21 апреля 2008
Михаил Аристакесян
Ситуацию, сложившуюся сейчас на финансовых рынках, можно назвать как кризисом ликвидности, ипотечным кризисом, так и первым кризисом секьюритизации - перевода долгов в ценные бумаги. Причина в том, что один из самых больших по сроку и объему выдаваемых средств кредит - ссуда на покупку недвижимости, или ипотека, стала доступна неблагонадежным заемщикам.
Регуляторы, безусловно, приняли меры для защиты банков от возможных убытков - установили нормы обязательных резервов, но не учли одного: секьюритизация позволяет не только превращать долги в ценные бумаги и перепродавать, но также предоставляет возможность полностью списывать сумму проданного пула кредитов с баланса. Таким образом, кредитное учреждение получает возможность держать в резервах намного меньше средств, нежели при нахождении кредитов на собственном балансе, и использовать эти средства для получения новых займов. Процесс может продолжаться бесконечно, деньги фактически создаются из ничего.
Но теперь уже с уверенностью можно сказать, что кризис начался. Мы видим рекордные потери кредитных и ипотечных организаций не только в США, но и в Европе, ухудшение общей экономической ситуации в мире и крайне высокую турбулентность мировых фондовых и валютных рынков.
Что в этой ситуации можно посоветовать частным инвесторам? Во-первых, это биржевые фонды (ETF) с привязкой к индексу MSCI Brazil, которые в этом году выглядят гораздо лучше среди остальных "страновых" индексных фондов. Второй инвестиционной идеей является золото, которое, на мой взгляд, должно еще вырасти в цене. Прогнозирование с использованием математического моделирования показало, что этот металл до конца года может подорожать почти до 1200 долларов за унцию. Если посмотреть прогнозы крупных мировых банков, то в них, за редким исключением, цифры не превышают 900 долларов за унцию - но это средняя цена за год, а не максимальная. Среднегодовая цена на золото не отражает динамики и не является достаточно репрезентативным показателем.
Среди факторов, которые окажут влияние на цену золота в этом году, важное место занимают недавние события в ЮАР, когда добыча драгоценного металла была приостановлена на несколько дней. Учитывая тот факт, что ЮАР - ключевой поставщик золота на мировой рынок, наверстать упущенные объемы будет непросто. Например, компания AngloGold Ashanti заявляла, что дефицит электроэнергии вынудит ее сократить объемы добычи примерно на 400 тысяч унций. При постоянном росте спроса на металл подобное сокращение предложения может вызвать ажиотаж на рынке, и цена повысится за счет психологического давления в среде инвесторов.
Автор - руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИХ "ФИНАМ"
Ситуацию, сложившуюся сейчас на финансовых рынках, можно назвать как кризисом ликвидности, ипотечным кризисом, так и первым кризисом секьюритизации - перевода долгов в ценные бумаги. Причина в том, что один из самых больших по сроку и объему выдаваемых средств кредит - ссуда на покупку недвижимости, или ипотека, стала доступна неблагонадежным заемщикам.
Регуляторы, безусловно, приняли меры для защиты банков от возможных убытков - установили нормы обязательных резервов, но не учли одного: секьюритизация позволяет не только превращать долги в ценные бумаги и перепродавать, но также предоставляет возможность полностью списывать сумму проданного пула кредитов с баланса. Таким образом, кредитное учреждение получает возможность держать в резервах намного меньше средств, нежели при нахождении кредитов на собственном балансе, и использовать эти средства для получения новых займов. Процесс может продолжаться бесконечно, деньги фактически создаются из ничего.
Но теперь уже с уверенностью можно сказать, что кризис начался. Мы видим рекордные потери кредитных и ипотечных организаций не только в США, но и в Европе, ухудшение общей экономической ситуации в мире и крайне высокую турбулентность мировых фондовых и валютных рынков.
Что в этой ситуации можно посоветовать частным инвесторам? Во-первых, это биржевые фонды (ETF) с привязкой к индексу MSCI Brazil, которые в этом году выглядят гораздо лучше среди остальных "страновых" индексных фондов. Второй инвестиционной идеей является золото, которое, на мой взгляд, должно еще вырасти в цене. Прогнозирование с использованием математического моделирования показало, что этот металл до конца года может подорожать почти до 1200 долларов за унцию. Если посмотреть прогнозы крупных мировых банков, то в них, за редким исключением, цифры не превышают 900 долларов за унцию - но это средняя цена за год, а не максимальная. Среднегодовая цена на золото не отражает динамики и не является достаточно репрезентативным показателем.
Среди факторов, которые окажут влияние на цену золота в этом году, важное место занимают недавние события в ЮАР, когда добыча драгоценного металла была приостановлена на несколько дней. Учитывая тот факт, что ЮАР - ключевой поставщик золота на мировой рынок, наверстать упущенные объемы будет непросто. Например, компания AngloGold Ashanti заявляла, что дефицит электроэнергии вынудит ее сократить объемы добычи примерно на 400 тысяч унций. При постоянном росте спроса на металл подобное сокращение предложения может вызвать ажиотаж на рынке, и цена повысится за счет психологического давления в среде инвесторов.
Автор - руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИХ "ФИНАМ"
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба