Честно пытался вспомнить за прошедший год хоть одно позитивное событие, новость или факт, которые бы заложили базис под долгосрочный рост. Не нашел – ничего. Прошло 3 года с того момента, когда восходящий тренд экономического развития развернулся. Учитывая, что все относительно, то имеет смысл сравнить нынешний кризис с 4 предыдущими. Совершенно очевидно, что на каждую рецессию были свои причины и особенности, но сейчас о другом. Попробуем понять глубину спада и точку, когда период падения сменяется периодом роста. Оставив в стороне коррумпированную, марионеточную составляющую большинства статистических бюро, они все же публикую высокодетализированную обширную статистику, которая позволяет сравнить бизнес циклы. Как ни крути, в США самая удобная и обширная в мире статистика.
Чтобы исключить предвзятость, то за точку отсчета приняты официальные даты начала спада от NBER для каждой из рецессии. Ноябрь 1973, первая половина 1980, июль 1990, март 2001 и декабрь 2007. Для сравнения брались 6 месяцев до начала спада и 35 месяцев после. Т.е., чтобы сравнить кондиции экономики через 3 года после начала спада для каждой из рецессии. Сейчас это ноябрь 2010.
Количество рабочих мест вне с/х в ноябре 2010 по отношению к декабрю 2007 года сократилось примерно на 5.4%. Много это или мало?
Сравниваем с другими кризиса и как обстояли дела через 35 месяцев после начала экономического спада. Получается, что даже сравнивать особо не с чем, так как, например, в кризис 70-х рабочие места начали снижаться спустя год, восстановились через пару лет и начали расти. Кризис 90-х и 00-х годов серьезного давления не оказал на рынке труда, по крайне мере просадка не превышала 2%, а стабилизация и восстановление начались значительно раньше, чем сейчас и уже спустя 3 года практически полностью восстановили потери. На данный момент, как видно, никакого восстановления нет. К апрелю 2010 вроде бы нисходящий тренд начал сменяться на восходящий, но с мая последовал рецидив, от которого лишь компенсировали потери, но не восстановились. Собственно, на графике все видно.
Количество безработных выросло более, чем на 100% и находится на этом уровне уже более года. Судя по рисунку, безработица имеет особенности восстанавливаться достаточно долго, если судить по исторической динамике.
С этой точки зрения кризис 2007-2010 не выбивается из общей тенденции, но при относительном сравнении все достаточно плохо. Например, во все предыдущие кризисы возврат к докризисным значениям происходил спустя 3-4 года после начала спада. Сейчас уже прошло 3 года и уровень безработицы не снизился. Как уже ранее говорил, впервые в истори США уровень безработицы находится на столь высоком значении так долго.
При этом рабочая сила практически не выросла. Вновь худшие показатели среди всех рецессий.
Реальные располагаемые доходы выросли всего на 3.8% за 3 года, при этом за последние 6 месяцев прирост практически нулевой. Опять хуже всех.
Основная часть доход домохозяйств идет на выплаты задолженностей по кредитам. Пиндосы 20 лет были ориентированы на проедание будущих доходов, теперь пришла пора затягивать пояса потуже.
Пром.производство - один из немногих индикатор, которые оптимисты любят тыкать, показывая, что не все так плохо. Но по отношению к предыдущим кризиса все очень плохо, даже здесь. Что касается 80-го года, то с 85 начался активный рост. Теперь этого не будет. Про пром.производство, и почему оно не сможет активно расти писал в обзоре по итогам года.
Всеми любимые сектор недвижимости в США, который мертв чуть менее, чем полностью показывает самую забавную динамику. Речь идет о продажах на первичном рынке жилья. Напомню, что падать он начал еще с 2006 года и концу 2007 свалился свыше 30% от максимумов. А с конца 2007 по настоящий момент падение еще на 60%! При этом вновь рецидив с мая 2010 года.
Не считая кризиса 80-х восстановления рынка недвижимости происходило примерно через 1.5 года после начала спада экономики. Что касается кризиса 80-х, то там он волнами шел, однако с 1984 года прошло резкое восстановление. Сейчас рынок на дне и начал копать. Единственный позитив во всем этом заключается в том, что до нуля осталось совсем немного, так что предел падения ограничен. Вот на такой радостной ноте можно вырасти хорошо! ))
Про кредитование много говорилось. Тут без комментариев. Отмечу лишь то, что с 2007 года закончилась целая эпоха кредитного бума, длившиеся более 20 лет. Экономика США целиком и полностью была ориентирована под будущие доходы. Недостаток реальных текущих доходов компенсировался за счет кредитной иглы. Под это создавалась инфраструктура, строились заводы, фабрики, расширялись рабочие места.
Экономика росла, и никто не знал бед. Теперь механизм кредитной экспансии безвозвратно сломался. Пока все держится на том, что государства заменяет недостающий спрос за счет наращивания гос.долга, но это не может продолжаться вечно. Наступит момент, когда дальше расширять долг станет невозможно – это неизбежно. Здесь вопрос не в том, произойдет это или нет. Вопрос в том, сколько еще смогут продержаться?
Мир стоит на распутье, сменяется целая эпоха, теперь необходим новый драйвер роста. Когда-то очень давно это была индустриализация, потом развитие автоматизированной техники с ростом производительности труда, потом последовало развитие высоких технологий потребительского назначения. В последние пару десятков лет главенствующую и принципиальную роль в росте развитых экономик играла кредитная экспансия, но отныне он (кредит) сжимается и еще долго будет сокращаться и совершенно точно, что новой кредитной экспансии предыдущего образца больше не будет. Что выступит новым драйвером роста? Нанотехнологии, биоинженерия, но когда? До внедрения новейших технологий в массу проходит не менее 10 лет, а иногда и более. Необходимые структурные преобразования, иначе система не сможет долго протянуть.
ИТОГ очень простой. Пиздец чуть менее, чем полностью. Резервы по субсидированию экономики исчерпаны, схоро придет пора резать расходы, а нельзя - экономика не встала на ноги и еще долго не встанет. Впереди инфляция издержек из-за роста сырья, далее стагфляция, валютные войны, протекционизм, необходимость сокращать дефициты, после чего новый виток экономического спада, возрастающие риски долгового коллапса. Первые дефолт объявят страны группы PIIGS уже совсем скоро, в самом конце вероятен взрыв трежерис. Народные бунты, восстания станут перманентными в Европе, потом может последовать гражданская война. ФРС имеет шанс потерять независимость. Банки и ФРС для поддержания своей устойчивости и власти будут вынуждены катализировать конфликты. Так что пока ничего хорошего не вижу,вот так! )) На истину не претендую )) Плакать не нужно, рано или поздно все будет хорошо, люди и не через такое проходили, но еще не все говно очистилось )
Статистика по S&P500 и ближайшие перспективы
Несколько интересной статистики по S&P500. За декабрь индекс вырос на 6.53% - максимальный рост за 20 лет! С 1950 года было только 3 раза, когда декабрьское ралли становилось более могущественным.
В 1991 году рост на 11.16%, в 71 году на 8.62%, в 87 взлет на 7.29%. Так что с точки зрения исторической динамики, сегодняшний рост очень силен. Но следует сделать несколько поправок, чтобы внести ясность.
* В 91 году, декабрьскому ралли предшествовал достаточно слабый ноябрь (-4.4%) и не выразительные сентябрь и август. С конца лета по конец 91 рост всего на 5.5%.
* В 71 году свирепствовала стагфляция в экономике США, которая вводила в ступор монетарных властей, ибо по классическим научным постулатам того времени за спадом производства обычно шло падение цен, но начало 70-х стало очередным периодом, когда реальность низвергла экономическую теорию. Так вот, до этого индекс отнюдь не рос, а ралли в декабре стало лишь компенсацией потерь. За 4 месяца, с конца лета индекс вырос всего на 3.1%
* Что было в 87 году помнят все. Величайший обвал столетия, когда рынок за день потерял 20% - это случилось 19 октября 1987 года. Не буду вдаваться в подробности событии, которые там происходили, но отмечу, что ралли Санта-Клауса вновь стало компенсацией потерь. Например, за октябрь рынок потерял 21.8%, в ноябре минус 8.5%, поэтому декабрьской рост вновь был лишь отскоком дохлой кошки. Потери за 4 месяца достигли 25%!
Таким образом, декабрьский взлет 2010 года можно считать одним из самых сильных в истории американского рынка акций. Оптимизм с такой силой в декабре, действительно, стал наивысшим, причем в обстоятельствах, когда до этого имело место быть ралли в течение 3 месяцев. Спросите, почему "одним из", а не самый сильный рост? Я решил посмотреть, а когда еще рынок рос так сильно после летних каникул? Фактически, (официально индекс считается с 1957), получается только один раз – в 1998 году – там взлет составил 28.4% за 4 месяца (с конца лета по конец года).
На тот момент динамика индекса была несколько похожей на 2010. Сначала года до апреля рост, потом падение. Причем забавно, что в момент дефолта России 17 августа 1998 американцы очень сильно возрадовались этому событию и выросли на 2%, потом еще на 1.6%, однако далее последовало стремительное падение, в том числе из-за бушующего азиатского кризиса. Снижение индекса от конца июля по конец августа составляло невероятные 14.5%! Для сравнения, сейчас майское падение было лишь 8.2%.Причем, как в 2010, так и в 1998 году дно было нарисовано ровно 31 августа! Совпадение, однако!
Но сравнивать два совершенно разных периода для экономики США, как то не корректно – не находите? Тогда период бурного процветания, роста всего и вся, бюджетной консолидации и по праву – лучшего времени для Штатов. Сейчас - самое худшее время. Более плачевно, чем сейчас было только в 30-х годах, поэтому после несложных логических умозаключений можно подвести итог, что на данный момент имеет место быть самый настоящий пузырь на рынке акций, который был, разве что в конце 20 века. Какая стадия пузыря? Я бы назвал предтерминальная на рынке комотидитиз и фондовых, по крайне мере рынок изрядно выбился из исторических норм. Еще немного в таком темпе и пора сушить весла...
Единственный фактор роста – деньги от ФРС, но не нужно, пожалуйста, путать божий дар с яичницей, т.е. говорить про какое-то восстановление чего-там - не понятно чего )) Есть деньги от ФРС – будет рост, нет денег – не будет роста. Все просто. Только зачем сюда компании и экономику приплетать? Причем здесь фондовый рынок и компании? ))) Прежний рынок окончательно умер в 2008 году и больше не вернется, мы уже давно в другом мире.
Что касается января, то если брать статистику с 1950 года для S&P500, то рынок рос в среднем на 1.02%. Т.е. за 3 января 2011 уже выполнили месячную норму! ))
Максимальный рост за январь был в 87 году на 13.2%, максимальное падение в январе 2009 на 8.57%. За 60 лет: вероятность падения в январе 40%. За последние 10 лет: вероятность падения 60%, а за последние 3 года рынок падал 3 раза из трех, при этом минимумы были глубже, чем цена закрытия последнего торгового дня в январе. Поэтому логично рассчитывать на коррекцию в январе, учитывая исторически рекордный рост в течение 4 месяцев. Но также чисто статистически без форс мажорных факторов рынок растет в первые дни января примерно с той же вероятностью, как и ралли Санта Клауса, т.е. порядка 75%.
Отсюда вырисовывается сценарий. Можем пощупать 1300 уже в январе, точнее в первой половине, далее на сезоне отчетностей, как обычно корректируемся до первой половины февраля где-то до 1180-1200, после чего похожая динамика с 2010 годом. Т.е. рост с середины февраля до начала мая, скажем до 1350 по СИПИ. Далее первичным дилерам необходимо будет убедить мировую общественность, что без QE3 никуда. Что касается ФРС, то там уже все решено. Но, чтобы Конгресс был более сговорчивым, а со стороны мировых политиков было меньше критики, то первичные дилеры валят рынки на 20-30%, а развивающие еще сильнее.
Повод нарисуют простой: новые страхи долговых проблем Европы, а там как раз дюрация транша для Греции подходит к концу, пики выплат для Ирландии и Португалии по долгу, плюс Испания должна затращать по швам к этому моменту. В общем, стандартный набор. Китай будет беспокоить всех с инфляционным давлением и ужесточением денежно-кредитной политики. Вспомнят про муниципальные долги Штатов в США, где проблем на 2 трлн. Наверняка попробуют потрясти какой нибудь крупный банк, а списания, к слову, там и не прекращаются - я про банковский сектор. Главное - фантазия, а с этим у них полны порядок. Так что козыри есть.
Как QE3 введут, а без него уже никуда, то рынки вновь угомонятся до конца 2011, может и 1400 нарисуют, если успеют удержать в узде инфляцию издержек до тех пор, пока она не похоронит всю промышленность и если удержат долговой рынок от преждевременной комы. Но мои расчеты показывают, что с таким вектором развития, который избрали могут и не удержаться до конца 2011. Риски крайне высоки. Скорее всего им не долго осталось веселиться. Пока не сказал ничего конкретного, касаемо перспектив экономики и банков, а об этом, если получится, в обзоре фин.статистики и банковского сектора.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Чтобы исключить предвзятость, то за точку отсчета приняты официальные даты начала спада от NBER для каждой из рецессии. Ноябрь 1973, первая половина 1980, июль 1990, март 2001 и декабрь 2007. Для сравнения брались 6 месяцев до начала спада и 35 месяцев после. Т.е., чтобы сравнить кондиции экономики через 3 года после начала спада для каждой из рецессии. Сейчас это ноябрь 2010.
Количество рабочих мест вне с/х в ноябре 2010 по отношению к декабрю 2007 года сократилось примерно на 5.4%. Много это или мало?
Сравниваем с другими кризиса и как обстояли дела через 35 месяцев после начала экономического спада. Получается, что даже сравнивать особо не с чем, так как, например, в кризис 70-х рабочие места начали снижаться спустя год, восстановились через пару лет и начали расти. Кризис 90-х и 00-х годов серьезного давления не оказал на рынке труда, по крайне мере просадка не превышала 2%, а стабилизация и восстановление начались значительно раньше, чем сейчас и уже спустя 3 года практически полностью восстановили потери. На данный момент, как видно, никакого восстановления нет. К апрелю 2010 вроде бы нисходящий тренд начал сменяться на восходящий, но с мая последовал рецидив, от которого лишь компенсировали потери, но не восстановились. Собственно, на графике все видно.
Количество безработных выросло более, чем на 100% и находится на этом уровне уже более года. Судя по рисунку, безработица имеет особенности восстанавливаться достаточно долго, если судить по исторической динамике.
С этой точки зрения кризис 2007-2010 не выбивается из общей тенденции, но при относительном сравнении все достаточно плохо. Например, во все предыдущие кризисы возврат к докризисным значениям происходил спустя 3-4 года после начала спада. Сейчас уже прошло 3 года и уровень безработицы не снизился. Как уже ранее говорил, впервые в истори США уровень безработицы находится на столь высоком значении так долго.
При этом рабочая сила практически не выросла. Вновь худшие показатели среди всех рецессий.
Реальные располагаемые доходы выросли всего на 3.8% за 3 года, при этом за последние 6 месяцев прирост практически нулевой. Опять хуже всех.
Основная часть доход домохозяйств идет на выплаты задолженностей по кредитам. Пиндосы 20 лет были ориентированы на проедание будущих доходов, теперь пришла пора затягивать пояса потуже.
Пром.производство - один из немногих индикатор, которые оптимисты любят тыкать, показывая, что не все так плохо. Но по отношению к предыдущим кризиса все очень плохо, даже здесь. Что касается 80-го года, то с 85 начался активный рост. Теперь этого не будет. Про пром.производство, и почему оно не сможет активно расти писал в обзоре по итогам года.
Всеми любимые сектор недвижимости в США, который мертв чуть менее, чем полностью показывает самую забавную динамику. Речь идет о продажах на первичном рынке жилья. Напомню, что падать он начал еще с 2006 года и концу 2007 свалился свыше 30% от максимумов. А с конца 2007 по настоящий момент падение еще на 60%! При этом вновь рецидив с мая 2010 года.
Не считая кризиса 80-х восстановления рынка недвижимости происходило примерно через 1.5 года после начала спада экономики. Что касается кризиса 80-х, то там он волнами шел, однако с 1984 года прошло резкое восстановление. Сейчас рынок на дне и начал копать. Единственный позитив во всем этом заключается в том, что до нуля осталось совсем немного, так что предел падения ограничен. Вот на такой радостной ноте можно вырасти хорошо! ))
Про кредитование много говорилось. Тут без комментариев. Отмечу лишь то, что с 2007 года закончилась целая эпоха кредитного бума, длившиеся более 20 лет. Экономика США целиком и полностью была ориентирована под будущие доходы. Недостаток реальных текущих доходов компенсировался за счет кредитной иглы. Под это создавалась инфраструктура, строились заводы, фабрики, расширялись рабочие места.
Экономика росла, и никто не знал бед. Теперь механизм кредитной экспансии безвозвратно сломался. Пока все держится на том, что государства заменяет недостающий спрос за счет наращивания гос.долга, но это не может продолжаться вечно. Наступит момент, когда дальше расширять долг станет невозможно – это неизбежно. Здесь вопрос не в том, произойдет это или нет. Вопрос в том, сколько еще смогут продержаться?
Мир стоит на распутье, сменяется целая эпоха, теперь необходим новый драйвер роста. Когда-то очень давно это была индустриализация, потом развитие автоматизированной техники с ростом производительности труда, потом последовало развитие высоких технологий потребительского назначения. В последние пару десятков лет главенствующую и принципиальную роль в росте развитых экономик играла кредитная экспансия, но отныне он (кредит) сжимается и еще долго будет сокращаться и совершенно точно, что новой кредитной экспансии предыдущего образца больше не будет. Что выступит новым драйвером роста? Нанотехнологии, биоинженерия, но когда? До внедрения новейших технологий в массу проходит не менее 10 лет, а иногда и более. Необходимые структурные преобразования, иначе система не сможет долго протянуть.
ИТОГ очень простой. Пиздец чуть менее, чем полностью. Резервы по субсидированию экономики исчерпаны, схоро придет пора резать расходы, а нельзя - экономика не встала на ноги и еще долго не встанет. Впереди инфляция издержек из-за роста сырья, далее стагфляция, валютные войны, протекционизм, необходимость сокращать дефициты, после чего новый виток экономического спада, возрастающие риски долгового коллапса. Первые дефолт объявят страны группы PIIGS уже совсем скоро, в самом конце вероятен взрыв трежерис. Народные бунты, восстания станут перманентными в Европе, потом может последовать гражданская война. ФРС имеет шанс потерять независимость. Банки и ФРС для поддержания своей устойчивости и власти будут вынуждены катализировать конфликты. Так что пока ничего хорошего не вижу,вот так! )) На истину не претендую )) Плакать не нужно, рано или поздно все будет хорошо, люди и не через такое проходили, но еще не все говно очистилось )
Статистика по S&P500 и ближайшие перспективы
Несколько интересной статистики по S&P500. За декабрь индекс вырос на 6.53% - максимальный рост за 20 лет! С 1950 года было только 3 раза, когда декабрьское ралли становилось более могущественным.
В 1991 году рост на 11.16%, в 71 году на 8.62%, в 87 взлет на 7.29%. Так что с точки зрения исторической динамики, сегодняшний рост очень силен. Но следует сделать несколько поправок, чтобы внести ясность.
* В 91 году, декабрьскому ралли предшествовал достаточно слабый ноябрь (-4.4%) и не выразительные сентябрь и август. С конца лета по конец 91 рост всего на 5.5%.
* В 71 году свирепствовала стагфляция в экономике США, которая вводила в ступор монетарных властей, ибо по классическим научным постулатам того времени за спадом производства обычно шло падение цен, но начало 70-х стало очередным периодом, когда реальность низвергла экономическую теорию. Так вот, до этого индекс отнюдь не рос, а ралли в декабре стало лишь компенсацией потерь. За 4 месяца, с конца лета индекс вырос всего на 3.1%
* Что было в 87 году помнят все. Величайший обвал столетия, когда рынок за день потерял 20% - это случилось 19 октября 1987 года. Не буду вдаваться в подробности событии, которые там происходили, но отмечу, что ралли Санта-Клауса вновь стало компенсацией потерь. Например, за октябрь рынок потерял 21.8%, в ноябре минус 8.5%, поэтому декабрьской рост вновь был лишь отскоком дохлой кошки. Потери за 4 месяца достигли 25%!
Таким образом, декабрьский взлет 2010 года можно считать одним из самых сильных в истории американского рынка акций. Оптимизм с такой силой в декабре, действительно, стал наивысшим, причем в обстоятельствах, когда до этого имело место быть ралли в течение 3 месяцев. Спросите, почему "одним из", а не самый сильный рост? Я решил посмотреть, а когда еще рынок рос так сильно после летних каникул? Фактически, (официально индекс считается с 1957), получается только один раз – в 1998 году – там взлет составил 28.4% за 4 месяца (с конца лета по конец года).
На тот момент динамика индекса была несколько похожей на 2010. Сначала года до апреля рост, потом падение. Причем забавно, что в момент дефолта России 17 августа 1998 американцы очень сильно возрадовались этому событию и выросли на 2%, потом еще на 1.6%, однако далее последовало стремительное падение, в том числе из-за бушующего азиатского кризиса. Снижение индекса от конца июля по конец августа составляло невероятные 14.5%! Для сравнения, сейчас майское падение было лишь 8.2%.Причем, как в 2010, так и в 1998 году дно было нарисовано ровно 31 августа! Совпадение, однако!
Но сравнивать два совершенно разных периода для экономики США, как то не корректно – не находите? Тогда период бурного процветания, роста всего и вся, бюджетной консолидации и по праву – лучшего времени для Штатов. Сейчас - самое худшее время. Более плачевно, чем сейчас было только в 30-х годах, поэтому после несложных логических умозаключений можно подвести итог, что на данный момент имеет место быть самый настоящий пузырь на рынке акций, который был, разве что в конце 20 века. Какая стадия пузыря? Я бы назвал предтерминальная на рынке комотидитиз и фондовых, по крайне мере рынок изрядно выбился из исторических норм. Еще немного в таком темпе и пора сушить весла...
Единственный фактор роста – деньги от ФРС, но не нужно, пожалуйста, путать божий дар с яичницей, т.е. говорить про какое-то восстановление чего-там - не понятно чего )) Есть деньги от ФРС – будет рост, нет денег – не будет роста. Все просто. Только зачем сюда компании и экономику приплетать? Причем здесь фондовый рынок и компании? ))) Прежний рынок окончательно умер в 2008 году и больше не вернется, мы уже давно в другом мире.
Что касается января, то если брать статистику с 1950 года для S&P500, то рынок рос в среднем на 1.02%. Т.е. за 3 января 2011 уже выполнили месячную норму! ))
Максимальный рост за январь был в 87 году на 13.2%, максимальное падение в январе 2009 на 8.57%. За 60 лет: вероятность падения в январе 40%. За последние 10 лет: вероятность падения 60%, а за последние 3 года рынок падал 3 раза из трех, при этом минимумы были глубже, чем цена закрытия последнего торгового дня в январе. Поэтому логично рассчитывать на коррекцию в январе, учитывая исторически рекордный рост в течение 4 месяцев. Но также чисто статистически без форс мажорных факторов рынок растет в первые дни января примерно с той же вероятностью, как и ралли Санта Клауса, т.е. порядка 75%.
Отсюда вырисовывается сценарий. Можем пощупать 1300 уже в январе, точнее в первой половине, далее на сезоне отчетностей, как обычно корректируемся до первой половины февраля где-то до 1180-1200, после чего похожая динамика с 2010 годом. Т.е. рост с середины февраля до начала мая, скажем до 1350 по СИПИ. Далее первичным дилерам необходимо будет убедить мировую общественность, что без QE3 никуда. Что касается ФРС, то там уже все решено. Но, чтобы Конгресс был более сговорчивым, а со стороны мировых политиков было меньше критики, то первичные дилеры валят рынки на 20-30%, а развивающие еще сильнее.
Повод нарисуют простой: новые страхи долговых проблем Европы, а там как раз дюрация транша для Греции подходит к концу, пики выплат для Ирландии и Португалии по долгу, плюс Испания должна затращать по швам к этому моменту. В общем, стандартный набор. Китай будет беспокоить всех с инфляционным давлением и ужесточением денежно-кредитной политики. Вспомнят про муниципальные долги Штатов в США, где проблем на 2 трлн. Наверняка попробуют потрясти какой нибудь крупный банк, а списания, к слову, там и не прекращаются - я про банковский сектор. Главное - фантазия, а с этим у них полны порядок. Так что козыри есть.
Как QE3 введут, а без него уже никуда, то рынки вновь угомонятся до конца 2011, может и 1400 нарисуют, если успеют удержать в узде инфляцию издержек до тех пор, пока она не похоронит всю промышленность и если удержат долговой рынок от преждевременной комы. Но мои расчеты показывают, что с таким вектором развития, который избрали могут и не удержаться до конца 2011. Риски крайне высоки. Скорее всего им не долго осталось веселиться. Пока не сказал ничего конкретного, касаемо перспектив экономики и банков, а об этом, если получится, в обзоре фин.статистики и банковского сектора.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter