20 апреля 2011
Рубль продолжит укрепление
Денис Барабанов, начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал»:
– На курс рубля сейчас влияют несколько ключевых факторов: ожидания роста ставок Банка России, цены на нефть и динамика в паре EUR/USD. Реальный курс российской валюты растет как к евро, так и к доллару, эта тенденция сохранится в ближайшие месяцы. При этом даже небольшая коррекция на рынке нефти не приведет к ослаблению рубля. Евро достиг своего локального максимума к доллару благодаря повышению ставки ЕЦБ, однако дальнейший рост маловероятен: с окончанием QE2 в США позиции доллара будут крепнуть.
Исходя из вышеуказанных предположений, в ближайшие месяц-два рубль будет стабильным по отношению к доллару, возможны колебания в пределах 1–2% от текущих уровней. Курс евро, вероятнее всего, будет снижаться, но вряд ли опустится ниже отметки 39 рублей. Если говорить о EUR/USD, то я жду коррекции к $1,42.
Приходит понимание рисков
Игорь Занцев, начальник отдела дилинга Москоммерцбанка:
– Похоже, мантра «покупай, потому что высокая нефть» становится источником рисков для укрепления рубля. Приходит понимание того, что слишком высоко – тоже плохо, и чем выше заберемся, тем ниже потом упадем. Свою лепту в некоторый перелом настроений вносит Банк России, который достаточно активно сглаживает укрепление рубля. Кроме того, против российской валюты выступают импорт, а также отток капитала. Помимо внутрироссийских факторов, начинают оказывать влияние истории с возможным повышением процентных ставок в крупнейших мировых экономиках. Исходя из всех этих факторов, я считаю, что в предстоящем месяце бивалютная корзина будет консолидироваться в коридоре 33,7–34,2 рубля. Не исключаю кратковременных движений в район 33,5, но котировки будут возвращаться в вышеозначенный диапазон.
АКЦИИ Продать себе
Порядка 30% допэмиссии «Армады» в ходе публичного размещения выкупит ее дочка
Разработчик программного обеспечения продаст 2,4 млн новых акций по $13 за штуку, то есть привлечет $31,2 млн. Накануне размещения уже обращающиеся бумаги стоили на биржах в районе $14. Существующие акционеры отказались сокращать свои пакеты на этих условиях, хотя планировали дополнительно разместить до 0,6 млн акций. Гендиректор компании Алексей Кузовкин называет сделку успешной и говорит о наличии заявок, в том числе от институциональных инвесторов из Великобритании и других стран Европы. Однако якорным покупателем выступила дочерняя структура самой «Армады», которой достанется до 0,7 млн акций. В дальнейшем этот пакет, как и денежные поступления от SPO, будет использован для финансирования M&A. Первичное размещение акций компания провела еще в 2007 году и тоже в России.
драйверы рынка
Отчетность группы преподнесла неприятный сюрприз в части валовой маржи, которая в четвертом квартале составила 22%, и рентабельности EBITDA (7,2%). Причиной этому послужило стремление сохранить ценовое лидерство на рынке – не в полной мере перекладывать инфляцию поставщиков на конечную цену на полке, «реинвестируя» недополученную торговую надбавку в наращивание потребительского трафика, объясняет аналитик «ТКБ Капитала» Наталья Колупаева. Сопоставимые продажи в последние месяцы действительно стали расти быстрее. Впрочем, у аналитиков Альфа-банка другая версия: компания теряет доходы из-за ужесточения законодательства о торговле. Не видя в этом никакого позитива, они отправили на пересмотр прежнюю рекомендацию по бумагам X5 Retail Group.
Лидеры и аутсайдеры за неделю
Электроэнергетика. Устойчивый рост котировок, наблюдавшийся вопреки общерыночному снижению, натолкнул некоторых наблюдателей на мысль об инсайдерской торговле. В ближайшее время могут стать известны подробности объединения двух компаний, контролируемых «Газпром энергохолдингом», – ОГК-2 и ОГК-6. За неделю обе они подорожали, но первая – сильнее. Возможно, для активных покупателей ее акций коэффициенты конвертации уже не являются такой же тайной за семью печатями, как для остальных участников торгов
Сырье. Бумаги компании несколько дней держались хуже рынка. Не помогла даже ожидавшаяся (и утвержденная) рекомендация совета директоров об увеличении дивидендов на 20% по сравнению с уровнем годичной давности. Негативным драйвером послужила возрастающая вероятность срыва стратегического партнерства компании с BP. Период подготовки сделки истекал 14 апреля, и чем меньше оставалось времени до этой даты, тем быстрее таяли надежды на урегулирование спора между BP и AAR. В итоге сделка оставлена в подвешенном состоянии еще на месяц.
Назначения недели
Владимир Миловидов занял пост вице-президента «Роснефти»
Бывший глава Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), руководивший ею почти четыре года, нашел новую работу далеко от фондового рынка. Госкомпанию привлек его богатый опыт взаимодействия с властями, который будет полезен и на новом месте. В «Роснефти» Владимир Миловидов будет отвечать за инновационное развитие и внедрение новых технологий в бизнес-процессы. Специально для этого в конце марта была создана соответствующая должность, а также образован департамент научно-технического развития и инноваций вместо упраздненного корпоративного научно-технического центра.
Дмитрий Родин назначен президентом «Промсвязьнедвижимости»
В девелоперский холдинг братьев Ананьевых он пришел еще в начале марта на должность вице-президента по развитию. Но сразу предполагалось, что Дмитрий возглавит компанию после утверждения его кандидатуры советом директоров. Бывший президент «Промсвязьнедвижимости» Дмитрий Ермолов, проведший компанию через кризис, пошел на повышение и займет пост председателя совета директоров. Последние три года Дмитрий Родин работал в Horus Capital, владелец которой Сергей Гордеев предпочел распродать свои активы и уехать из России. От нового президента в «Промсвязьнедвижимости» ждут экспансии на новые рынки и расширения продуктовой линейки компании.
Вадим Беляев станет генеральным директором корпорации «Открытие»
Вадим Беляев, один из основных владельцев «Открытия», возглавлявший ее с 2004-го по 2010 год, вернется к оперативному управлению компанией. До недавнего времени он занимал пост президента корпорации, занимаясь вопросами стратегического управления. В прошлом году коммерческий и инвестбанк «Открытие» объединились с купленным корпорацией банком «Петровский», и теперь новому старому гендиректору предстоит наладить эффективную работу всех направлений бизнеса и корпорации в целом. В дальнейших планах «Открытия» – стать первой в России публичной финансовой корпорацией. Однофамилец Вадима Беляева, занимавший пост гендиректора корпорации последний год, – Максим Беляев – остается в «Открытии»
в качестве советника председателя совета директоров Бориса Минца
Куда идет мировая экономика
Денис Барабанов, начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал»:
– На курс рубля сейчас влияют несколько ключевых факторов: ожидания роста ставок Банка России, цены на нефть и динамика в паре EUR/USD. Реальный курс российской валюты растет как к евро, так и к доллару, эта тенденция сохранится в ближайшие месяцы. При этом даже небольшая коррекция на рынке нефти не приведет к ослаблению рубля. Евро достиг своего локального максимума к доллару благодаря повышению ставки ЕЦБ, однако дальнейший рост маловероятен: с окончанием QE2 в США позиции доллара будут крепнуть.
Исходя из вышеуказанных предположений, в ближайшие месяц-два рубль будет стабильным по отношению к доллару, возможны колебания в пределах 1–2% от текущих уровней. Курс евро, вероятнее всего, будет снижаться, но вряд ли опустится ниже отметки 39 рублей. Если говорить о EUR/USD, то я жду коррекции к $1,42.
Приходит понимание рисков
Игорь Занцев, начальник отдела дилинга Москоммерцбанка:
– Похоже, мантра «покупай, потому что высокая нефть» становится источником рисков для укрепления рубля. Приходит понимание того, что слишком высоко – тоже плохо, и чем выше заберемся, тем ниже потом упадем. Свою лепту в некоторый перелом настроений вносит Банк России, который достаточно активно сглаживает укрепление рубля. Кроме того, против российской валюты выступают импорт, а также отток капитала. Помимо внутрироссийских факторов, начинают оказывать влияние истории с возможным повышением процентных ставок в крупнейших мировых экономиках. Исходя из всех этих факторов, я считаю, что в предстоящем месяце бивалютная корзина будет консолидироваться в коридоре 33,7–34,2 рубля. Не исключаю кратковременных движений в район 33,5, но котировки будут возвращаться в вышеозначенный диапазон.
АКЦИИ Продать себе
Порядка 30% допэмиссии «Армады» в ходе публичного размещения выкупит ее дочка
Разработчик программного обеспечения продаст 2,4 млн новых акций по $13 за штуку, то есть привлечет $31,2 млн. Накануне размещения уже обращающиеся бумаги стоили на биржах в районе $14. Существующие акционеры отказались сокращать свои пакеты на этих условиях, хотя планировали дополнительно разместить до 0,6 млн акций. Гендиректор компании Алексей Кузовкин называет сделку успешной и говорит о наличии заявок, в том числе от институциональных инвесторов из Великобритании и других стран Европы. Однако якорным покупателем выступила дочерняя структура самой «Армады», которой достанется до 0,7 млн акций. В дальнейшем этот пакет, как и денежные поступления от SPO, будет использован для финансирования M&A. Первичное размещение акций компания провела еще в 2007 году и тоже в России.
драйверы рынка
Отчетность группы преподнесла неприятный сюрприз в части валовой маржи, которая в четвертом квартале составила 22%, и рентабельности EBITDA (7,2%). Причиной этому послужило стремление сохранить ценовое лидерство на рынке – не в полной мере перекладывать инфляцию поставщиков на конечную цену на полке, «реинвестируя» недополученную торговую надбавку в наращивание потребительского трафика, объясняет аналитик «ТКБ Капитала» Наталья Колупаева. Сопоставимые продажи в последние месяцы действительно стали расти быстрее. Впрочем, у аналитиков Альфа-банка другая версия: компания теряет доходы из-за ужесточения законодательства о торговле. Не видя в этом никакого позитива, они отправили на пересмотр прежнюю рекомендацию по бумагам X5 Retail Group.
Лидеры и аутсайдеры за неделю
Электроэнергетика. Устойчивый рост котировок, наблюдавшийся вопреки общерыночному снижению, натолкнул некоторых наблюдателей на мысль об инсайдерской торговле. В ближайшее время могут стать известны подробности объединения двух компаний, контролируемых «Газпром энергохолдингом», – ОГК-2 и ОГК-6. За неделю обе они подорожали, но первая – сильнее. Возможно, для активных покупателей ее акций коэффициенты конвертации уже не являются такой же тайной за семью печатями, как для остальных участников торгов
Сырье. Бумаги компании несколько дней держались хуже рынка. Не помогла даже ожидавшаяся (и утвержденная) рекомендация совета директоров об увеличении дивидендов на 20% по сравнению с уровнем годичной давности. Негативным драйвером послужила возрастающая вероятность срыва стратегического партнерства компании с BP. Период подготовки сделки истекал 14 апреля, и чем меньше оставалось времени до этой даты, тем быстрее таяли надежды на урегулирование спора между BP и AAR. В итоге сделка оставлена в подвешенном состоянии еще на месяц.
Назначения недели
Владимир Миловидов занял пост вице-президента «Роснефти»
Бывший глава Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), руководивший ею почти четыре года, нашел новую работу далеко от фондового рынка. Госкомпанию привлек его богатый опыт взаимодействия с властями, который будет полезен и на новом месте. В «Роснефти» Владимир Миловидов будет отвечать за инновационное развитие и внедрение новых технологий в бизнес-процессы. Специально для этого в конце марта была создана соответствующая должность, а также образован департамент научно-технического развития и инноваций вместо упраздненного корпоративного научно-технического центра.
Дмитрий Родин назначен президентом «Промсвязьнедвижимости»
В девелоперский холдинг братьев Ананьевых он пришел еще в начале марта на должность вице-президента по развитию. Но сразу предполагалось, что Дмитрий возглавит компанию после утверждения его кандидатуры советом директоров. Бывший президент «Промсвязьнедвижимости» Дмитрий Ермолов, проведший компанию через кризис, пошел на повышение и займет пост председателя совета директоров. Последние три года Дмитрий Родин работал в Horus Capital, владелец которой Сергей Гордеев предпочел распродать свои активы и уехать из России. От нового президента в «Промсвязьнедвижимости» ждут экспансии на новые рынки и расширения продуктовой линейки компании.
Вадим Беляев станет генеральным директором корпорации «Открытие»
Вадим Беляев, один из основных владельцев «Открытия», возглавлявший ее с 2004-го по 2010 год, вернется к оперативному управлению компанией. До недавнего времени он занимал пост президента корпорации, занимаясь вопросами стратегического управления. В прошлом году коммерческий и инвестбанк «Открытие» объединились с купленным корпорацией банком «Петровский», и теперь новому старому гендиректору предстоит наладить эффективную работу всех направлений бизнеса и корпорации в целом. В дальнейших планах «Открытия» – стать первой в России публичной финансовой корпорацией. Однофамилец Вадима Беляева, занимавший пост гендиректора корпорации последний год, – Максим Беляев – остается в «Открытии»
в качестве советника председателя совета директоров Бориса Минца
Куда идет мировая экономика
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба