23 марта 2011 Архив
«Под небом все лишь временно бывает. »
Лао Цзы
В этом году валютам развивающихся рынков были свойственны некоторые крайности и противоположности. На фоне «необычайной рыночной неопределенности», российский рубль и чешская крона выросли на 7%, страны рапортовали о перспективах развития и радужном будущем. В тоже время турецкая лира (из-за дефицита платежного баланса) и южноафриканский ранд (благодаря интервенциям) упали на 2-4% по отношению к доллару с начала года.
Идея о ревальвации валют развивающихся стран в среднесрочной и долгосрочной перспективе, до сих пор витает на рынках. И это не смотря на то, что Центробанки многих развивающихся экономик вмешивались в валютный рынок, удешевляя свою валюту в попытке повысить конкурентоспособность экспорта.
Тем не менее, при продолжающемся росте цен на продовольствие и энергоносители игры Центробанков могут измениться, потому что сильная валюта помогает отчасти бороться с инфляцией. Но степень усиления обменного курса с позиции стратегов еще до конца неизвестна. Поэтому инфляционные риски, постоянно присутствующие на растущих рынках, служат ограничивающим фактором позиционирования инвесторов.
Если рассматривать все эти факторы, то оценка валют развивающихся стран задача не сложная. Перспектива большей толерантности в вопросе ревальвации валют выглядит многообещающей, особенно на фоне риска снижения потоков капитала в развивающиеся рынки. К тому же рост краткосрочной доходности делает кэрри-позиции более привлекательными для зарубежных инвесторов.
Рассчитывая стоимость валют развивающихся рынков, банки принимают во внимание реальные эффективные курсы валют на основе роста производительности труда, торгового баланса, процентных ставок. Поэтому не сложно увидеть «победителей» и «проигравших». Если разделить валюты развивающихся стран на «дешевые» и «дорогие», и охватить «картинку» в целом, то не сложно заметить что дешевыми выглядят валюты Перу, Южной Африки, Нигерии, Польши, из азиатских валют (кроме Японии), валюты Китая, Гонконга, Тайваня, Кореи и Малайзии. К дорогим валютам, в соответствии банковской модели, относятся валюты Индии, Колумбии, России, Чешской Республики, Бразилии, Венгрии, Сингапура, Индонезии, Египта и Чили.
Ужесточение монетарной политики, проблема суверенных долгов Еврозоны, повсеместный рост страхов, ну, и кризис Северной Африки и Ближнего Востока, а также землетрясение и цунами в Японии, всё это оказывает сильное влияние валютный рынок и психику инвесторов.
Тем не менее, за последнюю неделю, несмотря на значительную волатильность, с учетом интервенции со стороны «Большой Семерки» с целью ослабления иены, валютные рынки растущих экономик демонстрировали завидную стабильность.
Валютная корзина из 20 валют развивающихся стран выросла на 0,2% к доллару, – согласно отчету Королевского Банка Канады. Однако, срочные покупки валют для расчетов с экспортерами ресурсов – продемонстрировали рост ниже среднего из-за снижения «аппетита к риску».
В общем, рассматривая валютный рынок развивающихся стран, не смотря на разнонаправленность, можно сказать, что EM FX показал «устойчивость к потрясениям».
К тому же за прошедшую неделю максимальная избыточная доходность от валют развивающихся стран наблюдалась в странах с довольно высокой инфляцией в сравнении с целевым уровнем, поскольку инвесторы делают ставку на надвигающееся ужесточение монетарной политики.
Идея, всего этого довольно скучного разглагольствования состоит в том, что тенденция на валютном рынке развивающихся стран может обратиться вспять в ближайшие недели. И страны с «дорогой» валютой могут отыграть все негативные события мира в обратном направлении, а «дешевые» валюты соответственно слегка подорожать. И поскольку это всего лишь идея, её подтверждение, как и доработка до торгового плана приветствуется.
« Попробуем заменить в любом философском или физическом тексте слово «время» словом «судьба» и мы сразу почувствуем, в каких дебрях заблудился рассудок и насколько невозможной является «группа пространство и время». Что не пережито и не прочувствовано, что только продумано, неизбежно принимает пространственные качества. Физическое и кантовое время представляет собой линию… Этим и объясняется, почему ни один из философов-систематиков не умел ничего предпринять по отношению к понятиям прошедшего и будущего.»
О. Шпенглер
Лао Цзы
В этом году валютам развивающихся рынков были свойственны некоторые крайности и противоположности. На фоне «необычайной рыночной неопределенности», российский рубль и чешская крона выросли на 7%, страны рапортовали о перспективах развития и радужном будущем. В тоже время турецкая лира (из-за дефицита платежного баланса) и южноафриканский ранд (благодаря интервенциям) упали на 2-4% по отношению к доллару с начала года.
Идея о ревальвации валют развивающихся стран в среднесрочной и долгосрочной перспективе, до сих пор витает на рынках. И это не смотря на то, что Центробанки многих развивающихся экономик вмешивались в валютный рынок, удешевляя свою валюту в попытке повысить конкурентоспособность экспорта.
Тем не менее, при продолжающемся росте цен на продовольствие и энергоносители игры Центробанков могут измениться, потому что сильная валюта помогает отчасти бороться с инфляцией. Но степень усиления обменного курса с позиции стратегов еще до конца неизвестна. Поэтому инфляционные риски, постоянно присутствующие на растущих рынках, служат ограничивающим фактором позиционирования инвесторов.
Если рассматривать все эти факторы, то оценка валют развивающихся стран задача не сложная. Перспектива большей толерантности в вопросе ревальвации валют выглядит многообещающей, особенно на фоне риска снижения потоков капитала в развивающиеся рынки. К тому же рост краткосрочной доходности делает кэрри-позиции более привлекательными для зарубежных инвесторов.
Рассчитывая стоимость валют развивающихся рынков, банки принимают во внимание реальные эффективные курсы валют на основе роста производительности труда, торгового баланса, процентных ставок. Поэтому не сложно увидеть «победителей» и «проигравших». Если разделить валюты развивающихся стран на «дешевые» и «дорогие», и охватить «картинку» в целом, то не сложно заметить что дешевыми выглядят валюты Перу, Южной Африки, Нигерии, Польши, из азиатских валют (кроме Японии), валюты Китая, Гонконга, Тайваня, Кореи и Малайзии. К дорогим валютам, в соответствии банковской модели, относятся валюты Индии, Колумбии, России, Чешской Республики, Бразилии, Венгрии, Сингапура, Индонезии, Египта и Чили.
Ужесточение монетарной политики, проблема суверенных долгов Еврозоны, повсеместный рост страхов, ну, и кризис Северной Африки и Ближнего Востока, а также землетрясение и цунами в Японии, всё это оказывает сильное влияние валютный рынок и психику инвесторов.
Тем не менее, за последнюю неделю, несмотря на значительную волатильность, с учетом интервенции со стороны «Большой Семерки» с целью ослабления иены, валютные рынки растущих экономик демонстрировали завидную стабильность.
Валютная корзина из 20 валют развивающихся стран выросла на 0,2% к доллару, – согласно отчету Королевского Банка Канады. Однако, срочные покупки валют для расчетов с экспортерами ресурсов – продемонстрировали рост ниже среднего из-за снижения «аппетита к риску».
В общем, рассматривая валютный рынок развивающихся стран, не смотря на разнонаправленность, можно сказать, что EM FX показал «устойчивость к потрясениям».
К тому же за прошедшую неделю максимальная избыточная доходность от валют развивающихся стран наблюдалась в странах с довольно высокой инфляцией в сравнении с целевым уровнем, поскольку инвесторы делают ставку на надвигающееся ужесточение монетарной политики.
Идея, всего этого довольно скучного разглагольствования состоит в том, что тенденция на валютном рынке развивающихся стран может обратиться вспять в ближайшие недели. И страны с «дорогой» валютой могут отыграть все негативные события мира в обратном направлении, а «дешевые» валюты соответственно слегка подорожать. И поскольку это всего лишь идея, её подтверждение, как и доработка до торгового плана приветствуется.
« Попробуем заменить в любом философском или физическом тексте слово «время» словом «судьба» и мы сразу почувствуем, в каких дебрях заблудился рассудок и насколько невозможной является «группа пространство и время». Что не пережито и не прочувствовано, что только продумано, неизбежно принимает пространственные качества. Физическое и кантовое время представляет собой линию… Этим и объясняется, почему ни один из философов-систематиков не умел ничего предпринять по отношению к понятиям прошедшего и будущего.»
О. Шпенглер
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба