Целесообразность программы QE2 вызывает много вопросов. В теории выкуп государственных облигаций, приводит к снижению доходностей по ним. Это в свою очередь вынуждает инвесторов искать альтернативные, более доходные и соответственно более рискованные вложения. В результате доступность капитала для компаний увеличивается, что позволяет им расширять бизнес, и это приводит к росту экономики и падению безработицы.
К сожалению, на практике найти такой оптимистичный вариант развития событий весьма проблематично. Один пример Японии чего стоит. 20 лет всевозможных программ "количественного ослабления", однако экономика так и не встала на траекторию устойчивого роста. Уверенно вырос только объём госдолга Японии. За это время он достиг 200% от ВВП.
1.7 трлн. долл. потраченных ФРС в рамках QE1 привели всего лишь к "зелёным росткам", которые очень быстро пожухли. Однако госдолг США с июля 2008 года по октябрь 2010 года вырос более, чем на 40%.
Полезность низких процентных ставок также сомнительна. Да, искусственно заниженные процентные ставки по госдолгу, несомненно, стимулируют инвесторов на поиск альтернатив. Вот только найденная альтернатива может оказаться Франкенштейном. Политика низких процентных ставок, проводимая в начале 2000-х годов ФРС под руководством Алана Гринспена, во многом способствовала появлению рынка "сабпрайм". Печальные последствия которого до сих пор дают о себе знать.
Что касается текущей ситуации, то бенефициарами QE2 будут:
Правительство США. Низкие процентные ставки позволят и дальше увеличивать госдолг. Как это может помочь реальной экономике непонятно.
Спекулянты. Увеличившуюся ликвидность они смогут использовать для игры на рынках. И в первую очередь на развивающихся, где ситуация в экономике гораздо более благоприятная, чем в США. Опять же пользы экономике США это не принесёт, только может создать проблемы в других странах из-за возможного резкого укрепления национальных валют, вызванного притоком спекулятивного капитала и формирования пузырей на фондовых рынках.
Иностранные центральные банки. Обязательство ФРС по выкупу трежерей может сподвигнуть их на уменьшение своих вложений в эти ценные бумаги. По данным Казначейства США по состоянию на август этого года вложения крупнейшего иностранного инвестора, Китая составляли 868 млрд. долл. Так что объявление о программе выкупа объёмом 1 трлн. долл., полагаю, весьма заинтересует Китайское руководство. И в случае продаж со стороны центральных банков, я думаю, расти в первую очередь, будут цены на природные ресурсы, включая драгметаллы. Так как ЦБ, в отличии от спекулянтов не заинтересованы в покупке, и соответственно усилении своих национальных валют.
Как видим, чем может помочь экономике США покупка ФРС гособлигаций представляет собой, не побоюсь этого слова conundrum. Похоже, в ФРС тоже задаются этим вопросом, раз опрашивают участников рынка как они будут реагировать на QE2.
Если очень хочется потратить деньги, то, на мой взгляд, гораздо более логично направить эти средства на безвозмездное погашение самих ипотек. Предоставлять деньги в первую очередь тем людям, которые взяли сабпрайм, и его условия оказывались хуже, чем их предыдущая ипотека. Этот факт позволяет с высокой уверенностью утверждать, что в эту сделку они были вовлечены весьма сомнительными, если не сказать мошенническими продажными практиками ипотечных брокеров.
В этом случае мы получим синергетический позитивный эффект. Домохозяйства избавятся от долгов, банки от "плохих кредитов". Отсутствие выплат по ипотеке позволит домохозяйствам больше тратить, что позволит компаниям расширять бизнес и нанимать новых сотрудников.
Однако в этом случае мы очень быстро получим новую проблему, высокие темпы инфляции
К сожалению, на практике найти такой оптимистичный вариант развития событий весьма проблематично. Один пример Японии чего стоит. 20 лет всевозможных программ "количественного ослабления", однако экономика так и не встала на траекторию устойчивого роста. Уверенно вырос только объём госдолга Японии. За это время он достиг 200% от ВВП.
1.7 трлн. долл. потраченных ФРС в рамках QE1 привели всего лишь к "зелёным росткам", которые очень быстро пожухли. Однако госдолг США с июля 2008 года по октябрь 2010 года вырос более, чем на 40%.
Полезность низких процентных ставок также сомнительна. Да, искусственно заниженные процентные ставки по госдолгу, несомненно, стимулируют инвесторов на поиск альтернатив. Вот только найденная альтернатива может оказаться Франкенштейном. Политика низких процентных ставок, проводимая в начале 2000-х годов ФРС под руководством Алана Гринспена, во многом способствовала появлению рынка "сабпрайм". Печальные последствия которого до сих пор дают о себе знать.
Что касается текущей ситуации, то бенефициарами QE2 будут:
Правительство США. Низкие процентные ставки позволят и дальше увеличивать госдолг. Как это может помочь реальной экономике непонятно.
Спекулянты. Увеличившуюся ликвидность они смогут использовать для игры на рынках. И в первую очередь на развивающихся, где ситуация в экономике гораздо более благоприятная, чем в США. Опять же пользы экономике США это не принесёт, только может создать проблемы в других странах из-за возможного резкого укрепления национальных валют, вызванного притоком спекулятивного капитала и формирования пузырей на фондовых рынках.
Иностранные центральные банки. Обязательство ФРС по выкупу трежерей может сподвигнуть их на уменьшение своих вложений в эти ценные бумаги. По данным Казначейства США по состоянию на август этого года вложения крупнейшего иностранного инвестора, Китая составляли 868 млрд. долл. Так что объявление о программе выкупа объёмом 1 трлн. долл., полагаю, весьма заинтересует Китайское руководство. И в случае продаж со стороны центральных банков, я думаю, расти в первую очередь, будут цены на природные ресурсы, включая драгметаллы. Так как ЦБ, в отличии от спекулянтов не заинтересованы в покупке, и соответственно усилении своих национальных валют.
Как видим, чем может помочь экономике США покупка ФРС гособлигаций представляет собой, не побоюсь этого слова conundrum. Похоже, в ФРС тоже задаются этим вопросом, раз опрашивают участников рынка как они будут реагировать на QE2.
Если очень хочется потратить деньги, то, на мой взгляд, гораздо более логично направить эти средства на безвозмездное погашение самих ипотек. Предоставлять деньги в первую очередь тем людям, которые взяли сабпрайм, и его условия оказывались хуже, чем их предыдущая ипотека. Этот факт позволяет с высокой уверенностью утверждать, что в эту сделку они были вовлечены весьма сомнительными, если не сказать мошенническими продажными практиками ипотечных брокеров.
В этом случае мы получим синергетический позитивный эффект. Домохозяйства избавятся от долгов, банки от "плохих кредитов". Отсутствие выплат по ипотеке позволит домохозяйствам больше тратить, что позволит компаниям расширять бизнес и нанимать новых сотрудников.
Однако в этом случае мы очень быстро получим новую проблему, высокие темпы инфляции
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба