20 апреля 2011 The Wall Street Journal
Российский президент Дмитрий Медведев и его окружение выглядели довольными во время воскресного посещения Гонконгской фондовой биржи. Однако для размещения акций российских компаний на фондовой бирже Гонконга все еще существуют технические и нормативные препятствия, а также во множестве случаев непростой задачей будеть убедить азиатских инвесторов в том, что российские акции достойны занять свое место в их инвестиционных портфелях.
До визита Медведева гендиректор российского инвестиционного банка ВТБ Капитал анонсировал открытие офиса в Гонконге, где банк планирует нанять порядка 30 человек для помощи российским компаниям в их попытках проводить IPO и делать в Азии «миллиарды долларов».
Среди кандидатов на размещение акций в Гонконге – энергетическая компания ЕвроСибЭнерго, контролируемая Дерипаской, которая продвигала IPO там в начале года, а также как минимум еще четверо заинтересованных в размещении, по словам помощника Медведева Аркадия Дворковича.
Российские компании следуют той же логике, что и мировые сырьевые компании типа Glencore. Попытка размещения акций в Гонконге – хорошая политика против подоплеки китайского ненасытного аппетита к природным ресурсам. Ухудшение ситуации на фондовой биржи в Лондоне, любимого международного места российских эмитентов, также подтолкнуло их в сторону востока.
С 2 миллиардами 200 миллионами долларов производитель алюминия Русал устроил третье крупнейшее IPO в Гонконге в 2010 году – и самое первое IPO российской компании. Он привлек ключевых инвесторов к порядка 40% сделки, включая малайзийского гиганта Роберта Куока, российский Внешэкономбанк, Натаниэля Ротшильда и хеджевый фонд Джона Полсона.
Однако не все было так гладко. Акционерам пришлось ждать большую часть года до фактического начала торговли акциями по цене, превышающей изначальное предложение, и регулятор Гонконга, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам, не позволяла мелким инвесторам принимать участие, назначая изрядный изначальный лот. С тех пор он несколько раз снижался, спровоцировав рост объема биржевых сделок и дав возможность заключить несколько крупных пакетных сделок.
Однако по-прежнему сохраняются технические сложности с размещением российских акций в Гонконге. Русал зарегистрирован в Джерси и, невзирая на заявления о намерениях, включая в стратегическом плане Гонконгской биржи 2010-2012, по состоянию на 14 апреля Россия не появилась в списке тех, кого комитет по допуску ценных бумаг к котировке официально обозначил как приемлемое место регистрации эмитента.
Более того, очень многие из спорных кандидатов на размещение плохо известны в Азии, а некоторые не способны продемонстрировать нечто большее, чем слабая связь с регионом. Это может вызвать вопросы в Гонконге, где от 30 до 50% IPO обычно приходятся на счет мелких инвесторов.
Многие структуры, базирующиеся в Азии, имеют также региональные инвестиционные портфели и им будет сложно оправдать покупку этих акций - в отличие от их коллег в Европе.
Тем российским компаниям, которые ищут второго размещения в надежде на получение доступа к азиатским богатствам можно посоветовать посмотреть на малые объемы биржевых сделок в Гонконге у таких гигантов как британская Prudential PLC и бразильская Vale SA. Это поднимает вопрос о том, что такой шаг может принести для них, помимо дополнительных расходов на рамзещение и финансирование, юридических сложностей и прочего.
На бирже г-ну Медведеву в качестве сувенира подарили маклерскую куртку с номером 6683 (по китайским понятиям это счастливый номер), однако в Гонконге Р в аббревиатуре БРИКС может запросто обозначать не только Россию, но и "редкость".
Russian Stocks Not Fit for Hong Kong? Филипп Эспинасс (Philippe Espinasse)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба