24 февраля 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Прошедшие с предыдущего закрытия российских торгов две рабочие сессии в США стали во многом не просто разворотными, но и брутально отрезвляющими. Мы уже писали о том, что особенность текущей коррекции индексов заключается в их на редкость исключительной фундаментальной обоснованности. Период галопирующих нефтяных цен почти все испытали на себе в далёком теперь уже 2008-м, за полгода до начала полномасштабного финансового кризиса. Сказать, что подобная картина осталась в стороне от основной арены действий — схлопывавшегося финансового сектора — было бы легкомысленно. Мало кто возьмётся отрицать, что высокая нефть значительно усугубила положение ипотечных заёмщиков по всему миру и ускорила цепную реакцию персональных банкротств. В нынешней ситуации все взоры и мольбы о помощи вновь обращены в сторону ОПЕК, от которой ждут заверения о повышении объёмов реализации «чёрного золота» в надежде стабилизировать рынок, и такие заявления скорее всего действительно последуют, ибо хаос не выгоден никому. Однако одно дело сказать, другое — сделать. В условиях, когда на протяжении нескольких лет нефтяная отрасль была недоинвестирована (а в первый год после кризиса доминирующей точкой зрения был тезис о бесполезности вложений в разработку новых месторождений нефти, поскольку мировую экономику ждёт долгий и мучительный процесс восстановления, в процессе которого спрос будет оставаться вялым), «неарабских» резервных мощностей осталось буквально наперечет, и многие из них находятся в... опальной Венесуэле, что добавляет этой истории особую пикантность.
Большинство серьёзных инвесторов слишком хорошо понимают огромные внезапно возникшие риски, заложенные словно тротиловая шашка в и без того переживающие не лучшие времена мировые финансы. Сейчас впору вспомнить слова бывшего президенда США Джорджа Буша о том, что «США слишком зависимы от нефти, поставляемой на рынок „нестабильными" странами» и в этом смысле можно лишь изумиться, сколь на редкость пророческими они оказались: подобного синхронного шквала цепных бунтов в этом регионе мира история не помнит!
Текущие события поставили под вопрос сценарий, который американские рынки для себя разработали в начале этого года — бурный рост акций вплоть до окончания действия программы № 2 «количественного смягчения» Федрезерва (в начале лета) с последующими массивными распродажами и резким перетеканием капиталов в долговой рынок на фоне внезапно повышающихся доходностей облигаций. В буквальном смысле чёрные перспективы, открывающиеся в связи с предопределёнными нарушениями в поставках «чёрного золота» на мировой рынок, таят в себе вполне реальную угрозу преждевременного прекращения фондового ралли в США (которое, несмотря на минорный тон двух последних торговых сессий, с технической точки зрения пока ещё не закончилось). Поскольку ситуация с продолжением политики «количественного смягчения» ФРС США на данный момент остаётся неясной, для явно преждевременного перетока денег в долговые рынки отсутствует даже малейший повод. Подобное положение вещей явно не устраивает подавляющее большинство управляющих консервативными — прежде всего, пенсионными и страховыми — фондами, ибо оно указывает на риски начала массивного перетока капиталов из классических финансовых инструментов — акций и облигаций, в которых доминируют североамериканские и западно-европейские финансовые институты — в сырьё и инструменты развивающихся рынков, в которых правят бал азиаты и разношёрстные спекулянты, что делает соседство «инвестиционных грандов» с их огромными капиталами крайне взрывоопасным.
Пока же мы возвращаемся на «грешную землю» и продолжаем следить за динамикой нефти (текущее значение по WTI — $98.96 за баррель) и фондовых индексов США (вчера был второй день пока ещё не слишком панического снижения: Dow потерял 0.88% до 12,106, Nasdaq слетел вниз на 1.21% до 2,723, а S&P 500 понизился на 0.61% до уровня 1,307).
Акции
Во вторник торги на российском фондовом рынке начались со снижения котировок (индекс ММВБ снизился на 0.66%, индекс РТС полегчал на 0.64%) вследствие негативного внешнего фона, вызванного политической нестабильностью на Ближнем Востоке и в Северной Африке: американские фондовые фьючерсы демонстрировали негативную динамику, в Азии индексы также падали, поскольку инвесторы опасаются, что напряженность в нефтедобывающих странах и вызванный ею рост цен на нефть подорвут восстановление мировой экономики. Снижение российского рынка акций продолжалось всю первую половину дня, достигнув 1.5% по ведущим индексам, после чего он лег в «боковик» — от дальнейших продаж игроков удерживали растущие цены на нефть. Американские биржи также открылись в глубоком «минусе», однако вскоре начали корректироваться вверх за счет хороших данных по индексу доверия потребителей Conference Board, благодаря чему под конец торгов отечественные индексы смогли частично скомпенсировать утреннее снижение. В результате индекс ММВБ опустился на 0.68% до 1700.98 пункта, индекс РТС снизился на 0.77%, закрывшись на отметке 1874.76 пункта. В среду 23 февраля на российских биржах торги не проводились в связи с празднованием Дня защитника Отечества.
Представители российского нефтегазового сектора завершили торговую сессию разнонаправленными изменениями: Газпром (-0.56%), ЛУКОЙЛ (-0.40%), Роснефть (+0.72%), Сургутнефтегаз (-2.04%), Татнефть (+2.52%). С одной стороны, негативное влияние на них оказывала отрицательная динамика мировых фондовых рынков, с другой — поддержку оказывали растущие нефтяные котировки на опасениях инвесторов относительно возможных перебоев поставок нефти из Ливии из-за эскалации конфликта между сторонниками и противниками действующей власти. Стоимость фьючерса на нефть Brent к концу торгов выросла на 1.08% — до $106.88 за баррель.
Акции Газпром нефти выстрелили вверх на 6.51% благодаря позитивным корпоративным новостям. В частности, менеджмент Газпром нефти может рекомендовать дивиденды за 2010 год не менее 20% от прибыли по US GAAP. Доказанные запасы Газпром нефти по PRMS в 2010 году выросли на 0.8% по сравнению с 2009 годом — до 7.526 млрд баррелей. Из них 6.441 млрд баррелей — запасы нефти и 6.5 трлн кубических футов — запасы газа. Однако Газпром нефть скорректировала в сторону снижения чистую прибыль за 2010 год по US GAAP из-за необходимости выплаты штрафа Федеральной антимонопольной службы. Скорректированная чистая прибыль составила $3.148 млрд, она включает резерв под выплату штрафов в размере $198 млн по итогам первой и второй серии антимонопольных дел. Без учета данного резерва чистая прибыль компании составила $3.346 млрд, увеличившись на 24.6% по сравнению со скорректированной прибылью за 2009 год.
Российский банковский сектор по-прежнему находился под давлением ухудшающейся мировой фондовой конъюнктуры: Сбербанк (-1.97%), Возрождение (-0.88%), БСП (-2.17%). В то же время поддержку бумагам ВТБ (-0.31%) оказала новость о приобретении им пакет акций Банка Москвы в размере 46.48% уставного капитала, ранее принадлежавшего столичному правительству. Общая сумма сделок составила 103 млрд рублей. Это на 13 млрд рублей, или на 14.4% больше официальной оценки стоимости проданных активов (89.99 млрд рублей).
Акции Интер РАО (-1.87%) продолжили дешеветь, несмотря на заявления вице-премьера Игоря Сечина, возглавляющего совет директоров холдинга, что капитализация Интер РАО, на базе которого государство сейчас консолидирует энергоактивы, по итогам этого процесса вырастет в разы.
Группа компаний ПИК (+0.78%) в конце февраля погасила задолженность перед Номос-банком. Таким образом, ПИК закончил реструктуризацию всех просроченных в период кризиса кредитов. До сих пор кредит Номос-банка на $262 млн оставался единственным не реструктуризированным долгом девелопера. Номос-банк выкупил права требования по этому кредиту у ВЭБа в конце ноября 2009 года, когда истекал срок его погашения. По этому кредиту один из основателей ПИКа Юрий Жуков через Maritrade Investments заложил часть своего пакета акций компании. Судебное разбирательство вокруг этих акций привело к тому, что торги глобальными депозитарными расписками на акции ПИКа на Лондонской фондовой бирже были временно приостановлены по решению британского регулятора.
Группа Sollers (-2.83%) и Ford Motor Company планируют направить в совместное предприятие в России, которое планируется создать до конца 2011 года, $1.4 млрд. Перспективный план производства в 2016 году планируется на уровне 300 тыс. машин (с учетом завода Ford в Ленинградской области, который также войдет в СП). Самыми затратными являются запуск новых моделей ($768 млн), их локализация ($387 млн) и запуск производства двигателей ($187 млн). Основную часть финансирования планируется привлечь с помощью государства — Sollers и Ford рассчитывают на десятилетнюю кредитную линию с субсидируемой процентной ставкой на сумму $1.2 млрд.
Облигации
Во вторник цены облигаций преимущественно снижались во всех секторах рублевых облигаций. Рубль снижался по отношению к доллару и вырос по отношению к евро. Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI TR вырос на 3 б.п. до уровня в 197.72 пункта, субфедеральные бумаги по индексу MICEX MBI TR увеличились на 3 б.п. до уровня в 149.78, индекс государственных облигаций RGBI TR показал снижение на 16 б.п. до уровня 260.97 пункта.
Среди лидеров роста оказались НатурПрод3 (+0.3%, объем торгов — 338.76 тыс. руб.), СУ-155 3об (+0.25%, 3.06 млн руб.), РМК-ФИН 03 (+0.2%, 60.37 тыс. руб.), СУЭК-Фин01 (+0.19%; 418.18 тыс. руб.), Метсерв-Ф1 (+0.18%; 20.22 млн руб.). Лидерами снижения оказались выпуски ПромТр03об (-2.75%, 4.35 млн руб.), МособгазФ2 (-0.62%, 2.22 млн руб.), ВК-Инвест7 (-0.62%, 1.98 тыс. руб.), ВК-Инвест6 (-0.47%; 1.99 тыс. руб.), Сибметин01 (-0.35%, 23.61 млн руб.).
ОАО Мечел разместило на ММВБ два выпуска облигаций серии 15 и16 общим объемом 10 млрд рублей. По данным торговой системы ММВБ, с облигациями серии 15 в ходе размещения зафиксировано 36 сделок на сумму 5 млрд рублей, по бондам серии 16 прошло 34 сделки на 5 млрд рублей. Ставка первого купона по облигациям ОАО Мечел серий 15 и 16 была установлена в размере 8.25% годовых. 18 февраля 2011 г. был завершен прием заявок на приобретение облигаций.
ТКС Банк разместил на ММВБ выпуск биржевых облигаций серии БО-03 на сумму 1.5 млрд рублей, по данным Торговой системы ММВБ, с облигациями банка зафиксировано 84 сделки. Банк Тинькофф Кредитные Системы 18 февраля 2011 года закрыл книгу заявок на приобретение биржевых облигаций серии БО-03 номиналом 1,5 млрд рублей и с офертой через 1.5 года с начала размещения. В ходе маркетинга были поданы заявки инвесторов со ставкой купона в диапазоне от 12% до 14% годовых. Общий объем спроса составил 2.8 млрд рублей. По итогам маркетинга процентная ставка купона облигаций определена в размере 14% годовых.
По сообщению ОАО Московский Кредитный банк (МКБ), ему удалось разместить трехлетние облигации серии БО-01 на 3 млрд руб.. По данным торговой системы ММВБ, с облигациями банка зафиксировано 120 сделок. Ставка первого купона была установлена банком на уровне 8.5% годовых. Накануне размещения банк несколько раз менял ориентиры по ставке купона. Начальный ориентир по купону составлял 9–9.5% годовых, накануне закрытия книги он был дважды снижен до 8.5–8.75%. Ставки последующих купонов до оферты будут равны ставке первого купона. Организаторы выпуска — РОСБАНК и Райффайзенбанк. Срок обращения займа составляет три года, предусмотрена оферта через 2 года по номинальной стоимости. Книга заявок на покупку облигаций была открыта 7 февраля 2011 года.
По итогам торгов на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT выросла на 0.1246 RUB до 34.1143. При этом USDRUB_TOM показал рост на 0.1203 RUB до 29.2811, а EURRUB_TOM снизился на 0.0732 RUB до 39.8196. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 29.1769 RUB. А при курсе EUR-USD 1.3775 кросс-курс EUR-RUB составляет 40.1912. Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 22.02.2011 снизились с 517.2 до 479.5 млрд руб., а на депозитах — уменьшились с 889.3 до 834.5 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M осталась без изменений на уровне в 4%, также как не изменилась ставка MOSPRIME 6M на уровне в 4.33%
http://www.ncapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба