26 апреля 2008 Архив
В преддверии очередного решения по ставке ФРС США практически ни у кого из участников рынка нет сомнений в том, что она вновь будет снижена. Тем не менее, данное снижение вряд ли будет столь же агрессивным, как это наблюдалось до этого, а в самом Комитете Федеральной резервной системы США уже появились противники дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Выражая инфляционные опасения, они полагают, что снижение ставок в ближайшее время может поставить под угрозу успехи ФРС, достигнутые в борьбе против инфляции. Тем не менее, противники снижения ставок пока находятся в меньшинстве.
Один из них - президент Федерального резервного банка в Далласе Ричард Фишер. В течение нескольких месяцев он выступал в качестве одного из самых серьезных критиков методов ведения денежно-кредитной политики. Он продолжает выражать недовольство смягчением политики и, в своем последнем выступлении, в частности, сказал, что не следует заниматься провоцированием инфляции, сопровождая это бесполезными обещаниями сдержать ее в будущем. Также он повторно высказал мнение, по которому лучший метод борьбы с угрозой, ныне нависшей над экономикой США, состоит в расширении старых или введении новых политических программ, стимулирующих экономику. Такие программы должны быть направлены на предоставление финансовому рынку дополнительной ликвидности. Стоит отметить, что в настоящее время Фишер обладает правом голоса в руководящем комитете ФРС, и голосовал против двух предыдущих снижений ставок.
Другой представитель ФРС также выразил недовольство перспективами дальнейшего снижения ставок. Президент Федерального резервного банка в Ричмонде Джеффри Лэкер в одном из своих последних выступлений отметил, что инфляция в настоящее время представляет собой проблему, поскольку она слишком высока. Лэкер, не обладающий в этом году правом голоса, не согласен с преобладающим внутри руководящего комитета ФРС мнением, согласно которому спад экономической активности понизит ценовое давление. Лэкер уже давно занимает жесткую позицию по отношению к инфляции, опасаясь ее резкого взвинчивания, даже несмотря на то, что в первом полугодии велика вероятность экономического спада. При этом его внимание к ценовому давлению, вероятно, свидетельствует, что он был бы против дополнительного снижения ставок ФРС, если бы имел право голоса в руководящем комитете.
В то же время, сторонники снижения процентных ставок в ФРС пока склонны обходить стороной вопросы денежно-кредитной политики в своих выступлениях. Например, заместитель председателя ФРС Дональд Кон вообще не упомянул этот вопрос в ходе своего выступления на конференции ФРС-Ричмонд, всецело сфокусировавшись на темах банковского сектора и кредитования. Еще один из руководителей ФРС Фредерик Мишкин, заложивший идеологическую основу агрессивного снижения ставок, предпочел просто отметить возможные вариант действий ФРС, не уточняя, какие именно шаги будут предприняты. Выступая перед экспертной группой Конгресса, он лишь упомянул о существующей возможности снижения ставок, что, по сути, явилось лишь признанием очевидного.
Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джанет Йеллен ближе всех приблизилась к оглашению аргументов в пользу дальнейшего снижения ставок, хотя также воздержалась от конкретных предложений. Вместо этого она заявила, что с учетом понижательных рисков для экономики в первую половину этого года будет наблюдаться очень малый или нулевой рост, и не исключен даже спад. Того же самого ожидает и Лэкер, однако Йеллен не в полной мере разделяет его опасения относительно инфляции, так как считает, что ценовое давление постепенно ослабнет. В то же время он сказала, что власти ФРС должны действовать "своевременно", чтобы подстегнуть экономический рост, что является ключевой фразой, обычно указывающей на склонность к дальнейшему снижению ставок.
В целом, несмотря на сопротивление сторонников жесткой денежно-кредитной политики в ФРС, ожидания дальнейшего снижения ставок, скорее всего, сбудутся, хотя многие считают, что она не станет снижать ставки столь же масштабно. Мнения о том, что ставки будут снижены более умеренно, звучат из разных источников. В последнем заявлении ФРС, посвященном денежно-кредитной политике, опасения относительно инфляции были выражены несколько громче, чем обычно. Многие эксперты проинтерпретировали это как сигнал о том, что дальнейшие снижения ставок будут менее масштабными, чем любое из трех предыдущих. Напомним, что с начала этого года до 18 марта ставки были снижены на 200 базисных пунктов в три приема.
Также все большее распространение получает мнение, что хотя напряженность на рынке сохраняется, худшее уже позади. Учитывая замедленное влияние снижения ставок и оставшиеся широкие возможности для их дальнейшего снижения, в финансовой системе находится огромное количество денег, влитых в нее с целью стимулирования экономики. Дополнительное снижение ставок может не принести особой пользы, особенно учитывая наличие широкого ряда инструментов по вливанию ликвидности с целью помощи финансовым рынкам. Но, в то же время, даже сторонники жесткой денежно-кредитной политики ожидают ослабления экономики. По этой причине большинство склоняется к тому, что денежно-кредитная политика будет и далее смягчаться.
Коваленко Эдуард,
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Один из них - президент Федерального резервного банка в Далласе Ричард Фишер. В течение нескольких месяцев он выступал в качестве одного из самых серьезных критиков методов ведения денежно-кредитной политики. Он продолжает выражать недовольство смягчением политики и, в своем последнем выступлении, в частности, сказал, что не следует заниматься провоцированием инфляции, сопровождая это бесполезными обещаниями сдержать ее в будущем. Также он повторно высказал мнение, по которому лучший метод борьбы с угрозой, ныне нависшей над экономикой США, состоит в расширении старых или введении новых политических программ, стимулирующих экономику. Такие программы должны быть направлены на предоставление финансовому рынку дополнительной ликвидности. Стоит отметить, что в настоящее время Фишер обладает правом голоса в руководящем комитете ФРС, и голосовал против двух предыдущих снижений ставок.
Другой представитель ФРС также выразил недовольство перспективами дальнейшего снижения ставок. Президент Федерального резервного банка в Ричмонде Джеффри Лэкер в одном из своих последних выступлений отметил, что инфляция в настоящее время представляет собой проблему, поскольку она слишком высока. Лэкер, не обладающий в этом году правом голоса, не согласен с преобладающим внутри руководящего комитета ФРС мнением, согласно которому спад экономической активности понизит ценовое давление. Лэкер уже давно занимает жесткую позицию по отношению к инфляции, опасаясь ее резкого взвинчивания, даже несмотря на то, что в первом полугодии велика вероятность экономического спада. При этом его внимание к ценовому давлению, вероятно, свидетельствует, что он был бы против дополнительного снижения ставок ФРС, если бы имел право голоса в руководящем комитете.
В то же время, сторонники снижения процентных ставок в ФРС пока склонны обходить стороной вопросы денежно-кредитной политики в своих выступлениях. Например, заместитель председателя ФРС Дональд Кон вообще не упомянул этот вопрос в ходе своего выступления на конференции ФРС-Ричмонд, всецело сфокусировавшись на темах банковского сектора и кредитования. Еще один из руководителей ФРС Фредерик Мишкин, заложивший идеологическую основу агрессивного снижения ставок, предпочел просто отметить возможные вариант действий ФРС, не уточняя, какие именно шаги будут предприняты. Выступая перед экспертной группой Конгресса, он лишь упомянул о существующей возможности снижения ставок, что, по сути, явилось лишь признанием очевидного.
Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джанет Йеллен ближе всех приблизилась к оглашению аргументов в пользу дальнейшего снижения ставок, хотя также воздержалась от конкретных предложений. Вместо этого она заявила, что с учетом понижательных рисков для экономики в первую половину этого года будет наблюдаться очень малый или нулевой рост, и не исключен даже спад. Того же самого ожидает и Лэкер, однако Йеллен не в полной мере разделяет его опасения относительно инфляции, так как считает, что ценовое давление постепенно ослабнет. В то же время он сказала, что власти ФРС должны действовать "своевременно", чтобы подстегнуть экономический рост, что является ключевой фразой, обычно указывающей на склонность к дальнейшему снижению ставок.
В целом, несмотря на сопротивление сторонников жесткой денежно-кредитной политики в ФРС, ожидания дальнейшего снижения ставок, скорее всего, сбудутся, хотя многие считают, что она не станет снижать ставки столь же масштабно. Мнения о том, что ставки будут снижены более умеренно, звучат из разных источников. В последнем заявлении ФРС, посвященном денежно-кредитной политике, опасения относительно инфляции были выражены несколько громче, чем обычно. Многие эксперты проинтерпретировали это как сигнал о том, что дальнейшие снижения ставок будут менее масштабными, чем любое из трех предыдущих. Напомним, что с начала этого года до 18 марта ставки были снижены на 200 базисных пунктов в три приема.
Также все большее распространение получает мнение, что хотя напряженность на рынке сохраняется, худшее уже позади. Учитывая замедленное влияние снижения ставок и оставшиеся широкие возможности для их дальнейшего снижения, в финансовой системе находится огромное количество денег, влитых в нее с целью стимулирования экономики. Дополнительное снижение ставок может не принести особой пользы, особенно учитывая наличие широкого ряда инструментов по вливанию ликвидности с целью помощи финансовым рынкам. Но, в то же время, даже сторонники жесткой денежно-кредитной политики ожидают ослабления экономики. По этой причине большинство склоняется к тому, что денежно-кредитная политика будет и далее смягчаться.
Коваленко Эдуард,
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу