Объявление параметров объединения Уралкалия и Сильвинита, можно сказать, задало настроение на российском рынке акций в первой половине сегодняшних торгов. Рынок полагал, что объединяться будут двое равных (чем собственно, и был вызван пятничный догоняющий рост котировок Сильвинита) однако это оказалось не так. Сильвинит был оценен на треть дешевле Уралкалия. Можно говорить о дисконте за низкую ликвидность акций, о низкой прозрачности компании, высокой долговой нагрузке в качестве факторов, приведших к более низкой оценке Сильвинита, но тем не менее, есть одна цифра, которую, на наш взгляд, сложно понять. Это дисконт, с которым привилегированные акции Сильвинита были оценены относительно обыкновенных бумаг. Он превысил 60%!
Если вспомнить историю, то вопрос оценки обыкновенных акций к привилегированным всегда был не простым. К примеру, привилегированные акции ЛУКОЙЛа и Норникеля были конвертированы в обыкновенные с коэффициентом 1:1, при реорганизации РАО ЕЭС «префы» оценивались с дисконтом 9%. При переходе на единую акцию Роснефти, «префы» оценивались с 25%-ным дисконтом к обыкновенным акциям «дочек». Привилегированные акции региональных телекомов предполагается конвертировать в «обычки» Ростелекома с дисконтом в 21% относительно обыкновенных акций. Максимальная «уценка» стоимости «префов» была в случае объединения ВСМПО и Ависмы — при оценке привилегированных акций последней применялся 50%-ный дисконт относительно «обычек». И тогда миноритарии посчитали себя несправедливо обделенными, подав иски в суд. Не исключено, что и в этом случае может быть опротестование коэффициентов конвертации акций миноритариями Сильвинита. Уж очень существенным представляется предлагаемый дисконт в оценке «префов».
Но, поднимая историю оценки привилегированных акций компаний при реорганизации корпораций, хотелось бы все же обратить внимание на удивительную тенденцию, которую сделка Сильвинита и Уралкалия только подчеркивает, — дисконт оценки привилегированных акций относительно обыкновенных все возрастает. Это можно рассматривать как все более явное нежелание контролирующих акционеров компаний делиться с неголосующими владельцами «префов» долей в бизнесе. А это негативно влияет на инвестиционную привлекательность всех привилегированных акций на российском рынке – Сбербанка, Сургутнефтегаза, Татнефти, Холдинга МРСК, Автоваза, Транснефти и др., обессмысливая игру на так называемое «сужение спреда» между двумя типами акций одного эмитента
Технический анализ акций Лукойл (часовые данные).
Достижение отметки в 1730 рублей привело к коррекции вверх выше уровня в 1750 рублей. По форме здесь можно говорить о формировании зигзага, а снижение под уровень в 1750 рублей свидетельствует об её окончании. Ситуация позволяет ожидать снижение в новой фазе движения вниз к отметке в 1730 рублей, а в дальнейшем и к уровню в 1700 рублей
Технический анализ акций Сбербанк (часовые данные).
Как и ожидалось в комментарии от 10.12 развитие шортового выноса продолжилось, что и привело к возврату цены к отметке в 108 рублей, где и произошла остановка, вследствие уменьшения объемов торгов и появлении продавцов. Тем не менее, опасность шортового выноса сохраняется, вследствие близости к локальным максимумам. Сформированная модель треугольника на часовых графиках, на самом деле не является моделью продолжения, вследствие разворотной комбинации на дневных графиках.
Подтверждением разворота должно стать закрытие двух окон – от 13.12 на уровне в 105 рублей, и от 06.12 на уроне в 103 рубля
http://onlinebroker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Если вспомнить историю, то вопрос оценки обыкновенных акций к привилегированным всегда был не простым. К примеру, привилегированные акции ЛУКОЙЛа и Норникеля были конвертированы в обыкновенные с коэффициентом 1:1, при реорганизации РАО ЕЭС «префы» оценивались с дисконтом 9%. При переходе на единую акцию Роснефти, «префы» оценивались с 25%-ным дисконтом к обыкновенным акциям «дочек». Привилегированные акции региональных телекомов предполагается конвертировать в «обычки» Ростелекома с дисконтом в 21% относительно обыкновенных акций. Максимальная «уценка» стоимости «префов» была в случае объединения ВСМПО и Ависмы — при оценке привилегированных акций последней применялся 50%-ный дисконт относительно «обычек». И тогда миноритарии посчитали себя несправедливо обделенными, подав иски в суд. Не исключено, что и в этом случае может быть опротестование коэффициентов конвертации акций миноритариями Сильвинита. Уж очень существенным представляется предлагаемый дисконт в оценке «префов».
Но, поднимая историю оценки привилегированных акций компаний при реорганизации корпораций, хотелось бы все же обратить внимание на удивительную тенденцию, которую сделка Сильвинита и Уралкалия только подчеркивает, — дисконт оценки привилегированных акций относительно обыкновенных все возрастает. Это можно рассматривать как все более явное нежелание контролирующих акционеров компаний делиться с неголосующими владельцами «префов» долей в бизнесе. А это негативно влияет на инвестиционную привлекательность всех привилегированных акций на российском рынке – Сбербанка, Сургутнефтегаза, Татнефти, Холдинга МРСК, Автоваза, Транснефти и др., обессмысливая игру на так называемое «сужение спреда» между двумя типами акций одного эмитента
Технический анализ акций Лукойл (часовые данные).
Достижение отметки в 1730 рублей привело к коррекции вверх выше уровня в 1750 рублей. По форме здесь можно говорить о формировании зигзага, а снижение под уровень в 1750 рублей свидетельствует об её окончании. Ситуация позволяет ожидать снижение в новой фазе движения вниз к отметке в 1730 рублей, а в дальнейшем и к уровню в 1700 рублей
Технический анализ акций Сбербанк (часовые данные).
Как и ожидалось в комментарии от 10.12 развитие шортового выноса продолжилось, что и привело к возврату цены к отметке в 108 рублей, где и произошла остановка, вследствие уменьшения объемов торгов и появлении продавцов. Тем не менее, опасность шортового выноса сохраняется, вследствие близости к локальным максимумам. Сформированная модель треугольника на часовых графиках, на самом деле не является моделью продолжения, вследствие разворотной комбинации на дневных графиках.
Подтверждением разворота должно стать закрытие двух окон – от 13.12 на уровне в 105 рублей, и от 06.12 на уроне в 103 рубля
http://onlinebroker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу