Еженедельный обзор рынков

На неделе с 14 февраля по 20 февраля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	ВВП за 4 квартал сократился на 0.3%, годовой прирост ВВП составил 2.2%
	Промышленное производство за декабрь сократилось на 0.1%, годовой прирост составил 8.0%.
	Индекс потребительских цен за январь показал годовой прирост 4.6%.
	Решение по процентной ставке Банка Японии: ставка оставлена без изменений.
	ВВП за 4 квартал вырос на 0.4%, годовой прирост составил 4.0%.
	Индекс потребительских цен за январь вырос на 0.1%, годовой прирост цен составил 4.0%.
	Индекс настроений в экономике ZEW за февраль вырос до 15.7.
	ВВП за 4 квартал вырос на 0.3%, годовой прирост составил 2.0%.
	Розничные продажи за январь выросли на 0.3%.
	Приток капитала в долгосрочные активы США за декабрь составил $65.9 млрд.
	Уровень безработицы за декабрь составил 7.9%.
	Выданные разрешения на строительство за январь сократились до 562 тыс., закладки новых домов выросли до 596 тыс.
	Индекс производственных цен за январь вырос на 0.8%, годовой прирост цен составляет 3.6%.
	Промышленное производство за январь сократилось на 0.1%.
	Протоколы ФРС по процентным ставкам: решение по ставкам принято единогласно.
	Первичные заявки на пособие по безработице выросли до 410 тыс.
	Индекс потребительских цен за январь вырос на 0.4%, годовой прирост цен составил 1.6%.
	Индекс производственных цен за январь вырос на 1.2%, годовой прирост цен достиг 5.7%.
	Розничные продажи за январь выросли на 1.9%.
	Индекс потребительских цен за январь вырос на 0.3%, годовой прирост цен составил 2.3%.

Из Азиатского региона на неделе приходили достаточно интересные отчеты. ВВП Японии сократился в 4 квартале на 0.3%, пересмотрели с понижением и данные прошлых кварталов, в общей сложности на 0.5%. Ситуация в экономике оказалась существенно хуже, чем об этом говорили ранее. Основной виновник падения ВВП - внутреннее потребление, хотя в конце года ухудшилась и ситуация с экспортом, но в целом за год экономика выросла на 2.2% благодаря инвестициям и росту экспорта в Китай. На этом фоне Банк Японии оставил монетарную политику неизменной и даже улучшил свои прогнозы по экономике в надежде на рост внешнего спроса.

Китай опубликовал данные по инфляции, за месяц цены выросли на 1.0%, а годовой прирост потребительских цен ускорился до 4.9%. Продолжает стремительно дорожать продовольствие, за последний год цены тут выросли на 10.3%, по некоторым позиция рост достигает 20-30%. Производственные цены за год прибавили 6.6%, рост ускоряется. Торговый баланс Китая в январе резко сократился и составил $6.5 млрд., но это обусловлено резким ростом импорта в преддверии китайского Нового года. Объем кредитования В Китае за январь вырос на 1.04 трлн. юаней ($157 млрд.).

За последний год объем выданных кредитов вырос на 7.59 трлн. юаней ($1.15 трлн.), общий объем выданных китайскими банками кредитов достиг 48.96 трлн. юаней, или $7.42 трлн. (около 126% от ВВП). В конце недели Народный Банк Китая снова повысил норму банковских резервов на 0.5% до 20%, пытаясь хоть как-то притормозить кредит, пока без особых успехов. В Японии скоро завершение финансового года, что может спровоцировать репатриацию капиталов и вызвать рост йены, на неделе японская валюта не смогла развить падение и оставалась стабильной.

В Великобритании январь оказался для ритейлеров достаточно неплохим, розничные продажи выросли на 1.9% за месяц и 5.3% за год, но это локальный всплеск продаж - компенсация спада продаж в декабре по причине плохих погод. На английском рынке труда ситуация в январе ухудшалась, количество заявок на пособия по безработице выросло, причем впереди ещё сокращения госслужащих, которые активизируются в январе-марте. Но ключевым отчетом для британской экономике был, конечно, отчет по инфляции за январь. Цены в первый месяц года выросли на 0.1% (обычно в этом месяце они снижаются), годовой прирост потребительских цен достиг 4.0% - рекорд с осени 2008 года. Базовый индекс цен за последний год прибавил 3.0%.

Розничные цены растут активнее, за последний месяц они прибавили 0.3%, годовой прирост розничных цен составил 5.1%. Продукты питания за последний год подорожали на 6.3%, топливо подорожало на 21.2%. Услуги подорожали за год сразу на 16.1%, но тут виновато страхование, где цены выросли на 29% за последний год. Такие данные заставили главу Банка Англии снова писать объяснительные, Центробанк не выполняет своим обязательства по сдерживанию роста цен и каждый раз пытается это оправдать. Квартальный отчет Центробанка по инфляции предполагает рост инфляции до 5%, но потом она должна снизиться. Комедийность этого прогноза в том, что прошлогодний прогноз был похожим и по нему инфляция в 2011 году должна была составить 0%-2%, но инфляция не снизилась, а выросла. В самом Банке Англии растет оппозиция официальной политике и рынки все же надеются на повышение ставок, что поддержало фунт во второй неделе и английская валюта смогла вырасти, но рост этот отражает надежды, которые могут и не оправдаться.

Не самые радостные новости приходили и из Еврозоны, рост ВВП не оправдал прогнозов, хотя экономика все же смогла прибавить в 4 квартале 0.3%, за год рост экономики составил 2.0%. Крайне плоха ситуация в Греции, экономика которой показала спад в 4 квартале на 1.4%, а годовой падение достигло 6.6%, здесь спад ускоряется, что практически исключает выполнение заявленных планов сокращения дефицита бюджета. Зато в Германии все неплохо, экономика выросла за кварта на 0.4%, а за год прибавила 4.0%. Внутренние дисбалансы в Еврозоне продолжают нарастать. Промышленное производство в Еврозоне за декабрь сократилось на 0.1%, но за год промышленность прибавила 8.0%. Отчет немецкого института ZEW по настроениям в экономике показал улучшение, хотя и тут заслуга Германии, экономика которой в хорошей форме. Дефицит торгового баланса Еврозоны за декабрь расширился до €2.3 млрд., дефицит текущего счета платежного баланса вырос до €13.3 млрд., что говорит об ухудшении тенденций, экспортный сектор начинает нести потери. В строительном секторе спад усиливается, в декабре падение составило 1.8%, а годовое падение достигло 12%, причем объемы строительства на минимальном уровне за 15 лет. Инфляция разгоняется уже и в Германии, где производственные цены выросли за декабрь на 1.2%, а годовой прирост цен достиг 5.7%, причем годовой прирост базового индекса цен (без учета энергии) достиг 4.1%, чего в Германии не было с 1982 года. На таком фоне некоторые члены ЕЦБ заговорили о необходимости повышения ставок, что поддержало европейскую валюту, но официальная позиция Центробанка пока неизменна - Ж.-К. Трише указал на отсутствие необходимости ужесточать монетарную политику. На долговом рынке Еврозоны восходит "звезда" Португалии, ставка по десятилетним облигациям которой взлетела до 7.5% годовых, напряжение на долговом рынке сохраняется, но рынки этот фактор пока игнорируют.

Большая серия экономических отчетов публиковалась на неделе в США. Промышленное производство в январе не оправдало ожиданий и показало снижение на 0.1%, годовой прирост производства замедлился до 5.2%. Розничные продажи также были достаточно слабыми и смогли показать рост только на 0.3% и тот рост был обусловлен только ростом продаж продуктов питания и бензина. Приток капитала в декабре оставался высоким и составил $65.9 млрд., но практически весь приток средств идет в госбумаги ($54.6 млрд. в облигации Казначейства, ещё $9.4 млрд. в бумаги государственных агентств). Китай продолжал сокращать свой портфель облигаций Казначейства США и за декабрь избавился от них на $4 млрд., наиболее активно свой портфель сокращала Россия, которая продала облигаций на $16.5 млрд. (необходимо финансировать дефицит бюджета). На строительном рынке США продолжаются колебания вблизи достигнутого дна, разрешения на строительство сократились на 10.4%, а закладки новых домов выросли в январе на 14.6%, несмотря на это показатели остаются вблизи исторических минимумов. К тому же выросли закладки только многосемейных домов. Недельные заявки на пособия по безработице выросли до 410 тысяч, здесь показатель остается стабильно вблизи 400 тысяч, что предполагает достаточно скромный рост занятости. Стремительный рост продолжили индексы деловой активности, но наибольший интерес здесь вызывают показатели инфляции, которые показали максимальные уровни с лета-осени 2008 года. В официальной статистике эта инфляция пока отражена слабо, но цены продолжают ускоряться. Производственные цены за январь выросли на 0.8%, годовой прирост цен составил 3.6%, но произошло это после пересмотра методики расчета показателя. Активно растут цены на потребительские товары, которые прибавили за месяц 0.9%, а годовой прирост здесь достиг 4.7%. Ресурсные цены начали сказываться на базовых показателях инфляции, за январь базовый индекс цен (без учета энергии и продуктов питания) вырос на 0.5%, а годовой прирост ускорился до 1.6%. Наиболее активно растут цены на энергию, которые прибавили 1.8% за месяц и 9.0% за год, продукты питания подорожали за месяц на 0.3%, а за год выросли на 3.7%. Для сторонников мягкой монетарной политики это явно негативный сигнал, ценовое давление усиливается. Цены за ноябрь-январь выдали прирост на 8.3% в годовом пересчете относительно предыдущих трех месяцев, т.е. в моменте цены растут очень активно. Потребительские цены пока растут достаточно скромно, за месяц они прибавили 0.4%, а годовой прирост цен достиг 1.6%. Базовый индекс цен вырос за месяц на 0.2%, годовой прирост базового индекса составил 1.0%. При этом цены на энергию выросли на 2.1%, годовой прирост цен составил 7.3%, продукты питания подорожали за месяц на 0.5%, а за год выросли на 1.8% (индекс цен на продовольствие по данным ООН вырос в январе на 3.5% за месяц и 28.3% за год ).

Альтернативные индексы инфляции отражают значительно более активную динамику цен в США, но официальная инфляция по-прежнему скромна, что позволяет ФРС продолжать политику монетарного смягчения. Глава ФРС, в очередной раз пытался оправдать включение печатного станка, всячески указывая на то, что рост слабый, а инфляции в США нет. Отличился и глава Минфина США Т.Гайтнер, который указал на то, что сокращение дефицита бюджета пока нецелесообразно, что оказало давление на американскую валюту. На неделе состоялся очередной саммит министров финансов и глав Центробанков Большой Двадцатки, решили составить список индикаторов по которым будут оцениваться дисбалансы, сильное сопротивление со стороны Китая не позволяет полностью определиться. Впрочем решения эти мало что в реальности изменят. Ближний Восток продолжает медленно гореть, очаги напряженности возникают в разных странах с устойчивой периодичностью, но пока большой пожар здесь ещё не разгорелся На неделе котировки европейской марки нефти Brent взлетали до рекордных уровней выше $104 за баррель, но к закрытию недели немного скоррективровались, американская WTI держится ниже $90 за баррель. Ситуация в регионе остается крайне взрывоопасной, что заставляет рынки искать безопасные зоны, на этом фоне золото снова подбирается к $1400 за унцию, а швейцарский франк снова начал расти. Ситуация здесь продолжит расшатываться, что будет нести риски для европейской валюты. Но и для доллара не все хорошо, американская валюта под давлением благодаря Бернанке и Гайтнеру, которые заливают систему ликвидностью ещё более активно. Республиканцы завалили реформу системы здравоохранения проголосовав за сокращение расходов, а впереди голосование по увеличению лимита госдолга и сделать это нужно до мая, что дает республиканцам возможность поторговаться. В этой ситуации рынки будут крайне волатильны.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Индекс условий для бизнеса IFO за февраль.
	Индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности за февраль.
	Выходной в связи с празднованием Дня Президента.
	Вторник
	Чистые заимствования госсектора за январь.
	Розничные продажи за декабрь.
	Индекс цен на жилье S&P/CS за декабрь.
	Индекс доверия потребителей за февраль.
	Среда
	Торговый баланс за январь.
	Протоколы заседания Банка Англии по ставкам.
	Продажи на вторичном рынке жилья за январь
	Четверг
	Заказы на товары длительного пользования за январь.
	Первичные заявки на пособие по безработице.
	Продажи на первичном рынке жилья за январь.
	Пятница
	Базовый индекс потребительских цен за январь.
	ВВП за 4 квартал.
	Индекс потребительских цен за февраль.
	ВВП за 4 квартал.
	Мичиганский индекс доверия потребителей за февраль.

Более полная информация в календаре...

Экономических отчетов на неделе будет не очень много, начнется она с выходных в США, можно ожидать низкой ликвидности в понедельник. Япония в среду публикует отчет по внешней торговле за январь, есть риски существенного ухудшения показателей. В этот же день будет опубликован отчет по динамике оптовых цен в секторе услуг, здесь пока ожидается сохранение дефляции, т.к. инфляция связана больше с товарным сектором. В пятницу Япония публикует официальный отчет по инфляции за январь, есть все шансы на выход данных выше ожиданий, но базовые индексы, вероятно, покажут дефляциию. Инфляционное давление в основном связано с продуктами питания и энергией. Для японской валюты сейчас на первый план выходит факт завершения финансового года, что может вызвать возврат капиталов из-за границы и спровоцировать рост йены.

Великобритания начнет неделю с публикации отчета по ценам на жилье от Rightmove, ситуация на рынке недвижимости остается сложной, потому падение цен может продолжиться. Во вторник будут публиковаться отчеты по заимствованиям и дефициту бюджета, январь должен быть относительно неплохим месяцем, особенно в плане налогов с продаж, есть шансы даже увидеть небольшой профицит бюджета в этом месяце. Ключевые для фунта события будут происходить в среду, когда опубликуют протоколы заседания Банка Англии по ставкам. На прошлом заседании ставки остались неизменными, но предыдущие протоколы зафиксировали два голоса в пользу повышения ставок, что произошло впервые за последние годы. Рынки настроены увидеть рост голосующих за повышение ставок на фоне ускоряющейся инфляции, если этого не произойдет, фунту будет сложно удержать завоеванные позиции. Протоколы будут оказывать решающее влияние на английскую валюту. Закрывать неделю в пятницу будут данные по ВВП за 4 квартал, предварительный отчет показал падение ВВП на 0.5%, пересмотр данных с понижением может крайне негативно сказаться на английской валюте, все будет зависеть от инвестиций, которые могут оказаться хуже, чем этого ждут на данный момент. Кроме того, с понижением были пересмотрены розничные продажи за декабрь, а также был зафиксирован рекордный дефицит торгового баланса, все это создает предпосылки к негативному пересмотру ВВП. Динамика фунта сейчас всецело зависит от действий Банка Англии, рынки могут потерять доверие к политике Центробанка если не увидят сигналов на ужесточение монетарной политики.

Еврозона начнет неделю с публикации в понедельник предварительных данных по деловой активности за февраль, рынки настроены на стабильно высокий уровень активности, хотя рост инфляции и слабый внутренний спрос может ухудшить ситуацию. Также свой отчет по настроениям в деловой среде опубликует немецкий институт Ifo, но здесь все пока должно быть неплохо, Германия сейчас выглядит очень сильно на фоне относительно дешевой валюты и приличного спроса на немецкие товары. В среду будет опубликован отчет по заказам в промышленности Еврозоны за декабрь, падение заказов практически гарантировано, об этом уже просигнализировал отчет по Германии, но показатель уже сильно запаздывает и может не оказать сильного влияния на рынки. В четверг уточненные данные по ВВП опубликует Германия, здесь сюрпризов быть не должно, внимание будет сосредоточено структуре показателя. Более интересными будут предварительные данные по инфляции в Германии за февраль, ускорение темпов роста цен будет провоцировать рост ожиданий на ужесточение монетарной политики ЕЦБ и может поддержать евро. Также стоит обратить внимание на динамику денежной массы в Еврозоне, Центробанк уделяет данному индикатору большое внимание и медленный рост денежной массы позволит им воздержаться от более жесткой монетарной политики. Ситуация на долговом рынке Еврозоны пока отошла на второй план, но рост доходности португальских облигаций сигнализирует о возможности новой волны опасений. Динамика европейской валюты может быть неустойчивой.

США в понедельник празднует День Президента, потому ликвидность будет низкой. Во вторник выйдет отчет S&P по ценам на жилье в декабре, можно ожидать продолжения негативной динамики цен, хотя в некоторых регионах ситуация обещает быть неплохой, т.к. завершались местные программы поддержки рынка и это могло существенно увеличить спрос. Более важным будет отчет по настроениям потребителей, они в последнее время улучшались, но основа этого улучшения крайне слабая, ожидания роста показателя могут не оправдаться. В среду будет опубликован отчет по продажам на вторичном рынке жилья за январь, после декабрьского роста показатель может выдать негативную динамику, о чем сигнализирует и слабая динамика ипотечного кредитования. В четверг публикуется еженедельный отчет по заявкам на пособия по безработице, здесь сильных изменений не ожидается, заявки, вероятно, останутся вблизи 400 тыс. Более интересным будет отчет по заказам на товары длительного пользования, ожидается активный рост показателя после провала в декабре. В этот же день будет публиковаться отчет по продажам новых домов за январь, показатель резко вырос в декабре, но январь может разочаровать, программы стимулирования продаж уже не будут действовать и это обещает негативную динамику продаж. В пятницу публикуются уточненные данные по динамике ВВП за 4 квартал, есть шансы на пересмотр показателя с повышением, что обусловлено неплохой динамикой торгового баланса, неплохими темпами роста продаж в декабре, активными покупками на рынке жилья, но существенного пересмотра, скорее всего не будет. Закрывать неделю будет отчет Мичиганского университета по настроениям потребителей, стоит обратить внимание на инфляционные ожидания, ускорение роста которых может заставить ФРС перейти к более жесткой монетарной политике раньше, чем это ожидается сейчас. Рост внутриполитической напряженности и мягкая монетарная политика ФРС могут оказывать давление на доллар, но внешние факторы сейчас скорее в пользу американской валюты.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3610-1.3620	1.3750-1.3760	M
  1.3510-1.3520	1.3840-1.3850	W
  1.3440-1.3450	1.3910-1.3920	D
  1.3370-1.3380	1.3940-1.3950	H4

  В январе европейская валюта резко выросла после нисходящей коррекции, но пара остается в рамках общего нисходящего тренда. На прошедшей неделе пара все же смогла развить рост после трехнедельной паузы, европейская валюта смогла удержаться выше 1.3450. На недельном таймфрейме пара держится ниже ключевой зоны сопротивлений 1.3850-1.3900, рост выше необходим для развития восходящего движения в район 1.44. На дневном таймфрейме пара не смогла пройти сильную зону поддержек и преодолела сопротивления в район 1.3610, что говорит в пользу роста. Закрепление выше 1.3750 будет сигнализировать в пользу роста евро. Закрепление ниже поддержек в районе 1.3610 будет сигнализировать в пользу снижения европейской валюты.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3690 со стопами выше 1.3750. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3610 со стопами ниже 1.3510.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3610. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3750.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6180-1.6190	1.6250-1.6260	M
  1.6120-1.6130	1.6290-1.6300	W
  1.6050-1.6060	1.6350-1.6360	D
  1.5950-1.5960	1.6440-1.6450	H4

  В январе английская валюта выросла после декабрьской консолидации, однако говорить о направленной тенденции пока не приходится. На прошедшей неделе фунт вырос, но продолжает оставаться ниже ключевых сопротивлений, закрепиться выше 1.63 пока так и не удается. На недельном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в широком диапазоне, пара снова приблизилась к верхней границе диапазона, но для развития роста необходимо четкое закрепление выше максимумов ноября. На дневном таймфрейме английский фунт возобновил рост после тестирования поддержек, но сохраняются риски формирования дивергенций. Закрепление выше 1.6300 спровоцирует дальнейший рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6180 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6290 со стопами выше 1.6350. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6180 со стопами ниже 1.6120.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6180. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6300.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  82.90-83.00	83.50-83.60	M
  82.20-82.30	83.90-84.00	W
  81.70-81.90	84.40-84.50	D
  81.20-81.30	85.00-85.10	H4

  В январе пара не смогла сформировать единой динамики после резкого падения в декабре, есть риски продолжения снижения. На прошедшей неделе пара предприняла попытку преодолеть сопротивления, но закрыть неделю с повышением не удалось. На недельном таймфрейме пара формирует треугольник, поддержки в районе 81.20 преодолеть не удалось, после чего пара протестировала верхнюю границу, но она также устояла. На дневном таймфрейме ситуация по паре неоднозначна, хотя пара и вышла за рамки нисходящего тренда, но говорить о росте пока преждевременно, пара достигла базовой цели роста 83.60, закрытие недели выше будет сигналом в пользу роста. Рост выше 83.60 на данный момент выглядит как ложный прорыв. Закрепление ниже 82.90 может вызвать снижение пары. Закрепление выше 83.60 даст сигнал к росту пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 83.60 со стопами выше 84.00. Покупки можно рассмотреть в районе 82.90 со стопами ниже 82.50.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 82.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 83.60.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)