11 марта 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Март стал той самой точкой невозврата, в которой многомесячное ралли на фондовом рынке США столкнулось с явной моральной усталостью. Признаки его были заметны на протяжении как минимум последних двух недель. Достаточно было лишь скромного повода для полноценного изменения вектора его динамики на 180 градусов, и вчерашний день такой повод в конце концов предоставил. Начало торгов в Нью-Йорке было омрачено на редкость слабой макростатистикой. Помимо неожиданного и неприятного скачка числа первичных обращений за пособиями по безработице почти до порогового (с точки зрения дальнейших перспектив роста экономики США) значения в 400 тыс. прошений, сумятицу в умы инвесторов внесли данные о рекордном торговом дефиците крупнейшей экономики мира. Отрицательное сальдо торгового баланса США в январе 2011 года увеличилось на $6 млрд в месячном выражении — до $46.3 млрд. Консенсус-прогноз Wall Street указывал на то, что его отрицательное значение не превысит $41.4 млрд. Объем экспорта в январе поднялся на 2.7% до $167.74 млрд, тогда как объем импорта подскочил на целых 5.2% до $214.08 млрд, достигнув 18-летнего максимума. Примечательно, что основной вклад в увеличение последнего индикатора внёс импорт энергоносителей — очевидно, ввиду их ценового роста. В годовом выражении импорт в январе прибавил 19.3%, а экспорт — 15.9%.
Игроки моментально вспомнили о том, что днём ранее своим торговым дефицитом удивил и Китай, что моментально породило сугубо интуитивные страхи о замедлении глобальной экономики, которые усилили медвежьи настроения в акциях (против такого мнения, впрочем, свидетельствуют сегодняшние сильные данные по промпроизводству Китая за февраль). По итогам дня Dow спикировал на 1.87%, пробив «жизненно важный» уровень в 12,000 и остановившись на отметке 11,985, Nasdaq потерял 1.84% до 2,701, а S&P 500 обвалился на 1.89% до 1,295.
Как и следовало ожидать, бенефициаром массивных распродаж по всему спектру акций стал долговой рынок США. По итогам на удивление удачных последних аукционов по размещению казначейских облигаций США — вчера 30-летней дюрации по финальной доходности 4.569%, а позавчера — 10-летних бумаг под столь же низкую ставку в 3.45% — рынок «казначеек» словно воспрял духом и посему особенно хорошо смотрелся на фоне жёсткой коррекции всех прочих классов активов — от сырья до фондовых индексов. Между тем, на фоне «долгожданного» звёздного часа «безопасной гавани», многие аналитики указывают на то, что с 2008 г. мировая экономика сильно изменилась, и с фундаментальной точки зрения инвестиции в федеральные долговые бумаги США таят в себе едва ли не столько же рисков и неопределённостей, каковые легко распознаются в растущих котировках нефти (и об этом недавно заявлял легендарный управляющий фондами облигаций Билл Гросс, о чём мы писали вчера). На самом деле, после недавней публикации графика первичных аукционов по размещению инструментов госдолга США, стало ясно, что только одно подразделение ФРС — ФРБ Штата Нью-Йорк — приготовилось потратить кругленькую сумму в $102 млрд в марте на самовыкуп части этих бумаг с рынка с целью поддержания искомых низких доходностей. Озвученная цифра будет включать в себя $80 млрд, выделенных из остатка средств от программы «количественного смягчения № 2 объемом в $600 млрд, а также около $22 млрд, направленных из суммы выручки от вновь погашаемых ипотечных облигаций, находящихся на балансе Феда.
Особую тревогу адвокатам «безопасной гавани» должен вселять тот факт, что темпы роста внутренней инфляции в странах, являющихся традиционными крупными держателями госдолга США — в первую очередь, в Китае — заметно превышают предлагаемые этими бумагами текущие доходности. Это «всего лишь» означает, что такие иностранные владельцы казначейских бумаг должны были бы смириться с неизбежностью получения реальной отрицательной доходности на инвестиции в «трежерис». Подобные размышления наводят на мысль об отсутствии должного фундамента для продолжительного укрепления котировок казначейских облигаций США, как это случалось ранее, а посему налицо — двойной парадокс: с одной стороны, ралли в глобальных акциях (в особенности, явно перегретого фондового рынка США) морально исчерпало себя, с другой — единая инвестиционная альтернатива, устраивавшая бы всех, по сути, отсутствует. От наступления подобных эпизодов в прошлом очень сильно выигрывало золото. Вполне вероятно, что и на этот раз финальные аккорды увертюры инвестиционных консерваторов будут исполнены именно этим драгметаллом, а не низкодоходными долговыми бумагами.
Акции
В четверг российский фондовый рынок открылся снижением ведущих индикаторов (индекс ММВБ снизился на 0.57%, индекс РТС потерял 0.60%) вследствие ухудшения внешней конъюнктуры: индексы в США накануне завершили день в отрицательной области, в Азии с утра индексы также падали из-за повышения процентных ставок центробанками Южной Кореи и Таиланда и пересмотра динамики японского ВВП за IV квартал с понижением. После открытия снижение российского фондового рынка продолжилось на фоне отрицательной динамики европейских бирж — негатива добавило международное рейтинговое агентство Moody’s, понизившее рейтинг гособлигаций Испании на одну ступень (с Aa1 до Aa2) с негативным прогнозом. В течение дня отечественные фондовые индексы продолжили сдавать позиции под давлением распродаж по всему спектру бумаг, дополнительное давление оказывала дешевеющая нефть. Вышедшая ближе к концу дня статистика в США по рынку труда и балансу внешней торговли оказалась хуже ожиданий, что стало последним триггером для полномасштабной коррекции. В результате по итогам дня индекс ММВБ упал на 2.67% до 1731.80 пункта, индекс РТС обвалился на 3.12%, закрывшись на отметке 1949.35 пункта.
Цены на нефть продемонстрировали в четверг максимальное падение за месяц на фоне снижения рейтинга Испании агентством Moody’s, а также данных о замедлении темпов роста экспорта из КНР, повысивших опасения ослабления мировой экономики и сокращения спроса на топливо. Стоимость апрельских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI опустилась на 2.4% — до $101.88 за баррель, котировки фьючерсов на нефть Brent снизились на 1.27% — до $114.47 за баррель.
Серьезное падение цен на нефть не могло не отразиться на котировках акций российских нефтегазовых компаний: Газпром (-3.18%), Роснефть (-3.90%), ЛУКОЙЛ (-2.87%), Газпром нефть (-3.68%), Сургутнефтегаз (-2.28%), Татнефть (-1.76%).
Газпром полностью оплатил покупку имущества РУСИА Петролеум, приобретенное в рамках банкротства недропользователя Ковыктинского месторождения. Сумма сделки составила 25.8 млрд рублей, в том числе 21.01 млрд рублей составил платеж за имущество РУСИА Петролеум, 3.5 млрд рублей — НДС и 1.3 млрд рублей — стоимость Ковыктанефтегаза.
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по US GAAP в 2010 году выросла на 28.5% — до $9.006 млрд, что оказалось ниже прогноза в $9.443 млрд. Показатель EBITDA в 2010 году увеличился на 19.1% — до $16.049 млрд (консенсус $16.435 млрд). Выручка от реализации составила $104.956 млрд (+29.4% по сравнению с 2009 годом, консенсус $104.494 млрд). Существенный рост финансовых показателей объясняется главным образом ростом цен на углеводороды в 2010 году по сравнению с 2009 годом. Капитальные затраты, включая неденежные операции, в 2010 году составили $6,8 млрд, что на 4,7% выше показателя 2009 года. Свободный денежный поток в 2010 году составил $6,930 млрд по сравнению с $2,360 млрд в 2009 году. Рост объемов переработки на российских НПЗ группы составил 1.7%, на зарубежных НПЗ — 14.6%.
Российский банковский сектор завершил день в «минусе» ввиду ухудшения мировой фондовой конъюнктуры: Сбербанк (-3.05%), ВТБ (-3.66%), Возрождение (-2.97%).
Чистая прибыль банка Возрождение в 2011 году составит 1.1 млрд рублей, возможно, и больше, сообщила заместитель председателя правления банка Людмила Гончарова, отметив, что в 2010 году чистая прибыль банка равнялась порядка 500 млн рублей. Кредитный портфель банка, по словам Л.Гончаровой, будет расти темпами 15-20% в 2011 году. Возрождение планирует расширять кредитный портфель, и прежде всего в сегменте малого и среднего бизнеса, отметила зампредправления. Кроме того, банк рассчитывает удвоить объем розничных кредитов. Доля кредитов малому и среднему бизнесу останется на уровне около 60%. Банк планирует сохранить дивиденды за 2010 год на уровне 2009 года — по итогам 2009 года он выплатил дивиденды в размере 50 копеек на одну обыкновенную акцию, 2 рубля на одну привилегированную акцию.
Представители горно-металлургического сектора демонстрировали негативную динамику на фоне снижения цен на сырье: ГМК Норильский никель (-3.32%), ММК (-3.98%), НЛМК (-2.30%), Северсталь (-3.22%), Мечел (-3.34%).
Акции Распадской стали лидерами падения, подешевев на 6.02% после того, стало известно о том, что основные акционеры, Evraz Group и менеджмент Распадской, ищут покупателя на 80% акций компании.
Исключениями стали акции телеоммуникационных компаний, которые единственные закрылись в «плюсе», выступив в качестве «защитных» бумаг: Ростелеком (+1.40%), Волгателеком (+0.97%), Северо-Западный Телеком (+0.83%).
Облигации
В четверг по облигациям наблюдалось незначительное снижение. Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP снизился на 3 б.п. до уровня в 95.11, субфедеральные бумаги по индексу MICEX MBI CP выросли на 1 б.п. до уровня в 99.16, индекс государственных облигаций RGBI показал снижение на 3 б.п. до уровня 131 пункта.
ОАО «ОТП Банк» открывает книгу заявок на покупку облигаций серии 02 на сумму 2.5 млрд рублей. Срок обращения займа составит 3 года с даты начала размещения. Банк планирует разместить по открытой подписке 2.5 млн облигаций номинальной стоимостью 1000 рублей. Заявки принимает Ситибанк, выступающий агентом по займу, книга заявок отрыта с 11:00 по московскому времени 10 марта до 15:00 25 марта 2011 года. Размещение облигаций серии 02 будет осуществляться путем сбора адресных заявок со стороны покупателей на приобретение облигаций по фиксированной цене и процентной ставке первого купона. ОТП Банк принял решение установить ставку 2-6 купонов равными процентной ставке по первому купону, размещение облигаций на ММВБ запланировано на 29 марта 2011 года. Ориентир по купону облигаций банка находится в диапазоне 8.5-9% годовых, что соответствует доходности 8.68-9.2%.
ООО КБ «Национальный Стандарт» разместил 9 марта 2011 года выпуск облигаций серии 01 объемом 1.5 млрд руб. По результатам размещения ставка первых двух купонов по облигациям была установлена в размере 10% годовых. В заявках, поданных инвесторами, были указаны ставки первого купона в диапазоне от 9.49% до 10.25% годовых. Спрос на облигации превысил 1.75 млрд рублей. Номинальная стоимость облигаций — 1000 рублей каждая. Срок обращения — 3 года. Структурой выпуска облигаций предусмотрена годовая оферта по цене 100% от номинала.
ОАО «Группа ЛСР» открывает книгу заявок на покупку биржевых облигаций серии БО-04. Компания приняла решение размещать бонды путем сбора адресных заявок со стороны покупателей на приобретение бумаг по фиксированной цене и ставке первого купона. Книга заявок открыта с 14:00 10 марта до 15:00 22 марта 2011 года, объем выпуска составляет 1.5 млрд рублей, срок обращения — 3 года.
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг «ВВ» и привязанные к нему рейтинги долговых обязательств российского оператора мобильной связи ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (МТС). Указанные рейтинги выведены из списка CreditWatch, куда они были помещены с негативным прогнозом 26 января 2011 г. Подтверждение рейтингов последовало за объявлением МТС о том, что ее стопроцентная дочерняя компания Mobile TeleSystems Finance S.A. получила требуемое согласие держателей облигаций на удаление из документации по выпуску облигаций объемом 400 млн долл. (срок погашения — январь 2012 г.) ковенантов и «событий дефолта», связанных с принятием и неисполнением решения арбитражного суда против MTS Finance.
Банк России провел на ММВБ аукцион по размещению ОБР серии 17 в объеме 25 млрд рублей. Средневзвешенная ставка на аукционе составила 3.26% годовых, говорится в материалах ЦБ РФ. Ставка отсечения — 3.27%. Спрос на ОБР составил 26.1 млрд рублей по номиналу или 26.018 млрд рублей по рыночной стоимости. ЦБ разместил ОБР на сумму 20 млрд рублей по номиналу. Объем привлеченных средств составил 19.938 млрд рублей. Средневзвешенная цена выпуска — 99.688% от номинала, цена отсечения — 99.687%.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter