3 ноября 2010 IFC Markets
Федеральная резервная система (ФРС) США в среду объявила о новом спорном плане покупки казначейских облигаций США в надежде стимулировать разочаровывающе медленный рост экономики США. После двух дней обсуждений ФРС приняла решение осуществить столь сильно ожидавшуюся программу, заявив о том, что приобретет казначейских облигаций США на сумму в 600 млрд долларов в ближайшие восемь месяцев. Комитет по операциям на открытом рынке ФРС США заявил, что готов купить больше облигаций, если из-за сохраняющейся слабости экономики инфляция будет оставаться слишком низкой, а безработица – слишком высокой. Первая программа покупки облигаций в объеме 1,75 трлн долларов, проведенная ФРС в период с декабря 2008 года по март 2010 года, как считается, помогла экономике, когда США поразил финансовый кризис и глубокая рецессия. Последнее решение более спорное, так как экономика сейчас растет, хоть и медленно, а на финансовых рынках больше не наблюдается сильной напряженности. При помощи покупок государственных облигаций ФРС стремится сохранить долгосрочные ставки низкими в надежде на то, что потребители будут больше тратить, а компании будут увеличивать капиталовложения, что поможет экономике продвинуться вперед. Краткосрочные ставки были резко снижены почти до нуля в декабре 2008 года, поэтому традиционного инструмента стимулирования экономики в распоряжении ФРС больше нет. ФРС собирается осуществить покупки казначейских облигаций в объеме 850-950 млрд долларов к концу 2-го квартала 2011 года. Помимо покупок на 600 млрд долларов, ФРС собирается осуществлять покупки объемом в 35 млрд долларов в месяц, чтобы заменить в своем портфеле ипотечные облигации с истекающим сроком погашения. Это решение было принято еще в августе. ФРС "продолжит следить за экономическими перспективами и развитием ситуации на финансовых рынках и при необходимости применит свои инструменты политики", чтобы поддержать восстановление. В ФРС отметили, что восстановление экономики, начавшееся в июне 2009 года и застопорившееся прошлым летом, остается медленным. Потребительские расходы, несмотря на постепенный рост, по-прежнему сдерживаются высоким уровнем безработицы. Инфляция, как отметили в центральном банке, вероятно, "какое-то время будет оставаться сдержанной". Примерно через 16 месяцев после того, как рецессия была официально признана завершившейся, уровень безработицы составляет почти 10%, цены остаются очень низкими, так как компании с трудом пытаются привлечь покупателей. Базовая инфляция, за которой ФРС внимательно следит, составила всего 1,2% в период с января по сентябрь, что является самым низким уровнем за девять лет и ниже неофициального целевого уровня ФРС примерно в 2,0%. Учитывая перспективу того, что безработица долгое время будет оставаться слишком высокой, а инфляция – слишком низкой, руководители ФРС подтвердили свое обещание сохранять краткосрочные ставки на рекордно низком уровне "в течение длительного периода времени". Финансовые рынки ожидают, что ставка по федеральным фондам не будет повышаться в течение всего следующего года. ФРС также пересмотрела свои прогнозы для экономики США. Хотя они станут известны только 24 ноября, когда будут обнародованы протоколы заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, они определенно нарисуют более мрачную картину по сравнению с июньскими прогнозами. В июне прогнозировалось, что экономика в 2011 году вырастет почти на 4,0%, а уровень безработицы снизится примерно до 8,5%. В 3-м квартале экономика выросла всего на 2,0% в годовом исчислении после роста на 1,7% во 2-м квартале. Это слишком слабый рост, чтобы обеспечить снижение уровня безработицы в скором времени. Отчет по занятости, который выйдет в пятницу, как ожидается, покажет, что уровень безработицы в октябре снова составил 9,6%. Экономисты внутри ФРС и за ее пределами предупреждали, что такой шаг может оказаться неэффективным, так как ставки уже слишком низкие. Некоторые экономисты говорят, что он может иметь обратный эффект, вызвав новые "мыльные пузыри" на рынках активов или рост инфляции в следующие несколько лет. Показав, что расхождение во взглядах есть даже внутри центрального банка, президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Томас Хениг проголосовал против новых мер, заявив, что риски перевешивают выгоды. Противодействие покупкам облигаций может вырасти в 2011 году. Трое из пяти президентов региональных резервных банков, которые будут допущены к голосованию в следующем году, выразили сомнения в том, что план способен оказать дополнительную поддержку экономике. Это президент ФРБ Далласа Ричард Фишер, президент ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота и президент ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер
Контраст между политикой ЕЦБ и политикой ФРС оказывает поддержку евро/доллару
Европейский центральный банк (ЕЦБ) не будет менять денежно-кредитную политику на своем очередном заседании, которое состоится в четверг, по всей вероятности тем самым усилив контраст между своей политикой и политикой Федеральной резервной системы (ФРС). После того как два года назад они скоординировали масштабную программу стимулирования, в этом году дороги ФРС и ЕЦБ расходятся. ЕЦБ поэтапно сворачивает свои меры стимулирования, тогда как ФРС объявила о новой программе покупки активов для поддержания экономики на заседании Комитета по операциям на открытом рынке в среду. ФРС уже приняла свое решение к тому времени, когда Управляющий совет ЕЦБ соберется на заседание в четверг. И аналитики говорят, что, хотя это снижает шансы ужесточения политики ЕЦБ, шансов на то, что он будет вынужден последовать примеру ФРС, нет. Опрос аналитиков указывает на то, что ключевая процентная ставка ЕЦБ не будет меняться до 2011 года, так как волна активного сокращения бюджетных дефицитов сдерживает рост и инфляцию. Мэри Дайрон, экономист Ernst & Young, считает, что ЕЦБ вряд ли поддастся соблазну осуществить ранее ужесточение политики, учитывая сильный рост экономики весной и летом, который спровоцировал укрепление пары евро/доллар на 11%. "Недавнее укрепление евро стало лишь еще одним фактором, указывающим на более слабый рост в еврозоне, который будет действительно очень слабым, – отмечает Дайрон в аналитической записке. – ЕЦБ будет необходимо быстро реагировать, если экономическая ситуация будет развиваться неблагоприятно". Аналогичным образом, ЕЦБ не нужно поддаваться страху из-за роста евро и предпринимать действия, говорит Кай Карстенсен, старший экономист немецкого исследовательского института Ifo. "Еврозона не настолько подвержена внешним факторам, и рост покупательной способности ввиду укрепляющегося евро благоприятен, – говорит Карстенсен. – Но если он вырастет еще на 20-30 центов за пару месяцев, то ситуация может несколько осложниться". Таким образом, Управляющий совет, скорее всего, вместо этого сосредоточится на остающихся "нестандартных" мерах и на том, как от них быстро и навсегда отказаться. Из них остались только две: программа по рынкам ценных бумаг (Securities Markets Program), в рамках которой ЕЦБ приобрел государственных облигаций на сумму 63 млрд евро, чтобы обеспечить подобие порядка на периферийных рынках в этом году, и программа операций рефинансирования по принципу "полное распределение по фиксированной ставке", которая позволила слабым банкам занимать столько, сколько нужно, пока они затыкали вызванные кризисом прорехи в своих балансах. ЕЦБ обязался реализовывать программу полного распределения до конца месячного резервного периода, завершающегося в январе, но существует все больше признаков нетерпения по отношению к банкам, которые по-прежнему полагаются на эту поддержку. Члены совета, которые отличаются более жесткой позицией, например представитель Германии Аксель Вебер, предлагают вернуться к аукционному распределению и нормированию ликвидности с начала следующего года, по крайней мере в рамках операций по предоставлению трехмесячной ликвидности. Но учитывая традиционное нежелание президента ЕЦБ Жан-Клода Трише связывать себя преждевременными обязательствами, он, как ожидают аналитики, объявит о том, какими будут условия в следующем году, только в декабре. Обсуждение программы по рынкам ценных бумаг, возможно, будет более оживленным. Некоторые рынки государственных облигаций еврозоны вновь оказались под давлением с тех пор, как члены правительств ЕС на прошлой неделе согласились выработать "механизм разрешения кризисов", благодаря которому в будущем будет легче заставлять держателей облигаций разделять бремя спасения тех членов еврозоны, которые окажутся в беде. Например, доходность по ирландским облигациям с тех пор резко выросла на фоне опасений вокруг возможной реструктуризации, и участники рынка сообщают, что ЕЦБ вновь начал их покупать во вторник после 4 недель перерыва. ЕЦБ не подтвердил эти сообщения, и существуют признаки того, что, если банк возобновит покупки, то он будет делать это еще более неохотно, чем в мае, когда началась программа. На заседании ЕС на прошлой неделе правительства отказались принимать правила по будущей бюджетной дисциплине, что стало горьким поражения для ЕЦБ. Центральный банк громко пропагандировал "квантовый скачок" в управлении валютным союзом, который не позволил бы отдельным странам проводить бюджетную политику, подрывающую позиции евро
Мнения экспертов по поводу влияния на доллар усиления роли республиканцев в Конгрессе США
Доллар США сегодня сначала обошел вниманием известие о том, что Республиканская партия получила контроль над палатой представителей Конгресса США – рынок явно был сфокусирован на ожидаемых новостях с заседания ФРС. Внимание большинства инвесторов было приковано к решению Комитета по операциям на открытом рынке ФРС. Но теперь, когда республиканцы упрочили свои позиции в Конгрессе США, они могут "поиграть мускулами" в ряде сфер, что может оказать влияние на американский доллар. Аналитики говорят, что с укреплением позиций Республиканской партии это может быть не последнее количественное смягчение в ходе нынешнего кризиса. Усиление позиций республиканцев в Конгрессе может понизить вероятность предоставления нового налогово-бюджетного стимула в целях оживления экономики. Это может увеличить давление на ФРС с тем, чтобы она продолжала свои нетрадиционные программы количественного смягчения, говорит Аруп Чаттерджи, главный валютный стратег-аналитик Barclays Capital в Нью-Йорке. Это усилит понижательное давление на доллар. Между тем ожидается, что республиканцы, голос которых теперь станет громче, будут оказывать большее давление на развивающиеся страны, требуя проведения реформ валютной политики. "Усиление влияния кандидатов от движения 'Чаепитие' может привести к тому, что протекционистской риторики станет больше и Конгресс станет более активистским", – добавляет Чаттерджи. И все же, полный эффект от получения республиканцами большинства в палате представителей оценить трудно. "Все зависит от степени сотрудничества контролируемой республиканцами палаты представителей и нынешней администрации, – говорит Джон Маккарти, менеджер валютных торгов ING Capital Markets в Нью-Йорке. – Логично предположить, что сейчас, когда демократы и республиканцы оказались в одной лодке, им необходимо общаться немного лучше, иначе плыть им будет трудно". Усиление влияния республиканцев в Конгрессе также поставит на повестку дня сокращения расходов и налогов, и, как отмечает Чаттерджи, "история показывает, что они не всегда приводят к сокращению дефицитов". Считается, что палата представителей, контролируемая республиканцами, будет симпатизировать финансовым рынкам и, вероятно, будет стремиться взять под контроль расходы. "По существу, баланс сил будет лишь незначительно смещен в пользу доллара", – говорит Омер Эсинер, главный рыночный аналитик Commonwealth Foreign Exchange в Вашингтоне. В предвыборной кампании республиканцы сделали упор на давний пункт своей программы – сокращении федеральных расходов и госаппарата. Если они действительно сделают это, не снижая при этом доходов, это может быть "благом для бюджетных перспектив США и более долгосрочного статуса доллара", говорит Саша Тихань, валютный стратег-аналитик Scotia Capital в Торонто. Однако, по словам Тихань, план Республиканской партии "рискует в ближайшей перспективе навлечь гнев рынка, если сокращения покажутся слишком серьезными во времена экономической неопределенности". В любом случае реализовать этот план республиканцам будет совсем не просто. "С республиканцами в палате представителей и демократами в сенате, вероятно, будет труднее проводить инициативы, и вероятность тупика возрастет", – отмечает Чаттерджи. Это отчасти объясняет бесстрастность доллара в среду.
Активность в непроизводственном секторе экономики США в октябре росла более быстрыми темпами, чем прогнозировалось
Активность в непроизводственном секторе экономики США в октябре росла более быстрыми темпами, чем прогнозировалось, на фоне скачка ценового давления. Об этом свидетельствуют данные, представленные в среду Институтом управления поставками (ISM). Согласно опубликованным данным, индекс менеджеров по снабжению (PMI) для непроизводственной сферы США в октябре вырос до 54,3 против 53,2 в сентябре. Ожидалось, что он составит 53,5. Значения выше 50 указывают на рост активности и отражают то, насколько широкомасштабным было изменение, а не измеряют его силу. Индекс деловой активности производства в октябре вырос до 58,4 с 52,8 в сентябре. Индекс новых заказов достиг 56,7 против 54,9. Отчет ISM в основном основан на комментариях представителей компаний из сферы услуг, которая составляет большую часть экономики США. Продолжение роста активности в непроизводственном секторе США – положительный знак для экономики, равно как и дальнейший рост активности в производственной сфере, о котором ISM сообщил в понедельник. "Комментарии респондентов по условиям ведения бизнеса остаются противоречивыми и варьируются в зависимости от отрасли и компании, – говорит Энтони Нивc, который руководит проведением опросов. – Комментарии в целом указывают на то, что есть признаки экономической стабилизации". Он также отметил, что "цены росли довольно быстро" в прошлом месяце. Сохраняется глубокая обеспокоенность состоянием экономики, и опасения относительно высокой безработицы и риска дефляции почти наверняка подвигнут Федеральную резервную систему США позднее в среду по итогам заседания принять решение о начале нового раунда количественного смягчения. В отчете ISM говорится, что ситуация с занятостью в октябре была стабильной. Индекс занятости ISM для непроизводственной сферы в октябре вырос до 50,9 против 50,2 в сентябре. Между тем ценовое давление в прошлом месяце подскочило: индекс цен достиг 68,3 против 60,1.
Американские потребители в октябре были более оптимистичны в оценке экономики
Американские потребители в октябре были более оптимистичны в оценке экономики, причем рост потребительского доверия был зафиксирован впервые за шесть месяцев. Об этом говорится в отчете Discover Financial Services. Согласно представленным данным, рассчитываемый компанией индикатор Spending Monitor, который отражает степень доверия и планы потребителей в отношении расходов, в октябре вырос на 1,8 пункта по сравнению с предыдущим месяцем до 87,5. Последний раз рост индекса был зарегистрирован в апреле. При приближении праздничного сезона снизилось число потребителей, планирующих в следующем месяце сокращать свои необязательные расходы, по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что, возможно, является хорошим знаком для экономики, отмечают в Discover. "Тот факт, что число потребителей, планирующих сокращать расходы в ближайший месяц, значительно снизилось по сравнению с тем же периодом предыдущего года, возможно, является обнадеживающим знаком для компаний розничной торговли и для приближающегося периода праздников", – говорит Джули Легер, старший вице-президент Discover. Доля потребителей, считающих состояние экономики плохим, не изменилась третий месяц подряд и составила 57%. Тем не менее, уменьшилось число тех, кто считает, что состояние экономики ухудшается. Их число сократилось на 2 пункта по сравнению с сентябрем, до 49%, а доля тех, кто говорит об улучшении, выросла на 1,8 пункта, до 27%. Оценка потребителями своих собственных финансовых перспектив в октябре также улучшилась, что произошло впервые с мая. Сорок семь процентов потребителей считают, что их финансовое состояние ухудшается, против 49% в сентябре
Данные компании ADP по числу рабочих мест в негосударственном секторе экономики США превысили прогнозы аналитиков
Компании в частном секторе США в октябре нанимали новых работников практически в два раза более высокими темпами, чем прогнозировали экономисты, при этом сентябрьские данные по числу рабочих мест выглядели немного лучше. Об этом свидетельствует отчет, опубликованный в среду Automatic Data Processing Inc. (ADP) и консалтинговой компанией Macroeconomic Advisers. Согласно опубликованным данным, число рабочих мест в частном секторе США в октябре выросло на 43 000. Экономисты ожидали роста числа рабочих в частном секторе США в октябре на 22 000. Согласно пересмотренным данным, в сентябре число рабочих мест сократилось гораздо меньше – на 2000, тогда как ранее сообщалось о снижении на 39 000. "Учитывая сдержанные темпы роста ВВП во 2-м и 3-м кварталах и обычное отставание занятости от ВВП, будет неудивительно увидеть вялый рост занятости в течение еще нескольких месяцев, даже если восстановление экономики наберет темпы", – говорится в отчете. Отчет ADP охватывает лишь частный сектор, тогда как данные Министерства труда США по числу рабочих мест вне сельского хозяйства, которые ожидаются в пятницу, учитывают также государственный сектор. Экономисты ожидают, что общее число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло в октябре на 60 000, и прогнозируют увольнения в органах власти штатов и в местных органах власти. Число рабочих мест в частном секторе, согласно срединному прогнозу экономистов, выросло на 78 000. Прогнозируется, что безработица в октябре осталась на уровне 9,6%. Данные ADP могут заставить некоторых экспертов, составляющих прогнозы, немного изменить свои ожидания относительно данных, которые выйдут в пятницу. Последний отчет ADP показал, что крупные компании, где работает 500 или более сотрудников, сократили в октябре 2000 сотрудников, тогда как в компаниях среднего размера число рабочих мест увеличилось на 24 000. Компании малого бизнеса, в которых занято менее 50 работников, наняли 21 000 новых сотрудников. В сфере услуг число рабочих мест в октябре выросло на 77 000, тогда как число рабочих мест в производственном секторе упало на 12 000. Через ADP (Роузленд, штат Нью-Джерси) проходят данные по оплате труда каждого шестого работника США, а Macroeconomic Advisers (Сент-Луис) является консалтинговой компанией. В среду также были опубликованы другие отчеты по занятости. Так, в TrimLabs сообщили, что число рабочих мест в экономике США, по их оценке, выросло в октябре на 95 000. Согласно отчету, "улучшению ситуации на рынке труда в октябре способствовал рост рефинансирования ипотечных кредитов, увеличение запасов и рост экспорта". Между тем, как стало известно в среду из отчета Challenger, Gray & Christmas, работодатели сообщили о сокращении 37 986 рабочих мест в октябре, что на 2,2% больше, чем число сокращений, планировавшихся в сентябре. Октябрь стал 10-м месяцем подряд в этого году, в котором наблюдалось меньшее сокращение числа рабочих мест по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Так, октябрьский показатель был на 32% ниже показателя октября 2009 года, когда было объявлено о сокращении 55 679 рабочих мест.
Эксперты прогнозируют, что стоит ожидать большей волатильности на рынке форекс в ближайшие 12 месяцев
Эксперты валютного рынка, выступавшие на ежегодном валютном форуме Euromoney, согласились во вторник в одном: стоит ожидать большей волатильности в ближайшие 12 месяцев. Большинство экспертов прогнозируют, что пара доллар/иена опустится гораздо ниже своего послевоенного минимума 79,75, установленного в апреле 1995 года, учитывая, что США, как считается, отделяет всего один день от начала нового этапа количественного смягчения, снижающего стоимость доллара. В ходе группового обсуждения, посвященного вопросу "Вступят ли США вслед за Японией в потерянное десятилетие?", аналитики высказывались во вторник утром о возможности наступления дефляции в США. Помимо тренда пары доллар/иена, некоторые давние участники рынка были обеспокоены тем, что колебания валют стали демонстрировать расхождение с изменениями в политике стран. Это создает возможность для появления даже большей волатильности на валютном рынке и, возможно, непредвиденных последствий. "Политика начинает терять контроль над валютами", – сказал председатель FX Concepts Джон Тейлор, ссылаясь на недавние меры количественного смягчения, повышение ставок центральными банками и интервенции, которые провели страны, преследующие свои собственные интересы. Все это делает рынок forex гораздо менее предсказуемыми, добавил Тейлор. "Очень сложно предсказать, что произойдет через шесть месяцев, и это будет способствовать возникновению большей волатильности", – говорит Аднан Акант, управляющий Fischer Francis Trees & Watts. Риск ожидаемого многими количественного смягчения в США состоит в том, что оно может повредить экономике, если обретет чрезмерный характер, говорит Габриэль Штайн, директор Lombard Street Research. Количественное смягчение даст положительный результат, если избыточная долларовая ликвидность будет использована напрямую для уменьшения долга США, считает он. "Количественное смягчение будет успешным, если оно ускорит процесс сокращения заемного капитала", – говорит Штайн. Опасность подхода Федеральной резервной системы США заключается в том, что она создает заманчивые возможности для применения новых программ количественного смягчения, считает Штайн. Если последующие меры стимулирования будут запущены, это расчистит дорогу для слишком высокой инфляции. По мнению экспертов, в эти времена значительной волатильности на валютных рынках положительным является то, что экономика США должна в конечном итоге восстановиться и мировые рынки должны стабилизироваться. "Я считаю, что ФРС сможет успешно избежать дефляции" за счет количественного смягчения, и именно это важно, говорит Акант. Маловероятно, что США попадут в ловушку, аналогичную японскому "потерянному десятилетию" дефляции, считают эксперты. "Председатель ФРС Бен Бернанке знаком с ситуацией в Японии и вряд ли попадется в ту же ловушку", – считает Штайн. По словам Говарда Курца из Lily Pond Capital Management, "США находятся в гораздо более выгодной ситуации, чем Япония 20 лет назад, потому что мы взвалили на остальной мир наш долг".
Пол Волкер не ожидает, что количественное смягчение принесет сверхъестественные результаты
Пол Волкер, бывший Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США и советник Президента Барака Обамы, сегодня заявил о том, что он не ожидает огромного влияния на экономику от нетрадиционного смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. "Я не ожидаю, что количественное смягчение принесет сверхъестественные результаты", - заявил Волкер, выступая с лекцией в Сингапуре. Денежно-кредитная политика, возможно, близка к пределу своих возможностей, добавил он. Многими ожидается, что ФРС начнет новый этап "количественного смягчения" в среду путем увеличения покупок активов для того, чтобы поддержать крупнейшую мировую экономику и предотвратить дефляцию. ФРС снизила ключевую процентную ставку почти до нулевой отметки и приобрела ценные бумаги в объеме 1,7 трлн долларов. Тем не менее, эти меры пока не смогли ускорить рост экономики. Волкер также заявил о том, что процентные ставки в США больше не могут снижаться, а возможность резкого роста экономики США ограничена
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2014-01/1389721942_logo.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Контраст между политикой ЕЦБ и политикой ФРС оказывает поддержку евро/доллару
Европейский центральный банк (ЕЦБ) не будет менять денежно-кредитную политику на своем очередном заседании, которое состоится в четверг, по всей вероятности тем самым усилив контраст между своей политикой и политикой Федеральной резервной системы (ФРС). После того как два года назад они скоординировали масштабную программу стимулирования, в этом году дороги ФРС и ЕЦБ расходятся. ЕЦБ поэтапно сворачивает свои меры стимулирования, тогда как ФРС объявила о новой программе покупки активов для поддержания экономики на заседании Комитета по операциям на открытом рынке в среду. ФРС уже приняла свое решение к тому времени, когда Управляющий совет ЕЦБ соберется на заседание в четверг. И аналитики говорят, что, хотя это снижает шансы ужесточения политики ЕЦБ, шансов на то, что он будет вынужден последовать примеру ФРС, нет. Опрос аналитиков указывает на то, что ключевая процентная ставка ЕЦБ не будет меняться до 2011 года, так как волна активного сокращения бюджетных дефицитов сдерживает рост и инфляцию. Мэри Дайрон, экономист Ernst & Young, считает, что ЕЦБ вряд ли поддастся соблазну осуществить ранее ужесточение политики, учитывая сильный рост экономики весной и летом, который спровоцировал укрепление пары евро/доллар на 11%. "Недавнее укрепление евро стало лишь еще одним фактором, указывающим на более слабый рост в еврозоне, который будет действительно очень слабым, – отмечает Дайрон в аналитической записке. – ЕЦБ будет необходимо быстро реагировать, если экономическая ситуация будет развиваться неблагоприятно". Аналогичным образом, ЕЦБ не нужно поддаваться страху из-за роста евро и предпринимать действия, говорит Кай Карстенсен, старший экономист немецкого исследовательского института Ifo. "Еврозона не настолько подвержена внешним факторам, и рост покупательной способности ввиду укрепляющегося евро благоприятен, – говорит Карстенсен. – Но если он вырастет еще на 20-30 центов за пару месяцев, то ситуация может несколько осложниться". Таким образом, Управляющий совет, скорее всего, вместо этого сосредоточится на остающихся "нестандартных" мерах и на том, как от них быстро и навсегда отказаться. Из них остались только две: программа по рынкам ценных бумаг (Securities Markets Program), в рамках которой ЕЦБ приобрел государственных облигаций на сумму 63 млрд евро, чтобы обеспечить подобие порядка на периферийных рынках в этом году, и программа операций рефинансирования по принципу "полное распределение по фиксированной ставке", которая позволила слабым банкам занимать столько, сколько нужно, пока они затыкали вызванные кризисом прорехи в своих балансах. ЕЦБ обязался реализовывать программу полного распределения до конца месячного резервного периода, завершающегося в январе, но существует все больше признаков нетерпения по отношению к банкам, которые по-прежнему полагаются на эту поддержку. Члены совета, которые отличаются более жесткой позицией, например представитель Германии Аксель Вебер, предлагают вернуться к аукционному распределению и нормированию ликвидности с начала следующего года, по крайней мере в рамках операций по предоставлению трехмесячной ликвидности. Но учитывая традиционное нежелание президента ЕЦБ Жан-Клода Трише связывать себя преждевременными обязательствами, он, как ожидают аналитики, объявит о том, какими будут условия в следующем году, только в декабре. Обсуждение программы по рынкам ценных бумаг, возможно, будет более оживленным. Некоторые рынки государственных облигаций еврозоны вновь оказались под давлением с тех пор, как члены правительств ЕС на прошлой неделе согласились выработать "механизм разрешения кризисов", благодаря которому в будущем будет легче заставлять держателей облигаций разделять бремя спасения тех членов еврозоны, которые окажутся в беде. Например, доходность по ирландским облигациям с тех пор резко выросла на фоне опасений вокруг возможной реструктуризации, и участники рынка сообщают, что ЕЦБ вновь начал их покупать во вторник после 4 недель перерыва. ЕЦБ не подтвердил эти сообщения, и существуют признаки того, что, если банк возобновит покупки, то он будет делать это еще более неохотно, чем в мае, когда началась программа. На заседании ЕС на прошлой неделе правительства отказались принимать правила по будущей бюджетной дисциплине, что стало горьким поражения для ЕЦБ. Центральный банк громко пропагандировал "квантовый скачок" в управлении валютным союзом, который не позволил бы отдельным странам проводить бюджетную политику, подрывающую позиции евро
Мнения экспертов по поводу влияния на доллар усиления роли республиканцев в Конгрессе США
Доллар США сегодня сначала обошел вниманием известие о том, что Республиканская партия получила контроль над палатой представителей Конгресса США – рынок явно был сфокусирован на ожидаемых новостях с заседания ФРС. Внимание большинства инвесторов было приковано к решению Комитета по операциям на открытом рынке ФРС. Но теперь, когда республиканцы упрочили свои позиции в Конгрессе США, они могут "поиграть мускулами" в ряде сфер, что может оказать влияние на американский доллар. Аналитики говорят, что с укреплением позиций Республиканской партии это может быть не последнее количественное смягчение в ходе нынешнего кризиса. Усиление позиций республиканцев в Конгрессе может понизить вероятность предоставления нового налогово-бюджетного стимула в целях оживления экономики. Это может увеличить давление на ФРС с тем, чтобы она продолжала свои нетрадиционные программы количественного смягчения, говорит Аруп Чаттерджи, главный валютный стратег-аналитик Barclays Capital в Нью-Йорке. Это усилит понижательное давление на доллар. Между тем ожидается, что республиканцы, голос которых теперь станет громче, будут оказывать большее давление на развивающиеся страны, требуя проведения реформ валютной политики. "Усиление влияния кандидатов от движения 'Чаепитие' может привести к тому, что протекционистской риторики станет больше и Конгресс станет более активистским", – добавляет Чаттерджи. И все же, полный эффект от получения республиканцами большинства в палате представителей оценить трудно. "Все зависит от степени сотрудничества контролируемой республиканцами палаты представителей и нынешней администрации, – говорит Джон Маккарти, менеджер валютных торгов ING Capital Markets в Нью-Йорке. – Логично предположить, что сейчас, когда демократы и республиканцы оказались в одной лодке, им необходимо общаться немного лучше, иначе плыть им будет трудно". Усиление влияния республиканцев в Конгрессе также поставит на повестку дня сокращения расходов и налогов, и, как отмечает Чаттерджи, "история показывает, что они не всегда приводят к сокращению дефицитов". Считается, что палата представителей, контролируемая республиканцами, будет симпатизировать финансовым рынкам и, вероятно, будет стремиться взять под контроль расходы. "По существу, баланс сил будет лишь незначительно смещен в пользу доллара", – говорит Омер Эсинер, главный рыночный аналитик Commonwealth Foreign Exchange в Вашингтоне. В предвыборной кампании республиканцы сделали упор на давний пункт своей программы – сокращении федеральных расходов и госаппарата. Если они действительно сделают это, не снижая при этом доходов, это может быть "благом для бюджетных перспектив США и более долгосрочного статуса доллара", говорит Саша Тихань, валютный стратег-аналитик Scotia Capital в Торонто. Однако, по словам Тихань, план Республиканской партии "рискует в ближайшей перспективе навлечь гнев рынка, если сокращения покажутся слишком серьезными во времена экономической неопределенности". В любом случае реализовать этот план республиканцам будет совсем не просто. "С республиканцами в палате представителей и демократами в сенате, вероятно, будет труднее проводить инициативы, и вероятность тупика возрастет", – отмечает Чаттерджи. Это отчасти объясняет бесстрастность доллара в среду.
Активность в непроизводственном секторе экономики США в октябре росла более быстрыми темпами, чем прогнозировалось
Активность в непроизводственном секторе экономики США в октябре росла более быстрыми темпами, чем прогнозировалось, на фоне скачка ценового давления. Об этом свидетельствуют данные, представленные в среду Институтом управления поставками (ISM). Согласно опубликованным данным, индекс менеджеров по снабжению (PMI) для непроизводственной сферы США в октябре вырос до 54,3 против 53,2 в сентябре. Ожидалось, что он составит 53,5. Значения выше 50 указывают на рост активности и отражают то, насколько широкомасштабным было изменение, а не измеряют его силу. Индекс деловой активности производства в октябре вырос до 58,4 с 52,8 в сентябре. Индекс новых заказов достиг 56,7 против 54,9. Отчет ISM в основном основан на комментариях представителей компаний из сферы услуг, которая составляет большую часть экономики США. Продолжение роста активности в непроизводственном секторе США – положительный знак для экономики, равно как и дальнейший рост активности в производственной сфере, о котором ISM сообщил в понедельник. "Комментарии респондентов по условиям ведения бизнеса остаются противоречивыми и варьируются в зависимости от отрасли и компании, – говорит Энтони Нивc, который руководит проведением опросов. – Комментарии в целом указывают на то, что есть признаки экономической стабилизации". Он также отметил, что "цены росли довольно быстро" в прошлом месяце. Сохраняется глубокая обеспокоенность состоянием экономики, и опасения относительно высокой безработицы и риска дефляции почти наверняка подвигнут Федеральную резервную систему США позднее в среду по итогам заседания принять решение о начале нового раунда количественного смягчения. В отчете ISM говорится, что ситуация с занятостью в октябре была стабильной. Индекс занятости ISM для непроизводственной сферы в октябре вырос до 50,9 против 50,2 в сентябре. Между тем ценовое давление в прошлом месяце подскочило: индекс цен достиг 68,3 против 60,1.
Американские потребители в октябре были более оптимистичны в оценке экономики
Американские потребители в октябре были более оптимистичны в оценке экономики, причем рост потребительского доверия был зафиксирован впервые за шесть месяцев. Об этом говорится в отчете Discover Financial Services. Согласно представленным данным, рассчитываемый компанией индикатор Spending Monitor, который отражает степень доверия и планы потребителей в отношении расходов, в октябре вырос на 1,8 пункта по сравнению с предыдущим месяцем до 87,5. Последний раз рост индекса был зарегистрирован в апреле. При приближении праздничного сезона снизилось число потребителей, планирующих в следующем месяце сокращать свои необязательные расходы, по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что, возможно, является хорошим знаком для экономики, отмечают в Discover. "Тот факт, что число потребителей, планирующих сокращать расходы в ближайший месяц, значительно снизилось по сравнению с тем же периодом предыдущего года, возможно, является обнадеживающим знаком для компаний розничной торговли и для приближающегося периода праздников", – говорит Джули Легер, старший вице-президент Discover. Доля потребителей, считающих состояние экономики плохим, не изменилась третий месяц подряд и составила 57%. Тем не менее, уменьшилось число тех, кто считает, что состояние экономики ухудшается. Их число сократилось на 2 пункта по сравнению с сентябрем, до 49%, а доля тех, кто говорит об улучшении, выросла на 1,8 пункта, до 27%. Оценка потребителями своих собственных финансовых перспектив в октябре также улучшилась, что произошло впервые с мая. Сорок семь процентов потребителей считают, что их финансовое состояние ухудшается, против 49% в сентябре
Данные компании ADP по числу рабочих мест в негосударственном секторе экономики США превысили прогнозы аналитиков
Компании в частном секторе США в октябре нанимали новых работников практически в два раза более высокими темпами, чем прогнозировали экономисты, при этом сентябрьские данные по числу рабочих мест выглядели немного лучше. Об этом свидетельствует отчет, опубликованный в среду Automatic Data Processing Inc. (ADP) и консалтинговой компанией Macroeconomic Advisers. Согласно опубликованным данным, число рабочих мест в частном секторе США в октябре выросло на 43 000. Экономисты ожидали роста числа рабочих в частном секторе США в октябре на 22 000. Согласно пересмотренным данным, в сентябре число рабочих мест сократилось гораздо меньше – на 2000, тогда как ранее сообщалось о снижении на 39 000. "Учитывая сдержанные темпы роста ВВП во 2-м и 3-м кварталах и обычное отставание занятости от ВВП, будет неудивительно увидеть вялый рост занятости в течение еще нескольких месяцев, даже если восстановление экономики наберет темпы", – говорится в отчете. Отчет ADP охватывает лишь частный сектор, тогда как данные Министерства труда США по числу рабочих мест вне сельского хозяйства, которые ожидаются в пятницу, учитывают также государственный сектор. Экономисты ожидают, что общее число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло в октябре на 60 000, и прогнозируют увольнения в органах власти штатов и в местных органах власти. Число рабочих мест в частном секторе, согласно срединному прогнозу экономистов, выросло на 78 000. Прогнозируется, что безработица в октябре осталась на уровне 9,6%. Данные ADP могут заставить некоторых экспертов, составляющих прогнозы, немного изменить свои ожидания относительно данных, которые выйдут в пятницу. Последний отчет ADP показал, что крупные компании, где работает 500 или более сотрудников, сократили в октябре 2000 сотрудников, тогда как в компаниях среднего размера число рабочих мест увеличилось на 24 000. Компании малого бизнеса, в которых занято менее 50 работников, наняли 21 000 новых сотрудников. В сфере услуг число рабочих мест в октябре выросло на 77 000, тогда как число рабочих мест в производственном секторе упало на 12 000. Через ADP (Роузленд, штат Нью-Джерси) проходят данные по оплате труда каждого шестого работника США, а Macroeconomic Advisers (Сент-Луис) является консалтинговой компанией. В среду также были опубликованы другие отчеты по занятости. Так, в TrimLabs сообщили, что число рабочих мест в экономике США, по их оценке, выросло в октябре на 95 000. Согласно отчету, "улучшению ситуации на рынке труда в октябре способствовал рост рефинансирования ипотечных кредитов, увеличение запасов и рост экспорта". Между тем, как стало известно в среду из отчета Challenger, Gray & Christmas, работодатели сообщили о сокращении 37 986 рабочих мест в октябре, что на 2,2% больше, чем число сокращений, планировавшихся в сентябре. Октябрь стал 10-м месяцем подряд в этого году, в котором наблюдалось меньшее сокращение числа рабочих мест по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Так, октябрьский показатель был на 32% ниже показателя октября 2009 года, когда было объявлено о сокращении 55 679 рабочих мест.
Эксперты прогнозируют, что стоит ожидать большей волатильности на рынке форекс в ближайшие 12 месяцев
Эксперты валютного рынка, выступавшие на ежегодном валютном форуме Euromoney, согласились во вторник в одном: стоит ожидать большей волатильности в ближайшие 12 месяцев. Большинство экспертов прогнозируют, что пара доллар/иена опустится гораздо ниже своего послевоенного минимума 79,75, установленного в апреле 1995 года, учитывая, что США, как считается, отделяет всего один день от начала нового этапа количественного смягчения, снижающего стоимость доллара. В ходе группового обсуждения, посвященного вопросу "Вступят ли США вслед за Японией в потерянное десятилетие?", аналитики высказывались во вторник утром о возможности наступления дефляции в США. Помимо тренда пары доллар/иена, некоторые давние участники рынка были обеспокоены тем, что колебания валют стали демонстрировать расхождение с изменениями в политике стран. Это создает возможность для появления даже большей волатильности на валютном рынке и, возможно, непредвиденных последствий. "Политика начинает терять контроль над валютами", – сказал председатель FX Concepts Джон Тейлор, ссылаясь на недавние меры количественного смягчения, повышение ставок центральными банками и интервенции, которые провели страны, преследующие свои собственные интересы. Все это делает рынок forex гораздо менее предсказуемыми, добавил Тейлор. "Очень сложно предсказать, что произойдет через шесть месяцев, и это будет способствовать возникновению большей волатильности", – говорит Аднан Акант, управляющий Fischer Francis Trees & Watts. Риск ожидаемого многими количественного смягчения в США состоит в том, что оно может повредить экономике, если обретет чрезмерный характер, говорит Габриэль Штайн, директор Lombard Street Research. Количественное смягчение даст положительный результат, если избыточная долларовая ликвидность будет использована напрямую для уменьшения долга США, считает он. "Количественное смягчение будет успешным, если оно ускорит процесс сокращения заемного капитала", – говорит Штайн. Опасность подхода Федеральной резервной системы США заключается в том, что она создает заманчивые возможности для применения новых программ количественного смягчения, считает Штайн. Если последующие меры стимулирования будут запущены, это расчистит дорогу для слишком высокой инфляции. По мнению экспертов, в эти времена значительной волатильности на валютных рынках положительным является то, что экономика США должна в конечном итоге восстановиться и мировые рынки должны стабилизироваться. "Я считаю, что ФРС сможет успешно избежать дефляции" за счет количественного смягчения, и именно это важно, говорит Акант. Маловероятно, что США попадут в ловушку, аналогичную японскому "потерянному десятилетию" дефляции, считают эксперты. "Председатель ФРС Бен Бернанке знаком с ситуацией в Японии и вряд ли попадется в ту же ловушку", – считает Штайн. По словам Говарда Курца из Lily Pond Capital Management, "США находятся в гораздо более выгодной ситуации, чем Япония 20 лет назад, потому что мы взвалили на остальной мир наш долг".
Пол Волкер не ожидает, что количественное смягчение принесет сверхъестественные результаты
Пол Волкер, бывший Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США и советник Президента Барака Обамы, сегодня заявил о том, что он не ожидает огромного влияния на экономику от нетрадиционного смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. "Я не ожидаю, что количественное смягчение принесет сверхъестественные результаты", - заявил Волкер, выступая с лекцией в Сингапуре. Денежно-кредитная политика, возможно, близка к пределу своих возможностей, добавил он. Многими ожидается, что ФРС начнет новый этап "количественного смягчения" в среду путем увеличения покупок активов для того, чтобы поддержать крупнейшую мировую экономику и предотвратить дефляцию. ФРС снизила ключевую процентную ставку почти до нулевой отметки и приобрела ценные бумаги в объеме 1,7 трлн долларов. Тем не менее, эти меры пока не смогли ускорить рост экономики. Волкер также заявил о том, что процентные ставки в США больше не могут снижаться, а возможность резкого роста экономики США ограничена
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2014-01/1389721942_logo.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу