Вчера, 18:06 Abeta
Как ожидается, в первом полугодии 2025 года администрация Трампа начнет постепенно повышать тарифы на импорт из КНР. По прогнозам экономистов Goldman Sachs, ставки вырастут на 60% в зависимости от товара. Для поставщиков потребительских продуктов тарифы в среднем вырастут на 17%, а промышленных товаров и сырья - на 20%. Рассмотрим какое влияние на цены окажут меры.
Потребительские товары
Доля импорта из Китая составляет 7% от стоимости производства товаров, потребляемых в США (стоимость для покупателя без учета транспортировки, оптовых и розничных затрат и наценок), 3.3% от конечных расходов на потребительские товары и 1.4% от базовых потребительских расходов.
Около 80% этой импортной составляющей приходится на конечные товары, остальная часть - на сырье для производства. Увеличение тарифов в рамках базового сценария Goldman Sachs, при полном перекладывании и отсутствии торгового замещения, повысит базовые потребительские цены (Core PCE) только примерно на 0.3% в следующем году до 2.4% г/г. Важно отметить, что эффект будет выражен только в 2025 году.
Расходы производителей
Тарифы повысят цены на импортное сырье. Это воздействие относительно скромное: лишь в нескольких отраслях доля сырья китайского происхождения составляет хотя бы 3% от стоимости всех входящих ресурсов, используемых американскими производителями.
Стоимость тарифов составит только около 0.5% от конечной стоимости продукции даже в наиболее уязвимых отраслях, хотя это эквивалентно 10-30% операционной прибыли в некоторых секторах, таких как станки, кузова автомобилей, мебель и производство текстиля.
Наиболее негативные сценарии
Ответные тарифы со стороны Китая могут негативно повлиять на американских экспортеров. Более 80% экспорта древесины, зерновых и продуктов животноводства из США направляется в Китай, как и более 50% сои - крупнейшего экспортного товара США в Китай, а также почти 20% автомобилей.
Экспортные ограничения со стороны Китая могут ограничить доступ американских производителей к критически важным сырьевым материалам. Более 70% импортируемого природного графита, соединений редкоземельных элементов и сурьмы поступают из Китая, и некоторые из этих материалов трудно заменить или получить из других источников в достаточном объеме.
Эти материалы являются ключевыми компонентами для аккумуляторов, магнитов и электроники, которые затем используются в таких отраслях, как автомобилестроение, производство смартфонов, компьютерного оборудования и оборонных технологий.
💎 Анализ показал, что влияние тарифов на конечную инфляцию может быть ограниченным и слабее, чем закладывает ФРС или участники рынка в 2025 году. Это укрепляет наши ожидания дальнейшей нормализации темпов роста цен и ДКП. На этом фоне продолжаем держать бумаги американских компаний.
Потребительские товары
Доля импорта из Китая составляет 7% от стоимости производства товаров, потребляемых в США (стоимость для покупателя без учета транспортировки, оптовых и розничных затрат и наценок), 3.3% от конечных расходов на потребительские товары и 1.4% от базовых потребительских расходов.
Около 80% этой импортной составляющей приходится на конечные товары, остальная часть - на сырье для производства. Увеличение тарифов в рамках базового сценария Goldman Sachs, при полном перекладывании и отсутствии торгового замещения, повысит базовые потребительские цены (Core PCE) только примерно на 0.3% в следующем году до 2.4% г/г. Важно отметить, что эффект будет выражен только в 2025 году.
Расходы производителей
Тарифы повысят цены на импортное сырье. Это воздействие относительно скромное: лишь в нескольких отраслях доля сырья китайского происхождения составляет хотя бы 3% от стоимости всех входящих ресурсов, используемых американскими производителями.
Стоимость тарифов составит только около 0.5% от конечной стоимости продукции даже в наиболее уязвимых отраслях, хотя это эквивалентно 10-30% операционной прибыли в некоторых секторах, таких как станки, кузова автомобилей, мебель и производство текстиля.
Наиболее негативные сценарии
Ответные тарифы со стороны Китая могут негативно повлиять на американских экспортеров. Более 80% экспорта древесины, зерновых и продуктов животноводства из США направляется в Китай, как и более 50% сои - крупнейшего экспортного товара США в Китай, а также почти 20% автомобилей.
Экспортные ограничения со стороны Китая могут ограничить доступ американских производителей к критически важным сырьевым материалам. Более 70% импортируемого природного графита, соединений редкоземельных элементов и сурьмы поступают из Китая, и некоторые из этих материалов трудно заменить или получить из других источников в достаточном объеме.
Эти материалы являются ключевыми компонентами для аккумуляторов, магнитов и электроники, которые затем используются в таких отраслях, как автомобилестроение, производство смартфонов, компьютерного оборудования и оборонных технологий.
💎 Анализ показал, что влияние тарифов на конечную инфляцию может быть ограниченным и слабее, чем закладывает ФРС или участники рынка в 2025 году. Это укрепляет наши ожидания дальнейшей нормализации темпов роста цен и ДКП. На этом фоне продолжаем держать бумаги американских компаний.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба