16 апреля 2011 Архив Гуров Владислав
Однозначно, основным фактором динамики всех мировых рынков второй недели апрельских торгов, была оценка данных корпоративной отчётности американских компаний и банков. Казалось бы, ещё в начале года не могло являться слишком смелым или удивительным предположение о том, что показатели отчётности за первый квартала текущего года окажутся положительными. Ожидать, что показатели отчётности начала этого года окажутся отрицательными, не стоило в принципе. Естественно, заметную роль в ожидании положительных показателей отчётности реального сектора экономики играл огромный объём дешёвых денег, поступавших и продолжающих поступать в американскую и мировую экономику в рамках программ стимулирования, QE1 и QE2. Однако финансовые показатели реального сектора, как ни крути, а положительные по отношению к показателям начала прошлого года, когда вероятность большого количества, корпоративных дефолтов было, мягко выражаясь, весьма велико. Ну, не стоит быть великим экономистом для того, чтобы ожидать рост финансовых показателей в этом году, если в прошлом году реальный сектор к концу 2010 года не рухнул глубже, по финансовым показателям, чем в середине 2009 года. Однако именно эти положительные показатели, как кажется, и могут таить в себе некоторую опасность для текущих рыночных тенденций. Кстати, именно эту, если так выразиться, опасность и отразила тенденция этой недели. Неделя завершается коррекционным снижением фондовых индексов в США, замедлением роста фондовых европейских индексов и общим снижением на мировых товарных рынках. Вероятно, рост товарных и фондовых активов с конца прошлого года должен заставить инвесторов, как минимум, закрыть часть инвестиционных позиций в инструментах, перед окончательной оценкой итогов отчётности. Логично и то, что закрытие части позиций в товарных и фондовых активах тактически верно перед началом сезона летних отпусков.
Фондовый рынок, в отражении динамики индекса Dow Jones (фьючерсный контракт)
Судя по динамике индекса Dow Jones, этап восстановления, после пика кризиса 2008-2009 года начался с середины 2009 года, выразившись ростом основного биржевого индекса из области уровней 6500-8500. Как известно, активизация программ по спасению экономики стартует в 2009 году в период марта-апреля. Вероятно, потому фактическая динамика роста ожиданий участников торгов на фондовом рынке может рассматриваться с середины второго квартала 2009 года. В таком случае, к настоящему моменту времени индекс имеет факт истории роста за 7, с лишним, кварталов. Вероятно, что показатель завершения торгов 19 ноября 2010 года в этом цикле семи кварталов занимает заметное место. Если так, то ожидания восстановления экономики, за период полтора года (с 15.05.09 по 19.11.10), показал рост расчётных уровней индекса Dow Jones, к 19 ноября 2010 года, выше уровня закрытия 2005 года (область 10700-10750) и выше области 11150.
Как бы то ни было, но индекс Dow Jones вполне корректно работает реальным индикатором биржевых настроений, как на долгосрочных периодах времени, так и для, относительно, краткосрочных периодов. К примеру, в текущей ситуации индекс именно с началом первой недели корпоративной отчётности стал ускорять снижение. С другой стороны, имелись и технические показатели для снижения в области уровней 12000-12500, т.к., к концу мартовских торгов расчётные уровни индекса не смогли закрепиться выше области уровней 12275-12325.
Текущая неделя торгов указывает на область снижения расчётных уровней индекса Dow Jones в области 12350-12150, что отражает положение относительно основных уровней диапазона – уровней 12200-12300.
Динамика снижения индекса Dow Jones в период торгов в пятницу 15 апреля, будучи сформированной тенденцией недели, изменится. Вероятнее всего, неделя завершится снижением. Область снижения расчётных уровней индекса на торгах в пятницу рассматривается в области уровней 12125-12169.
Рынок нефти (нефть марки Brent)
Динамика рынка нефти уже давно вызывает неуверенность, как у аналитиков, так и у тех, кто ведёт активную торговлю нефтяными контрактами. Понятно, что покупки нефтяных контрактов более двух месяцев выражены спекулятивными ожиданиями, связанными с геополитическим кризисом в Северной Африке и Ливии. К этим факторам добавились ожидания роста спроса на нефть и последствия событий в Японии. О факторе влияния объёма покупок нефти со стороны КНР говорить не приходится, т.к. этот фактор и без того незримо витает над рынком с прошлого года. Однако текущие уровни рынка нефти, как таковые, могут не сильно беспокоить экономистов ФРС или ЕЦБ, с точки зрения их содействию росту показателей инфляции. Вероятно, экономистов волнуют возможности дальнейшего роста цен нефтяного рынка и того, что уровни рынка закрепятся на срок около года в области уровней 110-130. В таком случае, заметно изменятся годовые показатели инфляции, а это, в свою очередь, не лучший показатель, которого может опасаться ФРС
С начала торгов недели котировки контрактов на нефть марки Brent снижаются в области уровней 126,50-121,50. Положение весьма сложное, если оценивать его с точки зрения технического диапазона торгов.
Основным диапазоном для нефтяных контрактов является диапазон уровней 120-130, где уровень 125 долларов становится некой пограничной чертой, определяющей положение цен в нижней или верхней области стратегического диапазона. В то же время, отсутствие готовности участников торгов покупать контракты выше 126,50 в начале первой недели корпоративной отчётности может быть сигналом. В данном случае, сигнал снижения котировок рынка может отражать необходимость инвесторов начать переоценить свои активы. Таким образом, грубо, пересчитав реальную стоимость активов и сопоставив их стоимость с показателями экономики, которые можно будет оценить относительно данных отчётности, можно будет принять инвестиционные решения на второе полугодие. Понятно, что в таком случае, выход из товарных контрактов в деньги, в кеш, как говориться, логичный ход мыслей инвесторов, что выражает рынок на этой неделе. Кстати, не ровен час, а инвестиционные стратеги из банка Голдман Саукс, вероятно, на таком же основании и дают рекомендации клиентам закрывать товарные позиции.
На период торгов в пятницу динамика торгов на рынке нефти может усилиться. Усиление тенденции рассматривается в сторону снижения котировок контрактов на смесь Brent в область уровней 119,75-120,75.
Стоит отметить, что кроме рынка нефти под давлением и с вероятностью снижения на торгах в пятницу оказывается и рынок металлов. Имеется вероятность снижения рынка меди в области уровней 9150-9200 и котировок базовых металлов.
Валютный рынок (общий взгляд)
Динамика валютного рынка, в условиях замедления роста товарных рынков, весьма сложная. Стоит учитывать то, что динамика товарных активов является основным фактором для покупки экономических ожиданий, что выражается ростом фондовых индексов и динамики валютного рынка. Как таковое снижение стоимости заёмных средств может указывать на поддержку росту стоимости товарных активов, но при отсутствии достаточного спроса на товарный актив снижение стоимости денег не сможет оказаться эффективным. С другой стороны, динамика роста на товарные активы с конца года вполне совпадала с темпами вливания дешёвых американских денег в мировую экономику. Однако все понимали долю спекулятивного спроса, мало обоснованного с точки зрения реального экономического положения мировой экономики. Теперь, за эту неделю, динамика роста стоимости товарных активов начинает меняться. Конечно, никакого заметного изменения стоимости активов нет и в помине, но их динамичный рост стал замедляться. Что делает в таком случае грамотный инвестор? Естественно, грамотный инвестор начинает пересматривать активы относительно стоимости их покупки и текущих уровней, которые, как можно предположить, не дай Бог, могут опуститься ниже. Если уровни не рухнут к маю, то закупить активы можно будет снова, но позже, с более выгодных уровней.
Так или иначе, но динамика роста товарных активов формировалась на тенденции спроса на низкую стоимость американского доллара. Если по итогам недели динамика роста активов замедлилась и, вероятно, может обернуться падением, то может заметно упасть и спрос на дешёвый доллар. Можно предположить, что оценки такой вероятности развития событий начнутся не ранее следующей недели. Следовательно, динамика основных валютных курсов в пятницу сохранится без особых изменений. Однако признаки необходимости не спешить с торговыми решениями, может отразиться на валютном рынке консолидацией котировок и, как следствие, ростом рисков для краткосрочных спекуляций.
На период торгов в пятницу общая позиция по валютному рынку – вне рынка.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Фондовый рынок, в отражении динамики индекса Dow Jones (фьючерсный контракт)
Судя по динамике индекса Dow Jones, этап восстановления, после пика кризиса 2008-2009 года начался с середины 2009 года, выразившись ростом основного биржевого индекса из области уровней 6500-8500. Как известно, активизация программ по спасению экономики стартует в 2009 году в период марта-апреля. Вероятно, потому фактическая динамика роста ожиданий участников торгов на фондовом рынке может рассматриваться с середины второго квартала 2009 года. В таком случае, к настоящему моменту времени индекс имеет факт истории роста за 7, с лишним, кварталов. Вероятно, что показатель завершения торгов 19 ноября 2010 года в этом цикле семи кварталов занимает заметное место. Если так, то ожидания восстановления экономики, за период полтора года (с 15.05.09 по 19.11.10), показал рост расчётных уровней индекса Dow Jones, к 19 ноября 2010 года, выше уровня закрытия 2005 года (область 10700-10750) и выше области 11150.
Как бы то ни было, но индекс Dow Jones вполне корректно работает реальным индикатором биржевых настроений, как на долгосрочных периодах времени, так и для, относительно, краткосрочных периодов. К примеру, в текущей ситуации индекс именно с началом первой недели корпоративной отчётности стал ускорять снижение. С другой стороны, имелись и технические показатели для снижения в области уровней 12000-12500, т.к., к концу мартовских торгов расчётные уровни индекса не смогли закрепиться выше области уровней 12275-12325.
Текущая неделя торгов указывает на область снижения расчётных уровней индекса Dow Jones в области 12350-12150, что отражает положение относительно основных уровней диапазона – уровней 12200-12300.
Динамика снижения индекса Dow Jones в период торгов в пятницу 15 апреля, будучи сформированной тенденцией недели, изменится. Вероятнее всего, неделя завершится снижением. Область снижения расчётных уровней индекса на торгах в пятницу рассматривается в области уровней 12125-12169.
Рынок нефти (нефть марки Brent)
Динамика рынка нефти уже давно вызывает неуверенность, как у аналитиков, так и у тех, кто ведёт активную торговлю нефтяными контрактами. Понятно, что покупки нефтяных контрактов более двух месяцев выражены спекулятивными ожиданиями, связанными с геополитическим кризисом в Северной Африке и Ливии. К этим факторам добавились ожидания роста спроса на нефть и последствия событий в Японии. О факторе влияния объёма покупок нефти со стороны КНР говорить не приходится, т.к. этот фактор и без того незримо витает над рынком с прошлого года. Однако текущие уровни рынка нефти, как таковые, могут не сильно беспокоить экономистов ФРС или ЕЦБ, с точки зрения их содействию росту показателей инфляции. Вероятно, экономистов волнуют возможности дальнейшего роста цен нефтяного рынка и того, что уровни рынка закрепятся на срок около года в области уровней 110-130. В таком случае, заметно изменятся годовые показатели инфляции, а это, в свою очередь, не лучший показатель, которого может опасаться ФРС
С начала торгов недели котировки контрактов на нефть марки Brent снижаются в области уровней 126,50-121,50. Положение весьма сложное, если оценивать его с точки зрения технического диапазона торгов.
Основным диапазоном для нефтяных контрактов является диапазон уровней 120-130, где уровень 125 долларов становится некой пограничной чертой, определяющей положение цен в нижней или верхней области стратегического диапазона. В то же время, отсутствие готовности участников торгов покупать контракты выше 126,50 в начале первой недели корпоративной отчётности может быть сигналом. В данном случае, сигнал снижения котировок рынка может отражать необходимость инвесторов начать переоценить свои активы. Таким образом, грубо, пересчитав реальную стоимость активов и сопоставив их стоимость с показателями экономики, которые можно будет оценить относительно данных отчётности, можно будет принять инвестиционные решения на второе полугодие. Понятно, что в таком случае, выход из товарных контрактов в деньги, в кеш, как говориться, логичный ход мыслей инвесторов, что выражает рынок на этой неделе. Кстати, не ровен час, а инвестиционные стратеги из банка Голдман Саукс, вероятно, на таком же основании и дают рекомендации клиентам закрывать товарные позиции.
На период торгов в пятницу динамика торгов на рынке нефти может усилиться. Усиление тенденции рассматривается в сторону снижения котировок контрактов на смесь Brent в область уровней 119,75-120,75.
Стоит отметить, что кроме рынка нефти под давлением и с вероятностью снижения на торгах в пятницу оказывается и рынок металлов. Имеется вероятность снижения рынка меди в области уровней 9150-9200 и котировок базовых металлов.
Валютный рынок (общий взгляд)
Динамика валютного рынка, в условиях замедления роста товарных рынков, весьма сложная. Стоит учитывать то, что динамика товарных активов является основным фактором для покупки экономических ожиданий, что выражается ростом фондовых индексов и динамики валютного рынка. Как таковое снижение стоимости заёмных средств может указывать на поддержку росту стоимости товарных активов, но при отсутствии достаточного спроса на товарный актив снижение стоимости денег не сможет оказаться эффективным. С другой стороны, динамика роста на товарные активы с конца года вполне совпадала с темпами вливания дешёвых американских денег в мировую экономику. Однако все понимали долю спекулятивного спроса, мало обоснованного с точки зрения реального экономического положения мировой экономики. Теперь, за эту неделю, динамика роста стоимости товарных активов начинает меняться. Конечно, никакого заметного изменения стоимости активов нет и в помине, но их динамичный рост стал замедляться. Что делает в таком случае грамотный инвестор? Естественно, грамотный инвестор начинает пересматривать активы относительно стоимости их покупки и текущих уровней, которые, как можно предположить, не дай Бог, могут опуститься ниже. Если уровни не рухнут к маю, то закупить активы можно будет снова, но позже, с более выгодных уровней.
Так или иначе, но динамика роста товарных активов формировалась на тенденции спроса на низкую стоимость американского доллара. Если по итогам недели динамика роста активов замедлилась и, вероятно, может обернуться падением, то может заметно упасть и спрос на дешёвый доллар. Можно предположить, что оценки такой вероятности развития событий начнутся не ранее следующей недели. Следовательно, динамика основных валютных курсов в пятницу сохранится без особых изменений. Однако признаки необходимости не спешить с торговыми решениями, может отразиться на валютном рынке консолидацией котировок и, как следствие, ростом рисков для краткосрочных спекуляций.
На период торгов в пятницу общая позиция по валютному рынку – вне рынка.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter