Ретроградный обзор за квартал (август, сентябрь, октябрь)
Прогнозы аналитиков Wall St
Каждый из вас знаком с выражением «по прогнозам аналитиков ВВП США в 3 квартале должен вырасти на что-то там … или вышедшие данные по безработице в США за август 2011 вышли хуже прогнозов аналитиков, что вызвало падение акций» Знакомо?! Ну, конечно знакомо, все об этом слышали, т.к. такую херню обсуждают везде, начиная от разговоров бабулек на лавке, заканчивая комментаторами на крупнейших информационных каналах, типа Bloomberg TV или CNBC.
А теперь главное. Спать не мог, больно смотреть на все это вранье и цирк, раскопал архивы и посмотрел, какие прогнозы были на ВВП США «лучшими аналитическими умами» Wall St в 2008 году. Как вы знаете ходит байка, что аналитики кризис проспали, так ли это? В таблице прогнозы на ВВП США с декабря 2007 по август 2008, которые давали на период с 3 квартала 2008 по 2 квартал 2009.
Это было для затравки, а теперь понеслась! )))
Чтобы могли проверить online.wsj.com/public/resources/documents/wsjecon0808.xls
Только за это их можно всех собрать вместе и сжечь к чертям, как бессмысленную биомассу. Супер-стары Wall St? Говорили про рост ВВП в августе 2008, а там некоторые даже про 3% роста в 4 квартале 2008 талдычили?! Это тогда, когда банки начали сыпаться и только у полного кретина были иллюзии про рост! Черт, где мы живем?
Вы должны понимать, как составляются прогнозы, и кто там участвует. Чтобы познакомиться с «героями» и с актуальной инфой в контексте того, как создается медийный фон, то ключевая ссылка online.wsj.com/public/resources/documents/wsjecon0911.xls Просто меняйте в конце дату и получайте прогнозы. Если нужно, то пришлю прогнозы с 2007 по 2011 года, чтобы проследить произвол. Spydell от вас никогда не скрывает информацию и всегда говорит то, что есть! )))
Посмотрев их, у вас возникнет стойкое ощущение, что нас считают за идиотов, либо эти аналитики сами идиоты, или, по крайней мере, прохвосты и злостные манипуляторы. Ну, какому нормальному человеку вздумается экстраполировать сегодняшние цены и данные на будущее без малейших попыток провести хотя бы поверхностный анализ по типу того, а от чего возникли такие цены и данные и что вообще происходит. Пример?
На этот раз я представляю документы, чтобы не было разговоров по теме, что я предвзято оцениваю и показываю действительность только так, как хочу ее видеть. Нет, у вас перед глазами цифры и все сами сможете оценить.
Поехали дальше…
Март 2011 года – лучшие аналитические умы мира прогнозировали ВВП на 3 квартал 2011 на уровне 3.3% и 3.4% за весь 2011. По 10-летним трежерис на конец 2011 прогноз 4.03%. Безработица 8.4% на конец 2011.
Сентябрь 2011 года – лучшие аналитические умы мира ожидают ВВП на 3 квартал 2011 на уровне 2%, а за весь 2011 всего то 1.5%. По 10-летним трежерис на конец 2011 прогноз уже 2.37%! Безработица 9.1% на конец 2011.
И неужели не было никаких признаков замедления, неужели невозможно было понять, к чему приведет QE, неужели не было ни малейшего представления о том, что творится в мире? Они обладают неограниченным доступом к любой информации, инсайдом на самом высоком уровне, у них полная карта финансовой и экономической конъюнктуры перед глазами. И что? Они нам писали про 3.4% роста ВВП в 2011 всего то пол года тому назад?! Да они там совсем чтоли охренели от жира и безнаказанности? Как совести хватает нести такую ересь? Это они эталон, это мы их должны слушать и брать с них пример.
Повторюсь, это официальные прогнозы лучших из лучших. Прогнозы, которые вы видите в отчетах каждый день и от них зависит динамика внутридневная S&P и всех других рынков.
А ведь было дело и ждали 3.5% роста, а теперь на 1.5% готовы сойтись. Трендовики, что с них взять. Только и могут по тенденции следовать, а слабо им было в 2010 сказать, что рост будет 1.5%?! Только про 1.5% они загнули и про 2% в 3 квартале тоже. Откуда 2%? Там как бы в минус не уйти.
Как им можно доверять, тем более как допустимо смотреть их долгосрочные прогнозы, когда они даже на 3 месяца вперед заглянуть не могут? Они не в состоянии не то, чтобы оценить тенденции и перспективы мировой экономики на несколько лет вперед, чему есть множество доказательств. Взять хотя бы epic fail их в 2007 и 2008 годах, когда большая часть даже не допускала возможности кризиса 2008, но они даже текущую ситуацию не могут оценить.
Все, что они могут – это посмотреть прошлые данные и сделать прогноз +- пару тиков на следующие кварталы, либо взять линейку и провести тренд, чему способен практически любой резидент детского сада в самом захолустье. Чем «лучшие аналитические умы мира» отличаются от резидентов детского сада, судя по тем данным, которые мы видим?
Почему я, не обладая ресурсами крупнейших корпораций, расписал поведение экономики и рынков на год вперед с точностью до процента, почему в моем блоге читатели/посетители разбираются в нюансах денежно-кредитной политики и экономики лучше, чем «лучшие аналитические умы мира». Это можно видеть по тому, какие комментарии пишут читатели в этом блоге и какую ересь несут «лучшие аналитические умы мира». По крайней, совершенно точно могу заявить, что среди моих активных читателей практически нет тех, кто бы верил во весь этот «аналитический» бред.
Так действительно ли они такие идиоты? Не совсем! Есть манипуляторы, которые разбираются в экономике и финансах на высоком уровне, но смысл деятельности которых сводится к тому, чтобы вводить публику в заблуждение и врать чуть менее, чем всегда. Есть блатные, которые в экономике полные дураки и попали на место по случайности из-за связей, либо бюрократических нюансов. Есть маргиналы, которые говорят то, что видят и то, что есть – они спецы, но таких очень мало, в виду того, что СМИ устроены таким образом, что трансляции правды и объективной позиции помешала бы ювелирно управлять общественным мнением.
Просто нужно точно понимать, что такое хорошо и что такое плохо. Аналитики – наемные работники. Их нанимают банки, инвестфонды. У банков есть позиции на рынке и им нужно создать определенный медийный фон, чтобы из рынка выйти с прибылью. Это бизнес, там огромные деньги. Даже, если аналитик умный парень и все понимает, то он не сможет говорить то, что он думает – НИКОГДА, запомните это. В мелких фирмах можно, в России можно, но в США нет! Аналитик отражает то мнение, которое нужно Wall St, он следует новостному тренду и обязан этот тренд поддерживать. Поэтому столько дури можно увидеть и услышать.
Созданы друг для друга!
Долговой кризис в Европе и разговоры про бюджетный и монетарный беспредел в США как будто созданы друг для друга. Смотрите сами. Если бы не было долгового кризиса в Европе, то где бы оказался доллар при количественном ослаблении? На 1.8-1.9 eur/usd, а может на двух? А если бы наоборот, т.е. доминирование европейских проблем на фоне стабилизации в США, то где был бы курс eur/usd? На 1.1 или паритете? Ирония заключается в том, что структурные и практически нерешаемые проблемы у двух сторон позволяют сглаживать валютный маятник, приводя к некоторой стабилизации. Взаимно компенсирующие механизмы ))
Ведь гипотетическое отсутствие проблем в Европе и ослабление доллара породили бы серьезный отток капитала из долларовых активов, спрос на трежерис мог бы сильно упасть, что подняло бы по ним ставки и вызывало трудности в заимствования и обслуживаниях долга. Что безусловно, наложило бы серьезны негативный отпечаток на бюджетные программы США и монетарную политику в сторону потенциального ужесточения.
С другой стороны проблемы в Европе и спокойствие в США вызвали бы обвал евро до паритета с серьезными трудностями у европейских монетарных институтов по стабилизации ситуации и у минфинов по эмиссии долговых бумаг, да и про устойчивость банковской системы не стоит забывать. Представьте ситуацию: трудности в открытии лимитов из-за кризиса доверия, недостаток ликвидности в системе, бегство инвесторов и отток капитала из Европы – ничего хуже и представить нельзя.
Поэтому то, что евро стоит в широком коридоре уже 3 года во многом заслуга высокой неопределенности в системе, когда нельзя выделить по настоящему сильное или слабое звено – везде хреново и пойди разберись, где больший БП происходит?
Так что не стоит исключать версию, что политический, инвестиционный климат и новостной фон может загадочным образом меняться. Для этого утверждения у меня есть поддержка в виде двух прошедших лет, когда события развивались как раз в этом ключе. Когда народ готов был хоронить евро и Европу в мае 2010, то евро сделало низы и пошло в ралли вместе с фондовыми рынками. Когда все, кому не лень хоронили бакс и трежерис в первой половине 2011, то бакс сделал низы и пошел на укрепление вместе с обвалом рынка. Я думаю, что Казначейство вязло паузу, чтобы выиграть время.
Ведь не зря, острая фаза паники началась в аккурат после того, как QE2 закончилось.
Моя идея на тот момент заключалась в том, что им нужно было создать микро кризис, массовую панику у инвесторов, чтобы устроить ралли по трежерис и привлечь в США капитал. Да, так думал и раз 10 об этом писал, но признаюсь, что были надежды на то, что совести хватит, чтобы внести незначительную оригинальность. Но нет, все топорно и примитивно, как по нотам.
Если следовать данной концепции, то после глобального трансфера капитала из Европы в США может быть некоторая стабилизация. Это будет проявляться в остановке нисходящего тренда на рынках и остановке безумных покупок трежерей. Теоретически, это должно совпасть с запуском новой программы QE3. Приняв во внимание тот факт, что ЦБ мира готовы действовать «быстро и скоординировано», как в старые добрые времена, т.е. качать ликвидность столько, сколько потребуется – это видно по тому, как ФРС своп линии готов предоставить первому встречному, судя по вчерашнему заявлению. Так вот, даже с множеством рисков для экономики, QE3 может быть реален в контексте помощи старым друзьям бангстерам, которые изрядно потрепались в августовскую бурю.
Что это значит? Что все по новой. Рынки на радостях не пойми чего опять, как бы в рост. Доллар в падение и новые страшилки про крах доллара, а кризис в Европе затихнет на несколько месяцев. Во всяком случае, это может работать, если только они контролируют систему по настоящий день. Т.е. еще не прошли точку невозврата, хотя, положа руку на сердце, для Европы точка невозврата пройдена. И если США еще продержаться на своем умении жить за счет других и манипулировать всем, чем только возможно манипулировать, то с Европой сложнее. Но об этом тоже много раз говорилось.
Кстати, сценарий, при котором долговой кризис мог бы пребывать в спящем состоянии вполне реалистичен. Никто не отрицает фундаментальных и структурных проблем стран ПИГС, но извольте, а чем принципиально США или, скажем, Англия отличает от них в лучшую сторону, не считая того, что могут независимо проводить монетарную политику и оболванивание населения? США, Англия имеют схожи проблемы, с чем сейчас столкнулись Италия и Испания. Вопрос в том, насколько инвесторы готовы доверять, и насколько эта тема популярна. При должном желании можно было бы бомбить Англию тем же самым успехом и способом, как сейчас бомбят Италию.
Но, кто самое слабое звено, кто готов вынуть карту из нижнего яруса карточного домика, чтобы обвалить конструкцию? В условиях сложного морального выбора давить будут тех, кого «не жалко» или кого можно потерять при прочих равных условиях. С этой точки зрения, рубить будут самые ненужные органы (Греция, Португалия, Ирландия), чтобы обезопасить жизненоважные (США, Англия, Германия).
Кратко о том, что происходит в мире
В США ринулся капитал. Да, тот самый, который уходит повсеместно из фондовых рынков. Удивительно?Ничуть! Примерно так и работает система 3 последних года. Везде плохо, а в США хорошо, особенно у Казначейства. Цены по трежерис ломятся через все разумные верхи, а в ликвидности и спросе утопают бонды, начиная от государственных, заканчивая корпоративными. Подробные данные от ФРС за 3 квартал будут только в середине января 2012, а от Казначейства по потокам за сентябрь не ранее середины ноября, но мы сейчас может сделать вывод о том, кто куда пошел. Но не нужны никакие данные. Просто возьмите и посмотрите график, хотя бы 10-летних нот.
По крайней мере, из последних отчетов крупных воротил следует то, что такие парни, как Билл Гросс жарят по полной, скупая казначейские облигации правительства США.
Не долго хватило их энтузиазма в стремлении зашортить, как можно больше. Как истинные профессионалы своего дела, они дождались рыночного отвращения к трежерис в начале 2011 года и начали их скупать по низким ценам. Скупают уже, как пол года – быстро, напористо, четко и достаточно демонстративно. Они благодаря ФРС сумели на хорошем спросе выйти с рынка с отличной прибылью в 2010 и в начале 2011 и еще будут долго благодарны дяди Бену, но сейчас снова покупают.
Для чего? Правильно, чтобы продать их через несколько месяцев и совершенно очевидно кому – ФРС, другому некому.
В абсолютном выражении еще не так много скупили, но важна тенденция, а она видна. При этом кэш опять опустили практически в ноль, хотя в апреле был на максимуме. Скупают, прежде всего, ноты, дюрацией от 3 до 10 лет - это именно то, что переводит на свой баланс Федеральный Резерв во время QE2.
К слову, так поступают не только в конторе Била Гросса, но и первичные дилеры, которые также наращивают свои инвестиции в трежерис. Точные данные по ним будут через несколько месяцев.
А тем временем в Греции … да, в Греции бегут из банков, как оглашенные. Депозиты сокращаются уже два года, как со стороны домохозяйств, так и со стороны корпоративного сектора. За 1.5 года изъяли более 50 млрд евро, что для банковской системы Греции очень много. Даже из школьного курса экономики все знают к чему может привести изъятие вкладов из банков.
Чтобы как-то избежать коллапса банковской системы и успокоить инвесторов, то ЕЦБ устроил тихой сапой свой QE. Особо не дергаясь, скупил за 5 недель более 70 млрд евро бондов проблемных стран себе на баланс. Темпы покупок крайне высоки, т.к. даже в памятный май-июнь 2010 были в 2 раза меньше объемы.
Ситуация усугубилась тем, что к веселой компании примкнули Италия и Испания. А долговой рынок Греции давно мертв, ликвидности нет уже больше году, инвесторов нет, никто не покупает. Аукционы – фикция, их по сути тоже нет. Финансируются исключительно за счет допинга от МВФ и ЕЦБ. Все печально, скажу я вам.
В США ситуация несколько спокойнее. Раньше, кто-то спрашивал у меня про спреды между корпоративными бондами разного класса.
Суть заключается в том, что когда все хорошо, то как правило, инвесторы не ставят различий между активами, либо нивелируют их (различия) и таким образом спрэды сужаются. Когда все плохо, то первым делом сбрасывают то, что наименее качественно и что с наибольшей вероятностью принесет убыток. В 2008 году спрэд расширился до беспредела, и это была паника на всех рыночных фронтах.
Сейчас он тоже серьезно вырос. Но серьезно относительно 2011 или 2010 года, но по отношению к пикам 2008 все в рамках нормы. Т.е. глобальной паники нет.
А это, по просьбе трудящихся график, который показывает рентабельность инвестиций в американский фондовый рынок. Мне несколькими днями раньше сделали абсолютно справедливое замечание, что необходимо учитывать при сопостовлении не только инфляцию, но и дивиденды.
В марте 2000 вкладываем тысячу баксов и смотрим, что получаем в итоге?
Не существует никаких «купи и держи». Это миф, который придумали аналитики. Работать можно инвесторам только на экстремумах сентимента, либо на инсайде, никак иначе.
А в дополнение ко всему этому, сегодня днем будет происходить аукцион итальянским минфином по привлечению средств примерно на 10 млрд евро при рекордно высоких ставках. Ходят слухи, что Италия просит Китай помочь )) Не конкретно завтра, а вообще. Значит, совсем хворают...
На пути к дефолту
Ждали вторую волну кризиса? Получите и распишитесь! Несколько фактов. В 2008 году, когда DAX начал валиться с полной силой, то в самую острую фазу кризиса и обвала с сентября по ноябрь 2008 индекс свалился до своих локальных минимумов на 34.1% за 39 торговых сессий. Сейчас падение составляет 32.2% от значений конца июля 2011 до текущих уровней, но на это потребовалось 35 торговых сессий! Т.е. по сути, сейчас более сильное падение, чем когда либо в истории немецкого фондового рынка в плане скорости спуска.
Мечта о преодолении исторических максимумов около 8000 пунктов была так близка и так реалистична в середине 2011, но где оказались теперь? Возле июля 2009 года и примерно там же, где были в 1998 году, даже по номинальному значению без учета инфляции.
Учитывая, что все предыдущие столь сильные и значимые падения фондового рынка соотносились, так или иначе с фундаментальными показателями экономики, либо финансовой системы, то это все может свидетельствовать о том, что дела с долгами слабых европейских звеньев идут не особо хорошо. Т.е. крупные банки готовятся под мощные списания и заранее аккумулируют ликвидность. Вероятно, в кулуарах уже приняли решение о дефолте Греции, но не понятен формат этого дефолта.
Каким он будет? Кто сильнее пострадает, заемщик или кредитор? Для финансовой системы в долгосрочном плане нет ничего хуже, чем когда ответственность перманентно делегируется на другие институты - это подавляет естественные механизмы самозащиты и приводит к попытке слить все дерьмо на кого-то еще. Да, можно сказать, что современная финансовая система создана таким образом, что риски по системе перераспределяются и фактически она так и работает. Банки выдавали кредиты, перераспределяли в пулы, страховали, создавали деривативы, которые продавали другим банкам, а те в свою очередь другим контрагентам и так по цепочке. Но мы видим к чему это все привело.
В системе должна быть ответственность за принятие решений, и только таким образом можно обеспечить доверие и стабильность. Сейчас же все так устроено, что никто ни за что не отвечает. Выдают кредиты, их перераспределяют и продают, наступает банкротство из-за низкого качества, а потом приходит государство и все скупает, а потом все начинается заново. Иными словами финансовая система на текущий момент не отвечает за риски, которые продуцирует и работает по принципу (прибыль – приватизируем, убытки – национализируем). Это не правильно.
Если существует объективная мощная поддержка в лице государства, которая в любой момент готова прийти на помощь и спасти тонущие банки, то может быть это и хорошо для системы в краткосрочном периоде, т.к. избавляет систему от краха фин.институтов, но это опасно, крайне опасно в долгосрочном плане. Т.к. в дальнейшем риски невозврата, риски банкротства не исчезают, а аккумулируются и могут проявиться в любой момент.
Никто не пытается оценить заемщика на его потенциал по выплате кредита, никто не пытается оценить риски от долговых обязательств. Греции выдали сотни миллиардов долгов – это стране, которая неконкурентоспособна и никогда бы не смогла не только выплатить долг, но и обслуживать его. Каким образом вообще это было возможно и с какой стати должны платить налогоплательщики за безответственность банкиров, которые выдали кредит и за безумие Греков, которые жрали в три горла и незаслуженно устроили себе хорошую европейскую жизнь в течение 10 лет. Причем, даже не греческие налогоплательщики, а немецкие, у которых своих проблем навалом.
Полная дерегуляция, полная потеря контроля над наращивание долга, полное поражение финансовой системы злокачественной опухолью. Должны быть жесткие процедуры и требования, которые бы избавили мир в дальнейшем от того, что мы видим сейчас.
Так же, ключевой момент - доверие к системе. Как можно доверять системе, если завтра правила могут изменить в одностороннем порядке и когда заемщик готов отказаться от обязательств в любой момент? Банкротство Греции – слишком простое решение. Они не то, что должны, а обязаны отвечать за все долги, которые взяли на себя. Продать острова, госсобственность, погрузиться в рецессию и разруху на много лет – это должно стать четким сигналом для всех, чтобы провоцировать бюджетную дисциплину и консолидацию. Система, заточенная на перманентное расширение рано или поздно обречена на провал и взрыв. То, что происходит с Грецией – мелкая модель того, что может произойти со всеми остальными, кто не соблюдает бюджетную дисциплину.
Проблема заключается в том, что это долгосрочные проблемы, а место политика у власти краткосрочно и очевидно, что любой политик пытается усилить свое влияние и кто откажется от соблазна увеличить долг, чтобы получить прибавку к ВВП. Кто будет платить? А кого это сейчас волнует. Пусть платят дети, внуки. Но это ошибочная модель поведение, что доказывает текущие события.
Греция, Португалия и все остальные должны быть наказаны через выемку госсобственности и территорий (через некоторое время все поймут, что предпринятые меры ЕС, МВФ по вливанию денег в эти экономики полностью бессмысленны – они позволяют выиграть время, протянуть немного, но это не позволяет оздоровить и очистить систему). Банкиры, которые не выполнили должной оценки заемщика должны понести наказание в виде списания и убытков. В случае, если их падение невозможно, то они должны быть национализированы, а управление этими банками передано в руки государства. Топ менеджмент банкиров должен быть привлечен к уголовной ответственности, их активы непременно арестованы.
Все активы топ менеджеров должны пойти на компенсацию убытков. Это самый ключевой и принципиальный момент. Дело в том, что эти мрази и ублюдки ни за что не отвечают. Они выписывают золотые парашюты и покидают компания сразу, если что-то идет не то. Как только будут юридические нормативы, которые позволяет арестовывать банковские счета бангстеров с целью покрытия убытков их организации, то сразу, я подчеркиваю ,сразу решатся все проблемы. Кому захочется своими деньгами латать дыры и еще садиться в тюрьму?!
Инвесторы, которые вложились в бумаги Греции и остальные должны понести заслуженные убытки для того, чтобы лучше оценивали потенциал инвестиций.
Почему этого не происходит? Да, все потому, что нет никакой власти у государства. Банкиры – это и есть государство и у них сосредоточена вся власть. Они вне закона, они диктуют условия. Государство – это ширма, в реальности миром управляет теневой правительство и чем быстрее вы это поймете, то тем будет лучше для вас и для экономики. Вы должны четко осознать и смыть всю лапшу, которые вам вешают официальные СМИ.
Прогнозы аналитиков Wall St
Каждый из вас знаком с выражением «по прогнозам аналитиков ВВП США в 3 квартале должен вырасти на что-то там … или вышедшие данные по безработице в США за август 2011 вышли хуже прогнозов аналитиков, что вызвало падение акций» Знакомо?! Ну, конечно знакомо, все об этом слышали, т.к. такую херню обсуждают везде, начиная от разговоров бабулек на лавке, заканчивая комментаторами на крупнейших информационных каналах, типа Bloomberg TV или CNBC.
А теперь главное. Спать не мог, больно смотреть на все это вранье и цирк, раскопал архивы и посмотрел, какие прогнозы были на ВВП США «лучшими аналитическими умами» Wall St в 2008 году. Как вы знаете ходит байка, что аналитики кризис проспали, так ли это? В таблице прогнозы на ВВП США с декабря 2007 по август 2008, которые давали на период с 3 квартала 2008 по 2 квартал 2009.
Это было для затравки, а теперь понеслась! )))
Чтобы могли проверить online.wsj.com/public/resources/documents/wsjecon0808.xls
Только за это их можно всех собрать вместе и сжечь к чертям, как бессмысленную биомассу. Супер-стары Wall St? Говорили про рост ВВП в августе 2008, а там некоторые даже про 3% роста в 4 квартале 2008 талдычили?! Это тогда, когда банки начали сыпаться и только у полного кретина были иллюзии про рост! Черт, где мы живем?
Вы должны понимать, как составляются прогнозы, и кто там участвует. Чтобы познакомиться с «героями» и с актуальной инфой в контексте того, как создается медийный фон, то ключевая ссылка online.wsj.com/public/resources/documents/wsjecon0911.xls Просто меняйте в конце дату и получайте прогнозы. Если нужно, то пришлю прогнозы с 2007 по 2011 года, чтобы проследить произвол. Spydell от вас никогда не скрывает информацию и всегда говорит то, что есть! )))
Посмотрев их, у вас возникнет стойкое ощущение, что нас считают за идиотов, либо эти аналитики сами идиоты, или, по крайней мере, прохвосты и злостные манипуляторы. Ну, какому нормальному человеку вздумается экстраполировать сегодняшние цены и данные на будущее без малейших попыток провести хотя бы поверхностный анализ по типу того, а от чего возникли такие цены и данные и что вообще происходит. Пример?
На этот раз я представляю документы, чтобы не было разговоров по теме, что я предвзято оцениваю и показываю действительность только так, как хочу ее видеть. Нет, у вас перед глазами цифры и все сами сможете оценить.
Поехали дальше…
Март 2011 года – лучшие аналитические умы мира прогнозировали ВВП на 3 квартал 2011 на уровне 3.3% и 3.4% за весь 2011. По 10-летним трежерис на конец 2011 прогноз 4.03%. Безработица 8.4% на конец 2011.
Сентябрь 2011 года – лучшие аналитические умы мира ожидают ВВП на 3 квартал 2011 на уровне 2%, а за весь 2011 всего то 1.5%. По 10-летним трежерис на конец 2011 прогноз уже 2.37%! Безработица 9.1% на конец 2011.
И неужели не было никаких признаков замедления, неужели невозможно было понять, к чему приведет QE, неужели не было ни малейшего представления о том, что творится в мире? Они обладают неограниченным доступом к любой информации, инсайдом на самом высоком уровне, у них полная карта финансовой и экономической конъюнктуры перед глазами. И что? Они нам писали про 3.4% роста ВВП в 2011 всего то пол года тому назад?! Да они там совсем чтоли охренели от жира и безнаказанности? Как совести хватает нести такую ересь? Это они эталон, это мы их должны слушать и брать с них пример.
Повторюсь, это официальные прогнозы лучших из лучших. Прогнозы, которые вы видите в отчетах каждый день и от них зависит динамика внутридневная S&P и всех других рынков.
А ведь было дело и ждали 3.5% роста, а теперь на 1.5% готовы сойтись. Трендовики, что с них взять. Только и могут по тенденции следовать, а слабо им было в 2010 сказать, что рост будет 1.5%?! Только про 1.5% они загнули и про 2% в 3 квартале тоже. Откуда 2%? Там как бы в минус не уйти.
Как им можно доверять, тем более как допустимо смотреть их долгосрочные прогнозы, когда они даже на 3 месяца вперед заглянуть не могут? Они не в состоянии не то, чтобы оценить тенденции и перспективы мировой экономики на несколько лет вперед, чему есть множество доказательств. Взять хотя бы epic fail их в 2007 и 2008 годах, когда большая часть даже не допускала возможности кризиса 2008, но они даже текущую ситуацию не могут оценить.
Все, что они могут – это посмотреть прошлые данные и сделать прогноз +- пару тиков на следующие кварталы, либо взять линейку и провести тренд, чему способен практически любой резидент детского сада в самом захолустье. Чем «лучшие аналитические умы мира» отличаются от резидентов детского сада, судя по тем данным, которые мы видим?
Почему я, не обладая ресурсами крупнейших корпораций, расписал поведение экономики и рынков на год вперед с точностью до процента, почему в моем блоге читатели/посетители разбираются в нюансах денежно-кредитной политики и экономики лучше, чем «лучшие аналитические умы мира». Это можно видеть по тому, какие комментарии пишут читатели в этом блоге и какую ересь несут «лучшие аналитические умы мира». По крайней, совершенно точно могу заявить, что среди моих активных читателей практически нет тех, кто бы верил во весь этот «аналитический» бред.
Так действительно ли они такие идиоты? Не совсем! Есть манипуляторы, которые разбираются в экономике и финансах на высоком уровне, но смысл деятельности которых сводится к тому, чтобы вводить публику в заблуждение и врать чуть менее, чем всегда. Есть блатные, которые в экономике полные дураки и попали на место по случайности из-за связей, либо бюрократических нюансов. Есть маргиналы, которые говорят то, что видят и то, что есть – они спецы, но таких очень мало, в виду того, что СМИ устроены таким образом, что трансляции правды и объективной позиции помешала бы ювелирно управлять общественным мнением.
Просто нужно точно понимать, что такое хорошо и что такое плохо. Аналитики – наемные работники. Их нанимают банки, инвестфонды. У банков есть позиции на рынке и им нужно создать определенный медийный фон, чтобы из рынка выйти с прибылью. Это бизнес, там огромные деньги. Даже, если аналитик умный парень и все понимает, то он не сможет говорить то, что он думает – НИКОГДА, запомните это. В мелких фирмах можно, в России можно, но в США нет! Аналитик отражает то мнение, которое нужно Wall St, он следует новостному тренду и обязан этот тренд поддерживать. Поэтому столько дури можно увидеть и услышать.
Созданы друг для друга!
Долговой кризис в Европе и разговоры про бюджетный и монетарный беспредел в США как будто созданы друг для друга. Смотрите сами. Если бы не было долгового кризиса в Европе, то где бы оказался доллар при количественном ослаблении? На 1.8-1.9 eur/usd, а может на двух? А если бы наоборот, т.е. доминирование европейских проблем на фоне стабилизации в США, то где был бы курс eur/usd? На 1.1 или паритете? Ирония заключается в том, что структурные и практически нерешаемые проблемы у двух сторон позволяют сглаживать валютный маятник, приводя к некоторой стабилизации. Взаимно компенсирующие механизмы ))
Ведь гипотетическое отсутствие проблем в Европе и ослабление доллара породили бы серьезный отток капитала из долларовых активов, спрос на трежерис мог бы сильно упасть, что подняло бы по ним ставки и вызывало трудности в заимствования и обслуживаниях долга. Что безусловно, наложило бы серьезны негативный отпечаток на бюджетные программы США и монетарную политику в сторону потенциального ужесточения.
С другой стороны проблемы в Европе и спокойствие в США вызвали бы обвал евро до паритета с серьезными трудностями у европейских монетарных институтов по стабилизации ситуации и у минфинов по эмиссии долговых бумаг, да и про устойчивость банковской системы не стоит забывать. Представьте ситуацию: трудности в открытии лимитов из-за кризиса доверия, недостаток ликвидности в системе, бегство инвесторов и отток капитала из Европы – ничего хуже и представить нельзя.
Поэтому то, что евро стоит в широком коридоре уже 3 года во многом заслуга высокой неопределенности в системе, когда нельзя выделить по настоящему сильное или слабое звено – везде хреново и пойди разберись, где больший БП происходит?
Так что не стоит исключать версию, что политический, инвестиционный климат и новостной фон может загадочным образом меняться. Для этого утверждения у меня есть поддержка в виде двух прошедших лет, когда события развивались как раз в этом ключе. Когда народ готов был хоронить евро и Европу в мае 2010, то евро сделало низы и пошло в ралли вместе с фондовыми рынками. Когда все, кому не лень хоронили бакс и трежерис в первой половине 2011, то бакс сделал низы и пошел на укрепление вместе с обвалом рынка. Я думаю, что Казначейство вязло паузу, чтобы выиграть время.
Ведь не зря, острая фаза паники началась в аккурат после того, как QE2 закончилось.
Моя идея на тот момент заключалась в том, что им нужно было создать микро кризис, массовую панику у инвесторов, чтобы устроить ралли по трежерис и привлечь в США капитал. Да, так думал и раз 10 об этом писал, но признаюсь, что были надежды на то, что совести хватит, чтобы внести незначительную оригинальность. Но нет, все топорно и примитивно, как по нотам.
Если следовать данной концепции, то после глобального трансфера капитала из Европы в США может быть некоторая стабилизация. Это будет проявляться в остановке нисходящего тренда на рынках и остановке безумных покупок трежерей. Теоретически, это должно совпасть с запуском новой программы QE3. Приняв во внимание тот факт, что ЦБ мира готовы действовать «быстро и скоординировано», как в старые добрые времена, т.е. качать ликвидность столько, сколько потребуется – это видно по тому, как ФРС своп линии готов предоставить первому встречному, судя по вчерашнему заявлению. Так вот, даже с множеством рисков для экономики, QE3 может быть реален в контексте помощи старым друзьям бангстерам, которые изрядно потрепались в августовскую бурю.
Что это значит? Что все по новой. Рынки на радостях не пойми чего опять, как бы в рост. Доллар в падение и новые страшилки про крах доллара, а кризис в Европе затихнет на несколько месяцев. Во всяком случае, это может работать, если только они контролируют систему по настоящий день. Т.е. еще не прошли точку невозврата, хотя, положа руку на сердце, для Европы точка невозврата пройдена. И если США еще продержаться на своем умении жить за счет других и манипулировать всем, чем только возможно манипулировать, то с Европой сложнее. Но об этом тоже много раз говорилось.
Кстати, сценарий, при котором долговой кризис мог бы пребывать в спящем состоянии вполне реалистичен. Никто не отрицает фундаментальных и структурных проблем стран ПИГС, но извольте, а чем принципиально США или, скажем, Англия отличает от них в лучшую сторону, не считая того, что могут независимо проводить монетарную политику и оболванивание населения? США, Англия имеют схожи проблемы, с чем сейчас столкнулись Италия и Испания. Вопрос в том, насколько инвесторы готовы доверять, и насколько эта тема популярна. При должном желании можно было бы бомбить Англию тем же самым успехом и способом, как сейчас бомбят Италию.
Но, кто самое слабое звено, кто готов вынуть карту из нижнего яруса карточного домика, чтобы обвалить конструкцию? В условиях сложного морального выбора давить будут тех, кого «не жалко» или кого можно потерять при прочих равных условиях. С этой точки зрения, рубить будут самые ненужные органы (Греция, Португалия, Ирландия), чтобы обезопасить жизненоважные (США, Англия, Германия).
Кратко о том, что происходит в мире
В США ринулся капитал. Да, тот самый, который уходит повсеместно из фондовых рынков. Удивительно?Ничуть! Примерно так и работает система 3 последних года. Везде плохо, а в США хорошо, особенно у Казначейства. Цены по трежерис ломятся через все разумные верхи, а в ликвидности и спросе утопают бонды, начиная от государственных, заканчивая корпоративными. Подробные данные от ФРС за 3 квартал будут только в середине января 2012, а от Казначейства по потокам за сентябрь не ранее середины ноября, но мы сейчас может сделать вывод о том, кто куда пошел. Но не нужны никакие данные. Просто возьмите и посмотрите график, хотя бы 10-летних нот.
По крайней мере, из последних отчетов крупных воротил следует то, что такие парни, как Билл Гросс жарят по полной, скупая казначейские облигации правительства США.
Не долго хватило их энтузиазма в стремлении зашортить, как можно больше. Как истинные профессионалы своего дела, они дождались рыночного отвращения к трежерис в начале 2011 года и начали их скупать по низким ценам. Скупают уже, как пол года – быстро, напористо, четко и достаточно демонстративно. Они благодаря ФРС сумели на хорошем спросе выйти с рынка с отличной прибылью в 2010 и в начале 2011 и еще будут долго благодарны дяди Бену, но сейчас снова покупают.
Для чего? Правильно, чтобы продать их через несколько месяцев и совершенно очевидно кому – ФРС, другому некому.
В абсолютном выражении еще не так много скупили, но важна тенденция, а она видна. При этом кэш опять опустили практически в ноль, хотя в апреле был на максимуме. Скупают, прежде всего, ноты, дюрацией от 3 до 10 лет - это именно то, что переводит на свой баланс Федеральный Резерв во время QE2.
К слову, так поступают не только в конторе Била Гросса, но и первичные дилеры, которые также наращивают свои инвестиции в трежерис. Точные данные по ним будут через несколько месяцев.
А тем временем в Греции … да, в Греции бегут из банков, как оглашенные. Депозиты сокращаются уже два года, как со стороны домохозяйств, так и со стороны корпоративного сектора. За 1.5 года изъяли более 50 млрд евро, что для банковской системы Греции очень много. Даже из школьного курса экономики все знают к чему может привести изъятие вкладов из банков.
Чтобы как-то избежать коллапса банковской системы и успокоить инвесторов, то ЕЦБ устроил тихой сапой свой QE. Особо не дергаясь, скупил за 5 недель более 70 млрд евро бондов проблемных стран себе на баланс. Темпы покупок крайне высоки, т.к. даже в памятный май-июнь 2010 были в 2 раза меньше объемы.
Ситуация усугубилась тем, что к веселой компании примкнули Италия и Испания. А долговой рынок Греции давно мертв, ликвидности нет уже больше году, инвесторов нет, никто не покупает. Аукционы – фикция, их по сути тоже нет. Финансируются исключительно за счет допинга от МВФ и ЕЦБ. Все печально, скажу я вам.
В США ситуация несколько спокойнее. Раньше, кто-то спрашивал у меня про спреды между корпоративными бондами разного класса.
Суть заключается в том, что когда все хорошо, то как правило, инвесторы не ставят различий между активами, либо нивелируют их (различия) и таким образом спрэды сужаются. Когда все плохо, то первым делом сбрасывают то, что наименее качественно и что с наибольшей вероятностью принесет убыток. В 2008 году спрэд расширился до беспредела, и это была паника на всех рыночных фронтах.
Сейчас он тоже серьезно вырос. Но серьезно относительно 2011 или 2010 года, но по отношению к пикам 2008 все в рамках нормы. Т.е. глобальной паники нет.
А это, по просьбе трудящихся график, который показывает рентабельность инвестиций в американский фондовый рынок. Мне несколькими днями раньше сделали абсолютно справедливое замечание, что необходимо учитывать при сопостовлении не только инфляцию, но и дивиденды.
В марте 2000 вкладываем тысячу баксов и смотрим, что получаем в итоге?
Не существует никаких «купи и держи». Это миф, который придумали аналитики. Работать можно инвесторам только на экстремумах сентимента, либо на инсайде, никак иначе.
А в дополнение ко всему этому, сегодня днем будет происходить аукцион итальянским минфином по привлечению средств примерно на 10 млрд евро при рекордно высоких ставках. Ходят слухи, что Италия просит Китай помочь )) Не конкретно завтра, а вообще. Значит, совсем хворают...
На пути к дефолту
Ждали вторую волну кризиса? Получите и распишитесь! Несколько фактов. В 2008 году, когда DAX начал валиться с полной силой, то в самую острую фазу кризиса и обвала с сентября по ноябрь 2008 индекс свалился до своих локальных минимумов на 34.1% за 39 торговых сессий. Сейчас падение составляет 32.2% от значений конца июля 2011 до текущих уровней, но на это потребовалось 35 торговых сессий! Т.е. по сути, сейчас более сильное падение, чем когда либо в истории немецкого фондового рынка в плане скорости спуска.
Мечта о преодолении исторических максимумов около 8000 пунктов была так близка и так реалистична в середине 2011, но где оказались теперь? Возле июля 2009 года и примерно там же, где были в 1998 году, даже по номинальному значению без учета инфляции.
Учитывая, что все предыдущие столь сильные и значимые падения фондового рынка соотносились, так или иначе с фундаментальными показателями экономики, либо финансовой системы, то это все может свидетельствовать о том, что дела с долгами слабых европейских звеньев идут не особо хорошо. Т.е. крупные банки готовятся под мощные списания и заранее аккумулируют ликвидность. Вероятно, в кулуарах уже приняли решение о дефолте Греции, но не понятен формат этого дефолта.
Каким он будет? Кто сильнее пострадает, заемщик или кредитор? Для финансовой системы в долгосрочном плане нет ничего хуже, чем когда ответственность перманентно делегируется на другие институты - это подавляет естественные механизмы самозащиты и приводит к попытке слить все дерьмо на кого-то еще. Да, можно сказать, что современная финансовая система создана таким образом, что риски по системе перераспределяются и фактически она так и работает. Банки выдавали кредиты, перераспределяли в пулы, страховали, создавали деривативы, которые продавали другим банкам, а те в свою очередь другим контрагентам и так по цепочке. Но мы видим к чему это все привело.
В системе должна быть ответственность за принятие решений, и только таким образом можно обеспечить доверие и стабильность. Сейчас же все так устроено, что никто ни за что не отвечает. Выдают кредиты, их перераспределяют и продают, наступает банкротство из-за низкого качества, а потом приходит государство и все скупает, а потом все начинается заново. Иными словами финансовая система на текущий момент не отвечает за риски, которые продуцирует и работает по принципу (прибыль – приватизируем, убытки – национализируем). Это не правильно.
Если существует объективная мощная поддержка в лице государства, которая в любой момент готова прийти на помощь и спасти тонущие банки, то может быть это и хорошо для системы в краткосрочном периоде, т.к. избавляет систему от краха фин.институтов, но это опасно, крайне опасно в долгосрочном плане. Т.к. в дальнейшем риски невозврата, риски банкротства не исчезают, а аккумулируются и могут проявиться в любой момент.
Никто не пытается оценить заемщика на его потенциал по выплате кредита, никто не пытается оценить риски от долговых обязательств. Греции выдали сотни миллиардов долгов – это стране, которая неконкурентоспособна и никогда бы не смогла не только выплатить долг, но и обслуживать его. Каким образом вообще это было возможно и с какой стати должны платить налогоплательщики за безответственность банкиров, которые выдали кредит и за безумие Греков, которые жрали в три горла и незаслуженно устроили себе хорошую европейскую жизнь в течение 10 лет. Причем, даже не греческие налогоплательщики, а немецкие, у которых своих проблем навалом.
Полная дерегуляция, полная потеря контроля над наращивание долга, полное поражение финансовой системы злокачественной опухолью. Должны быть жесткие процедуры и требования, которые бы избавили мир в дальнейшем от того, что мы видим сейчас.
Так же, ключевой момент - доверие к системе. Как можно доверять системе, если завтра правила могут изменить в одностороннем порядке и когда заемщик готов отказаться от обязательств в любой момент? Банкротство Греции – слишком простое решение. Они не то, что должны, а обязаны отвечать за все долги, которые взяли на себя. Продать острова, госсобственность, погрузиться в рецессию и разруху на много лет – это должно стать четким сигналом для всех, чтобы провоцировать бюджетную дисциплину и консолидацию. Система, заточенная на перманентное расширение рано или поздно обречена на провал и взрыв. То, что происходит с Грецией – мелкая модель того, что может произойти со всеми остальными, кто не соблюдает бюджетную дисциплину.
Проблема заключается в том, что это долгосрочные проблемы, а место политика у власти краткосрочно и очевидно, что любой политик пытается усилить свое влияние и кто откажется от соблазна увеличить долг, чтобы получить прибавку к ВВП. Кто будет платить? А кого это сейчас волнует. Пусть платят дети, внуки. Но это ошибочная модель поведение, что доказывает текущие события.
Греция, Португалия и все остальные должны быть наказаны через выемку госсобственности и территорий (через некоторое время все поймут, что предпринятые меры ЕС, МВФ по вливанию денег в эти экономики полностью бессмысленны – они позволяют выиграть время, протянуть немного, но это не позволяет оздоровить и очистить систему). Банкиры, которые не выполнили должной оценки заемщика должны понести наказание в виде списания и убытков. В случае, если их падение невозможно, то они должны быть национализированы, а управление этими банками передано в руки государства. Топ менеджмент банкиров должен быть привлечен к уголовной ответственности, их активы непременно арестованы.
Все активы топ менеджеров должны пойти на компенсацию убытков. Это самый ключевой и принципиальный момент. Дело в том, что эти мрази и ублюдки ни за что не отвечают. Они выписывают золотые парашюты и покидают компания сразу, если что-то идет не то. Как только будут юридические нормативы, которые позволяет арестовывать банковские счета бангстеров с целью покрытия убытков их организации, то сразу, я подчеркиваю ,сразу решатся все проблемы. Кому захочется своими деньгами латать дыры и еще садиться в тюрьму?!
Инвесторы, которые вложились в бумаги Греции и остальные должны понести заслуженные убытки для того, чтобы лучше оценивали потенциал инвестиций.
Почему этого не происходит? Да, все потому, что нет никакой власти у государства. Банкиры – это и есть государство и у них сосредоточена вся власть. Они вне закона, они диктуют условия. Государство – это ширма, в реальности миром управляет теневой правительство и чем быстрее вы это поймете, то тем будет лучше для вас и для экономики. Вы должны четко осознать и смыть всю лапшу, которые вам вешают официальные СМИ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба