Еженедельный обзор рынков

На неделе с 17 января по 23 января вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс потребительских цен за декабрь вырос на 1.0%, годовой прирост составил 3.7%.
	Индекс настроений в экономике ZEW за январь вырос до 15.4.
	Решение по процентным ставкам Банка Канады: ставка оставлена без изменений на уровне 1.0%.
	Приток капитала в долгосрочные активы за ноябрь ссотавил $85.1 млрд.
	Заявки на пособие по безработице за декабрь снизились на 4.1 тыс.
	Выданные разрешения на строительство за декабрь выросли на 16.7% до 635 тыс.
	Отчет Банка Канады по монетарной политике: ЦБ не будет торопиться с ужесточением монетарной политики.
	Индекс потребительских цен за декабрь вырос на 0.5%, годовой прирост цен составил 4.6%.
	Прирост ВВП за 4 квартал показал годовой прирост 9.8%.
	Индекс производственных цен за декабрь вырос на 0.7%, годовой прирост цен составил 5.3%.
	Первичные заявки на пособие по безработице сократились до 404 тыс.
	Продажи на вторичном рынке жилья за декабрь выросли на 12.3%.
	Розничные продажи за декабрь сократились на 0.8%, за год продажи не изменились.
	Розничные продажи за ноябрь выросли на 1.3%.

Прошедшая неделя на валютных рынках была достаточно активной, волатильность росла. В азиатском регионе все внимание было приковано к новостям из Китая. ВВП в четвертом квартале показал годовой прирост на 9.8%, промышленное производство в декабре показало годовой прирост на 13.5%, розничные продажи выросли за год на 19.1% (максимальный годовой прирост за последние 2 года). В целом за 2010 год экономика выросла на 10.3%. Инвестиции выросли на 24.5% за последний год. Какого-то существенного замедления пока здесь не наблюдается в последние месяцы. Данные в основном лучше ожиданий и позволяют предпринимать дальнейшие шаги для охлаждения экономики. Производственные цены за последний год выросли на 5.9%, что оказалось выше ожиданий и вполне логично на фоне ресурсного ралли конца года, хотя этот фактор скажется ещё позднее, китайцы активно используют запасы. Рост потребительских цен замедлился, за последний год они выросли на 4.6% простив ноябрьских 5.1%, а продукты питания за последний год подорожали на 9.6%, ноябрьский показатель достигал 11.7%. Но радоваться тому, что Китай победил инфляцию рано, просто в декабре прошлого года был резкий скачек цен.

В 4 квартале готовой темп роста потребительских цен достиг 9.4%, что стало максимальным значением с апреля 2008 года, проблемы начнут проявляться ближе к весне, т.е. у ЦБ есть определенный запас времени. Но шаги для ужесточения принимаются, на неделе было объявлено, что китайские банки должны перевести внебалансовые активы на баланс и вступило в силу решение о повышении нормы резервирования до 19.5%. Юань на этом фоне укрепится до рекордного уровня против доллара, а основная ставка на межбанковском рынке (недельные РЕПО) подскочила до рекордных с осени 2007 года уровней 7.5%, что говорит о проблемах с ликвидностью в банковском секторе Китая, пока это локальные проблемы, но они могут стать и хроническими. Из Японии приходят все более тревожные новости, деловая активность снижается, настроения потребителей снижается, есть все шансы увидеть падение ВВП в 4 квартале. На этом фоне японская валюта так и не смогла сформировать единой динамики, но все же более склонна сформировать ещё одну волну роста, для йены инвестиционные потоки пока важнее экономических тенденций.

Негативные новости из Британии приходят все чаще, цены на дома по данным Rightmove смогли в январе прибавить 0.3%, но после падения в декабре на 3.0%, а в ноябре на 3.2% радости эти данные не принесли. Продолжается снижение предложения жилья на рынке, что поддерживает цены, но не говорит об улучшении. К тому же отчет по одобренным заявкам на ипотеку от Банка Англии зафиксировал резкое ухудшение в декабре, показатель снизился за месяц на 20% и показал минимальное значение с февраля 2009 года. Относительно неплохо вышли данные по рынку жилья, количество заявок на пособие по безработице в декабре сократилось на 4.1 тыс., но уже текущий год обещает здесь негатив за счет увольнений в госсекторе. Розничные продажи в декабре показали падение на 0.8%, но отчасти тут виноваты плохие погоды, британцы активно экономят, наращивая объемы покупок через интернет. Индекс заказов в промышленности Великобритании в январе резко снизился, здесь уже списать проблемы на плохие погоды не получится. Но центральным отчетом недели были данные по декабрьской инфляции, которая оказалась значительно выше ожиданий. За декабрь потребительские цены выросли на 1.0%, а годовой прирост цен составил 3.7%, повторив апрельский максимум, это максимальный за два года прирост цен, причем почти вдвое превышающий целевой уровень Банка Англии. Розничные цены выросли за месяц на 0.7%, а годовой прирост розничных цен составил 4.8%.

Базовый индекс потребительских цен за год вырос на 2.9%, прилично превысив ожидания. Данные говорят о том, что инфляция в Англии после небольшой паузы снова разгоняется, хотя основные факторы здесь все же обусловлены резким подорожанием ресурсов, которому сами англичане ничего противопоставить не могут. Представители Центробанка продолжают убеждать всех в том, что инфляция снизится позднее, но рынки и потребитель верят им все меньше, инфляционные ожидания тоже разгоняются. Инфляционные отчет настроил рынки на ожидания более жесткой монетарной политики, что оказало поддержку английской валюте. Но веры в то, что Центробанк сможет отреагировать на ситуацию становится все меньше (ставки по гособлигациям растут) и это в какой-то момент может вызвать уход инвесторов, которые сталкиваются с падением реальной доходности. Тогда для фунта настанут тяжелые времена, но пока надежды поддерживают английскую валюту.

На неделе министры финансов стран Евросоюза обсуждали европейские проблемы и дальнейшее развитие. Ни о чем конкретном европейцы так и не договорились, Германия против выпуска единых еврооблигаций и расширения объема стабилизационного фонда. Но азиатские покупки поддержали долговой рынок. Fitch в очередной раз снизил рейтинг Греции, под вопросом остаются рейтинги Португалии. Испания объявила о поддержке сберкасс, которые оказались в тяжелой ситуации из-за падения цен на жилье и огромных запасов нераспроданного жилья, на поддержку планируется выделить €30 млрд. Помогал и ЕЦБ, на неделе Центробанк провел дополнительный аукцион на котором выдал банкам более €70 млрд. на три недели (видимо ситуация стала слишком сложной). Экономические отчеты зафиксировали крайне позитивные настроения в деловой среде Германии, а вот на периферии Еврозоны все пока становится только хуже. Греция продолжает вести переговоры о продлении сроков выплат по предоставленным МВФ кредитам, но настаивает, что это не реструктуризация. Тем временем инфляция продолжает разгоняться даже в Германии. Производственные цены за декабрь выросли на 0.7%, а годовой прирост цен достиг 5.3% - это максимум с октября 2008 года. Отчасти виноваты цены на с/х продукцию, которые за месяц прибавили 1.8%, а годовой прирост цен здесь составил 20.5%. ЕЦБ пока особо на рост цен не реагирует, оправдывая рост цен краткосрочными факторами. Но рынки уже начинают закладываться на то, что придется проводить более жесткую монетарную политику, что оказывает определенную поддержку европейской валюте. На неделе евро удалось вырасти против всех основных валют, хотя начиналась неделя негативно.

Из Америки экономических отчетов было не очень много. Банк Канады оставил ставки неизменными, ужесточать монетарную политику пока не торопятся, предпочитая выждать. С рынка жилья США данные приходят противоречиво, хотя наметился некоторый позитив. Закладки жилья в декабре снизились, но резко выросло количество полученных разрешений на строительство. Индекс оптимизма застройщиков пока остается на низком уровне и в декабре он не изменился, но немного вырос поток потенциальных покупателей. Резко выросли продажи жилья на вторичном рынке, за декабрь они подскочили на 12.3% до 5.28 млн. домов в год, хотя даже после этого он оказались на 2.9% ниже уровня декабря прошлого года рост все же очень неплох. Затоваренность рынка снизилась до 8.1 месяца. Но цены на фоне роста продаж снизились, медианная цена составила $168.8 тыс., что на 0.8% ниже уровня ноября и 1% ниже уровня декабря прошлого года. Активность на рынке была относительно высокой на фоне низких цен, хотя это может вызвано тем, что в декабре резко начали расти ставки по ипотеке и те кто выжидал вышли на рынок боясь опоздать. Позитивным был и отчет по недельным заявкам на пособия по безработице - они снизились до 404 тыс. Приток капитала в США пока продолжает оставаться однонаправленным - иностранные капиталы идут в основном в госсектор, за месяц в долгосрочные американские активы пришло $85.1 млрд., из которых $61.7 млрд. привлекли бумаги Казначейства.

Годовой приток капитала в долгосрочные активы остался на высоком уровне и составил $794.1 млрд., но это все же ниже, чем в октябре, когда он достигал $835 млрд. Здесь превалирует госсектор, бумаги которого (Казначейство и гос. агентства) привлекли $828.8 млрд., частный сектор смог привлечь только $110.3 млрд., а в иностранные активы было выведено $144.9 млрд. Но Китай сокращал свой портфель американских облигаций, в то время как активно шли покупки из оффшоров. Впрочем сейчас весь новый долг Правительства скупает Федрезерв, так что покупки китайцев здесь не так принципиальны, но на доллар данные все же оказали негативное влияние. Операции Центрбанков сейчас оказывают крайне сильное влияние на валютный рынок, да и не только. Неделя завершилась крайне разнонаправленными движениями на финансовых рынках, вместе с долларом упали цены на золото, серебро и нефть, небольшое падение показали облигации США и снизились фондовые индексы. Зато дорожали продукты питания, платина, палладий, но особенно сильно вновь прибавил хлопок, цены на который за последний год выросли более чем вдвое. Инвесторы пытаются найти перспективные направления для инвестиций, но в текущей ситуации тотального государственного вмешательства в экономику долгосрочные решения крайне сложны, в итоге превалируют краткосрочные решения, а рынки раскоррелированны.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Заказы в промышленности за ноябрь.
	Вторник
	Ключевая процентная ставка Банка Японии .
	Индекс потребительских цен 4 квартал.
	Чистые заимствования государственного сектора за декабрь.
	Валовой внутренний продукт за 4 квартал.
	Индекс потребительских цен за декабрь.
	Индекс цен на жилье S&P/CS за ноябрь.
	Индекс доверия потребителей за январь.
	Среда
	Протоколы Банка Англии.
	Продажи на первичном рынке жилья за декабрь.
	Ключевая процентная ставка ФРС США.
	Ключевая процентная ставка РБНЗ.
	Четверг
	Торговый баланс за декабрь.
	Заказы на товары длительного пользования за декабрь.
	Первичные заявки на пособие по безработице.
	Индекс потребительских цен за январь.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за декабрь.
	Пятница
	Базовый индекс потребительских цен за декабрь.
	Уровень безработицы за декабрь.
	Валовой внутренний продукт за 4 квартал.
	Мичиганский индекс доверия потребителей за январь.

Более полная информация в календаре...

На неделе предстоит публикация крайне важных новостей и отчетов, которые могут оказать сильное влияние на рынки. Большое внимание будет приковано к инфляционным отчетом. Тихоокеанский регион откроет неделю публикацией данных по динамике производственных цен в Австралии в понедельник, можно ожидать усиления инфляционного давления. Во вторник Банк Японии публикует свое решение по процентным ставкам, здесь никаких конкретных изменений не ожидается, но есть небольшой шанс на то, что Центробанк расширит программы количественного смягчения, чтобы оказать давление на йену. Отчеты по динамике потребительских цен опубликуют австралийцы, тут можно смело ожидать усиления инфляционного давления. В среду свое решение по ставкам опубликует Резервный банк Новой Зеландии, изменения ставок никто не ждет, но позиция Центробанка может ужесточиться в условиях высокой инфляции это вполне логично. Япония в четверг будет публиковать данные по внешней торговле, вероятно сальдо торговли будет оставаться на достаточно низком уровне, что обусловлено дорогой валютой. Все основные отчеты по Японии запланированы на пятницу, когда выйдут данные по инфляции, безработице и розничным продажам. Индексы потребительских цен могут выйти выше ожиданий, но на рынке труда ситуация остается достаточно сложной - есть риски роста безработицы. Динамика розничных продаж может оказаться негативной. Но для йены важны не столько экономические отчеты, сколько финансовые потоки, риски репатриации капиталов сохраняются, что может вызвать рост йены, хотя Банк Японии постарается предпринимать действия направленные на ослабление национальной валюты. Краткосрочно риски роста йены остаются актуальными.

Британцы во вторник публикуют предварительные данные по ВВП за третий квартал и декабрьский отчет по бюджету. Ожидания по росту экономики в целом позитивные, предварительный отчет вполне может оправдать эти ожидания, но в последствии данные могут пересмотреть с понижением, т.к. декабрь был не самым лучшим месяцем. Данные по бюджету в декабре, вероятно, зафиксируют достаточно высокий дефицит, экономить британцы начнут только с текущего года. В этот же день состоится выступление главы Банка Англии М.Кинга, последние данные по инфляции были явно выше прогнозов Центробанка, потому банкирам придется оправдываться, любые сигналы на ужесточение монетарной политики будут позитивны для фунта. В среду же Банк Англии будет публиковать протоколы заседания по процентным ставкам и расклад голосов будет крайне интересен, рост инфляционных ожиданий может увеличить количество голосов в пользу ужесточения монетарной политики. В четверг Конфедерация британских производителей опубликует свои отчеты по динамике розничных продаж, падение которых вполне возможно на фоне плохих погод и роста цен. Для английской валюты условия достаточно неплохие, но рынки будут ждать сигналов от Центробанка, инфляция уже зашкаливает, в таких условиях рынки ждут более жесткой монетарной политики. Но банкиры пока предпочитают отсиживаться в стороне и не реагировать, если никаких сигналов на то, что Центробанк готов вмешаться в ситуацию не последует, может произойти снижение доверия к политике Банка Англии может спровоцировать резкое падение фунта.

Еврозона начнет неделю с публикации данных по деловой активности в январе и промышленных заказов за ноябрь. Есть риски того, что деловая активность пойдет на спад в условиях более высокой инфляции, хотя немецкие отчеты и поддержат общий показатель, как по активности так и по заказам. В четверг Германия опубликует предварительные данные по инфляции в январе, ускорение темпов роста цен будет оказывать краткосрочную поддержку европейской валюте. Закрывать неделю будет отчет по динамике денежной массы в Еврозоне, ускорение темпов роста которой заставит ЕЦБ действовать более агрессивно. Центральной темой для Европы продолжит оставаться ситуация на долговых рынках, рост евро во многом обусловлен локальными действиями, в том числе покупками со стороны азиатских инвесторов, но общая ситуация лучше от этого не становится. В центре внимания будут оставаться Испания и Португалия. Ставки долгового рынка немного стабилизировались, но остаются высокими, а ставка Euribor снова начала расти, что говорит о низкой ликвидности. В тоже время, европейская валюта получает поддержку от ожиданий более жесткой политики ЕЦБ. Но любое ухудшение ситуации с долгами может провоцировать резкие провалы европейской валюты, т.е. динамика валюты будет оставаться нестабильной.

Америка во вторник публикует данные по ценам на дома, ожидается ускорение темпов падения цен, т.к. данные за ноябрь, который для рынка жилья был достаточно негативен. Более важным будет отчет во вторник по динамике потребительского доверия, в декабре показатель снизился несмотря на праздничные настроения, снижение показателя и далее будет негативным для доллара. Среда начнется с публикации отчета по продажам на первичном рынке жилья США, есть шансы на рост показателя, хотя первичный рынок остается пока крайне слабым по причине больших запасов жилья на вторичном рынке по более низким ценам. Ключевым событием среды станет публикация решения ФРС по процентной ставке, учитывая усиление инфляционного давления, а также смену состава Комитета по операциям на открытом рынке, споры относительно дальнейшей монетарной политики могут усилиться. Не исключено, что заявление будет более жестким, чем предыдущее. Любые сигналы на возможность более жесткой монетарной политики могут вызвать резкий рост доллара и падение цен на рисковые активы. В четверг выйдут данные по заказам на товары длительного пользования, здесь есть риск ухудшения ситуации в связи с ростом цен. Также стоит обратить внимание на данные по недельным заявкам на пособия по безработице и незавершенным сделкам продаж жилья. На рынке труда показатели достаточно резко меняются, но нахождение заявок вблизи 400 тыс. будет позитивным для доллара. Незавершенные следки продаж жилья последние месяцы интенсивно росли, но это могло быть продиктовано ожиданием роста ставок по ипотеке, потому их падение может несколько ухудшить настроения и оказать давление на доллар. Закрывать неделю в пятницу будет крайне важный отчет по росту экономики в четвертом квартале, предварительные данные часто пересматриваются, но динамку показателей они отражают хорошо. В 4 квартале ожидается ускорение темпов роста ВВП до 3.5%. Технические факторы позволяют предположить достаточно активный рост ВВП, т.к. рост импортных цен был достаточно активен, дефицит торговли даже сократился. В целом отчет обещает выйти неплохо, но давление на показатель окажет слабый рост запасов в конце года. Также стоит обратить внимание на данные по инфляционным ожиданиям от Мичиганского университета, которые выйдут в отчете по настроениям потребителей, рост ожиданий будет заставлять ФРС действовать более агрессивно. Для доллара ключевым событием будет заседание ФРС по ставкам, любые сигналы на проведение более жесткой монетарной политики будут провоцировать резкую смену настроений на рынках. Внешне доллар имеет запас для падения, но ситуация может резко измениться, в условиях тотального государственного вмешательства рынки не смогут сформировать долгосрочных ориентиров.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3530-1.3540	1.3620-1.3630	M
  1.3450-1.3460	1.3680-1.3690	W
  1.3390-1.3400	1.3770-1.3780	D
  1.3310-1.3320	1.3840-1.3850	H4

  В декабре европейская валюта скорректировалась, но нисходящий тренд остается в силе пока пара держится ниже 1.44. На прошедшей неделе пара смола преодолеть сопротивления в районе 1.34, после чего резко выросла, шансы на продолжение роста возросли. На недельном таймфрейме ситуация по паре остается неоднозначной, закрытие недели предполагает продолжение роста европейской валюты, но пока это скорее коррекция в район пробитой линии тренда, которая сейчас находится в район 1.3690. На дневном таймфрейме пара сформировала основание и конвергенции, после чего резко выросла, пока пара выше 1.34 риски роста сохраняются. Закрепление выше 1.3690 будет сигнализировать в пользу продолжения роста евро. Закрепление ниже поддержек в районе 1.3530 будет сигнализировать в пользу коррекции евро.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3630 со стопами выше 1.3690. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3540 со стопами ниже 1.3460.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3530. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3690.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5940-1.5950	1.6050-1.6060	M
  1.5840-1.5850	1.6110-1.6120	W
  1.5780-1.5790	1.6180-1.6190	D
  1.5710-1.5720	1.6290-1.6300	H4

  В декабре английская валюта консолидировалась после резкого снижения и сформировала "дожи". На прошедшей неделе фунт продолжил рост, но существенных достижений добиться по итогам недели не удалось. На недельном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в широком диапазоне, закрепиться ниже 1.5330 так и не удалось, но и верхние границы диапазона пока остаются в силе. На дневном таймфрейме фунт сформировал основание и конвергенции, преодолев сильные сопротивления, пара удерживается выше 1.5840. Закрепление выше 1.6110 спровоцирует дальнейший рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5840 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6050 со стопами выше 1.6120. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5850 со стопами ниже 1.5790.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5840. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6110.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  82.30-82.40	83.40-83.50	M
  81.40-81.50	84.40-84.50	W
  80.90-81.00	85.00-85.10	D
  80.40-80.50	85.50-85.60	H4

  В декабре пара резко снизилась, но сильные поддержки в виде исторических минимумов остались нетронутыми, после чего пара восстановила часть потерь. На прошедшей неделе пара не смогла развить активного снижения, но общее нисходящее давление сохраняется. На недельном таймфрейме пара сформировала основание после чего консолидируется, не сумев сформировать направленного движения, пока пара держится ниже 84.50 сохраняются риски падения. На дневном таймфрейме ситуация по паре неоднозначна, четкой технической картины не вырисовывается, пара так и не смогла преодолеть сопротивления в районе 83.50, что несет риски падения, но и преодолеть поддержки в районе 81.40 пока не удается. Возврат ниже 82.30 может вызвать снижение пары. Закрепление выше 83.50 даст сигнал к продолжению роста.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 83.50 со стопами выше 84.50. Покупки можно рассмотреть в районе 82.40 со стопами ниже 81.50.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 82.40. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 83.50 и выше 84.50.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)