаем, что эта новость не станет неожиданностью для рынка, т. к. объявленные дивиденды на уровне цели по дивидендным выплатам НЛМК, подразумевающей выплату 30% чистой прибыли компании по US GAAP", - добавили эксперты "Тройки Диалог". Аналитики ФГ БКС отмечают, показатель payout ratio оценивается на уровне 30% чистой прибыли за 2011г. по МСФО. Закрытие реестра - 10 апреля. "На уровне ожиданий, дивидендная доходность 1%. Объявленные дивиденды за 2011г. соответствует нашим оценкам на уровне 0,068 долл.. С учетом текущих котировок, выплата оставшегося дивиденда в размере 0,6 руб. на акцию предполагает дивидендную доходность 1%", - подчеркнули специалисты.
Группа НЛМК производит широкий спектр стальной продукции, включая слябы и заготовку, горячекатаный, холоднокатаный, оцинкованный и электротехнический прокат, а также арматуру, толстолистовой прокат и другие виды стальной продукции с высокой добавленной стоимостью. Основная производственная площадка - ОАО "Новолипецкий металлургический комбинат" в Липецке. В группу также входят другие предприятия в России, США и Европе.
Основным акционером НЛМК является бизнесмен Владимир Лисин, владеющий 84,6% акций группы. 11,29% акций ОАО "НЛМК" торгуются в России, а также в форме глобальных депозитарных акций на Лондонской фондовой бирже. Группа НЛМК в 2011г. по сравнению с 2010г. увеличила выпуск стали на 3,6% - до 12 млн т.
"Мосэнерго" теряет статус защитной бумаги в тепловой генерации
Чистая прибыль ОАО "Мосэнерго" по международным стандартам финансовой отчетности в 2011г. по сравнению с 2010г. выросла на 11,4% - до 9 млрд 892 млн руб. Об этом говорится в отчете компании. Выручка общества стала больше на 10,9% и составила 161 млрд 119 млн руб. Рост выручки в компании объяснили увеличением объема реализации электроэнергии, ростом цен на рынке на сутки вперед (РСВ), а также увеличением тарифов на тепловую энергию.
При этом наибольшая доля выручки (55%) получена от реализации электроэнергии и мощности. Соответствующая выручка возросла на 12% - до 88,715 млрд руб. Выручка от продажи тепла увеличилась также на 12% и составила 69,544 млрд руб.
Переменные расходы возросли на 14% - до 118,445 млрд руб., их основную долю составили затраты на топливо, увеличившиеся в отчетном периоде на 12% - до 78,861 млрд руб. Расходы на приобретение тепловой и электрической энергии увеличились на 52% - до 10,843 млрд руб. В компании объяснили этот рост изменением нормативной базы по покупке электроэнергии на собственные нужды. Постоянные расходы (без учета амортизации основных средств) при этом были снижены на 9% - до 20,669 млрд руб.
Показатель EBITDA в 2011г. по сравнению с предыдущим годом вырос на 19% и составил 23,928 млрд руб. При этом обязательства "Мосэнерго" за отчетный период сократились на 0,5% и на 31 декабря 2011г. составили 62,388 млрд руб., в том числе долгосрочные обязательства снизились на 2% - до 37,252 млрд руб., краткосрочные - увеличились на 4,5% - до 25,136 млрд руб.
По словам аналитика Rye, Man & Gor Securities Дмитрия Доронина, отчетность "Мосэнерго" оказалась несколько хуже ожиданий. Он объясняет это слабым IV кварталом 2011г. Из-за теплой погоды, а также небольшого падения цен на РСВ выручка в IV квартале продемонстрировала нулевую динамику в годовом исчислении, а EBITDA и чистая прибыль упали на 15% и 60% соответственно. "Мосэнерго" в значительной степени уже ощущает положительное влияние от ввода в рамках ДПМ 1,76 Гвт новой мощности: при общем падении выработки на 3% выработка новых блоков выросла на 20%, а их вклад в выручку от продажи мощности составил 36% (35% годом ранее). В целом же в RMG оценивают результаты 2011г. как нейтральные.
"Нас настораживают более чем сдержанные прогнозы менеджмента по производственным показателям на 2012г. (рост производства электроэнергии на 1%, падение производства тепла на 1%). В результате наши прогнозы выручки и EBITDA в 2012г.- 177 и 25,3 млрд руб. - выше ожиданий менеджмента - 169 и 23-23,5 млрд руб. Однако на Дне инвестора "Газпрома" в феврале компания давала еще более низкий прогноз EBITDA - 22 млрд руб., что позволяет нам предположить, что менеджмент излишне консервативен, и пока не пересматривать наши прогнозы на 2012г.", - подчеркнул Д.Доронин.
Неприятным сюрпризом для аналитика стал прогноз по инвестиционной программе на 2012г. Помимо ожидаемых в 2012г. 18,9 млрд руб. затрат в рамках ДПМ "Мосэнерго" также планирует потратить 9,9 млрд руб. (более 70% амортизации) на реконструкцию и модернизацию. В результате по итогам 2012г. компания может вновь получить отрицательный денежный поток (-1,25 млрд руб. за 2011г.) и потерять статус защитной бумаги в тепловой генерации, делает вывод Д.Доронин.
В состав генерирующей компании "Мосэнерго" входит 15 электростанций общей установленной электрической мощностью 11,9 тыс. МВт и тепловой мощностью 34,2 тыс. Гкал/ч. Основным акционером (53,47% акций) является ОАО "Газпром", около 27% находится в собственности правительства Москвы. Уставный капитал "Мосэнерго" составляет 39 млрд 749 млн 359 тыс. 700 руб. и разделен на 39 млрд 749 млн 359 тыс. 700 обыкновенных акций номиналом 1 руб.
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба