В результате землетрясения, произошедшего 11 марта 2011г., в Японии, ущерб причиненный экономике страны превысит 250 млрд долл. По оценкам Всемирного банка, стране потребуется около пяти лет на восстановление после стихийного бедствия, которое снизит темп роста японского ВВП в 2011г. на 0,5 процентного пункта. Основные потери экономики придутся на первую половину 2011г.
Центральный Банк Японии предпринимает меры поддержки внутреннего денежного рынка для того, чтобы помочь небольшим кредитным учреждениям брать краткосрочные займы. Но эти меры не спасут банковский сектор от серии банкротств, и банки обязательно столкнутся с трудностями в дальнейшей работе.
Япония не обязана раскрывать информацию о том, из каких источников она будет брать средства для стимулирования экономики страны. Это могут быть государственные резервы драгоценных металлов, накопленные ранее активы, составляющие фонд стабильности, многие из которых номинированы в долларовых бумагах, казначейских облигациях США и Евросоюза. По понятным причинам эти страны не заинтересованы в том, чтобы Банк Японии начал массовую распродажу своих резервов, поэтому международное сообщество, скорее всего, закроет глаза и даст Япония возможность просто напечатать деньги, что, впрочем, создает дополнительные долгосрочные риски.
Активное стимулирование экономики за счет включения печатного станка может спровоцировать появление новых "пузырей", причем не только на внутренеем японском рынке, но и глобальных. Так, рынок недвижимости в столице страны Токио ранее уже испытывал на себе действие подобного "пузыря". В 1987г. изменение в законодательстве сделало иностранные кредиты более доступными для японских предприятий, которые стали брать меньше кредитов в банках своей страны, со своей стороны вкладывавшие средства в растущие ценные бумаги и недвижимость. На этот момент пришлось также снижение налога на сделки с недвижимостью и, как следствие, рост спроса на офисные и жилые помещения в Токио и их резкое подорожание.
В начале 1990г. на небольшую Японию приходилось, по неофициальным оценкам, 60% мировой стоимости земли и недвижимости. Но "надуваться" до бесконечности мыльный пузырь не мог, и в сентябре 1991г. недвижимость начала стремительно дешеветь, что привело к массовому банкротству риэлторов, скупавших на банковские кредиты землю под застройку, строительных, ипотечных и брокерских компаний, а также банков, продолжавших выдавать кредиты под залог дешевевшей земли.
Частичное повторение этого сценария возможно в будущем. В последние годы многие эксперты указывали на строительный бум в японских городах, имеющих много свободных площадей из-за неудобного расположения.
Между тем процентные выплаты по госдолгу в Японии составляют четверть бюджета страны. И теперь японскому центробанку придется серьезно взвесить все плюсы и минусы возможного повышения ставки. На фоне высокой вероятности сценария с оттоком инвестиционных средств из банковского сектора страны повышение базовой ставки, разумеется, целесообразно. В то же время важно стимулировать бизнес и максимально удешевить кредиты, что практически несовместимо с возможностью повышения базовой ставки в отличие от включения печатного станка.
Имевшая место вскоре после землетрясения интервенция, направленная на ослабление иены, которую проводили практически "всем миром" на Forex, способствовала снижению стоимость иены относительно доллара до приемлемых для японских компаний-экспортеров уровней: традиционно экспорт из Японии существенно сокращается, когда на валютном рынке доллар стоит меньше 80 иен.
Сейчас из главных вопросов повестки дня для страны, какой из товаров она может экспортировать в том же объеме, что и до катастрофы. Производители электроники, закупающие японские чипы и комплектующие, столкнутся с существенным подорожанием японской продукции. Многие порты, предприятия по выпуску стали, нефтеперерабатывающие заводы, АЭС и предприятия, производящие автомобили и электронику, расположенные на северо-востоке Японии - близко к эпицентру землетрясения, серьезно пострадали.
Мировые автопроизводители уже готовятся к возможности нехватки запчастей японского производства и страхуют риски подписанием контрактов с другими поставщиками, пусть и в ущерб качеству. Несомненно, мощности заводов Китая и Индии уже готовы к такому повороту событий, но для самой Японии это представляет серьезную проблему.
Таким образом финансовые последствия одного из крупнейших землетрясений в Японии может породить новую волну финансового кризиса не только в регионе, но и в мире.
Светлана Дейнека
Центральный Банк Японии предпринимает меры поддержки внутреннего денежного рынка для того, чтобы помочь небольшим кредитным учреждениям брать краткосрочные займы. Но эти меры не спасут банковский сектор от серии банкротств, и банки обязательно столкнутся с трудностями в дальнейшей работе.
Япония не обязана раскрывать информацию о том, из каких источников она будет брать средства для стимулирования экономики страны. Это могут быть государственные резервы драгоценных металлов, накопленные ранее активы, составляющие фонд стабильности, многие из которых номинированы в долларовых бумагах, казначейских облигациях США и Евросоюза. По понятным причинам эти страны не заинтересованы в том, чтобы Банк Японии начал массовую распродажу своих резервов, поэтому международное сообщество, скорее всего, закроет глаза и даст Япония возможность просто напечатать деньги, что, впрочем, создает дополнительные долгосрочные риски.
Активное стимулирование экономики за счет включения печатного станка может спровоцировать появление новых "пузырей", причем не только на внутренеем японском рынке, но и глобальных. Так, рынок недвижимости в столице страны Токио ранее уже испытывал на себе действие подобного "пузыря". В 1987г. изменение в законодательстве сделало иностранные кредиты более доступными для японских предприятий, которые стали брать меньше кредитов в банках своей страны, со своей стороны вкладывавшие средства в растущие ценные бумаги и недвижимость. На этот момент пришлось также снижение налога на сделки с недвижимостью и, как следствие, рост спроса на офисные и жилые помещения в Токио и их резкое подорожание.
В начале 1990г. на небольшую Японию приходилось, по неофициальным оценкам, 60% мировой стоимости земли и недвижимости. Но "надуваться" до бесконечности мыльный пузырь не мог, и в сентябре 1991г. недвижимость начала стремительно дешеветь, что привело к массовому банкротству риэлторов, скупавших на банковские кредиты землю под застройку, строительных, ипотечных и брокерских компаний, а также банков, продолжавших выдавать кредиты под залог дешевевшей земли.
Частичное повторение этого сценария возможно в будущем. В последние годы многие эксперты указывали на строительный бум в японских городах, имеющих много свободных площадей из-за неудобного расположения.
Между тем процентные выплаты по госдолгу в Японии составляют четверть бюджета страны. И теперь японскому центробанку придется серьезно взвесить все плюсы и минусы возможного повышения ставки. На фоне высокой вероятности сценария с оттоком инвестиционных средств из банковского сектора страны повышение базовой ставки, разумеется, целесообразно. В то же время важно стимулировать бизнес и максимально удешевить кредиты, что практически несовместимо с возможностью повышения базовой ставки в отличие от включения печатного станка.
Имевшая место вскоре после землетрясения интервенция, направленная на ослабление иены, которую проводили практически "всем миром" на Forex, способствовала снижению стоимость иены относительно доллара до приемлемых для японских компаний-экспортеров уровней: традиционно экспорт из Японии существенно сокращается, когда на валютном рынке доллар стоит меньше 80 иен.
Сейчас из главных вопросов повестки дня для страны, какой из товаров она может экспортировать в том же объеме, что и до катастрофы. Производители электроники, закупающие японские чипы и комплектующие, столкнутся с существенным подорожанием японской продукции. Многие порты, предприятия по выпуску стали, нефтеперерабатывающие заводы, АЭС и предприятия, производящие автомобили и электронику, расположенные на северо-востоке Японии - близко к эпицентру землетрясения, серьезно пострадали.
Мировые автопроизводители уже готовятся к возможности нехватки запчастей японского производства и страхуют риски подписанием контрактов с другими поставщиками, пусть и в ущерб качеству. Несомненно, мощности заводов Китая и Индии уже готовы к такому повороту событий, но для самой Японии это представляет серьезную проблему.
Таким образом финансовые последствия одного из крупнейших землетрясений в Японии может породить новую волну финансового кризиса не только в регионе, но и в мире.
Светлана Дейнека
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба