"Акрон" пытается рубить окно в Европу
В пятницу, 13 июля, группа "Акрон" повысила цену предложения за польский химконцерн Azoty Tarnow на 25% - с 36 - до 45 злотых/акция (13,1 долл./акция). Новая цена предполагает премию в 47,9% к средней рыночной стоимости акций Tarnow за шесть месяцев, предшествовавших оферте. Акции Tarnow на открытии торгов на Варшавской фондовой бирже после объявления "Акрона" о повышении цены подорожали на 11% - до 39,9 злотого.
Согласно условиям предложения на покупку акций, объявленного 16 мая 2012г., "Акрон" планирует приобрести до 66% от общего числа акций на общем собрании акционеров в компании Zaklady Azotowe w Tanowie-Moscicach S.A. через свою "дочку" Norica Holding S.a r.l. При этом предложение предусматривает, что "Акрон" имеет право изменить минимальное число акций, предлагаемых по подписке, которое требуется приобрести в рамках тендера. Стоит отметить, что в "Акроне" преследуют цель стать стратегическим инвестором компании Azoty Tarnоw. Окончательное решение будет зависеть от способности компании приобрести существенный миноритарный пакет. Завершение процесса тендера и приобретение акций будут возможны, только если будет снижен риск разводнения акционерного капитала. С учетом повышения стоимости сделки за польский химконцерн ее общая цена составит 1,875 млрд злотых (543,75 млн долл.).
В борьбу за Azoty Tarnоw может включиться один из самых богатых людей Польши - предприниматель Роман Каркосик, который серьезно заинтересован в покупке не только Tarnow, но и другой химической компании - Zaklady Azotowe Pulawy. К тому же польское государственное казначейство, не желающее отдавать Tarnow "Акрону", прорабатывает идею слияния Tarnow и Pulawy. Azoty Tarnоw рассматривает возможность приобретения Pulawy с целью предотвратить поглощение компании российским "Акроном". Tarnow может профинансировать покупку Pulawy за счет допэмиссии акций - в июне 2012г. Tarnow сообщила, что намерена попросить своих акционеров одобрить увеличение уставного капитала на 75% в течение трех лет. Внеочередное собрание акционеров Tarnow, на которое вынесен вопрос о допэмиссии, назначено на 14 июля 2012г.
После получения в мае 2012г. предложения от "Акрона" руководство польской компании рекомендовало акционерам не соглашаться на его предложение. Кроме того, деловые СМИ отмечают, что польские власти в принципе не хотят допускать российских инвесторов к приватизации госактивов.
Между тем если "Акрон" приобретет химконцерн Azoty Tarnow акции "Акрона" могут оказаться под давлением. Что касается локальной реакции на возможное приобретение "Акроном" доли в польском химическом концерне, то акции по состоянию на 18:00 мск снизились на 0,62% - до уровня 1280 руб./акция, часть инвесторов предпочли отыграть ожидания роста издержек.
X5 по-прежнему испытывает проблемы в сегменте гипермаркетов
Консолидированная чистая розничная выручка X5 Retail Group N.V. за первое полугодие 2012г. выросла по сравнению с аналогичным периодом 2011г. на 7,2% и составила 240 млрд 325 млн руб. Как говорится в сообщении компании, рост выручки по сравнению с аналогичным периодом 2011г. за счет органического развития составил 9,7% в рублевом выражении. Сопоставимые продажи X5 за отчетный период (like-for-like, LFL) снизились на 2,5%.
В течение первого полугодия 2012г. количество магазинов сети увеличилось на 296, включая 274 "мягких" дискаунтеров, 11 супермаркетов, 35 магазинов формата "у дома", при этом было закрыто 24 магазинов. Компания увеличила чистую торговую площадь на 93 тыс. кв. м.
На 30 июня 2012г. под управлением X5 находится 3 тыс. 298 магазинов (1 млн 820 тыс. кв. торговой площади). Компания присутствовала в 607 населенных пунктах европейской части России, Урала и Украины.
В X5 также сообщили о том, что ее консолидированная чистая розничная выручка во II квартале 2012г. выросла по сравнению с аналогичным периодом 2011г. на 10% в рублевом выражении - до 123 млрд 446 млн руб. Рост выручки за счет органического развития составил 11,1% в рублевом выражении по сравнению с аналогичным периодом 2011г., при этом сопоставимые продажи (LFL) снизились на 1,1%. Сопоставимые продажи (LFL) "мягких" дискаунтеров в то же время выросли на 2,1% в рублевом выражении по сравнению с аналогичным периодом 2011г. В июне 2012г. общие сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 2,9% в рублевом выражении, что обусловлено 6,5% увеличением сопоставимых продаж (LFL) в "мягких" дискаунтерах.
Главный исполнительный директор X5 Retail Group N.V. Андрей Гусев покидает компанию. Как говорится в сообщении компании, наблюдательный совет X5 в пятницу объявил о немедленном его уходе с данного поста. Стефан Дюшарм, член наблюдательного совета ритейлера, назначен временно исполняющим обязанности главного исполнительного директора.
Аналитик Rye, Man & Gor Securities Михаил Лощинин отмечает, что группа X5 опубликовала операционные данные за II квартал 2012г. Консолидированная выручка совпала с консенсусом, увеличившись на 10% в годовом исчислении (в рублевом выражении), до 123,4 млрд. руб. Выручка с начала года составила 240,3 млрд. руб., что на 7,2% выше показателя прошлого года. Динамика была обусловлена ростом торговых площадей (13,4% в годовом исчислении), компенсированным продолжающимся падением сопоставимых продаж (-2,5%), подчеркнул эксперт.
"Компании удалось снизить темпы падения сопоставимых продаж до -1,1% во II квартале 2012г против -4% в первом. В первую очередь, результат был достигнут сдерживанием роста цен (0,4% рост среднего чека в сопоставимых магазинах), что позволило замедлить темпы падения сопоставимого трафика до -1,5% против -4,6% в I квартале. В результате выручка сопоставимых магазинов за шесть месяцев 2012г. снизилась на 2,5% из-за падения трафика на 3%, компенсированного ростом среднего чека всего на 0,5%, что значительно ниже показателя инфляции", - добавил М.Лощинин.
По его словам, в отличие от конкурентов, чьи супер- и гипермаркеты показывают динамику лучше, чем другие сегменты, X5 по-прежнему испытывает проблемы в сегменте гипермаркетов, чья выручка упала на 8,6% в годовом исчислении на фоне снижения сопоставимых продаж на 12,2%. Компания объясняет падение отменой программы лояльности клиентов.
"Кроме того компания сообщила об уходе со своего поста CEO Андрея Гусева. И.о. назначен член набсовета Стефан Дюшарм. В целом результаты оказались смешанными, поскольку ускорился рост компании, однако отчетность указывает на наличие множества проблем", - заключил М.Лощинин.
Х5 Retail Group N.V. образована в мае 2006г. путем слияния розничных сетей "Пятерочка" и "Перекресток". Акционерами X5 являются "Альфа-групп" - 47,86%, основатели "Пятерочки" - 19,85%, менеджмент компании - 0,09%; казначейские GDR (Treasury Stock) составляют 0,11%; в свободном обращении находится 32,09% акций в форме GDR. По данным на 31 марта 2012г., под управлением X5 находилось 3 тыс. 139 магазинов, расположенных в Москве, Санкт-Петербурге и других регионах европейской части России, а также на Украине. Чистая прибыль X5 Retail Group по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2011г. выросла на 11,4% и составила 302,2 млн долл. Выручка достигла 15 млрд 455 млн долл., увеличившись на 37% по сравнению с 2010г.
Потенциал выручки "Ростелекома" кроется в платном телевидении
Чистая прибыль "Ростелекома" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за I квартал 2012г. по сравнению с аналогичным показателем 2011г. увеличилась на 38% - до 14,6 млрд руб., говорится в сообщении оператора.
Выручка компании в отчетный период достигла 84,4 млрд руб., что на 17% больше, чем годом ранее. Показатель OIBDA вырос на 29% - до 34,8 млрд руб. Показатель OIBDA margin составил 41,2% против 37,1% в I квартале 2011г. Операционная прибыль "Ростелекома" выросла на 36% - до 18,91 млрд руб. против 13,86 млрд руб., полученных годом ранее.
Капитальные вложения компании увеличились на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 20,4 млрд руб. (24,1% от выручки). Чистый долг "Ростелекома" вырос на 16% - до 179,5 млрд руб.
Количество абонентов услуг широкополосного доступа (ШПД) в интернет выросло на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 8,4 млн абонентов. Количество абонентов услуг платного ТВ выросло на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 6 млн абонентов, из них количество абонентов услуги IPTV за I квартал 2012г. выросло в два раза - до 800 тыс., а в июле 2012г. превысило 1 млн.
Аналитик Rye, Man & Gor Securities Ксения Арутюнова отмечает, что финансовые результаты "Ростелекома" за I квартал 2012г. оказались выше оценок консенсуса. Выручка выросла на 17% в годовом выражении, до 84,4 млрд руб., что слегка опередило ожидания. Показатель OIBDA составил 34,8 млрд. руб., что предполагает отличную рентабельность в 41% (+4 п.п. в годовом выражении). "Мы считаем, что 40% рентабельность по OIBDA является достойным уровнем прибыльности для "Ростелекома", и были приятно удивлены более высокой маржой в I квартале. Чистая прибыль показала рост в 38% в годовом выражении, до 14,6 млрд руб., что на 12% выше прогноза консенсуса. В целом, финансовые результаты выглядят сильными, благодаря отличным темпам роста ключевых показателей и очень привлекательной рентабельности бизнеса по OIBDA.
"Однако при более подробном изучении результатов, а именно операционных данных компании, хорошее впечатление несколько портится. Стагнация традиционных видов связи является неизбежной, однако в случае "Ростелекома" она не вполне компенсируется ростом выручки от современных услуг, а именно ШПД. Темпы роста выручки от услуг ШПД снизились до 9% в годовом выражении, в то время как в IV квартале 2011г. рост составил 16%, а за весь 2011г. данное направление показало 20% рост. Кроме того, практически 20% выручки за I квартал пришлось на "прочие" услуги, что включает платежи за системы видеонаблюдения на выборах, что, безусловно, является краткосрочным позитивным эффектом", - отмечает К.Арутюнова.
Из хороших новостей эксперт отмечает впечатляющий рост выручки от платного телевидения в 58%, благодаря развитию IP-телевидения ("Ростелеком" работает над модернизацией своих ШПД сетей) и роста абонентской базы. "Мы считаем, что данный темп роста является репрезентативным (трехзначные цифры в 2011г. были следствием низкой базы) и видим в этом направлении бизнеса "Ростелекома" один из потенциальных драйверов выручки, благодаря динамичному развитию сегмента", - заключила К.Арутюнова.
ОАО "Ростелеком" - национальная телекоммуникационная компания России. 1 апреля 2011г. к компании присоединились ОАО "ЦентрТелеком", ОАО "СЗТ", ОАО "ВолгаТелеком", ОАО "ЮТК", ОАО "Уралсвязьинформ", ОАО "Сибирьтелеком", ОАО "Дальсвязь" и ОАО "Дагсвязьинформ". В результате объединенная компания владеет магистральной сетью связи суммарной протяженностью около 500 тыс. км. Объединенная компания является собственником инфраструктуры доступа к 35 млн домохозяйств по всей территории РФ. Чистая прибыль "Ростелекома" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2011г. по сравнению с 2010г. увеличилась на 47% - до 46,1 млрд руб. Выручка оператора выросла на 7% - до 296 млрд руб. Чистая прибыль ОАО "Ростелеком" по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в I квартале 2012г. составила 13,3 млрд руб. Выручка компании за отчетный период достигла 76,1 млрд руб.
"Распадская" выдала на-гора противоречивые результаты
Добыча ОАО "Распадская" в январе-июне 2012г. снизилась по сравнению с аналогичным период 2011г. на 1% и составила 3,43 млн т. При этом во II квартале с.г. добыча угля выросла по сравнению с предыдущим кварталом на 16% - до 1,84 млн т. Реализация угля в первом полугодии 2012г. сократилась на 46% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. и составила 327 тыс. т, а реализация конденсата выросла на 9% - до 2 млн т. ОАО "Распадская" - второй по величине производитель коксующегося угля в России, объединяет группу компаний единого территориально-производственного угольного комплекса в Кемеровской области. Он включает в себя шахту "Распадская", шахту ОАО "МУК-96", ЗАО "Разрез "Распадский", строящуюся шахту ЗАО "Распадская Коксовая", обогатительную фабрику ЗАО "ОФ "Распадская", а также предприятия транспортной и производственной инфраструктуры.
В "Тройке Диалог" считают результаты положительными, поскольку компания показала хороший рост объемов даже на трудном рынке и успешно возобновила экспортные продажи в Азию, что должно помочь ей реализовать дополнительные объемы угля и продолжить наращивать добычу. "Мы полагаем, что рынок учитывает в цене акций самый пессимистический сценарий роста добычи. С учетом низких оценочных коэффициентов, возможностей для выплаты дивидендов и позитивного соотношения риска и потенциального дохода мы считаем акции привлекательными на текущих уровнях", - подчеркивают эксперты.
Продажи концентрата оказались на 200 тыс. т ниже прогноза "Альфа-Банка", а снижение средней цены реализации оказалось более значительным, чем ожидалось, - с 128 до 111 долл./т против прогноза экспертов 122 долл./т. "Учитывая эти новые показатели, наш предварительный прогноз EBITDA на первое полугодие 2012г. равен приблизительно 90-100 млн долл. (прежний прогноз составляет 113 млн долл.), если себестоимость не окажется значительно ниже, чем ожидалось. Хотя показатели добычи уже были известны инвесторам благодаря сообщению третьих сторон, мы все же считаем их умеренно негативными ввиду более низких, чем ожидалось, цен. Мы считаем, что рекомендация "по рынку" является наиболее подходящей, учитывая специфичные для компании риски "Распадской", - указывают в "Альфа-Банке".
Аналитики "ВТБ Капитала" отмечают, что показатели в целом соответствуют ожиданиям, но по-прежнему слабые. Они не исключают значительного недовыполнения производственного плана на 2012г. По словам экспертов, на результатах сказывается неблагоприятная рыночная конъюнктура: продажи падают, товарные запасы растут, цены в июле снизились еще на 5%.
"Фармстандарт" развивает владимирский кластер
ОАО "Фармстандарт" планирует приобрести ЗАО "Фармацевтическая фирма "Лекко". Как говорится в сообщении Федеральной антимонопольной службы (ФАС), соответствующее ходатайство находится на рассмотрении в ведомстве. Пока ФАС приняла решение продлить его рассмотрение до 6 сентября 2012г. в связи с получением дополнительной информации. ЗАО "Фармацевтическая фирма "Лекко" образовано в 1993г. Компания занимается разработкой, производством и продвижения высокоэффективных лекарственных препаратов. На производственной базе "Лекко" в п.Вольгинский Владимирской области ежегодно выпускается 11 наименований лекарственных препаратов в объеме более 50 млн упаковок в год. ОАО "Фармстандарт" - третья по объему продаж российская фармацевтическая компания. В ее состав входят пять российских заводов: "Фармстандарт-Лексредства", "Фармстандарт-Томскхимфарм", "Фармстандарт-Уфавита", "Фармстандарт-Фитофарм-НН" и Тюменский завод медицинского оборудования и инструментов.
В "ВТБ Капитале" неоднозначно оценивают данную новость. С одной стороны, приобретение новых активов - основной двигатель роста "Фармстандарта", и с этой точки зрения потенциальная покупка компании "Лекко" весьма положительна, даже несмотря на скромные по масштабам "Фармстандарта" размеры бизнеса (около 4% органической выручки "Фармстандарта" в 2011г.) и сомнительную ценность портфеля продукции. С другой стороны, эксперты опасаются возможных конфликтов в части корпоративного управления. "Наши сомнения может развеять подробное раскрытие условий данной сделки, в случае если она состоится", - подчеркивают в "ВТБ Капитале".
Завод компании расположен во Владимирской области, где "Фармстандарт" создает фармацевтический кластер в сотрудничестве с Александром Шустером. Последний, как отмечают аналитики "Тройки Диалог", по некоторым данным, является контролирующим акционером "Лекко". Это приобретение приведет к расширению ассортимента "Фармстандарта" и укрепит его позиции в новом фармацевтическом кластере. Благодаря этой сделке, указывают эксперты, увеличится доля компании в быстро растущих сегментах рецептурных лекарств и госзакупок. "Фармстандарт" не раскрывает структуру собственности "Лекко", равно как и условия сделки. Соответственно, в "Тройке Диалог" считают данную новость нейтральной до появления более подробной информации.
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба