Доллар на минувшей неделе продолжил движение в русле восходящего тренда. Так, в воскресенье 4 мая в отсутствие западных игроков на рынке курс доллара tomorrow вырос сразу на 11 копеек, до отметки 23,79 рубля. По другим инструментам торги не проводились, при этом биржевой оборот даже не добрался до 1 млрд долларов. Несмотря на проседание котировок в понедельник и во вторник до отметки 23,75, в среду 7 мая доллар вновь пошел вверх. Перед длинными выходными в четверг курс американской валюты резко подскочил до уровня 23,86–23,88 рубля. Причина — укрепление доллара к евро на Forex. Только за одни сутки европейская валюта потеряла к американской около 1% и торговалась в четверг в районе 1,534 доллара за евро.

Стабилизация денежного рынка после первой очереди майских выходных — ставки МБК колебались в пределах 3–4%, а спрос на кредиты репо в ЦБ практически исчез — едва ли сказалась на активности участников рынка облигаций. В «голубых фишках» и ОФЗ ликвидность в понедельник 5 мая почти отсутствовала. Игроки, решившие остаться на бирже в межпраздничный период, переключили внимание на выпуски второго-третьего эшелонов, которые по сравнению с «фишками» более защищены от риска дальнейшего повышения ставок Банком России. РМК (+83 базисных пункта), «Копейка-2» (+61), «ТехноНиколь» (+30), «МосМарт» (+20), «Система-1» (+8), ДГК (+6). Во вторник преобладал оптимизм, покупки наблюдались по широкому спектру бумаг — как в «голубых фишках», котировки которых снизились в конце апреля, так и в секторах с более высокой доходностью. Лишь в сегменте ОФЗ инвесторы накануне аукционов устроили распродажу. В первом эшелоне корпоративных бондов игроки сметали 7, 8 и 11?й выпуски АИЖК, которые выросли на 42–95 базисных пунктов. Отметим всплеск активности в облигациях «Марта-3»: по бумаге прошли сделки более чем на 75 млн рублей, при этом котировки выросли на 1,15%, до 95,1%. Инвесторов в бумаги ритейлера воодушевило сообщение руководства холдинга о том, что им удалось привлечь банковское финансирование, и судьба оферт в конце лета больше не заставит игроков волноваться. В среду позитив сохранился. По мнению аналитиков, интерес к рублевым бумагам подогревают и ожидания укрепления курса рубля с целью борьбы с инфляцией. Также хорошей новостью порадовал ЦБ: с 7 мая Ломбардный список пополнили облигации «Москва-49», АФК «Система», ВБД-3, «Банк Москвы-2», «Банк Союз-4», «Номос-банк-8». Самый впечатляющий результат показали недавно размещенные и вышедшие на вторичный рынок УРСИ-8 и «Амурметалл». Отыгрывая общий рост по второму эшелону в апреле, бумаги прибавили 94 и 64 базисных пунктов соответственно. Испортили общую картину аукционы в сегменте госбумаг. Минфин отказался предоставлять премию в ходе аукциона и продолжил следовать тактике, при которой размещается ровно столько облигаций, сколько необходимо, чтобы признать аукционы состоявшимися (не менее 20% от объема предложения). Так, разместить удалось лишь 25% совокупного объема (5,6 млрд из 22 млрд рублей) по ОФЗ 25062 и 46021. Результаты не удивительны, поскольку на фоне последнего повышения ставки репо доходности ОФЗ выглядят непривлекательно для участников рынка.

Цены российских еврооблигаций на неделе колебались незначительно. Индикативная «Россия-30» торговалась в очень узком коридоре 115,2–115,3% от номинала, доходность также фактически не изменилась и осталась на уровне 5,29% годовых. На первичном рынке ЕБРР в среду разместил выпуск рублевых евробондов на 3,5 млрд со сроком погашения бумаг в 2010 году. Доходность составила 6,6% годовых. Рынок базовых активов был более волатильным. Доходность американских гособлигаций снижалась. Лишь во вторник квартальные убытки крупнейшего в США ипотечного агентства Fannie Mae в размере 2,2 млрд долларов, что втрое выше прогноза, вызвали подъем на рынке казначейских облигаций США, падение рынка акций и понижение курса доллара. Но эта тенденция продолжения не получила. Доходность UST`10 в среду составила 3,85% годовых против 3,92% во вторник и 3,88% — в понедельник.

Рынок акций показал впечатляющий рост, преодолев важную отметку 2200 пунктов по индексу РТС и достигнув самого высокого уровня с середины января. Несмотря на низкую активность в начале недели и отсутствие ряда западных игроков, российские площадки находились на положительной территории. Рост подогревали растущие цены на углеводородное сырье и металлы. Наиболее значительный рост российские биржи показали в среду и четверг. Индексы ММВБ и РТС за два дня увеличились на 5,9% (РТС — до 2280, ММВБ — до 1796 пунктов). Драйверы роста — вступление в должность президента Дмитрия Медведева и утверждение премьером Владимира Путина, который выступил с программной речью, затрагивающей вопросы реформирования экономики и фондового рынка.

В таблице 4 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным «МФД-Инфоцентр»).

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.

Финансовые индикаторы

*Равен отношению денежной базы в широком определении (с учетом средств банков на корсчетах в ЦБ) к золотовалютным резервам

Рыночные показатели по «голубым фишкам»

*Прогноз на 2008 год, рассчитано Deutsche Bank Russia.
**P/BV.

Источник: Deutsche Bank Russia

В блокнот финансиста

Индикаторы денежного рынка