21 апреля 2008 Архив
- Банки теряют очередные миллиарды, но ‘самый худший момент позади’; не верьте этому
- Большое Разъединение: фундаментальные элементы слабнут, но риск возвратился
- Рынок тестирует решение Большой Семерки о слабости USD/силе EUR
- Ключевые данные и события: решение о процентных ставках Банка Канады
Банки теряют очередные миллиарды, но ‘самый худший момент позади’; не верьте этому
Несмотря на все признаки продолжительного спада американской экономики, американские акции и аппетиты риска, в общем, восстановились к лучшим уровням на протяжении всего года. Дополнительные мультимиллиардные частичные списания, и потери в главных финансовых учреждениях, очевидно, не предоставляют никакого состязание для инвесторов, которые верят в распространенное мнение, которое утверждает, что 'худшее является позади'. Те же самые люди, которые сказали, что субстандартный кризис был предотвращен 6-9 месяцев назад, теперь рекламируют конец финансового кризиса, даже после выпуска главных убытков первого квартала и дополнительные сокращения рабочих мест. В то же время, агентства оценки кредитоспособности всё еще понижают индивидуальные проблемы ЦБОЖИ (ценных бумаг, обеспеченных жилищной ипотекой), которые требуют продолжения частичных списаний активов находящихся на балансовых отчетах финансовых фирм и продолжают разрушать капитал. Без сомнения, вывод из кризиса главного американского инвестиционного банка ведомым правительством и открытие окна сбавки ФРС для небанковских финансовых фирм внушая надежду на Уолл Стрит о том, что правительство вмешалось бы снова, если ситуация будет продолжать ухудшаться. Но что, же происходит за кулисами?
Процентные ставки ППСЛМБ (предложенные процентные ставки Лондонского Международного банка), являясь исходным показателем глобальных ссудных ставок между банками, продолжая подниматься на протяжении нескольких прошлых недель, достигли новых максимумов между 75-100 базисных пунктов выше ставок центрального банка. Ставки ППСЛМБ, в основном достигают 10-15 базовых пункта выше базисных ставок центрального банка, таким образом, более высокая стоимость является симптоматической для банков, которые продолжают копить наличные деньги и продолжают неохотно предоставлять друг другу кредит. Британская Ассоциация Банкиров (БАБ), группа, которая управляет ежедневными ППСЛМБ, устанавливающая процесс, даже должна была предупредить участвующие банки не предоставлять недостоверные цены или оказаться в отстранении от процесса. Подозрение было в том, что некоторые банки занизили предоставленные ставки ППСЛМБ, которые должны отразить нормы, по которым определяется способность заимствовать каждого участвующего банк на межбанковском рынке. Объяснение этого явления было то, что никакой банк не хочет платить значительно больше, чем другие банки, из опасения, это было бы замечено как недостаток самоуверенности. Вкратце, банки по-прежнему остаются невероятно нестабильными относительно финансирования и участия в рынке, и данная ситуация воспринимается как признак того, что финансовая суматоха вовсе не окончена.
Большое Разъединение: фундаментальные элементы слабнут, но риск возвратился
С фундаментальной точки зрения, данные по росту американской экономики продолжают ослабляться (начало строительства/разрешения на строительство в США за март понизились больше, чем было прогнозировано. Филадельфийский федеральный производственный индекс упал до новых показателей, еженедельные сведения по безработице вновь повысились также как и продолжающиеся требования по пособиям. Федеральные лица на прошлой неделе, главным образом, предостерегли, что дополнительные сокращения процентной ставки может привести к инфляции и подвергнуть опасности долгосрочные перспективы развития американской экономики. Рынки процентных ставок, которые поддержаны более высоким, чем норма показателем LIBOR, клюнули на приманку и начали обдумывать что-то большее, чем 0.25-ти процентное сокращение ставки 30 – го апреля. Четыре составляющих спада в экономике остаются и не показывают признаков улучшения: 1) повышающиеся цены на энергоносители; 2) ослабление на рынке трудовых ресурсов; 3) падение цен на жилье, сокращение достатка домохозяйств; и 4) условия предоставления кредитов банками остаются напряженными.
Несмотря на вышеуказанные обстоятельства, фондовые биржи на прошлой неделе получили большую прибыль, что не совсем вяжется с существующей на данный момент реальностью. Похоже, что большое количество энтузиазма инвесторов рождено чрезмерным пессимизмом. Данные доходов банков были умеренными. Я продолжаю рассматривать такие восстановления в аппетитах риска как краткосрочные, являющиеся возможностью продать рискованные активы. Краткосрочными уровнями сопротивления, которые должны держаться некоторое время, являются 1400 для SnP 500, 104.60/105.00 для USD/JPY; и 164.80/165.40 для EUR/JPY. Экономические данные следующей недели содержат несколько различных данных, касающихся рынка жилья. Они послужат напоминанием о том, что мы находимся в середине спада, а не в конце одного.
Рынок тестирует решение Большой Семерки о слабости USD/силе EUR
На данный момент рынок в значительной степени игнорирует изменение тона G7, который рекомендовал более сильный USD и более слабый EUR. Правда, EUR/USD заканчивает неделю значительно ниже ее максимумов после значительной встряски в пятницу. Мнения относительно Доллара США остается нелицеприятным, и я продолжаю ожидать еще попытку достичь уровня 1 .6000 на этой неделе. Я планирую открыть длинные позиции по EUR/USD между 1.5640/1.5740 и взять прибыль между 1.60-1.61. Как мы видим, что существует разрыв ниже линии поддержки на 1.5620/30, таким образом, EUR/USD находится в опасности. Чиновники Еврозоны продолжают утверждать, что если EUR вырастет еще, то может последовать их вмешательство в ситуацию. Это дает дополнительные возможности купить EUR/USD в глубинах. Но я бы отметил, что руководитель Казначейства США Полсон на своей пресс-конференции прокомментировал G7, назвав это «подтверждением» изменений рынка, а не угрозы вмешательства. Риск одностороннего европейского вмешательства увеличивается, по мере того, как EUR/USD пройдет выше 1.6000, который является. Поэтому я и рекомендую брать частичную прибыль по длинным позициям EUR/USD выше 1.6000.
USD/JPY и кросс-курсы Йены торговались непосредственно выше в соответствии с прибылью от других высорискованных инвестиций таких, как акции. Как я уже изложил выше, я не ожидаю, что восстановление аппетитов по риску будет далее поддержано. Относительно утверждения G7, выгода в EUR/JPY - еще более заметна вашем лице в жалобах ЕС. Если европейцы заинтересованы в силе EUR относительно USD, то они еще более заинтересованы в силе EUR против азиатских валют, среди которых JPY является самой значительной. Японские экспортеры более вероятно будут продавать USD в районе 105.00-107.00, предполагая, что эта сила может быть степенью восстановления USD/JPY. Закрытие ниже 103.00 - признак отклонения. EUR/JPY имеет существенную линию сопротивления, нарисованную в прошлом июле, которая выше 165.50. Перспектива высоких показателей для USD/JPY, EUR/JPY и других кросс-курсов Йены зависит от аппетитов риска, которые будут требовать отрицательных новостей в мире.
Ключевые данные и события: решение о процентных ставках Банка Канады
Во вторник утром Банк Канады объявит своё решение по процентной ставке. Ожидание рынка состоит в сокращении ставки на 50 основных пунктов, с 3.50% до 3.00%, сравнительное меньшинство склоняется к только 25 основным пунктам до 3.25%. Продолжающееся ухудшение состояния в США и ожидание того, что это будет продолжаться дольше, чем ожидалось, с большими негативными последствиями для предстоящего роста Канады, я склоняюсь ожидать уменьшение на 50 основных пунктов. Без сомнения, канадские показатели удерживались значительно лучше, чем обычно бы ожидалось, но недавние отчеты показали резкий поворот к снижению и инфляция остается облегченной. Более того, решение Банка Канады по процентной ставке касается страхования – уменьшение более агрессивное сейчас для ограничения основного спада, которое всё ещё имеет тенденцию к реализации. Касательно реакции рынка, я думаю CAD возможно только слегка ослабится вследствие решения и впоследствии кажется, что склоняется к усилению на основании того, что дополнительные уменьшения процентной ставки могут не понадобится.
Данные по США начинаются во вторник с показателя продажи существующих домов за март, февральского индекса цен на жилье от OFHEO, и индекс активности в обрабатывающем секторе промышленности Ричмонда , со снижениями, ожидающимися практически везде. Среда увидит только еженедельный индекс рефинансированния. Четверг увидит индекс заказов на товары длительного пользования за март, еженедельные первичные заявки на пособие по безработице/число повторных заявок на получение пособия по безработице, и показатель по new home sales за март. Пятница завершается индексом, показывающим потребительские чувства, определяемый Мичиганским университетом. Не запланировано выступлений представителей ФРС с обращением по поводу экономического обзора или процентных ставок в силу предстоящего заседания федерального правительства (FOMC)30 апреля.
Данные по Еврозоне начинаются в среду с мартовского показателя потребительские расходы Франции, но предварительный показатель по производству за апрель и индекс менеджеров по закупкам в секторе услуг Франции, Германии, и Еврозоны будут освещены. В четверг выходит показатель деловой уверенности Франции за апрель, и апрельский индекс корпоративного настроения от IFO. В пятницу выходит только мартовский показатель цен на импорт.
Данные по Японии начинаются в понедельник утром с февральского индекса деловой активности в сфере услугe и февральского индекса деловой активности в сфере промышленности с последующим февральским индексом опережающих индикаторов в полдень. Утром в среду выходит только торговый баланс за март. В четверг утром выходит только февральский индекс активности во всех отраслях. Утром в пятницу выходит индекс цен производителей и индекс цен потребителейза апрель и мартовский национальный отчет цен потребителей.
Новости по Великобритании начинаются в воскресенье в полночь по местному времени Великобритании с апрельского показателя по индекс цен на жилье от Rightmove. В среду утром Банк Англии огласит протокол заседания от 10 апреля, на котором Комитет по вопросам монетарной политики уменьшает ставки на 25 основных пунктов, будет опубликован вместе с BBA данными по продаже недвижимости за март. Утро четверга увидит розничные продажи за март и индекс CBI (Конфедерации британской промышленности) квартальный промышленный отчет трендов. Пятница заканчивается с выходом предварительного показателя ВВП за первый квартал, прогноза указывающего на повышение на 2.6% (г/г), ниже с предыдущего показателя 2.8%.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
- Большое Разъединение: фундаментальные элементы слабнут, но риск возвратился
- Рынок тестирует решение Большой Семерки о слабости USD/силе EUR
- Ключевые данные и события: решение о процентных ставках Банка Канады
Банки теряют очередные миллиарды, но ‘самый худший момент позади’; не верьте этому
Несмотря на все признаки продолжительного спада американской экономики, американские акции и аппетиты риска, в общем, восстановились к лучшим уровням на протяжении всего года. Дополнительные мультимиллиардные частичные списания, и потери в главных финансовых учреждениях, очевидно, не предоставляют никакого состязание для инвесторов, которые верят в распространенное мнение, которое утверждает, что 'худшее является позади'. Те же самые люди, которые сказали, что субстандартный кризис был предотвращен 6-9 месяцев назад, теперь рекламируют конец финансового кризиса, даже после выпуска главных убытков первого квартала и дополнительные сокращения рабочих мест. В то же время, агентства оценки кредитоспособности всё еще понижают индивидуальные проблемы ЦБОЖИ (ценных бумаг, обеспеченных жилищной ипотекой), которые требуют продолжения частичных списаний активов находящихся на балансовых отчетах финансовых фирм и продолжают разрушать капитал. Без сомнения, вывод из кризиса главного американского инвестиционного банка ведомым правительством и открытие окна сбавки ФРС для небанковских финансовых фирм внушая надежду на Уолл Стрит о том, что правительство вмешалось бы снова, если ситуация будет продолжать ухудшаться. Но что, же происходит за кулисами?
Процентные ставки ППСЛМБ (предложенные процентные ставки Лондонского Международного банка), являясь исходным показателем глобальных ссудных ставок между банками, продолжая подниматься на протяжении нескольких прошлых недель, достигли новых максимумов между 75-100 базисных пунктов выше ставок центрального банка. Ставки ППСЛМБ, в основном достигают 10-15 базовых пункта выше базисных ставок центрального банка, таким образом, более высокая стоимость является симптоматической для банков, которые продолжают копить наличные деньги и продолжают неохотно предоставлять друг другу кредит. Британская Ассоциация Банкиров (БАБ), группа, которая управляет ежедневными ППСЛМБ, устанавливающая процесс, даже должна была предупредить участвующие банки не предоставлять недостоверные цены или оказаться в отстранении от процесса. Подозрение было в том, что некоторые банки занизили предоставленные ставки ППСЛМБ, которые должны отразить нормы, по которым определяется способность заимствовать каждого участвующего банк на межбанковском рынке. Объяснение этого явления было то, что никакой банк не хочет платить значительно больше, чем другие банки, из опасения, это было бы замечено как недостаток самоуверенности. Вкратце, банки по-прежнему остаются невероятно нестабильными относительно финансирования и участия в рынке, и данная ситуация воспринимается как признак того, что финансовая суматоха вовсе не окончена.
Большое Разъединение: фундаментальные элементы слабнут, но риск возвратился
С фундаментальной точки зрения, данные по росту американской экономики продолжают ослабляться (начало строительства/разрешения на строительство в США за март понизились больше, чем было прогнозировано. Филадельфийский федеральный производственный индекс упал до новых показателей, еженедельные сведения по безработице вновь повысились также как и продолжающиеся требования по пособиям. Федеральные лица на прошлой неделе, главным образом, предостерегли, что дополнительные сокращения процентной ставки может привести к инфляции и подвергнуть опасности долгосрочные перспективы развития американской экономики. Рынки процентных ставок, которые поддержаны более высоким, чем норма показателем LIBOR, клюнули на приманку и начали обдумывать что-то большее, чем 0.25-ти процентное сокращение ставки 30 – го апреля. Четыре составляющих спада в экономике остаются и не показывают признаков улучшения: 1) повышающиеся цены на энергоносители; 2) ослабление на рынке трудовых ресурсов; 3) падение цен на жилье, сокращение достатка домохозяйств; и 4) условия предоставления кредитов банками остаются напряженными.
Несмотря на вышеуказанные обстоятельства, фондовые биржи на прошлой неделе получили большую прибыль, что не совсем вяжется с существующей на данный момент реальностью. Похоже, что большое количество энтузиазма инвесторов рождено чрезмерным пессимизмом. Данные доходов банков были умеренными. Я продолжаю рассматривать такие восстановления в аппетитах риска как краткосрочные, являющиеся возможностью продать рискованные активы. Краткосрочными уровнями сопротивления, которые должны держаться некоторое время, являются 1400 для SnP 500, 104.60/105.00 для USD/JPY; и 164.80/165.40 для EUR/JPY. Экономические данные следующей недели содержат несколько различных данных, касающихся рынка жилья. Они послужат напоминанием о том, что мы находимся в середине спада, а не в конце одного.
Рынок тестирует решение Большой Семерки о слабости USD/силе EUR
На данный момент рынок в значительной степени игнорирует изменение тона G7, который рекомендовал более сильный USD и более слабый EUR. Правда, EUR/USD заканчивает неделю значительно ниже ее максимумов после значительной встряски в пятницу. Мнения относительно Доллара США остается нелицеприятным, и я продолжаю ожидать еще попытку достичь уровня 1 .6000 на этой неделе. Я планирую открыть длинные позиции по EUR/USD между 1.5640/1.5740 и взять прибыль между 1.60-1.61. Как мы видим, что существует разрыв ниже линии поддержки на 1.5620/30, таким образом, EUR/USD находится в опасности. Чиновники Еврозоны продолжают утверждать, что если EUR вырастет еще, то может последовать их вмешательство в ситуацию. Это дает дополнительные возможности купить EUR/USD в глубинах. Но я бы отметил, что руководитель Казначейства США Полсон на своей пресс-конференции прокомментировал G7, назвав это «подтверждением» изменений рынка, а не угрозы вмешательства. Риск одностороннего европейского вмешательства увеличивается, по мере того, как EUR/USD пройдет выше 1.6000, который является. Поэтому я и рекомендую брать частичную прибыль по длинным позициям EUR/USD выше 1.6000.
USD/JPY и кросс-курсы Йены торговались непосредственно выше в соответствии с прибылью от других высорискованных инвестиций таких, как акции. Как я уже изложил выше, я не ожидаю, что восстановление аппетитов по риску будет далее поддержано. Относительно утверждения G7, выгода в EUR/JPY - еще более заметна вашем лице в жалобах ЕС. Если европейцы заинтересованы в силе EUR относительно USD, то они еще более заинтересованы в силе EUR против азиатских валют, среди которых JPY является самой значительной. Японские экспортеры более вероятно будут продавать USD в районе 105.00-107.00, предполагая, что эта сила может быть степенью восстановления USD/JPY. Закрытие ниже 103.00 - признак отклонения. EUR/JPY имеет существенную линию сопротивления, нарисованную в прошлом июле, которая выше 165.50. Перспектива высоких показателей для USD/JPY, EUR/JPY и других кросс-курсов Йены зависит от аппетитов риска, которые будут требовать отрицательных новостей в мире.
Ключевые данные и события: решение о процентных ставках Банка Канады
Во вторник утром Банк Канады объявит своё решение по процентной ставке. Ожидание рынка состоит в сокращении ставки на 50 основных пунктов, с 3.50% до 3.00%, сравнительное меньшинство склоняется к только 25 основным пунктам до 3.25%. Продолжающееся ухудшение состояния в США и ожидание того, что это будет продолжаться дольше, чем ожидалось, с большими негативными последствиями для предстоящего роста Канады, я склоняюсь ожидать уменьшение на 50 основных пунктов. Без сомнения, канадские показатели удерживались значительно лучше, чем обычно бы ожидалось, но недавние отчеты показали резкий поворот к снижению и инфляция остается облегченной. Более того, решение Банка Канады по процентной ставке касается страхования – уменьшение более агрессивное сейчас для ограничения основного спада, которое всё ещё имеет тенденцию к реализации. Касательно реакции рынка, я думаю CAD возможно только слегка ослабится вследствие решения и впоследствии кажется, что склоняется к усилению на основании того, что дополнительные уменьшения процентной ставки могут не понадобится.
Данные по США начинаются во вторник с показателя продажи существующих домов за март, февральского индекса цен на жилье от OFHEO, и индекс активности в обрабатывающем секторе промышленности Ричмонда , со снижениями, ожидающимися практически везде. Среда увидит только еженедельный индекс рефинансированния. Четверг увидит индекс заказов на товары длительного пользования за март, еженедельные первичные заявки на пособие по безработице/число повторных заявок на получение пособия по безработице, и показатель по new home sales за март. Пятница завершается индексом, показывающим потребительские чувства, определяемый Мичиганским университетом. Не запланировано выступлений представителей ФРС с обращением по поводу экономического обзора или процентных ставок в силу предстоящего заседания федерального правительства (FOMC)30 апреля.
Данные по Еврозоне начинаются в среду с мартовского показателя потребительские расходы Франции, но предварительный показатель по производству за апрель и индекс менеджеров по закупкам в секторе услуг Франции, Германии, и Еврозоны будут освещены. В четверг выходит показатель деловой уверенности Франции за апрель, и апрельский индекс корпоративного настроения от IFO. В пятницу выходит только мартовский показатель цен на импорт.
Данные по Японии начинаются в понедельник утром с февральского индекса деловой активности в сфере услугe и февральского индекса деловой активности в сфере промышленности с последующим февральским индексом опережающих индикаторов в полдень. Утром в среду выходит только торговый баланс за март. В четверг утром выходит только февральский индекс активности во всех отраслях. Утром в пятницу выходит индекс цен производителей и индекс цен потребителейза апрель и мартовский национальный отчет цен потребителей.
Новости по Великобритании начинаются в воскресенье в полночь по местному времени Великобритании с апрельского показателя по индекс цен на жилье от Rightmove. В среду утром Банк Англии огласит протокол заседания от 10 апреля, на котором Комитет по вопросам монетарной политики уменьшает ставки на 25 основных пунктов, будет опубликован вместе с BBA данными по продаже недвижимости за март. Утро четверга увидит розничные продажи за март и индекс CBI (Конфедерации британской промышленности) квартальный промышленный отчет трендов. Пятница заканчивается с выходом предварительного показателя ВВП за первый квартал, прогноза указывающего на повышение на 2.6% (г/г), ниже с предыдущего показателя 2.8%.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу